隔夜全球市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道琼斯指数跌0.47%至47885.97点，纳斯达克指数跌1.81%至22693.32点，标普500指数跌1.16%至6721.43点 [4][34] - 大型科技股普遍下跌，特斯拉跌4.62%，英伟达跌3.81%，谷歌-A跌3.21%，Meta跌1.18% [4][34][35] - 半导体与硬件板块跌幅居前，超微电脑、阿斯麦、AMD、Arm均跌超5% [4] - 能源与贵金属板块走强，国际油价大幅上涨，WTI原油主力合约涨2.97%至56.77美元/桶，布伦特原油主力合约涨2.9%至60.63美元/桶 [5][34] - 现货黄金涨0.97%至4343.7美元/盎司，现货白银大涨4.29%至66.45美元/盎司，COMEX白银期货涨5.38%至66.72美元/盎司 [6][7] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.73%，中概股多数下跌，拼多多跌3.69%，蔚来跌3.28%，理想汽车跌3.15%，阿里巴巴跌1.49% [4][35] 宏观经济与政策动态 - 海南自由贸易港正式启动全岛封关运作 [3] - 美国参议院通过金额达9010亿美元的国防授权法案 [15] - 欧洲议会批准欧盟在2027年底前逐步停止进口俄罗斯天然气的计划 [16] - 美国11月CPI数据及当周初请失业救济人数将公布 [3] 行业监管与产业政策 - 市场监管总局指出，平台要求商家提供“全网最低价”可能构成滥用市场支配地位或垄断协议行为 [11] - 国家卫健委等六部门印发指导意见，提出到2030年，达到服务能力推荐标准的基层医疗卫生机构至少建成1个特色科室 [10] - 教育部发布通知，要求减少中小学日常考试频次，减轻学生过重学业负担 [11] - 北京市住建委等部门联合约谈主要互联网平台，已累计清理违规房地产信息1.7万余条，处置违规账号直播间2300余个 [12] 公司重大事件与业务进展 - **腾讯控股**：升级大模型研发架构，新成立AI Infra部等部门，前OpenAI研究员姚顺雨出任首席AI科学家 [19][20] - **宁德时代**：全球首条实现人形具身智能机器人规模化落地的新能源动力电池PACK生产线正式投入运行 [21] - **华谊兄弟**：股东阿里创投及马云减持公司股份，合计持股比例由6.064215%降至4.999996%，不再是持股5%以上股东 [22][23] - **小米集团**：发布开源大模型Xiaomi MiMo-V2-Flash，据称在大部分评测基准上超过DeepSeek V3.2和K2-Thinking [24] - **智谱华章**：通过港交所上市聆讯，有望成为“全球大模型第一股”，MiniMax也已通过聆讯 [25] - **摩尔线程**：宣布开源自研3DGS基础库LiteGS，称其训练速度最高可提升10.8倍，参数量减少一半以上 [26] - **万科A**：提出37亿元中期票据“22万科MTN005”的展期方案，计划将本金兑付时间展期12个月至2026年12月28日 [31] - **华纳兄弟探索**：董事会建议股东拒绝派拉蒙天空之舞的收购要约，重申支持奈飞的收购方案 [32] 其他市场与公司要闻 - 深圳出台青年人才住房支持新政，符合条件的青年人才可选择每月1250元（税后1000元）的安居补贴，发放期不超过24个月 [13] - 烟台警方打掉一个炒作新能源汽车负面信息的网络水军团伙，抓获12人，关停账号8000余个，涉及抹黑小米、华为、理想等品牌 [14] - 丝芭传媒披露，公司已向艺人鞠婧祎结算支付税前金额共计约1.39亿元 [29] - 南京博物院就明代仇英《江南春》画作出现在拍卖市场一事回应，称相关画作曾于上世纪60年代被专家组鉴定为伪作，并于90年代依规处置 [27] - 美国参议院确认亿万富翁、私人宇航员贾里德·艾萨克曼担任美国国家航空航天局（NASA）第15任局长 [15]

