铁矿石风险管理报告 2025/09/08 周甫翰 （投资咨询证号 Z0020173） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 铁矿石10合约月度价格预测（9月） | 价格预测区间 | 当前平值期权IV | 历史波动率分位数 | | --- | --- | --- | | 770-830 | 20.24% | 11.3% | source： 南华研究 铁矿石风险管理策略建议（9月） | 行为导向 | 情景分析 | 风险敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 套保比例 | | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 目前有现货，担心未来库存跌价 | 多 | 直接做空铁矿期货锁定利润 | I2510 | 空 | 45% | 820-830 | | | | | 卖看涨期权收权利金 | I2510-C-830 | | 40% | 逢高卖 | | 采购管理 | 未来要采购，担心涨价 | 空 | 直接做多铁矿期货锁定成本 | I2510 | 多 | 30% | 770-780 | | | | | 卖虚值看跌，若 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周A股冲高回落，日成交额维持在2万亿以上，各指数及对应期货、期权有不同表现，建议关注标的指数上涨时做多波动率、下跌时做空波动率以及不同品种间的强弱套利机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 沪深300股指期权（IO） - 沪深300指数周线收阴，周三彩K线指标维持红色；日线冲高回落，又站上5日均线，日三彩K线指标维持红色 [10][13] - 沪深300股指期权2509合约看涨、看跌最大持仓量行权价格分别是4500和4250，期权最痛点是4300 [15] - 隐含波动率先升后降，IF期货当月合约转为贴水标的，次月合约贴水当月合约基差先扩后缩 [18][21][24] - 沪深300股指期货成交量放大，持仓量增加；IO期权成交量放大，持仓量回升已超过前五个月最大值 [27][30] - 期权成交量PCR先升后降，期权持仓量PCR下降，看涨、看跌期权最大持仓量行权价区间无变化 [33][36] 中证1000股指期权（MO） - 中证1000指数周线收阴，在5周均线获得支撑，周三彩K线指标维持红色；日线收于20日均线下方，日三彩K线指标转为绿色 [40][43] - 中证1000股指期权2509合约看涨、看跌期权最大持仓量行权价格分别是7500、6800，期权最痛点7100 [45] - 隐含波动率先升后降，IM期货当月合约贴水标的基差缩小，次月合约贴水当月合约基差缩小 [48][51][54] - 中证1000股指期货IM成交量放大，持仓量先增后减；期权MO成交量放大，持仓量创上市以来新高 [57][60] - 本周期权成交量PCR先升后降，期权持仓量PCR降至1以下，看涨、看跌期权最大持仓量行权价区间缩小 [63][66] 上证50股指期权（HO） - 上证50指数周线收阴，周三彩K线指标仍维持红色；日线冲高回落，获20日均线支撑，日三彩K线指标转为灰色 [71][74] - 上证50股指期权2509合约看涨、看跌期权最大持仓量行权价格分别是3000、2850，期权最痛点2900 [76] - 隐含波动率先升后降，IH期货当月合约贴水标的基差先扩后缩，次月合约转为升水当月合约 [79][82][85] - 上证50股指期货IH成交量萎缩，持仓量减少；期权HO成交量放大，持仓量回升创年内最高 [88][90] - 本周期权成交量PCR先升后降，期权持仓量PCR先升后降 [93]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 短期内各股指震荡整理，沪深京三市当日成交额24631亿元，较上日放量1148亿元，股市成交金额从3万亿元回落至2万亿元，市场存在分歧，部分股票前期涨幅大、估值提升，获利资金止盈致股指技术性调整 [3] - 中长期政策利好预期与资金面宽松支撑股指，10月是政策时间窗口，政策利好预期发酵，资金面宽松使权益资产吸引力强，吸引增量资金流入推动估值修复 [3] - 短期内股指预计宽幅震荡，关注获利资金止盈与政策利好预期发酵情况，期权隐含波动率回升，考虑股指中长线向上，可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [3] 根据相关目录分别进行总结 1期权指标 - 2025年9月8日，50ETF跌0.16%收于3.067，300ETF（上交所）涨0.02%收于4.555，300ETF（深交所）涨0.15%收于4.703，沪深300指数涨0.16%收于4467.57，中证1000指数涨0.90%收于7311.03，500ETF（上交所）涨0.88%收于7.073，500ETF（深交所）涨0.86%收于2.824，创业板ETF跌1.22%收于2.908，深证100ETF涨0.06%收于3.362，上证50指数跌0.08%收于2939.88，科创50ETF涨0.15%收于1.33，易方达科创50ETF涨0.08%收于1.30 [5] - 给出各期权成交量PCR与持仓量PCR及上一交易日数据，如上证50ETF期权成交量PCR为88.08（上一交易日79.88），持仓量PCR为83.03（上一交易日82.59）等 [6] - 给出各期权2025年9月平值期权隐含波动率与标的30交易日历史波动率，如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为17.50%，标的30交易日历史波动率为15.51%等 [7][8] 2相关图表 上证50ETF期权 - 包含上证50ETF走势、期权波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][11][13][15] 上交所300ETF期权 - 包含上交所300ETF走势、期权波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [18][20][22][26] 深交所300ETF期权 - 包含深交所300ETF走势、期权波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [30][31] 沪深300股指期权 - 包含沪深300股指走势、期权波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [32][33] 中证1000股指期权 - 包含中证1000股指走势、期权波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [34][37][39] 上交所500ETF期权 - 包含上交所500ETF走势、期权波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [48][50][52][56] 深交所500ETF期权 - 包含深交所500ETF走势、期权波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [61][63][65][69] 创业板ETF期权 - 包含创业板ETF走势、期权波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [74][76][78][82] 深证100ETF期权 - 包含深证100ETF走势、期权波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [87][89][91][95] 上证50股指期权 - 包含上证50指数走势、期权波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [100][102][104][108] 科创50ETF期权 - 包含科创50ETF走势、期权波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [113][114][115][117] 易方达科创50ETF期权 - 包含易方达科创50ETF走势、期权波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [119][120][121][123]

先锋期货期权日报 2025-9-8 风险揭示 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载 的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来 的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。 在任何情况下，我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损 失负任何责任，投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合 阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 | 期权标的行情波动龙虎榜： | | --- | | 标 的 | 平值期权隐 | 排 名 | 标的30天历 | 排 名 | 标的当日 | 排 名 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 含波动率 | | 史波动率 | | 真实波幅 | | | ps2511 | 3.2% | 1 | 3.0% | 3 | 4.0% | 5 | | lc2511 | 3.2% | 2 | 2.9% | 4 | 4.8% | 1 | | sc2510 | 2.7% | 3 | 1.3% | 17 | 4.6% | 2 | | fg510 | 2.7 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年9月5日上证50ETF期权成交量为187.54万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为191.97万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为261.96万张，深证100ETF期权成交量为23.41万张，创业板ETF期权成交量为340.23万张，上证50股指期权成交量为5.06万张，沪深300股指期权成交量为22.82万张，中证1000期权总成交量为38.25万张[1] - 各期权看涨、看跌及总成交量情况：上证50ETF期权看涨76.91万张、看跌61.44万张、总138.34万张；沪深300ETF期权（沪市）看涨83.92万张、看跌88.11万张、总172.03万张；中证500ETF期权（沪市）看涨120.64万张、看跌103.87万张、总224.51万张；深证100ETF期权看涨14.08万张、看跌6.68万张、总20.76万张；创业板ETF期权看涨202.10万张、看跌138.14万张、总340.23万张；上证50股指期权看涨1.70万张、看跌4.59万张、总5.06万张；沪深300股指期权看涨11.91万张、看跌6.30万张、总18.21万张；中证1000股指期权看涨22.01万张、看跌16.24万张、总38.25万张[20] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.58，环比变动 -0.29，持仓量PCR报0.85，环比变动 +0.04；沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.64，环比变动 -0.36，持仓量PCR报1.18，环比变动 +0.16；中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.69，环比变动 -0.61，持仓量PCR报1.20，环比变动 +0.22；深圳100ETF期权成交额PCR报0.72，环比变动 +0.03，持仓量PCR报1.10，环比变动 +0.12；创业板ETF期权成交额PCR报0.45，环比变动 -0.51，持仓量PCR报1.31，环比变动 +0.18；上证50股指期权成交额PCR报0.35，环比变动 -0.21，持仓量PCR报0.61，环比变动 +0.04；沪深300股指期权成交额PCR报0.38，环比变动 -0.26，持仓量PCR报0.80，环比变动 +0.06；中证1000股指期权成交额PCR报0.70，环比变动 -0.47，持仓量PCR报0.97，环比变动 +0.11[2] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报19.54%，环比变动 -1.93%；沪深300ETF期权（沪市）VIX报20.03%，环比变动 -1.54%；中证500ETF期权（沪市）VIX报25.74%，环比变动 -1.41%；深证100ETF期权VIX报28.49%，环比变动 +0.00%；创业板ETF期权VIX报40.13%，环比变动 -0.51%；上证50股指期权VIX报20.84%，环比变动 -1.55%；沪深300股指期权VIX报20.88%，环比变动 -1.36%；中证1000股指期权VIX报26.42%，环比变动 -1.89%[3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为多头方向上逐渐下降回落的市场行情 [3] - 金融期权波动性分析金融期权隐含波动率逐渐上升至均值较高水平波动 [3] - 金融期权策略与建议ETF期权适合构建偏多头的买方策略，认购期权牛市价差组合策略；股指期货适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3812.51，涨46.64，涨跌幅1.24%，成交额9791亿元，额变化 - 1288亿元，PE为16.34 [4] - 深证成指收盘价12590.56，涨471.86，涨跌幅3.89%，成交额13256亿元，额变化 - 1108亿元，PE为29.81 [4] - 上证50收盘价2942.22，涨31.75，涨跌幅1.09%，成交额1609亿元，额变化 - 472亿元，PE为11.81 [4] - 沪深300收盘价4460.32，涨95.12，涨跌幅2.18%，成交额6642亿元，额变化 - 1090亿元，PE为13.98 [4] - 中证500收盘价6913.95，涨215.51，涨跌幅3.22%，成交额4320亿元，额变化 - 400亿元，PE为33.09 [4] - 中证1000收盘价7245.67，涨204.51，涨跌幅2.90%，成交额4588亿元，额变化 - 298亿元，PE为45.91 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.072，涨0.038，涨跌幅1.25%，成交量649.92万份，量变化634.97，成交额19.81亿元，额变化 - 25.60亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.554，涨0.098，涨跌幅2.20%，成交量1060.33万份，量变化1046.12，成交额47.80亿元，额变化 - 15.72亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.011，涨0.232，涨跌幅3.42%，成交量307.75万份，量变化304.48，成交额21.22亿元，额变化 - 1.15亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.326，涨0.044，涨跌幅3.43%，成交量4937.75万份，量变化4876.96，成交额64.37亿元，额变化 - 14.90亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.296，涨0.044，涨跌幅3.51%，成交量1854.70万份，量变化1831.33，成交额23.58亿元，额变化 - 6.08亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.696，涨0.103，涨跌幅2.24%，成交量134.72万份，量变化131.57，成交额6.26亿元，额变化 - 8.23亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.800，涨0.090，涨跌幅3.32%，成交量115.05万份，量变化113.45，成交额3.17亿元，额变化 - 1.21亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.360，涨0.134，涨跌幅4.15%，成交量77.64万份，量变化76.74，成交额2.56亿元，额变化 - 0.39亿元 [5] - 创业板ETF收盘价2.944，涨0.193，涨跌幅7.02%，成交量2742.08万份，量变化2707.03，成交额78.02亿元，额变化 - 20.54亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量PCR、仓PCR有不同变化，如上证50ETF成交量138.34万张，量变化 - 49.19，持仓量169.64万张，仓变化 - 17.93，量PCR为0.80，变化 - 0.14，仓PCR为0.83，变化0.01 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 各期权品种有不同压力点和支撑点，如上证50ETF压力点为3.20，支撑点为3.00 [8] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等有不同数值及变化，如上证50ETF平值隐波率19.01%，加权隐波率19.23%，变化 - 2.42% [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等板块，各板块有对应期权品种 [13] - 各板块期权品种有不同标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议，如金融股板块上证50ETF7月以来呈特定行情走势，期权隐含波动率等因子有相应表现，策略建议构建卖方偏多头组合策略等 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏弱震荡，构建卖方中性波动率策略 [2] - 黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略 [2] - 贵金属多头上涨突破上行，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 各金属期权标的合约有最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等数据 [3] 期权因子研究 - 包含量仓PCR数据，用于描述期权标的行情强弱和是否出现转折时机 [4] - 有压力位和支撑位数据，从期权最大持仓量行权价看标的压力和支撑点 [5] - 给出隐含波动率数据，含平值隐波率、加权隐波率等 [6] 各金属期权策略与建议 有色金属 - 铜期权：基本面库存有不同表现，行情呈高位盘整震荡偏多上涨，期权隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR显示上方有压力，压力位82000、支撑位80000，建议构建做空波动率卖方期权组合和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：铝基本面库存有增减变化，行情偏多头上涨高位震荡，期权隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR显示下方有支撑，铝压力位21000、支撑位20200，氧化铝压力位3900、支撑位3000，建议构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：锌基本面有精矿TC、库存、开工率等数据，行情呈上方有压力的震荡回落，期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平，持仓量PCR显示上方压力增强，压力位23000、支撑位22000，建议构建卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 镍期权：镍基本面产业层面有价格、升贴水等情况，行情呈上方有空头压力的宽幅区间震荡，期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR显示空头力量增强，压力位130000、支撑位118000，建议构建卖出偏空头期权组合和现货备兑策略 [10] - 锡期权：锡基本面库存有变化，加工费稳定，行情呈上方有压力的短期高位震荡，期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR显示维持区间震荡，压力位315000、支撑位260000，建议构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：碳酸锂基本面产量、库存有变化，行情呈上方有压力的大幅波动连续下跌，期权隐含波动率极速上升至较高水平，持仓量PCR显示空头压力，压力位99000、支撑位65000，建议构建卖出偏空头期权组合和现货多头套保策略 [11] 贵金属板块 - 黄金/白银期权：黄金基本面外汇储备规模上升，行情呈短期盘整震荡偏强势突破上涨，期权隐含波动率处于历史均值附近水平，持仓量PCR显示下方有较强支撑，压力位800、支撑位720，建议构建看涨期权牛市价差组合、偏中性做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：螺纹钢基本面高炉和电弧炉产能利用率有变化，行情呈上方有压力的弱势盘整，期权隐含波动率维持历史均值较高水平窄幅波动，持仓量PCR显示上方有较强空头压力，压力位3850、支撑位3000，建议构建卖出偏空头期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：铁矿石基本面港口库存、日均疏港量、钢厂日耗有变化，行情呈下方有支撑上方有压力的区间震荡有所反弹，期权隐含波动率历史均值偏上水平波动，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位930、支撑位700，建议构建卖出偏中性期权组合和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权：锰硅基本面企业开工率和日均产量有变化，行情呈上方有压力的弱势偏空，期权隐含波动率快速上升至历史较高水平，持仓量PCR显示处于空头压力下的弱势行情，压力位6500、支撑位5800，建议构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：工业硅基本面供给端新开炉、库存有变化，需求端开工和产量有不同表现，行情呈上方有压力的大幅度波动有所回暖，期权隐含波动率逐渐上升至历史均值较高水平，持仓量PCR显示偏震荡行情，压力位14200、支撑位7000，建议构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合和现货套保策略 [14] - 玻璃期权：玻璃基本面供给端日熔量和产能供应有变化，需求端降速放缓，行情呈上方有压力的市场偏弱势，期权隐含波动率延续历史较高水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位1580、支撑位1000，建议构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周金融期权隐波下降，市场深度调整，各期权品种成交量、持仓量及隐含波动率有不同表现 [1] 根据相关目录分别进行总结 金融期权数据 - 50ETF期权本周日均成交量145.76万张，较前周降18.99%，认沽-认购成交比0.8，前周认沽认购持仓比0.85，较前周下降 [1][4] - 华泰柏瑞300ETF期权日均成交157.43万张，日均持仓量142.31万张 [1][4] - 南方中证500ETF期权日均成交219.45万张，日均持仓量140.44万张 [1][4] - 华夏上证科创50ETF期权日均成交217.35万张，日均持仓量219.41万张 [1][4] - 深证100ETF期权日均成交22.63万张，日均持仓量15.51万张 [1][4] - 创业板ETF期权日均成交289.28万张，日均持仓量165.24万张 [1][4] - 沪深300股指期权日均成交18.34万手，日均持仓量22.48万手 [1][4] - 中证1000股指期权日均成交37.18万手，日均持仓34.04万手 [1][4] - 截止本周五收盘，沪深300股指期权隐含波动率20.54%，较一周前降3.19% [2][4] - 50ETF期权隐含波动率18.48%，较一周前降3.81% [2][4] - 中证1000股指期权隐含波动率25.51%，较一周前降0.98% [2][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周商品期权成交量较上周上升24.24%，持仓量较上周上升5.29%，期权市场情绪升温，隐含波动率普遍上升 [2][5] - 黄金、白银期权隐含波动率较一周前上升超5个百分点，分别处于历史50%-60%、70%-80%分位数水平 [2][5] - 多晶硅主力期货合约涨停，期权隐含波动率拉升超6个百分点，处于历史90%分位数水平之上 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 商品期权数据 - 截至本周五收盘，原油期权隐含波动率28.09%，较一周前上升0.80% [1][4] - 碳酸锂期权隐含波动率37.08%，较一周前上升0.56% [1][4] - 螺纹钢期权隐含波动率18.33%，较一周前上升6.65% [1][4] - 纯碱期权隐含波动率19.79%，较一周前上升0.62% [1][4] - 黄金期权隐含波动率14.80%，较一周前上升0.62% [1][4] - 白银期权隐含波动率26.40%，较一周前上升5.94% [1][4] - 棕榈油期权隐含波动率14.43%，较一周前下降0.81% [1][4] - 豆油期权隐含波动率19.10%，较一周前下降0.04% [1][4] - 菜油期权隐含波动率21.95%，较一周前上升3.56% [1][4] - 橡胶期权隐含波动率11.23%，较一周前上升0.07% [1][4]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2511最新价3963，跌12，跌幅0.30%，成交量7.84万手，持仓量19.66万手 [3] - 豆二B2511最新价3760，涨28，涨幅0.75%，成交量12.38万手，持仓量11.21万手 [3] - 豆粕M2511最新价3043，涨15，涨幅0.50%，成交量6.80万手，持仓量53.08万手 [3] - 菜籽粕RM2511最新价2545，跌1，跌幅0.04%，成交量0.69万手，持仓量3.06万手 [3] - 棕榈油P2510最新价9422，涨2，涨幅0.02%，成交量0.83万手，持仓量0.70万手 [3] - 豆油Y2511最新价8446，涨22，涨幅0.26%，成交量0.61万手，持仓量1.75万手 [3] - 菜籽油OI2511最新价9868，跌19，跌幅0.19%，成交量4.94万手，持仓量9.01万手 [3] - 鸡蛋JD2510最新价2964，跌52，跌幅1.72%，成交量51.32万手，持仓量34.96万手 [3] - 生猪LH2511最新价13325，跌85，跌幅0.63%，成交量3.72万手，持仓量7.80万手 [3] - 花生PK2510最新价7972，涨16，涨幅0.20%，成交量0.73万手，持仓量3.47万手 [3] - 苹果AP2601最新价8296，涨88，涨幅1.07%，成交量2.61万手，持仓量6.10万手 [3] - 红枣CJ2601最新价11000，涨幅0.00%，成交量9.72万手，持仓量13.10万手 [3] - 白糖SR2511最新价5522，跌10，跌幅0.18%，成交量3.67万手，持仓量6.27万手 [3] - 