人民财讯12月24日电，美股三大指数集体收涨，纳指涨0.57%，标普500指数涨0.46%，道指涨0.16%。 大型科技股多数上涨，英伟达涨超3%，谷歌、亚马逊涨超1%；特斯拉小幅下跌。纳斯达克中国金龙指 数收跌0.58%。小马智行跌3%，蔚来跌超2%，哔哩哔哩跌近1%。 来源：证券时报e公司 ...

市场整体表现 - 纳斯达克中国金龙指数在12月24日收盘下跌0.57% [1] 公司股价表现 - 小马智行股价下跌3% [1] - 小鹏汽车股价下跌1.57% [1] - 哔哩哔哩股价下跌近1% [1] - 阿里巴巴股价微幅上涨 [1]

奖项评选活动概况 - 格隆汇于12月22日在线举办“科技赋能·资本破局”分享会 并在会上揭晓了“金格奖”年度卓越公司评选榜单 [1] - 聚水潭(06687.HK)、摩尔线程(688795.SH)、文远知行(00800.HK/WRD.US)、小马智行(02026.HK/PONY.US)、元保(YB.US) 5家企业荣获“年度卓越成长力IPO”奖项 排名按公司首字母顺序排列 [1] 获奖公司及奖项含义 - “年度卓越成长力IPO”奖项基于对公司的融资规模、后市表现、盈利能力、财务安全、市值管理等指标进行综合评比 [4] - 该奖项旨在发掘拥有持续获利并实现规模扩张能力与潜力的新上市公司 同时认可其为经济发展和社会进步做出的贡献 [4] - 评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果 [4] 评选机构与范围 - 格隆汇以“全球视野，下注中国”为初衷 旨在打造投资圈最具参考价值的上市公司及独角兽公司排行榜 [4] - 此次“金格奖”评选覆盖港交所、上交所、深交所、纽交所、美国证券交易所、纳斯达克证券交易所挂牌上市的全部上市公司及独角兽公司 [4]

公司评级与目标价 - 巴克莱银行于12月16日首次覆盖小鹏汽车公司股票 给予“持股观望”评级 目标价15美元 [1] - 麦格理集团于前一日首次覆盖该公司股票 给予“跑赢大盘”评级 目标价29美元 [2] 行业前景与商业化进程 - 分析师认为中国的Robotaxi技术已基本就绪 并具备可行的商业模式 [1] - 行业面临挑战 但小鹏汽车的未来潜力在于“机器人”部分 而非“出租车”部分 [1] - 麦格理认为2026年是Robotaxi盈利的转折点 [2] - 分析师预计2026年是Robotaxi推广的起点 车队规模将增长两倍 同时硬件成本将下降20% 推动实现盈利运营 [3] - 基准预测显示 到2035年 Robotaxi可能占据中国出行市场45%的份额 [3] 公司定位与估值 - 分析师认为小鹏汽车处于中国Robotaxi商业化的前沿 [3] - 在基本假设情景下 小鹏汽车将保持中国Robotaxi行业前两名的地位 这意味着126亿美元的股权价值 [3] - 小鹏汽车公司专注于自动驾驶出行 提供AI驱动的Robotruck和Robotaxi服务、智能驾驶软件及车辆集成解决方案 [3]

公司评级与目标价 - 巴克莱银行于12月16日首次覆盖小鹏汽车公司，给予“持有”评级，目标价为15美元 [1] - 麦格理集团于12月15日首次覆盖小鹏汽车公司，给予“买入”评级，目标价为29美元 [1] 分析师行业观点 - 巴克莱分析师认为中国大部分机器人技术已准备就绪，并看到了可行的商业模式，但对行业挑战持谨慎态度 [2] - 麦格理分析师看好中国自动驾驶行业，预计2026年将成为重要拐点，届时Robotaxi将从试点项目转变为可行的商业业务 [3] - 麦格理分析师指出，公司当前最大的挑战是监管而非技术，这是一个积极信号 [3] 公司业务与战略 - 小鹏汽车是一家领先的自动驾驶移动技术公司，利用其全栈自动驾驶技术“虚拟司机”实现自动驾驶汽车的大规模生产和部署 [5] - 麦格理分析师强调，公司应优先在中国一线城市建立市场地位，再向其他城市扩张，此战略有助于提升单车日均收入，从而改善单位经济效益 [4]

市场指数表现 - 纳斯达克中国金龙指数于12月23日收盘上涨0.58% [1] 公司股价变动 - 爱奇艺股价上涨近3% [1] - 小马智行股价上涨超过2% [1] - 哔哩哔哩股价上涨1.57% [1] - 金山云股价下跌1.50% [1]

