股权变动 - 中国平安在中国中车H股的持股比例从4.97%上升至5.18% [1]

投资评级与估值 - 报告维持中国平安A股和H股的“买入”评级 [7] - 基于DCF模型，维持A股目标价人民币76元，H股目标价75港元 [5][7] - 截至2025年11月6日，公司A股收盘价为58.90元，H股收盘价为58.00港元，较目标价存在上行空间 [8] 核心业务亮点 - 2025年前三季度寿险新业务价值同比强劲增长46.2%，主要受NBV margin提升驱动，新单保费同比小幅增长2% [2] - 分渠道看，代理人渠道和银保渠道NBV前三季度分别同比增长23.3%和170.9% [2] - 截至3Q25末，代理人数量达35.4万，规模已逐步企稳，未来随着分红险转型推进，代理人渠道NBV有望保持稳健增长 [2] - 2025年前三季度财险综合成本率为97.0%，同比下降0.8个百分点，受益于灾害较少、降本增效及新能源车险盈利向好 [3] - 非车险报行合一于2025年11月1日起实施，预计有望带动平安财险COR再下降0.2个百分点 [3] 投资表现与资产配置 - 2025年权益市场表现强劲，公司二级市场权益投资比例较1H25有所提升，坚持长期投资与均衡配置 [3] - 第三季度归母净利润同比大幅提升45%，主要受股市大涨带动投资收益快速增长影响 [3] - 截至1H25，保险资金中不动产投资占比仅3.3%，且敞口呈收缩趋势，减值风险相对可控 [4] 战略推进与客户经营 - 公司持续推进医疗养老生态圈建设，构建覆盖健康管理、居家养老、高品质康养社区的全方位服务体系 [5] - 截至2025年9月末，平安近2.50亿个人客户中约63%同时享有医疗养老生态圈服务权益 [5] - 前三季度，享有医疗养老生态圈服务权益的客户贡献了近70%的寿险新业务价值，显示客户对公司医疗养老服务的认可 [5] 盈利预测与财务指标 - 维持2025/2026/2027年EPS预测为人民币8.60/8.09/8.69元不变 [5] - 预计2025年归母净利润为1512亿元，同比增长19.41%，2026年预计为1422亿元，同比小幅下降5.94% [11] - 预计2025年毛保费收入为5608亿元，同比增长1.75%，2026年预计增长7.21%至6013亿元 [11] - 预计2025年总投资收益为2301亿元，同比增长42.84% [11]

行业偿付能力概况 - 多间内险企业第三季核心偿付能力比率按季平均下降9个百分点 [1] - 主要寿险公司第三季核心偿付能力比率按季下跌16个百分点 [1] - 主要非寿险公司第三季核心偿付能力比率按季上升3个百分点 [1] 影响偿付能力的关键因素 - 内地债券收益率反弹对多间险企的偿付能力造成负面影响 [1] - 强劲盈利与准备金增长有助缓解债券收益率反弹带来的负面效应 [1] - 险企管理团队采取多项措施响应，包括发行永续债、降低股票风险敝口及广泛减少非标准资产余额 [1] 公司偏好与投资亮点 - 偏好中国人寿，因其强劲盈利与保守的偿付资本管理 [1] - 青睐中国平安，基于其明年预测股息率6%领先同业 [1] 盈利与股息展望 - 主要险企首三季盈利增长强劲 [1] - 偿付资本波动性可能成为年底股息预测的主要抵销因素，特别是对中小型寿险公司 [1]

行业偿付能力概况 - 内险企业第三季核心偿付能力比率按季平均下降9个百分点 [1] - 主要寿险公司第三季核心偿付能力比率按季下跌16个百分点 [1] - 主要非寿险公司第三季核心偿付能力比率按季上升3个百分点 [1] 偿付能力变动驱动因素 - 内地债券收益率反弹对多间险企的偿付能力造成负面影响 [1] - 强劲盈利与准备金增长有助缓解债券收益率反弹带来的负面效应 [1] 企业应对措施 - 险企管理团队采取多项措施响应偿付能力波动，包括发行永续债 [1] - 其他应对措施包括降低股票风险敝口及广泛减少非标准资产余额 [1] 盈利与股息前景 - 主要险企首三季盈利增长强劲 [1] - 偿付资本波动性可能成为年底股息预测的主要抵销因素，特别对中小型寿险公司影响显著 [1] 机构投资偏好 - 偏好中国人寿，因其强劲盈利与保守的偿付资本管理 [1] - 青睐中国平安，基于其明年预测股息率6%领先同业 [1]