文章核心观点 华纳兄弟探索公司董事会建议股东拒绝派拉蒙每股30美元的全公司收购要约，并支持奈飞每股27.75美元仅收购其工作室和流媒体业务的要约，认为奈飞的报价提供了更优价值和更高确定性 [1][2] 竞购过程与关键方 - 大卫·埃里森在9月华纳兄弟探索公司拒绝其秘密报价后，曾请求华纳CEO大卫·扎斯拉夫与其父拉里·埃里森会面，但最终交易未成，部分原因在于华纳对报价依赖一个资产或负债可能发生变化的可撤销信托表示担忧 [3] - 派拉蒙为争取交易，向扎斯拉夫提出若交易达成将提供价值数亿美元的薪酬方案，并提议其担任合并后公司的联席CEO和联席董事长 [4][5] - 派拉蒙的法律和财务顾问对一封质疑程序偏向奈飞的律师函不知情，并认为该信件不应被发送、无帮助且是一个错误 [6] - 除奈飞和派拉蒙外，还有一家“公司C”（据报道为Starz）提出以250亿美元现金收购华纳的有线电视频道及20%的流媒体和工作室业务，但该报价被认定为“不可行” [7][8] - 埃里森方面曾计划使用240亿美元的中东资金为其报价提供资金 [11] 交易条款与财务影响 - 根据奈飞或派拉蒙的交易若达成，艾伦公司、摩根大通和Evercore三家投行将总共获得2.25亿美元的费用 [9] - 根据文件，若与派拉蒙交易达成，扎斯拉夫主要因其股份将在交易完成后立即归属，将获得超过5亿美元（具体为567,712,631美元） [4] 行业并购趋势 - 普华永道数据显示，过去一年媒体和电信行业的并购交易价值（不包括已宣布的华纳兄弟探索公司出售交易）增长了61%，且受投资者对优质IP的渴求推动，这一势头在未来几年应会持续 [10] 监管考量 - 华纳兄弟探索公司董事会考虑到其监管顾问的建议，即监管风险并非派拉蒙与奈飞提案之间的重要差异化因素 [14] - 双方均声称己方交易能顺利通过监管审查，而对方则会遇到问题：派拉蒙认为奈飞与华纳的交易将损害消费者和好莱坞人才；奈飞则认为派拉蒙与华纳合并后的实体，按美国电视总观看时间衡量，将比其自身提议的新实体更大 [13]

华纳兄弟探索公司收购案进展 - 华纳兄弟探索公司董事会建议股东拒绝派拉蒙环球发出的敌意收购要约 并支持公司与Netflix已达成的出售协议 [1] - 派拉蒙环球上周对华纳兄弟探索公司发起了敌意收购 提出以每股30美元的价格收购所有股份 总报价为1080亿美元 [1][2][4] - Netflix的收购报价为每股27.75美元 但该交易不包括收购华纳兄弟探索公司的有线电视网络和Discovery+流媒体服务 [5] 华纳兄弟探索公司董事会拒绝派拉蒙要约的理由 - 董事会认为派拉蒙的报价不如Netflix的可靠 主要原因是其1080亿美元的报价缺乏股权支持承诺 即若融资失败 无其他资金保障 [2] - 董事会指出派拉蒙的报价不具约束力 派拉蒙可随时退出交易 [2] - 董事会驳斥了派拉蒙关于其交易监管风险更低的说法 认为两项要约在监管风险方面“没有实质性差异” [3] - 董事会主席表示 该要约仍未解决公司在与派拉蒙多次接触及审核其先前六项提案过程中持续沟通的关键问题 [3] 派拉蒙环球的回应与市场反应 - 派拉蒙环球回应董事会建议 再次呼吁股东接受其收购要约 以每股30美元出售股份 并自信其“资金充足”的报价更优且完成路径更确定 [4] - 华纳兄弟探索公司股价在消息公布后下跌近2% 周三下午交易价格在28至29美元之间 仍低于派拉蒙的收购价 [5] - Netflix股价则因该消息上涨 [5] 后续发展关键节点 - 华纳兄弟探索公司股东接受派拉蒙要约的截止日期为1月8日 [8] - 若派拉蒙环球能获得华纳兄弟探索公司多数股份 将能够阻止其与Netflix的交易 改组董事会并完全接管公司 [8]

