报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 行情回顾总结 - 指数表现：上证50跌0.52%，收盘价2685.2812，成交额498.56亿元，成交量27.10亿；沪深300跌0.54%，收盘价3839.3969，成交额1784.67亿元，成交量98.57亿；中证1000跌0.34%，收盘价6008.4599，成交额1936.06亿元，成交量157.95亿 [4] - 中金所股指期权成交情况：上证50认沽期权成交量0.66万张，认购期权成交量0.97万张，日成交量PCR为0.68，持仓量5.77万张，认购期权持仓量3.49万张，认沽期权持仓量2.28万张，持仓PCR为0.65；沪深300认沽期权成交量1.87万张，认购期权成交量2.65万张，日成交量PCR为0.70，持仓量16.09万张，认购期权持仓量9.56万张，认沽期权持仓量6.53万张，持仓PCR为0.68；中证1000认沽期权成交量6.24万张，认购期权成交量6.47万张，日成交量PCR为0.96，持仓量24.17万张，认购期权持仓量13.08万张，认沽期权持仓量11.09万张，持仓PCR为0.85 [4] - 其他指数表现：前一交易日，上证指数收跌0.18%报3340.69点，深证成指跌0.61%，创业板指跌0.68%，北证50涨0.08%，科创50跌0.95%，中证A500跌0.59%，A股成交1.02万亿，上日为1.03万亿 [12] 波动率分析总结 - 上证50波动率：展示了上证50历史波动率、历史波动率链、下月平值隐波及波动率微笑曲线等情况 [8][9][12] - 沪深300波动率：展示了沪深300历史波动率、历史波动率链、下月平值隐波及波动率微笑曲线等情况 [12] - 中证1000波动率：展示了中证1000历史波动率、历史波动率链、下月平值隐波及波动率微笑曲线等情况 [12]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股均震荡偏弱 [2] - 金融期权隐含波动率在历史较低水平波动 [2] - 对ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略和垂直价差组合策略；对股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货与期货套利策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3340.69，跌0.18%，成交额3944亿元 [3] - 深证成指收盘价10029.11，跌0.61%，成交额6045亿元 [3] - 上证50收盘价2685.28，跌0.52%，成交额499亿元 [3] - 沪深300收盘价3839.40，跌0.54%，成交额1785亿元 [3] - 中证500收盘价5652.15，跌0.31%，成交额1253亿元 [3] - 中证1000收盘价6008.46，跌0.34%，成交额1936亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.750，跌0.51%，成交额11.50亿元 [4] - 上证300ETF收盘价3.946，跌0.53%，成交额22.85亿元 [4] - 上证500ETF收盘价5.657，跌0.25%，成交额11.75亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.028，跌0.68%，成交额17.60亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.001，跌0.89%，成交额3.76亿元 [4] - 深证300ETF收盘价3.981，跌0.55%，成交额3.95亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.260，跌0.48%，成交额0.94亿元 [4] - 深证100ETF收盘价2.647，跌0.53%，成交额0.77亿元 [4] - 创业板ETF收盘价1.967，跌0.51%，成交额14.67亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量99.98万张，持仓量158.83万张，量PCR1.07，仓PCR0.99 [5] - 上证300ETF成交量72.57万张，持仓量137.32万张，量PCR1.00，仓PCR0.86 [5] - 上证500ETF成交量106.55万张，持仓量141.83万张，量PCR1.02，仓PCR0.96 [5] - 华夏科创50ETF成交量48.02万张，持仓量179.00万张，量PCR0.85，仓PCR0.66 [5] - 易方达科创50ETF成交量16.78万张，持仓量54.95万张，量PCR1.14，仓PCR0.72 [5] - 深证300ETF成交量11.42万张，持仓量24.85万张，量PCR0.80，仓PCR0.89 [5] - 深证500ETF成交量18.17万张，持仓量37.70万张，量PCR1.51，仓PCR0.97 [5] - 深证100ETF成交量5.25万张，持仓量11.37万张，量PCR0.88，仓PCR0.90 [5] - 创业板ETF成交量94.07万张，持仓量149.37万张，量PCR1.04，仓PCR0.76 [5] - 上证50成交量1.63万张，持仓量5.77万张，量PCR0.68，仓PCR0.65 [5] - 沪深300成交量4.51万张，持仓量16.09万张，量PCR0.71，仓PCR0.68 [5] - 中证1000成交量12.71万张，持仓量24.17万张，量PCR0.96，仓PCR0.85 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点2.80，支撑点2.70 [7] - 上证300ETF压力点4.00，支撑点4.00 [7] - 上证500ETF压力点5.75，支撑点5.50 [7] - 华夏科创50ETF压力点1.05，支撑点1.00 [7] - 易方达科创50ETF压力点1.05，支撑点1.00 [7] - 深证300ETF压力点4.10，支撑点3.90 [7] - 深证500ETF压力点2.30，支撑点2.15 [7] - 深证100ETF压力点2.75，支撑点2.55 [7] - 创业板ETF压力点2.00，支撑点1.95 [7] - 上证50压力点2800，支撑点2700 [7] - 沪深300压力点4000，支撑点3900 [7] - 中证1000压力点6200，支撑点5800 [7] 期权因子—隐含波动率(%) - 上证50ETF平值隐波率11.67%，加权隐波率13.74% [9] - 上证300ETF平值隐波率12.87%，加权隐波率14.44% [9] - 上证500ETF平值隐波率16.19%，加权隐波率18.68% [9] - 华夏科创50ETF平值隐波率23.69%，加权隐波率26.32% [9] - 易方达科创50ETF平值隐波率20.40%，加权隐波率27.41% [9] - 深证300ETF平值隐波率12.47%，加权隐波率16.09% [9] - 深证500ETF平值隐波率16.70%，加权隐波率19.54% [9] - 深证100ETF平值隐波率14.61%，加权隐波率18.10% [9] - 创业板ETF平值隐波率20.18%，加权隐波率22.72% [9] - 上证50平值隐波率13.56%，加权隐波率15.73% [9] - 沪深300平值隐波率13.92%，加权隐波率15.14% [9] - 中证1000平值隐波率20.17%，加权隐波率21.84% [9] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 上证50ETF4月以来止跌反弹后震荡上行，上周突破高点后回落，下方有支撑 [12] - 期权隐含波动率降至历史低位，持仓量PCR维持在1.00附近，多头情绪降低 [12] - 压力位2.80，支撑位2.70 [12] - 方向性策略无，波动性策略构建卖方中性策略，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [12] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 上证300ETF4月高位盘整后下跌反弹，5月上涨后回落，呈高位回落态势 [13] - 期权隐含波动率维持均值偏下，持仓量PCR降至1.00以下，多头走弱 [13] - 压力位4.00，支撑位4.00 [13] - 方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [13] 大中型股板块（深证100ETF） - 深证100ETF4月下跌反弹，5月上涨后高位震荡回落，上下有支撑和压力 [14] - 期权隐含波动率维持历史低位，持仓量PCR报收于0.90附近，多方力量减弱 [14] - 压力位2.75，支撑位2.55 [14] - 方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [14] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 上证500ETF4月盘整下跌后反弹，5月上升后震荡，呈震荡回落态势 [14] - 期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR收报于0.96，多空博弈激烈 [14] - 上证500ETF压力位5.75，支撑位5.50；深证500ETF压力点2.30，支撑位2.15 [14] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合策略，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [14] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 创业板ETF4月下跌回升，5月上涨修复空间后高位盘整回落 [15] - 期权隐含波动率逐渐上升但仍处历史偏下水平，持仓量PCR报收于0.76附近，空头压力上升多头力量降低 [15] - 压力位2.00，支撑位1.95 [15] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合策略，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年5月27日，上证50ETF期权成交量99.98万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量72.57万张，中证500ETF期权（沪市）成交量106.55万张，深证100ETF期权成交量5.25万张，创业板ETF期权成交量94.07万张，上证50股指期权成交量1.63万张，沪深300股指期权成交量4.51万张，中证1000期权总成交量12.71万张 [1][19] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报1.10，环比变动+0.08；持仓量PCR报0.98，环比变动 - 0.05 [2][33] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报1.20，环比变动+0.01；持仓量PCR报0.84，环比变动 - 0.04 [2][33] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报1.22，环比变动 - 0.16；持仓量PCR报0.96，环比变动 - 0.03 [2][33] - 深圳100ETF期权成交额PCR报1.06，环比变动 - 0.48；持仓量PCR报0.90，环比变动 - 0.06 [2][33] - 创业板ETF期权成交额PCR报1.39，环比变动+0.00；持仓量PCR报0.76，环比变动 - 0.04 [2][33] - 上证50股指期权成交额PCR报0.94，环比变动+0.01；持仓量PCR报0.65，环比变动 - 0.01 [2][33] - 沪深300股指期权成交额PCR报1.03，环比变动+0.00；持仓量PCR报0.68，环比变动 - 0.02 [2][33] - 中证1000股指期权成交额PCR报1.30，环比变动 - 0.06；持仓量PCR报0.85，环比变动+0.00 [2][33] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报15.73%，环比变动+0.01% [3][51] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报16.33%，环比变动+0.12% [3][51] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报20.06%，环比变动 - 0.37% [3][51] - 深证100ETF期权VIX报18.27%，环比变动 - 0.29% [3][51] - 创业板ETF期权VIX报24.82%，环比变动 - 0.39% [3][51] - 上证50股指期权VIX报16.57%，环比变动 - 0.09% [3][51] - 沪深300股指期权VIX报16.56%，环比变动 - 0.19% [3][51] - 中证1000股指期权VIX报23.34%，环比变动 - 0.99% [3][51]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属盘整震荡偏上，构建做空波动率策略；黑色系逐渐走弱势，适合构建熊市价差组合策略和卖方期权组合策略；贵金属止跌反弹大幅上扬后小幅盘整，构建做空波动率策略和现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78,100，涨0.14%；铝最新价20,180，涨0.60%；锌最新价22,410，持平；铅最新价16,765，跌0.15%；镍最新价122,300，跌0.18%；锡最新价264,290，跌0.40%；氧化铝最新价3,094，涨0.29%；黄金最新价770.70，跌0.79%；白银最新价8,249，跌0.07%；碳酸锂最新价60,920，涨0.86%；工业硅最新价7,440，跌3.63%；多晶硅最新价35,290，跌1.16%；螺纹钢最新价2,970，跌0.57%；铁矿石最新价730.50，跌0.20%；锰硅最新价5,586，跌1.17%；硅铁最新价5,452，跌1.73%；玻璃最新价1,004，跌0.10% [3] 期权因子—量仓PCR - 各品种期权成交量、持仓量及量PCR、仓PCR有不同变化，如铜成交量PCR为1.07，变化0.25，持仓量PCR为1.21，变化0.01等 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从期权角度看各品种标的压力位和支撑位，如铜压力位80,000，支撑位70,000；铝压力位20,000，支撑位19,000等 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各品种期权平值隐波率、加权隐波率等有不同表现，如铜平值隐波率12.04%，加权隐波率16.46%，变化 -2.19%等 [6] 有色金属期权策略 - 铜：构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率卖方期权组合和现货多头套保策略 [8] - 铝/氧化铝：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货领口策略 [9] - 锌/铅：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合和现货领口策略 [9] - 