交易谈判与策略 - 华纳兄弟探索公司拥有谈判优势 其可以坐等并迫使派拉蒙提高报价 [1][2] - 交易条款可能需要进一步优化 而不仅仅是提高分手费或对拉里·埃里森有利 [1] - 唐纳德·特朗普总统尚未明确支持任何一方 他正在享受各方争取其青睐的过程 这为交易增添了变数 [10][11] 资产估值与潜在买家 - 有线电视网络资产的价值取决于收购方 某些媒体公司可能比奈飞或派拉蒙给出高得多的估值 [3][4] - 例如 从康卡斯特分拆出来的Versent 以及华纳兄弟探索公司自身正在进行的有关分拆 可能会高度看重TNT、TBS、True TV、CNN等资产 [4] - 地方电视台巨头如NextStar和辛克莱广播集团 可能看重获得全国性覆盖的机会 从而成为潜在买家 [5] - 如果华纳兄弟探索公司选择分别出售有线网络和广播资产 可能会获得更多资金 [5] 交易可能的结果与影响 - 如果派拉蒙与Skydance获得全部资产 他们仍可能对其有线电视和广播资产进行分拆 并进行各种财务运作 [6][7] - 实现所有协同效应可能需要一段时间 过程可能像“蛇吞鹿”一样缓慢 [8] - 历史表明 此类媒体交易中的卖方往往比买方获益更多 例如迪士尼收购福克斯资产后其估值显著下降 而鲁珀特·默多克则获利颇丰 [13] - 华纳兄弟探索公司的股东目前处于有利地位 有充足时间等待交易价格上升 无需过于焦虑 [12][13][14] 行业长期趋势 - 当前对华纳兄弟探索公司资产的争夺 在很大程度上是关于传统媒体旧模式的博弈 [16] - 内容创作正处在爆发初期 通过YouTube和TikTok分发的创作者 正在占据比传统制片厂、编剧、导演更多的观看时间 [15] - 真正的赢家可能是YouTube 其已从ABC手中夺走了2029年起的奥斯卡颁奖礼转播权 [16][17] - 到2030年代 科技巨头将主导媒体行业 而其他传统媒体公司的规模将显著缩小 [17]

收购要约与董事会审查 - 华纳兄弟探索公司董事会将审查科技巨头拉里·埃里森为派拉蒙斯凯丹斯公司780亿美元敌意收购要约提供的个人担保 [1][6] - 董事会表示将根据公司与网飞的协议条款仔细审查并考虑派拉蒙斯凯丹斯的要约 并在审查完成后向股东提供建议 [8] 派拉蒙斯凯丹斯的收购行动 - 派拉蒙斯凯丹斯由拉里·埃里森之子大卫·埃里森领导 提出每股30美元的全现金收购要约 [3] - 为增强要约竞争力 除拉里·埃里森的个人财富担保外 公司还将投资者要约收购的截止日期从1月8日延长至1月21日 [6] - 拉里·埃里森的个人财富目前估值超过2500亿美元 [6] - 上周曾考虑将每股30美元的出价提高多达10% 并承担网飞交易的终止费 但近期无提价计划 [7] - 目前仅有极少部分投资者支持其要约 在26亿股总股本中只有40万股投了赞成票 [7] - 公司及其合作伙伴红鸟资本指责华纳兄弟探索公司进行了有操纵性的竞标过程 因公司CEO与网飞CEO关系密切而偏向网飞的较低出价 [17] 网飞的竞争性收购要约 - 网飞的收购要约近期在竞购战中占据优势 [1] - 其要约对华纳兄弟探索公司的整体估值依赖于出售其有线电视资产 这部分资产估值可达每股4美元 [11][12] - 结合网飞对流媒体和影视工作室每股27.75美元的出价 整体要约价值为每股31.75美元 [12] - 有线电视资产分拆交易中将包含180亿美元的债务 [14] 竞购战的争议与论点 - 华纳兄弟探索公司曾以依赖“可撤销信托”的备用资金为由 拒绝了派拉蒙斯凯丹斯每股30美元的全现金要约 [3] - 公司近期指控由大卫·埃里森运营的派拉蒙斯凯丹斯提交了“虚幻的” 缺乏适当资金担保的收购要约 [16] - 红鸟资本的格里·卡迪纳尔领导争取投资者的工作 并公开宣传其要约的优点 [10] - 卡迪纳尔认为网飞要约将面临监管障碍 且其包含的股票部分价值一直在下跌 而不像派拉蒙斯凯丹斯是全现金 [11] - 卡迪纳尔还认为 计入债务水平后 有线电视资产的实际交易价值应远低于公司估值 其估值高于康卡斯特分拆类似资产Versant的水平 [14] - 一些投资者如长期股东马里奥·加贝利 呼吁网飞修改并简化其要约 并表示可能将股份出售给派拉蒙 [14]

Traders are betting that what once looked like a potential bidding war for Warner Bros. Discovery Inc. is turning into a one horse race, with Netflix Inc. winning out over Paramount Skydance Corp. Shares of Warner Bros. fell 2.1% Thursday to close at $27.61, below the $27.75 a share offer in cash and stock that Netflix agreed to pay for the firm’s studios, streaming and HBO businesses. The move lower comes after Warner Bros. advised its shareholders to reject Paramount’s all-cash bid of $30 a share for th ...