行业偿付能力概况 - 内险企业第三季核心偿付能力比率按季平均下降9个百分点 [1] - 主要寿险公司第三季核心偿付能力比率按季下跌16个百分点 [1] - 主要非寿险公司第三季核心偿付能力比率按季上升3个百分点 [1] - 内地债券收益率反弹对多间险企的偿付能力造成负面影响 [1] 企业应对措施 - 险企管理团队采取多项措施响应偿付能力变化 包括发行永续债、降低股票风险敝口及广泛减少非标准资产余额 [1] 影响因素分析 - 尽管主要险企首三季盈利增长强劲 但偿付资本波动性可能成为年底股息预测的主要抵销因素 特别是对中小型寿险公司 [1] - 强劲盈利与准备金增长有助缓解债券收益率反弹对偿付能力的负面影响 [1] 机构偏好个股 - 摩根大通偏好中国人寿 因其强劲盈利与保守的偿付资本管理 [1] - 摩根大通青睐中国平安 基于其明年预测股息率6%领先同业 [1]

文章核心观点 - 公司正式发布未来三年服务湖南乡村振兴计划，提出具体量化目标，包括提供10亿元涉农贷款、投入7000万元产业帮扶资金等 [1][2] - 公司过去五年在湖南乡村振兴帮扶工作中取得成果，累计投入超140亿元支持县域经济发展，提供信贷资金约1200亿元 [1] 过去五年帮扶成果总结 - 党建帮扶覆盖湖南省14个地市、84个县、120个乡镇、125个村 [1] - 平安银行近五年累计为湖南提供信贷资金约1200亿元，其中普惠信贷约456亿元，并投入超140亿元专项支持县域发展 [1] - 平安产险通过“平安振兴保”投入产业帮扶资金2675万元，支持湖南17个地理标志农产品品牌建设 [1] - 民生帮扶投入近400万元，累计招募支教志愿者超700人次，支教时长超2000课时，升级50所乡村卫生室 [1] 未来三年规划目标 - 金融服务目标为湖南提供10亿元涉农贷款资金支持 [2] - 产业帮扶目标为投入7000万元产业帮扶资金，支持特色农产品品牌建设 [2] - 消费帮扶目标为通过旗下平台采购十八洞村等特色农产品2000万元 [2] - 党建共建目标为在湖南省建立100个村基层党建共建点，开展40场金融宣传活动 [2] - 民生帮扶目标为在湖南投入1000万元教育、医疗帮扶资金，招募支教志愿者不少于100人 [2]

深圳对企业的表彰举措 - 深圳于2019年将每年11月1日法定设立为"企业家日"，为全国首个设立该节日的城市 [2] - 在2025年企业家日，首次以市委、市政府名义表彰企业家和企业 [2] - 授予60位企业高管或创始人"深圳市非公有制经济人士优秀中国特色社会主义事业建设者"称号 [2] - 授予30家企业"深圳市光彩事业贡献奖" [2] - 表彰名单覆盖行业龙头与细分领域中小企业，形成"头部引领+中小突围"的梯队格局 [5] 深圳民营经济的规模与贡献 - 截至2025年6月底，深圳市民营企业超270万户，总量和创业密度稳居全国第一 [6] - 民营经济贡献全市约40%的固定资产投资、50%以上的税收、近60%的GDP、70%以上的进出口额、80%的技术创新、90%以上的市场主体和就业岗位 [6] - 2025年《财富》世界500强中深圳有10家企业上榜，是中国平安（第47）、华为（第83）、比亚迪（第91）、腾讯（第116）、招商银行（第193）、万科（第319）、顺丰（第393）、深投控（第414）、中国电子（第427）、立讯精密（第423） [6] - 深圳是民企世界500强最多的城市之一 [6] 深圳成为企业家沃土的原因 - "敢为天下先"的制度创新，诞生全国第一张外商投资企业批准证书、第一个股份制企业、第一个土地使用权拍卖案例 [8] - "来了，就是深圳人"的包容精神吸引人才，设立"深圳企业家日"体现对创业者的尊崇 [9] - 完善的产业链、活跃的资本市场与"鼓励创新、宽容失败"的城市氛围共同造就企业家 [10]