镍：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货多头避险策略 [10] - 锡：构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货多头备兑策略 [11] 贵金属期权策略 - 黄金/白银：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系期权策略 - 螺纹钢：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货多头套保策略 [13] - 铁合金：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货备兑策略 [14] - 玻璃：构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合和现货多头套保策略 [15]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品区间盘整，油脂类、豆类偏弱，农副产品维持震荡，软商品中白糖上升受阻回落、棉花反弹后高位盘整，谷物类玉米和淀粉逐渐回暖上升后窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 相关目录总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4129，跌4，跌幅0.10%，成交量12.18万手，持仓量15.10万手 [3] - 豆二最新价3574，涨7，涨幅0.20%，成交量14.54万手，持仓量14.29万手 [3] - 豆粕最新价2801，涨8，涨幅0.29%，成交量8.70万手，持仓量47.16万手 [3] - 菜籽粕最新价2542，涨17，涨幅0.67%，成交量2.15万手，持仓量10.99万手 [3] - 棕榈油最新价8198，涨44，涨幅0.54%，成交量0.72万手，持仓量1.11万手 [3] - 豆油最新价7764，涨6，涨幅0.08%，成交量0.65万手，持仓量3.32万手 [3] - 菜籽油最新价9479，涨23，涨幅0.24%，成交量2.04万手，持仓量1.41万手 [3] - 鸡蛋最新价2885，跌80，跌幅2.70%，成交量20.62万手，持仓量18.22万手 [3] - 生猪最新价13250，跌15，跌幅0.11%，成交量0.45万手，持仓量2.51万手 [3] - 花生最新价8338，涨60，涨幅0.72%，成交量5.96万手，持仓量11.92万手 [3] - 苹果最新价7582，跌15，跌幅0.20%，成交量5.88万手，持仓量11.36万手 [3] - 红枣最新价8905，跌105，跌幅1.17%，成交量3.93万手，持仓量8.63万手 [3] - 白糖最新价5889，跌26，跌幅0.44%，成交量1.84万手，持仓量2.71万手 [3] - 棉花最新价13070，跌30，跌幅0.23%，成交量4.00万手，持仓量5.49万手 [3] - 玉米最新价2320，涨1，涨幅0.04%，成交量42.16万手，持仓量124.79万手 [3] - 淀粉最新价2644，跌4，跌幅0.15%，成交量10.89万手，持仓量23.88万手 [3] - 原木最新价755，跌12，跌幅1.50%，成交量1.93万手，持仓量3.18万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.56，持仓量PCR为0.47 [4] - 豆二成交量PCR为0.63，持仓量PCR为0.67 [4] - 豆粕成交量PCR为0.81，持仓量PCR为0.69 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.72，持仓量PCR为1.23 [4] - 棕榈油成交量PCR为1.02，持仓量PCR为0.88 [4] - 豆油成交量PCR为1.65，持仓量PCR为0.70 [4] - 菜籽油成交量PCR为1.25，持仓量PCR为1.26 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.69，持仓量PCR为0.55 [4] - 生猪成交量PCR为0.52，持仓量PCR为0.32 [4] - 花生成交量PCR为0.68，持仓量PCR为0.72 [4] - 苹果成交量PCR为0.38，持仓量PCR为0.48 [4] - 红枣成交量PCR为1.03，持仓量PCR为0.41 [4] - 白糖成交量PCR为1.05，持仓量PCR为0.80 [4] - 棉花成交量PCR为1.00，持仓量PCR为0.91 [4] - 玉米成交量PCR为0.68，持仓量PCR为0.69 [4] - 淀粉成交量PCR为0.85，持仓量PCR为1.14 [4] - 原木成交量PCR为0.74，持仓量PCR为0.78 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4300，支撑位4000 [5] - 豆二压力位3450，支撑位3400 [5] - 豆粕压力位3300，支撑位2700 [5] - 菜籽粕压力位3000，支撑位2500 [5] - 棕榈油压力位8700，支撑位7500 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7500 