先给大家抛个颠覆认知的东西：有一种炸药，威力比TNT强10到100倍，炸完之后还不产生乱七八糟的 污染物，只释放氮气，就是咱们空气里最常见的那种。 这玩意儿要是真能用起来，不管是打仗还是搞航天，都得彻底变天！而搞出这个技术的，正是中国的科 学家。这就是全氮阴离子盐，尤其是被叫做"金属氮"的家伙。它到底是啥黑科技？中国又是怎么做到全 球领先的？今天我们好好说说。 第二，看看中国的两把"杀手锏"：从"造得出来"到"用得起来"。 其实全球科学家盯着全氮材料几十年了，但一直卡在瓶颈里。中国能领先，靠的是两个关键突破，一步 比一步牛。 第一步是"合成+稳定"，解决了"能不能造"的问题。2017年，南京理工大学胡炳成教授团队在《科学》 杂志上发了篇重磅论文，宣布造出了全球第一个能"克级制备"的全氮阴离子盐。 首先，这玩意儿为啥能叫"颠覆性"？说白了就是"能量密度天花板"。 要搞明白全氮阴离子盐的厉害，得先说说普通炸药是咋干活的。像TNT、HMX这些咱们常听的炸药， 爆炸威力来自于分子里碳、氢、氧、氮这些原子重新组合，把化学键里的能量释放出来。但这种方式有 个硬伤，能量上限早就被理论框死了，再怎么改进也涨不了多少威力。 可 ...

据此前网飞（Netflix，NYSE：NFLX）在12月5日发布的信息，计划以27.75美元/股的现金和部分网飞 股票收购标的资产，总价约为827亿美元。且该收购的前提条件是，华纳兄弟探索需剥离旗下CNN、 TBS和TNT等有线电视资产。 相比于网飞开出的价码，从价格角度来看，派拉蒙天舞显然更有诚意。据《纽约时报》、彭博社、《综 艺》等美国媒体的报道，天空之舞传媒在今年7月"吞下"派拉蒙后，便开启了对华纳兄弟探索的收购。 在网飞宣布收购华纳兄弟探索前，派拉蒙天舞曾对华纳兄弟探索多次报价，金额一度高达600多亿美 元。在网飞宣布"联姻"华纳兄弟探索后，派拉蒙天舞又将收购价格提高至1084亿美元。 数据显示，自2022年上市以来，华纳兄弟探索的年营收保持在300亿—400亿美元的水平，且持续亏损。 同时，华纳兄弟探索的资产负债率高达60%以上，较迪士尼、康卡斯特等美国影视传媒公司，处于较高 水平。此外，华纳兄弟探索的有线电视相关业务也被业内视为衰退业务。 中经记者 张靖超 北京报道 12月17日晚，华纳兄弟探索（NASDAQ：WBD）发表声明，明确要求股东拒绝由Paramount Skydance （派拉蒙天空之 ...

收购要约概况 - 华纳兄弟探索公司披露已收到四份针对公司全部或部分业务的收购要约 其中三份来自已知公司 分别为Netflix、派拉蒙和康卡斯特 另有一家未具名公司[1] - 公司向美国证券交易委员会提交的文件中 将两家未具名投标方标记为“A公司”和“C公司” 并将“C公司”描述为一家“美国媒体公司”[1] 各竞标方收购标的分析 - “A公司”和康卡斯特的报价目标一致 均仅针对华纳兄弟探索公司的电影和流媒体资产[1] - 与其他三份报价不同 “C公司”的收购标的为公司的全球网络业务 包括CNN、TNT和TBS等频道 外加其20%的电影和流媒体资产[2] - 公司认定“C公司”的提案“不可行” 并于11月下旬决定推进与Netflix、派拉蒙和“A公司”的初步报价[2] 潜在竞标者与行业并购背景 - 据报道 华纳兄弟探索公司首席执行官David Zaslav曾在10月告知高管 亚马逊和苹果公司曾表达过收购兴趣 但这两家公司均不符合文件中“美国媒体公司”的描述[3] - 去年派拉蒙被Skydance以80亿美元收购前 也曾收到多方报价 为行业并购活动提供参考背景[3] - 阿波罗全球管理和索尼公司曾联合出价约260亿美元竞购派拉蒙[3] - 拥有天气频道的艾伦媒体集团曾出价300亿美元竞购派拉蒙 其计划是出售派拉蒙的电影制片厂、房地产和知识产权 同时保留其流媒体和电视业务[3]