投资评级与目标价 - 报告维持对中国平安的“买入-A”投资评级 [4] - 设定6个月目标价为66.87元，当前股价为58.94元，存在上行空间 [4] - 基于0.8倍2025年市盈率与内含价值比进行估值 [2] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入8329.4亿元，同比增长7.4% [1] - 2025年前三季度归母净利润为1328.6亿元，同比增长11.5%，较上半年同比下滑8.8%显著改善 [1] - 2025年第三季度单季营业收入和归母净利润分别同比增长18.7%和45.4% [1] - 2025年前三季度归母营运利润为1162.6亿元，同比增长7.2% [1] - 预计2025年每股收益为8.06元，2026年为9.31元，2027年为10.76元 [2][3] 寿险及健康险业务 - 2025年前三季度寿险及健康险业务新业务价值同比大幅增长46.2%至357.24亿元 [1] - 首年保费同比增长2.3%，新业务价值率同比提升9.0个百分点至30.6% [1] - 代理人渠道新业务价值同比增长23.3%，银保渠道新业务价值同比大幅增长170.9% [1] - 银保、社区金融服务及其他渠道贡献的新业务价值占比达到35.1% [1] - 截至第三季度末，个险代理人数量为35.4万人，较第二季度末的34.0万人环比企稳回升 [1] 财产保险业务 - 2025年前三季度产险业务原保险保费收入为2562.47亿元，同比增长7.1% [2] - 车险保费同比增长3.5%，非车险保费同比增长14.3% [2] - 整体综合成本率为97.0%，同比改善0.8个百分点，但较上半年的95.2%有所上升，主要受第三季度大灾影响 [2] 投资业务表现 - 截至2025年第三季度末，保险资金投资组合规模超过6.41万亿元，较年初增长11.9% [2] - 2025年前三季度非年化综合投资收益率为5.4%，同比提升1.0个百分点 [2] - 2025年前三季度非年化净投资收益率为2.8%，同比下降0.3个百分点 [2] - 公司逢高配置利率债，同时加大权益资产配置力度 [2] 财务预测与估值 - 预测公司2025年营业收入为10568亿元，2026年为11302亿元，2027年为12065亿元 [3][9] - 预测2025年归母净利润为1459亿元，2026年为1685亿元，2027年为1948亿元 [3][9] - 预测2025年每股净资产为57.00元，2026年为61.39元，2027年为67.84元 [3] - 预测2025年市盈率为7.32倍，2026年为6.33倍，2027年为5.48倍 [3]

板块整体表现 - 保险板块在11月4日整体上涨0.75%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.41%，深证成指下跌1.71% [1] - 板块内主要成分股全部收涨，中国平安以1.08%的涨幅领涨，其次为中国太保上涨0.85%，中国人寿上涨0.81% [1] - 从资金流向看，保险板块当日获得主力资金净流入4.74亿元，而游资和散户资金分别净流出7998.31万元和3.94亿元 [1] 个股价格与成交 - 中国平安收盘价为58.94元，成交量为51.81万手，成交额为30.45亿元 [1] - 新华保险收盘价为66.75元，成交量为16.83万手，成交额为11.30亿元 [1] - 中国太保收盘价为35.43元，成交量为31.80万手，成交额为11.24亿元 [1] - 中国人寿收盘价为43.43元，成交量为13.92万手，成交额为6.04亿元 [1] - 中国人保收盘价为8.47元，当日平收，成交量为56.40万手，成交额为4.80亿元 [1] 个股资金流向 - 中国平安获得主力资金净流入3.63亿元，净占比达11.91%，但同时遭遇游资净流出1.67亿元和散户净流出1.96亿元 [2] - 新华保险获得主力资金净流入6219.88万元，净占比5.50%，游资小幅净流入553.21万元，散户净流出6773.09万元 [2] - 中国人保获得主力资金净流入4712.15万元，净占比9.81%，游资净流出2695.06万元，散户净流出2017.09万元 [2] - 中国人寿主力资金净流入541.94万元，净占比0.90%，但获得游资净流入4865.71万元，散户净流出5407.65万元 [2] - 中国太保是板块内唯一主力资金净流出的个股，净流出344.11万元，但获得游资净流入5968.66万元，散户净流出5624.55万元 [2]

公司运营动态 - 中国平安人寿保险股份有限公司河北分公司保定中心支公司第一区域营销服务部营业场所变更申请获得国家金融监督管理总局保定监管分局批准 [1] - 新营业场所将迁至河北省保定市朝阳北大街电谷金融中心B1座7-8层 [1] - 公司需按规定及时办理相关变更及许可证换领事宜 [1]