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位3900，支撑位2800 [5] - 生猪压力位14000，支撑位12600 [5] - 花生压力位9000，支撑位7200 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位10000，支撑位8600 [5] - 白糖压力位6200，支撑位5800 [5] - 棉花压力位14000，支撑位12400 [5] - 玉米压力位2400，支撑位2240 [5] - 淀粉压力位2700，支撑位2650 [5] - 原木压力位1000，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率10.7%，加权隐波率15.40% [6] - 豆二平值隐波率15.075%，加权隐波率14.05% [6] - 豆粕平值隐波率13.155%，加权隐波率16.69% [6] - 菜籽粕平值隐波率18%，加权隐波率21.53% [6] - 棕榈油平值隐波率17.77%，加权隐波率18.71% [6] - 豆油平值隐波率12.315%，加权隐波率14.58% [6] - 菜籽油平值隐波率14.87%，加权隐波率17.80% [6] - 鸡蛋平值隐波率19%，加权隐波率23.33% [6] - 生猪平值隐波率12.3%，加权隐波率17.03% [6] - 花生平值隐波率11.37%，加权隐波率12.03% [6] - 苹果平值隐波率17.825%，加权隐波率19.18% [6] - 红枣平值隐波率16.24%，加权隐波率19.29% [6] - 白糖平值隐波率8.495%，加权隐波率11.02% [6] - 棉花平值隐波率8.97%，加权隐波率12.48% [6] - 玉米平值隐波率9.54%，加权隐波率10.81% [6] - 淀粉平值隐波率8.275%，加权隐波率11.20% [6] - 原木平值隐波率16.56%，加权隐波率23.77% [6] 各品种策略与建议 油脂油料期权 - 豆一、豆二：2025年第21周大豆库存560.63万吨，较上周减26.20万吨，豆一3月高位回落4月反弹，近期高位盘整；豆一期权隐含波动率处历史均值较高水平，持仓量PCR低于0.70，压力位4300，支撑位4000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [7] - 豆粕、菜粕：全国主要油厂豆粕成交11.46万吨较前一日减7.68万吨，豆粕4月先涨后跌5月反弹；豆粕期权隐含波动率处历史均值偏下水平，持仓量PCR降至0.80以下，豆粕压力位3300，支撑位2700，菜粕压力位3000，支撑位2400；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] - 棕榈油、豆油、菜籽油：全国重点地区三大油脂商业库存180.18万吨较上周减0.67万吨，棕榈油4月高位回落；棕榈油期权隐含波动率降至历史均值偏下水平，持仓量PCR降至1.00以下，压力位8700，支撑位7500；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] - 花生：河南通货花生价格4.3元/斤附近，花生延续弱势后5月反弹；花生期权隐含波动率处历史较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位9000，支撑位7200；方向性策略无，波动性策略无，现货多头套保持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 - 生猪：河南均价周落0.52元，生猪3月低位盘整后回暖再回落；生猪期权隐含波动率处历史均值偏高水平，持仓量PCR长期低于0.50，压力位14000，支撑位12600；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头备兑持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] - 鸡蛋：4月底样本点在产蛋鸡存栏13.29亿只，鸡蛋前期空头下行后反弹受阻；鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位3900，支撑位2800；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货套保无 [12] - 苹果：全国冷库库存170.85万吨，苹果近三周高位震荡后回落；苹果期权隐含波动率处历史均值偏下水平，持仓量PCR低于0.50，压力位8900，支撑位7000；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货套保无 [12] - 红枣：端午备货接近尾声，红枣形成盘整后走弱；红枣期权隐含波动率持续下降，持仓量PCR低于0.50，压力位11400，支撑位8600；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空宽跨式组合，现货备兑套保持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 - 