康卡斯特对华纳兄弟探索的收购要约估值 - 康卡斯特在向华纳兄弟探索发出收购要约时，对其媒体和主题公园资产的估值为810亿美元 [3] 信息来源与背景 - 该估值信息来源于彭博社周三的一份报道 [3] - 报道引用了华纳兄弟探索公司的一份文件 [3]

收购要约概况 - 华纳兄弟探索公司披露已收到四份针对公司全部或部分业务的收购要约 其中三份来自已知公司 分别为Netflix、派拉蒙和康卡斯特 另有一家未具名公司[1] - 公司向美国证券交易委员会提交的文件中 将两家未具名投标方标记为“A公司”和“C公司” 并将“C公司”描述为一家“美国媒体公司”[1] 各竞标方收购标的分析 - “A公司”和康卡斯特的报价目标一致 均仅针对华纳兄弟探索公司的电影和流媒体资产[1] - 与其他三份报价不同 “C公司”的收购标的为公司的全球网络业务 包括CNN、TNT和TBS等频道 外加其20%的电影和流媒体资产[2] - 公司认定“C公司”的提案“不可行” 并于11月下旬决定推进与Netflix、派拉蒙和“A公司”的初步报价[2] 潜在竞标者与行业并购背景 - 据报道 华纳兄弟探索公司首席执行官David Zaslav曾在10月告知高管 亚马逊和苹果公司曾表达过收购兴趣 但这两家公司均不符合文件中“美国媒体公司”的描述[3] - 去年派拉蒙被Skydance以80亿美元收购前 也曾收到多方报价 为行业并购活动提供参考背景[3] - 阿波罗全球管理和索尼公司曾联合出价约260亿美元竞购派拉蒙[3] - 拥有天气频道的艾伦媒体集团曾出价300亿美元竞购派拉蒙 其计划是出售派拉蒙的电影制片厂、房地产和知识产权 同时保留其流媒体和电视业务[3]

交易动态与公司立场 - 华纳兄弟探索公司公开批评派拉蒙-天空之舞公司的收购要约 称其全现金出价伴随“难以承受的风险” 并敦促股东拒绝这一“虚幻的”交易 [1] - 华纳兄弟探索公司认为派拉蒙的收购要约劣于与奈飞的合并方案 并指责派拉蒙在交易获得埃里森家族“完全支持”的问题上持续误导股东 [3] - 派拉蒙表示其每股30美元的全现金出价并非“最佳且最终”报价 暗示可能提高报价 [4] 市场反应与股东影响 - 消息公布后 派拉蒙股价下跌近5% 奈飞股价上涨超1% 华纳兄弟探索公司股价下跌超1% [2] - 华纳兄弟探索公司对派拉蒙要约的回应在意料之中 这可能意味着三家公司的股东在交易达成前将经历市场波动 [2][7] - 交易达成后波动可能仍不会停止 因为推进交易的公司可能面临漫长的监管审查 [2] 监管与反垄断风险 - 两项交易均引发反垄断问题 但彭博情报高级诉讼分析师认为派拉蒙的交易“更容易辩护” 且美国司法部而非联邦贸易委员会可能介入审查 [5] - 华纳兄弟探索公司董事会认为两项交易的监管风险没有实质性差异 反驳了派拉蒙首席执行官关于其交易更容易通过监管审查的论点 [6] - 奈飞联席首席执行官对交易通过监管审查表示乐观 称其交易“不会以任何方式损害创作者” 并已与美国司法部和欧盟委员会等竞争监管机构进行沟通 [6] - 一位法学教授在《纽约时报》撰文称两项计划“均属非法” 并建议华纳兄弟探索公司若必须出售 应尝试寻找非直接竞争对手作为买家 [4] 行业影响与消费者关切 - 行业整合历史上导致商品成本上升 例如有线电视 过去五年流媒体价格已大幅上涨 [3]