棉花CF2511最新价13780，跌80，跌幅0.58%，成交量2.50万手，持仓量11.00万手 [3] - 玉米C2511最新价2225，涨6，涨幅0.27%，成交量56.02万手，持仓量91.56万手 [3] - 淀粉CS2511最新价2523，涨11，涨幅0.44%，成交量13.89万手，持仓量19.79万手 [3] - 原木LG2511最新价800，涨5，涨幅0.57%，成交量0.77万手，持仓量1.62万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一期权成交量23848，持仓量77673，成交量PCR0.41，持仓量PCR0.41 [4] - 豆二期权成交量35128，持仓量49863，成交量PCR0.56，持仓量PCR0.52 [4] - 豆粕期权成交量128379，持仓量808182，成交量PCR0.69，持仓量PCR0.62 [4] - 菜籽粕期权成交量60375，持仓量135979，成交量PCR0.75，持仓量PCR1.01 [4] - 棕榈油期权成交量226023，持仓量208242，成交量PCR0.89，持仓量PCR1.43 [4] - 豆油期权成交量30049，持仓量83053，成交量PCR0.49，持仓量PCR0.69 [4] - 菜籽油期权成交量15380，持仓量89068，成交量PCR0.73，持仓量PCR1.16 [4] - 鸡蛋期权成交量279954，持仓量427540，成交量PCR0.41，持仓量PCR0.33 [4] - 生猪期权成交量11295，持仓量32678，成交量PCR0.47，持仓量PCR0.31 [4] - 花生期权成交量38700，持仓量122767，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.43 [4] - 苹果期权成交量3725，持仓量11336，成交量PCR0.55，持仓量PCR0.60 [4] - 红枣期权成交量8093，持仓量55656，成交量PCR0.42，持仓量PCR0.31 [4] - 白糖期权成交量73252，持仓量228635，成交量PCR0.82，持仓量PCR0.52 [4] - 棉花期权成交量62735，持仓量291694，成交量PCR0.56，持仓量PCR0.74 [4] - 玉米期权成交量146391，持仓量308605，成交量PCR0.90，持仓量PCR0.52 [4] - 淀粉期权成交量21151，持仓量54252，成交量PCR0.52，持仓量PCR0.74 [4] - 原木期权成交量2799，持仓量14144，成交量PCR1.23，持仓量PCR0.70 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4100，支撑位3900 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3700 [5] - 豆粕压力位3200，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2650，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位9000 [5] - 豆油压力位8200，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位11000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4200，支撑位2800 [5] - 生猪压力位16400，支撑位13200 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位9300，支撑位8300 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10400 [5] - 白糖压力位6000，支撑位5300 [5] - 棉花压力位15400，支撑位13800 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2500 [5] - 原木压力位1050，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率10.49，加权隐波率12.97，购隐波率14.02，沽隐波率10.40 [6] - 豆二平值隐波率13.97，加权隐波率12.98，购隐波率13.07，沽隐波率12.81 [6] - 豆粕平值隐波率13.03，加权隐波率15.07，购隐波率16.49，沽隐波率13.01 [6] - 菜籽粕平值隐波率20.88，加权隐波率22.40，购隐波率24.43，沽隐波率19.70 [6] - 棕榈油平值隐波率19.515，加权隐波率21.54，购隐波率22.05，沽隐波率20.96 [6] - 豆油平值隐波率11.61，加权隐波率12.85，购隐波率13.26，沽隐波率11.99 [6] - 菜籽油平值隐波率14.975，加权隐波率17.29，购隐波率18.56，沽隐波率15.53 [6] - 鸡蛋平值隐波率24.45，加权隐波率33.03，购隐波率36.00，沽隐波率25.88 [6] - 生猪平值隐波率16.1，加权隐波率20.40，购隐波率23.04，沽隐波率14.80 [6] - 花生平值隐波率7.745，加权隐波率16.00，购隐波率17.82，沽隐波率12.85 [6] - 苹果平值隐波率18.72，加权隐波率21.65，购隐波率22.34，沽隐波率20.46 [6] - 红枣平值隐波率24.8，加权隐波率28.92，购隐波率30.68，沽隐波率24.78 [6] - 白糖平值隐波率18.97，加权隐波率11.21，购隐波率12.25，沽隐波率9.94 [6] - 