行业与公司 * **行业**：智能驾驶行业，特别是L4级自动驾驶（Robo-X）及其细分赛道（Robotaxi、RoboVan、Robotruck、RoboBus、RoboSweeper）[1] * **公司**：涉及多家自动驾驶技术公司、主机厂及零部件供应商，包括文远知行、小马智行、萝卜快跑、90智能、新石器、百犀牛、德赛西威、穿行致远、路佳创新、和玉石科技、西迪支架、易控支架、希景科技、主线科技、青舟智航、仙途智能、深蓝科技、享界汽车、优驾创新、苏通巨创、禾赛科技、图达通、沪光股份、科博达、华扬集团、均胜电子、地平线、黑芝麻、博通、易保能科技、耐世特、上汽、广汽、吉利、小鹏、特斯拉、Waymo、百度阿波罗等[3][4][5][14][15][23][25] 核心观点与论据 * **市场空间巨大**：预计2030年全球L4级自动驾驶市场空间达万亿级别[1][2] 国内Robotaxi在共享出行领域的潜在替代市场规模为2,360亿元，RoboVan在物流配送领域为1,645亿元[1][2] Robotruck市场规模预计从2024年的15亿元增长至2030年的900亿元[3][21][22] RoboBus对应市场规模150-350亿元[23] RoboSweeper对应市场规模113-225亿元[24] * **商业化加速在即**：行业在政策、技术、成本共同推动下，预计2026年迎来商业化元年[2] L2/L2+渗透率提升带动零部件成本下降，L4硬件共通性进一步降低成本[2][10] 无人化可显著降低人力成本、提高运营效率并延长每日运营时间[10] * **技术驱动发展**：强化学习和世界模型是L4级自动驾驶的底层技术，解决了传统模仿学习存在的数据稀缺、不平衡及模块依赖问题，提高了系统泛化决策能力[1][7][8][9] * **Robotaxi成本与盈利优势显著**：无安全员的Robotaxi每公里运营成本仅0.81元，比传统燃油网约车低58%，比传统电动网约车低43%[1][13] 当运营车辆规模达到1,000台时，有望实现营业利润转正（月收入1,200万元，月成本707万元）[1][14] * **各细分赛道应用明确**：Robotaxi提供共享出行服务[1][2] RoboVan/无人配送车解决末端物流人力短缺和效率低下问题，降低最后一公里配送成本[3][16] 相比传统物流车，无人配送车每年可节省约5.56万元[3][20] Robotruck应用于干线物流，可优化路线、减少油耗和事故率[3][21] RoboBus应用于机场、园区及城市微循环公交[23] RoboSweeper应对环卫劳动力短缺[24] * **主流商业模式为合作**：主机厂、自动驾驶公司和出行服务商之间的合作是主流商业模式，例如吉利与文远知行及优步，上汽与Momenta及享道出行等[1][14] * **政策支持全球性放宽**：全球多地政府（如中东、东南亚、欧洲）逐步放开自动驾驶限制并明确监管框架[1][6] 中国北京、上海、广州、深圳等城市已开启ROS服务，武汉、重庆等城市也在开放[1][6] 国家邮政局等部委出台政策支持无人配送行业发展[17][18] 其他重要内容 * **2025年国内Robotaxi规模**：假设车队规模达7,000台，在共享出行市场占比0.6%，潜在替代空间巨大[11][12] * **企业布局动态**：特斯拉已于2025年6月22日在德州奥斯汀上线无人驾驶出租车，累计行程超40万公里[1][15] Waymo在全美部署超2,500台Robotaxi[15] 小鹏计划2026年推出三款车型[15] * **技术方案细节**：主流Robotaxi公司普遍采用激光雷达加Orin域控制器的方案，算法基于RBEV和Transformer以适应复杂城市环境[19] * **无人配送车具体参数**：运行速度不超过40公里/小时，适用于5-20公里短距离运输[16] 假设2025年轻卡、微卡年销量分别为190万和45万辆，如可替代70%市场，潜在空间达1,001-6,455亿元[20] * **投资关注环节**：整车销售与运营、数据获取（传感器）、数据传输、数据处理（芯片、域控制器）、数据应用（执行部件）等产业链环节均有值得关注的公司[5][25]

活动与奖项概述 - 格隆汇于12月22日在线举办“科技赋能·资本破局”分享会，并在会上揭晓了“金格奖”年度卓越公司评选榜单 [1] - 聚水潭、摩尔线程、文远知行、小马智行、元保五家企业荣获“年度卓越成长力IPO”奖项，排名按公司首字母顺序排列 [1] 获奖公司详情 - 获奖公司及其股票代码分别为：聚水潭(06687.HK)、摩尔线程(688795.SH)、文远知行(00800.HK/WRD.US)、小马智行(02026.HK/PONY.US)、元保(YB.US) [1] 奖项评选标准与范围 - “年度卓越成长力IPO”奖项基于对公司的融资规模、后市表现、盈利能力、财务安全、市值管理等指标进行综合分析评比得出 [1] - 该奖项旨在发掘拥有持续获利并实现规模扩张能力与潜力，且为经济发展和社会进步做出显著贡献的新上市公司 [1] - 评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果 [1] - 本次“金格奖”评选覆盖了在港交所、上交所、深交所、纽交所、美国证券交易所、纳斯达克证券交易所挂牌上市的全部上市公司及独角兽公司 [2] 评选机构与宗旨 - 格隆汇以“全球视野，下注中国”为初衷，旨在打造投资圈中最具参考价值的上市公司及独角兽公司排行榜 [2]