公司动态与并购事件 - 华纳兄弟探索公司董事会一致拒绝了派拉蒙天舞公司1084亿美元的敌意收购要约 原因是对方未能提供融资保证 [1] - 此次拒绝使得奈飞公司720亿美元的收购要约成为更优选项 [1] 股价与市场表现 - 华纳兄弟探索公司股价最新下跌0.4%至28.79美元 可能连续第三日下跌 [2] - 尽管从12月12日的三年高点30美元有所回调 公司股价年内迄今仍大幅上涨169% [2] - 派拉蒙天舞公司股价最新下跌4.8%至13.18美元 自9月23日两年高点20.86美元以来形成高点下移的通道 [3] - 奈飞公司股价最新上涨1.2%至13.18美元 年内迄今上涨7.3% [3] 期权交易活动 - 华纳兄弟探索公司看跌期权交易活跃 最新成交78,000份合约 是日内平均成交量的两倍 [3] - 最活跃的合约是2026年1月到期、行权价26美元的看跌期权 其次是1月26日当周到期、行权价26美元的看跌期权 两个合约均有新开仓 [3] 波动性指标 - 华纳兄弟探索公司的薛夫波动指数为27% 该读数仅高于过去一年中6%的其他记录 表明期权价格相对具有吸引力 [2]

收购要约核心信息 - 华纳兄弟公司董事会认为Netflix提出的每股27.75美元、总额720亿美元的收购要约更优，并建议股东拒绝派拉蒙的敌意收购 [1] - 派拉蒙提出每股30美元现金、总额约779亿至799亿美元的敌意收购要约，并寻求股东拒绝与Netflix的交易 [1][5] - Netflix的报价为每股27.75美元的现金加股票组合，对华纳的估值（不含债务）为720亿美元，且不包含对CNN和Discovery等有线电视资产的收购 [1][7] 收购方竞争格局 - 派拉蒙在12周内向华纳提交了六项提案，但均被拒绝，因此决定直接向股东提出要约 [5] - 派拉蒙CEO拉里·埃里森称其现金要约比Netflix的现金加股票报价高出约180亿美元现金 [6] - 派拉蒙的交易获得了包括特朗普女婿贾里德·库什纳以及沙特阿拉伯和卡塔尔政府控制基金在内的投资者支持 [6] 潜在交易影响与资产价值 - 与任何一方的合并都将改变好莱坞格局，并面临美国监管机构的严格审查，因其将影响电影制作、消费者流媒体平台以及（若派拉蒙收购）数百万人的主要新闻来源 [2] - Netflix拥有庞大的内容库，包括《怪奇物语》和《鱿鱼游戏》，而规模较小的派拉蒙则拥有其好莱坞工作室和CBS、MTV等主要电视网络，双方都渴望收购拥有华纳兄弟影业、HBO和哈利波特特许经营权的华纳 [3] - 研究机构Forrester副总裁兼研究总监迈克·普罗克斯指出，无论哪家媒体公司最终获得华纳，都将控制流媒体战争的格局及更多 [4] 公司背景与战略考量 - 华纳兄弟探索公司CEO大卫·扎斯拉夫自至少10月以来一直在寻求出售全部或部分业务的报价 [4] - 派拉蒙的报价还包括收购华纳的有线电视资产 [5]