白糖：截至5月21日当周巴西对中国食糖出口待运量12.4万吨，白糖4月突破后回落；白糖期权隐含波动率处历史较低水平，持仓量PCR在0.80附近，压力位6200，支撑位5800；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [13] - 棉花：截至5月23日当周纺纱厂开机率74.5%，棉花4月下跌后盘整反弹；棉花期权隐含波动率持续下降，持仓量PCR低于1.00，压力位14000，支撑位12400；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货备兑持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权 - 玉米、淀粉：东北玉米稍有回落，玉米维持矩形区间震荡；玉米期权隐含波动率处历史较低水平，持仓量PCR在0.80附近，压力位2380，支撑位2220；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保无 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年5月26日，上证50ETF期权成交量为108.99万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为87.85万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为118.56万张，深证100ETF期权成交量为8.24万张，创业板ETF期权成交量为105.55万张，上证50股指期权成交量为2.04万张，沪深300股指期权成交量为5.25万张，中证1000期权总成交量为13.08万张[1][18] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报1.02，环比变动为+0.32；持仓量PCR报1.04，环比变动为 - 0.04 [2][33] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报1.20，环比变动为+0.32；持仓量PCR报0.88，环比变动为 - 0.06 [2][33] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报1.38，环比变动为+0.17；持仓量PCR报0.99，环比变动为+0.03 [2][33] - 深圳100ETF期权成交额PCR报1.55，环比变动为+0.75；持仓量PCR报0.96，环比变动为 - 0.04 [2][33] - 创业板ETF期权成交额PCR报1.39，环比变动为+0.26；持仓量PCR报0.80，环比变动为 - 0.04 [2][33] - 上证50股指期权成交额PCR报0.93，环比变动为+0.14；持仓量PCR报0.66，环比变动为 - 0.02 [2][33] - 沪深300股指期权成交额PCR报1.03，环比变动为+0.31；持仓量PCR报0.70，环比变动为 - 0.02 [2][33] - 中证1000股指期权成交额PCR报1.36，环比变动为+0.19；持仓量PCR报0.85，环比变动为+0.03 [2][33] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报15.73%，环比变动为 - 0.42% [3][48] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报16.20%，环比变动为 - 0.37% [3][48] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报20.43%，环比变动为 - 0.51% [3][48] - 深证100ETF期权VIX报18.57%，环比变动为 - 0.12% [3][48] - 创业板ETF期权VIX报25.21%，环比变动为 - 0.42% [3][48] - 上证50股指期权VIX报16.66%，环比变动为 - 0.51% [3][48] - 沪深300股指期权VIX报16.75%，环比变动为+0.39% [3][48] - 中证1000股指期权VIX报24.33%，环比变动为 - 0.57% [3][48]

行情回顾 - 上证50收盘价2699.4225，跌幅0.46%，成交额599.25亿元，成交量30.71亿 [4] - 沪深300收盘价3860.1067，跌幅0.57%，成交额2088.77亿元，成交量109.60亿 [4] - 中证1000收盘价6028.7861，涨幅0.65%，成交额1919.26亿元，成交量155.99亿 [4] - 前一交易日，上证指数收跌0.05%报3346.84点，深证成指跌0.41%，创业板指跌0.8%，北证50涨1.94%，科创50涨0.17%，中证A500跌0.4%，A股成交1.03万亿，上日为1.18万亿 [11] 中金所股指期权成交情况 - 上证50期权成交量2.04万张（认沽0.89万张、认购1.14万张），PCR为0.78，持仓量5.64万张（认购3.40万张、认沽2.24万张），持仓PCR为0.66 [4] - 沪深300期权成交量5.25万张（认沽2.34万张、认购2.92万张），PCR为0.80，持仓量15.56万张（认购9.16万张、认沽6.40万张），持仓PCR为0.70 [4] - 中证1000期权成交量13.08万张（认沽6.63万张、认购6.45万张），PCR为1.03，持仓量23.50万张（认购12.72万张、认沽10.78万张），持仓PCR为0.85 [4] 波动率分析 - 报告展示了上证50、沪深300、中证1000的历史波动率链及下月平值隐波的波动率微笑曲线 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供了2025年5月27日先锋期货期权的相关数据，涵盖期权标的行情波动龙虎榜以及各交易所多种ETF和期货期权的基本信息、波动率交易建议和无风险套利情况，为投资者提供参考 根据相关目录分别进行总结 期权标的行情波动龙虎榜 - 展示了不同期权标的的平值期权隐含波动率、标的30天历史波动率和标的当日真实波幅及其排名，如ao2507的平值期权隐含波动率为2.2%排名第3，30天历史波动率为2.7%排名第1，当日真实波幅为3.1%排名第1 [3] - 平值期权隐含波动率反映市场对品种未来波动预期，数值大可能有大行情；标的30天历史波动率反映过去实际行情大小，数值比前者小意味着期权价格可能偏贵；标的当日真实波幅反映当日日内行情大小 [5] 上交所期权 上证50ETF - 基本信息：展示了不同执行价格下看涨和看跌期权在不同月份的价格，主力期权成交量514537手，持仓量628705手，看涨与看跌期权成交量比率为1.03，加权平均隐含波动率为15.7% [18][21] - 波动率交易：给出不同执行价格和Delta的隐含波动率曲线，建议不同月份卖出曲线在上面的月份、买入曲线在下面的月份，相同月份卖出点在曲线上面的期权、买入点在曲线下面的期权 [23] - 无风险套利：以结算价成交，最优套利组合持有到期最低年化收益率55.2%；以对手价成交，最低年化收益率13.0% [28][30] 华泰柏瑞沪深300ETF - 基本信息：展示不同执行价格下看涨和看跌期权在不同月份的价格，主力期权成交量328716手，持仓量446587手，看涨与看跌期权成交量比率为1.01，加权平均隐含波动率为16.29% [31][33] - 波动率交易：给出不同执行价格和Delta的隐含波动率曲线，交易建议同上证50ETF [37] - 无风险套利：以结算价成交，最优套利组合持有到期最低年化收益率93.6%；以对手价成交，最低年化收益率10.7% [42][43] 南方中证500ETF - 基本信息：展示不同执行价格下看涨和看跌期权在不同月份的价格，主力期权成交量478621手，持仓量678701手，看涨与看跌期权成交量比率为0.99，加权平均隐含波动率为18.89% [44][47] - 波动率交易：给出不同执行价格和Delta的隐含波动率曲线，交易建议同上证50ETF [50] - 无风险套利：以结算价成交，最优套利组合持有到期最低年化收益率38.1%；以对手价成交，最低年化收益率8.48% [53][55] 华夏上证科创板50ETF - 基本信息：展示不同执行价格下看涨和看跌期权在不同月份的价格，主力期权成交量185697手，持仓量667441手，看涨与看跌期权成交量比率为1.11，加权平均隐含波动率为44.45% [56][58] - 波动率交易：给出不同执行价格和Delta的隐含波动率曲线，交易建议同上证50ETF [62] - 无风险套利：以结算价成交，最优套利组合持有到期最低年化收益率577%；以对手价成交，最低年化收益率95.3% [65][66] 易方达上证科创板50ETF - 基本信息：展示不同执行价格下看涨和看跌期权在不同月份的价格，主力期权成交量65905手，持仓量187089手，看涨与看跌期权成交量比率为0.94，加权平均隐含波动率为36.71% [67][68] - 波动率交易：给出不同执行价格和Delta的隐含波动率曲线，交易建议同上证50ETF [72] - 无风险套利：以结算价成交，最优套利组合持有到期最低年化收益率273%；以对手价成交，最低年化收益率13.0% [77][78] 深交所期权 嘉实沪深300ETF - 基本信息：展示不同执行价格下看涨和看跌期权在不同月份的价格，主力期权成交量79402手，持仓量116394手，看涨与看跌期权成交量比率为1.26，加权平均隐含波动率为22.69% [79][82] - 波动率交易：给出不同执行价格和Delta的隐含波动率曲线，交易建议同上证50ETF [87] - 无风险套利：以结算价成交，最优套利组合持有到期最低年化收益率193%；以对手价成交，最低年化收益率8.18% [90][92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市方面上证综指数、大盘蓝筹股高位盘整震荡，中小盘股和创业板股震荡偏弱 [2] - 金融期权隐含波动率在历史较低水平波动 [2] - ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略和垂直价差组合策略，股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货与期货套利策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3346.84，跌0.05%，成交额4005亿元 [3] - 深证成指收盘价10091.16，跌0.41%，成交额6094亿元 [3] - 上证50收盘价2699.42，跌0.46%，成交额599亿元 [3] - 沪深300收盘价3860.11，跌0.57%，成交额2089亿元 [3] - 中证500收盘价5669.46，涨0.29%，成交额1273亿元 [3] - 中证1000收盘价6028.79，涨0.65%，成交额1919亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.764，跌0.40%，成交量473.68万份，成交额13.11亿元 [4] - 上证300ETF收盘价3.967，跌0.53%，成交量740.49万份，成交额29.39亿元 [4] - 上证500ETF收盘价5.671，涨0.16%，成交量168.18万份，成交额9.54亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.035，涨0.49%，成交量1636.57万份，成交额16.92亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.010，涨0.60%，成交量518.21万份，成交额5.22亿元 [4] - 深证300ETF收盘价4.003，跌0.50%，成交量120.22万份，成交额4.81亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.271，涨0.49%，成交量59.95万份，成交额1.36亿元 [4] - 深证100ETF收盘价2.661，跌1.04%，成交量32.86万份，成交额0.88亿元 [4] - 创业板ETF收盘价1.977，跌0.85%，成交量753.30万份，成交额14.90亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR有不同变化，如上证50ETF成交量108.99万张，量变化 -21.66万张，持仓量148.88万张，仓变化 -0.94万张，量PCR 1.01，变化0.07，仓PCR 1.04，变化 -0.04 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 从期权最大持仓量行权价看，上证50ETF压力位2.80，支撑位2.75；上证300ETF压力位4.00，支撑位3.90等 [7] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等有不同数值和变化，如上证50ETF平值隐波率12.03%，加权隐波率13.88%，变化 -0.88% [9] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情：上证50ETF4月以来止跌反弹后温和上涨冲高回落 [12] - 期权因子：隐含波动率降至历史较低水平，持仓量PCR维持在1.00以上，压力位2.80，支撑位2.75 [12] - 期权策略：构建看涨期权牛市价差组合、卖方中性策略和现货多头备兑策略 [12] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情：上证300ETF4月以来先跌后反弹，近期偏多头温和上涨高位回落 [12] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR降至1.00以下，压力位4.00，支撑位3.90 [12] - 期权策略：构建做空波动率的卖出认购 + 认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [12] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情：深证100ETF4月超跌反弹，5月加速上涨后高位盘整 [13] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位2.70，支撑位2.60 [13] - 期权策略：构建做空波动率的卖出认购 + 认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情：上证500ETF4月以来先跌后反弹，5月持续上升后高位震荡；中证1000指数3月中旬以来先跌后反弹，5月上升后波动下降 [13][14] - 期权因子：上证500ETF隐含波动率均值偏下，持仓量PCR收报于0.99；中证1000隐含波动率降至一年均值偏下，持仓量PCR报收于0.80附近，上证500ETF压力位5.75，支撑位5.50，深证500ETF压力点2.30，支撑位2.25，中证1000压力位6200，支撑位5800 [13][14] - 期权策略：构建卖出偏空头的认购 + 认沽期权组合策略和现货多头备兑策略；中证1000构建做空波动率策略 [13][14] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 标的行情：创业板ETF4月下跌后回升，5月延续上升趋势后高位盘整 [14] - 期权因子：隐含波动率逐渐上升仍处于历史偏下水平，持仓量PCR报收于0.80附近，压力位2.00，支撑位1.90 [14] - 期权策略：构建卖出偏空头的认购 + 认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [14]