行业与公司 * 行业涉及中国L3级自动驾驶汽车行业及相关的智能驾驶供应链[1] * 公司涉及获得首批L3级自动驾驶批准的汽车制造商：长安汽车和北汽极狐(BAIC ARCFOX)[1][2] * 报告覆盖并评级了广泛的汽车科技供应链公司 包括半导体 零部件 品牌/EMS 软件等领域的多家上市公司 具体公司及评级详见Exhibit 5表格[17] 核心事件与里程碑 * 中国工业和信息化部(MIIT)首次批准了两款L3级自动驾驶车型上路[1] * 此次批准具有条件限制 仅允许在特定城市(北京和重庆)的特定区域(部分高速公路和城市快速路)开启L3功能 且有速度限制(北京最高80km/h 重庆最高50km/h)和功能限制(仅允许单车道行驶)[1][2] * 长安车型获准在重庆内环快速路 新内环快速路和玉渡大道部分路段行驶 最高时速50km/h[2] * 北汽极狐车型获准在北京高速公路 机场北线高速和大兴机场高速部分路段行驶 最高时速80km/h[2] * 当前L3批准尚未面向私人用户 下一步两家车企将通过附属的运营车队实体开始试点运营[2] * 中国政府一直在积极推动自动驾驶技术应用 并在2025年9月的“关于稳定和增长汽车行业的工作计划”政策中已提及将有条件批准L3车辆的生产准入[2] 技术方案与硬件规格 * 获批的长安车型采用视觉方案 配备200MPx前视摄像头和100MPx环视摄像头 以及超声波雷达和毫米波雷达[3] * 获批的北汽极狐车型配备三个激光雷达 十三个摄像头 以及超声波雷达和毫米波雷达[3] * 报告认为这些是中国市场电动汽车的常见规格 突显了更广泛部署L3自动驾驶功能的硬件准备就绪[3] 市场影响与投资观点 * 此次批准被视为L3自动驾驶迁移的一个重要里程碑 将为本土智能驾驶供应链带来积极的上行空间[1] * 该政策可能对供应链产生积极影响 并有助于提高公众对未来L4级Robotaxi大规模应用的接受度和监管准备[3] * 在汽车科技供应链中 报告认为ADAS芯片 CMOS图像传感器 域控制器和软件厂商是从L2到L3升级过程中单车价值提升的主要受益者[3] * 报告明确建议买入地平线(Horizon Robotics) 小马智行(Pony AI)和豪威科技(OmniVision)[1][3] * 报告提供了对多家供应链公司的评级 例如 看涨名单买入地平线(AD芯片和解决方案) 买入小马智行(L4 Robotaxi) 买入豪威科技(汽车CIS) 中性评级舜宇光学(汽车摄像头) 德赛西威(智能驾驶域控制器) 比亚迪(智能驾驶域控制器) 卖出评级中科创达(汽车软件)等[3][7] 市场预测与数据 * 报告预测中国汽车摄像头出货量将在2025年达到1.26亿个 并在2030年增长至3.43亿个[8] * 图表显示 预计高级别自动驾驶(L2+/L3)车辆平均每车摄像头数量将从2025年的10.7个增长至2030年的13.2个[10][14] * 2025年L2+/L3级别车辆摄像头配置预测为 前视2个 侧视4个 后视1个 环视/泊车3个 舱内1个[11] * 2030年L2+/L3级别车辆摄像头配置预测为 前视3个 侧视4个 后视1个 环视/泊车4个 舱内1个[15] * 报告通过Exhibit 5表格详细列出了汽车科技供应链公司的名称 代码 评级 2024年汽车业务收入占比以及相关汽车产品[17]

市场表现 - 周五纳斯达克金龙指数上涨0.9%，热门中概股普遍上涨 [1] - 小马智行(PONY.US)股价上涨近7% [1] - 小鹏汽车(XPEV.US)股价上涨超过6% [1] - 拼多多股价上涨近6% [1] - 理想汽车(LI.US)与禾赛科技(HSAI.US)股价上涨超过3% [1] - 百度(BIDU.US)股价上涨2% [1] 行业政策与商业化进展 - 工信部于12月15日正式公布中国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可 [1] - 获批的两款车型分别适配城市拥堵和高速路段场景 [1] - 获批车型将在北京、重庆的指定区域开展上路试点 [1] - 此举标志着中国L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用的关键一步 [1]