华纳兄弟探索收购案动态 - 华纳兄弟探索公司董事会建议股东拒绝派拉蒙天空之舞的收购要约 转而接受奈飞的收购提议 [2] - 奈飞的收购方案包括剥离探索频道有线电视实体 且已有未具名的意向方 而派拉蒙天空之舞的方案则将其包含在整体收购中 [3] - 派拉蒙天空之舞首席执行官大卫·埃里森未提供担保资金来完成交易 其资金被认为存在一定风险 这使得其收购要约前景黯淡 [3][4] 美联储主席继任者遴选进展 - 白宫正在积极面试候选人 以接替将于明年五月任期结束的现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔 [5] - 前美联储理事凯文·沃什目前看来获得领先优势 他曾是联邦公开市场委员会成员 并经常在政策上持异议 [5][6] - 凯文·沃什是美联储减少干预经济的强烈支持者 这可能是特朗普总统倾向由其执掌美联储的原因之一 [7] 通用磨坊季度业绩 - 通用磨坊第二财季业绩超预期 每股收益1.10美元 超出市场共识预期1.02美元 带来7.84%的正向惊喜 [9] - 季度营收达48.6亿美元 超出预期1.89% [9] - 尽管财报后股价上涨1.1% 但年初至今该股仍下跌25% [9] ABM工业季度业绩 - ABM工业第四财季业绩表现不一 每股收益0.88美元 低于分析师预期的1.10美元 [10] - 季度营收21.8亿美元 超出预期1.19% [10] - 该股盘前交易小幅下跌 年初至今累计下跌10% [10] 美光科技财报前瞻 - 美光科技将于今日收盘后公布第一财季业绩 市场预期高涨 [11] - 预计每股收益同比增长118% 营收预计增长46% [11] - 美光科技已连续十个季度盈利超预期 过去四个季度的平均超出幅度为9.36% [11]

收购要约与竞争格局 - 派拉蒙环球对华纳兄弟探索公司发起敌意收购 要约价值780亿美元 合每股30美元全现金收购整个WBD资产组合 [1][7][11] - 流媒体巨头奈飞提出竞争性收购要约 对WBD的估值为827亿美元 合每股27.75美元 [7] - WBD董事会一致建议股东拒绝派拉蒙的收购要约 认为其价值不足且给股东带来重大风险和成本 [1][5] 关键参与方动态与立场 - 贾里德·库什纳的私募股权公司Affinity Partners决定退出作为派拉蒙收购案的合作伙伴 此前其承诺投入2亿美元资金 [1][2][4] - WBD首席执行官大卫·扎斯拉夫长期以来更倾向于奈飞的收购要约 [11][18] - 派拉蒙首席执行官大卫·埃里森领导的敌意收购尝试似乎已告失败 [17] 交易条款与融资结构争议 - 派拉蒙声称其要约能为股东提供更快、更清晰的价值 而奈飞的交易面临监管延迟和复杂的融资问题 [16] - 派拉蒙表示已从美国银行、阿波罗、拉里·埃里森及海湾国家主权财富基金获得融资安排 [16] - WBD和奈飞反驳称 派拉蒙的融资依赖于与拉里·埃里森甲骨文股票挂钩的可撤销信托 该股票在科技股抛售中大幅贬值 且埃里森家族未就潜在融资缺口提供坚定担保 [19] - 大卫·埃里森、拉里·埃里森和RedBird Capital计划告知股东 若在1月8日截止日前有足够投资者接受要约 他们将最终承担与奈飞交易相关的28亿美元分手费 [15] 战略论述与监管预期 - 派拉蒙继续向股东游说 其780亿美元的要约优于WBD与奈飞达成的协议 [12] - 奈飞联合首席执行官泰德·萨兰多斯表示 董事会确认奈飞的交易更优且符合股东最佳利益 [19] - 奈飞联合首席执行官对股东表示 有信心在12至18个月内获得监管批准并完成交易 称此交易对消费者、创作者、股东及更广泛的娱乐行业是最佳结果 [19]