棉花平值隐波率11.17，加权隐波率14.23，购隐波率15.25，沽隐波率12.40 [6] - 玉米平值隐波率9.06，加权隐波率10.98，购隐波率11.41，沽隐波率10.50 [6] - 淀粉平值隐波率8.48，加权隐波率12.30，购隐波率13.66，沽隐波率9.69 [6] - 原木平值隐波率15.555，加权隐波率18.02，购隐波率20.99，沽隐波率15.60 [6] 油脂油料期权策略与建议 豆一、豆二 - 标的行情分析：美国大豆优良率上升，巴西大豆升贴水、进口成本与盘面榨利下降，豆一近期上方有压力的小幅盘整震荡 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位4100，支撑位3900 [7] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 标的行情分析：豆粕供应宽松令价格承压，7月以来低位弱势盘整震荡后逐渐反弹回暖上升，8月以来先跌后涨高位震荡逐渐走弱势 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3500，支撑位3050 [9] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 标的行情分析：马来西亚棕榈油产量预估增加，库存预计增长，棕榈油偏多头高位大幅震荡 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位10000，支撑位9000 [10] - 期权策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 花生 - 标的行情分析：花生油市场主流参考价格持平，当前处于传统消费淡季，下游采购意愿普遍不高，花生空头压力线下弱势盘整 [11] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位9000，支撑位8000 [11] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建多头领口策略 [11] 农副产品期权策略与建议 生猪 - 标的行情分析：8月以来仔猪价格及利润下跌明显，养殖企业淘汰母猪的意愿有所上升，生猪空头压力线下小幅盘整偏弱势 [11] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率持续上升至历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位16400，支撑位13200 [11] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建现货多头备兑策略 [11] 鸡蛋 - 标的行情分析：鸡蛋主产区均价跌至近7年低位，高供应弱需求格局延续，鸡蛋上方有压力的弱势偏空头 [12] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3600，支撑位2900 [12] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [12] 苹果 - 标的行情分析：苹果库存货源结构问题，部分高标货源走货缓慢，价格延续稳中下跌，苹果上方有压力的持续回暖上升 [12] - 期权因子研究：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 [12] 红枣 - 标的行情分析：红枣样本点库存小幅下降，降幅仍相对有限，供应压力仍在，红枣上方有压力的短期回落 [13] - 期权因子研究：红枣期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.50以下，压力位12600，支撑位10400 [13] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，构建现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权策略与建议 白糖 - 标的行情分析：巴西中南部制糖比达55%，累计糖产同比降幅继续缩小，ISO预计2025/26榨季全球糖业将出现仅为23.1万吨的供给缺口，白糖上方有压力的弱势偏空头 [13] - 期权因子研究：白糖期权隐含波动率，维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60附近，压力位5900，支撑位5600 [13] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [13] 棉花 - 标的行情分析：预计巴西2025/26年度棉花产量预估上修，棉花短期偏弱势 [14] - 期权因子研究：棉花期权隐含波动率持续下降，当前处于较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位15400，支撑位13600 [14] - 期权策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，构建现货备兑策略 [14] 谷物类期权策略与建议 玉米、淀粉 - 标的行情分析：国内东北产区临近新季玉米上市期，储备轮换玉米持续投放，市场购销相对清淡，玉米上方有压力的弱势偏空反弹 [14] - 期权因子研究：玉米期权隐含波动率，维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位2300，支撑位2200 [14] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [14]