智通财经APP获悉，据消息，HBO与CNN的母公司华纳兄弟探索公司(WBD.US)正建议其股东拒绝派拉 蒙天舞公司(PSKY.US)的敌意收购要约，转而支持其与流媒体巨头奈飞(NFLX.US)的原定协议，并认为 派拉蒙的报价"更低劣"且"不充分"。 在华纳兄弟董事会同意将其流媒体和影视工作室业务出售给奈飞后，CBS和Nickelodeon的母公司派拉蒙 一直直接向华纳兄弟股东提出收购整个公司的要约。华纳兄弟计划在完成奈飞交易前，将CNN和TNT 等有线电视网络分拆为独立公司。 由软件业亿万富翁拉里·埃里森及其儿子大卫控制的派拉蒙，正在与全球最具价值的娱乐公司奈飞竞 争，意图收购好莱坞最具传奇色彩的制片厂之一华纳兄弟以及电视业务皇冠上的明珠HBO。派拉蒙和 奈飞的高管均声称自己将成为最佳所有者，并能利用令人垂涎的华纳兄弟片库增强其流媒体业务。 大卫·埃里森批评了竞标过程，指责华纳兄弟不公正地偏袒奈飞。然而，华纳兄弟则将埃里森父子描绘 为咄咄逼人且缺乏条理。该公司在截止日期后提交报价，未能解决对其要约的诸多担忧，同时对管理层 既威胁又拉拢。华纳兄弟表示，它多次对埃里森家族将支持任何交易的证据不足表示担忧。相比之下 ...

收购战最新进展 - 华纳兄弟探索公司董事会计划拒绝派拉蒙的敌意收购要约，最早可能于本周三提交正式回应 [1] - 华纳董事会认为，其与奈飞的现有协议在价值、确定性和条款方面均优于派拉蒙的提案 [1] - 消息传出后，华纳股价盘后小幅下跌，派拉蒙股价盘后跌幅扩大至1%以上 [1] 收购要约细节对比 - 奈飞于12月5日同意以每股27.75美元、总价约830亿美元（含债务）收购华纳的制作室、流媒体业务和HBO [3] - 派拉蒙于三天后发起敌意收购，提出以每股30美元、含债务总价超1080亿美元收购华纳全部资产 [3] - 派拉蒙的全现金报价比奈飞的交易多提供176亿美元现金给股东，并对华纳未受影响股价提供139%的溢价 [5] 华纳拒绝派拉蒙的主要原因 - 对派拉蒙的融资安排存在担忧，其大部分股权融资由可撤销信托支持，资产可能被随时取出，华纳担心无法追索 [4] - 担心在长达一年或更长的监管审批期内，公司运营业务和管理资产负债表的能力将受到限制 [4] - 尽管派拉蒙已调整条款并解决部分担忧，但华纳董事会仍倾向于维持与奈飞的协议 [4][5] 派拉蒙的潜在策略与市场反应 - 派拉蒙暗示其每股30美元的报价并非“最佳和最终”报价，仍有提价空间 [5] - 华纳股价目前报29.109美元，部分市场投资者预期公司可能获得更高报价 [5] - 根据与奈飞的协议，华纳可接受主动提案，但若出现更优提案须给予奈飞匹配机会 [5] 交易背景与潜在影响 - 派拉蒙加入收购战发生在特朗普对奈飞交易表达反垄断担忧之后 [5] - 自9月传出收购消息以来，奈飞市值已蒸发约1000亿美元 [5] - 若华纳最终选择派拉蒙，奈飞将获得28亿美元的交易终止费，并可避免复杂的监管审查 [5] - 华纳董事会必须在12月22日前对派拉蒙提案做出正式回应 [5]

派拉蒙Skydance对华纳兄弟探索公司的收购竞争 - 由David Ellison运营的派拉蒙Skydance公司提出以300亿美元全盘收购华纳兄弟探索公司的要约 尽管Netflix已同意收购WBD的流媒体和影视工作室资产[1] - 派拉蒙公司声明其收购要约在战略和财务上对WBD股东更具吸引力 是优于Netflix交易的替代方案[1] - 派拉蒙公司批评Netflix的收购方案为WBD股东提供的价值较低且不确定 并涉及复杂冗长的多司法管辖区监管审批流程[2] 交易过程与相关方指控 - 派拉蒙的律师致信指出 WBD似乎已放弃了公平交易程序的表象和实质[3] - 此举是Ellison及其公司计划直接向WBD股东提出收购要约的首个迹象[3] 华纳兄弟探索公司的核心资产 - 华纳兄弟探索公司旗下资产包括华纳兄弟影业 HBO HBO Max 以及CNN TNT TruTV等电视网络[3] 派拉蒙Skydance公司的核心资产 - 派拉蒙Skydance公司控制着派拉蒙影业 流媒体服务Paramount+和Pluto TV 广播网络CBS 以及喜剧中心和MTV等有线电视频道[4]

交易概述 - Netflix公司已同意收购华纳兄弟探索公司 交易对企业估值（含债务）为827亿美元 [1] - 交易预计在未来18个月内完成 [1] 交易结构 - 在完成出售前 公司将剥离有线电视网络（如CNN和TNT）成立一家独立公司 [1] 交易影响 - 交易完成后 Netflix将拥有HBO网络及其热门剧集库 [1] - Netflix还将获得华纳兄弟资产 包括其电影和电视档案库 [1]