数据中心市场投资与建设 - 全球数据中心市场今年已流入超过610亿美元 略高于去年的608亿美元 处于全球建设热潮中[1] - 今年全球数据中心交易额已创下历史新高 主要由建设高能耗AI工作负载所需基础设施的推动[2] - 债务融资激增助推了交易额创新高 超大规模公司越来越多地利用私募股权市场而非自行资助昂贵的基础设施[2] - 今年前11个月已完成超过100笔数据中心交易 其总价值已超过2024年全年的所有交易[6] 市场情绪与股价波动 - 尽管数据中心投资激增 但投资者对膨胀的人工智能估值以及支撑数据中心快速扩张的融资日益谨慎[1] - 11月全球股市抛售 因对AI催生泡沫的担忧持续[1] - 有报告称Blue Owl Capital退出支持一个100亿美元密歇根州数据中心的交易后 云公司Oracle股价周三下跌5% Broadcom、Nvidia和Advanced Micro Devices股价也随之回落[3] - 纳斯达克综合指数下跌1.81% 创下近一个月来最差单日表现[3] - 尽管AI股近期回调 许多分析师仍看好该板块 美国银行认为AI交易可能仍有空间延续至2026年[4] 行业前景与分析师观点 - 标普全球市场情报的TMT分析师预计 市场对AI和Oracle的担忧是暂时的 短期内不太可能对数据中心建设和并购产生巨大影响[4] - 分析师认为 OpenAI、Alphabet和Anthropic等前沿AI模型提供商之间的竞争动态变化迅速 这可能影响公开市场的投资者情绪 但总体来看 2026年对AI应用的需求将继续强劲增长[4] - ING全球领先卫星与技术董事总经理指出 AI发展具有两面性 一方面带来乐观前景如加速药物开发 另一方面也存在（公共）安全等方面的担忧[5] - 围绕该技术货币化和商业模式的不确定性仍然存在 关于高水平投资的问题只有在未来不确定性减少、技术应用及其优势更加清晰时才能得到解答[6] 交易地域分布 - 今年大多数数据中心交易发生在美国 其次是亚太地区[6]

市场整体表现与情绪 - 圣诞前一周华尔街空头规模大幅上升，出现自5月以来最大的一次增幅，非交易商净多头减少40亿美元，新开空头（-59亿美元）压过多头（11亿美元）[1][4] - 纳斯达克指数在周三（12月18日）经历18个交易日以来最大单日跌幅，达1.9%，纳斯达克100指数领跌，AI热门股下挫主导了此轮下跌[1][4] - 市场担忧AI资金问题持续令科技板块承压，纳斯达克100指数正形成第二根看跌周线，若反弹无力可能下行至26300点附近[4] - 周四（12月19日）市场因美国11月核心CPI通胀数据显著回落至2.6%（预期为3%）而反弹，刺激美联储降息预期，纳斯达克指数上涨1.3%，为自11月24日以来首次单日涨幅超1%[5][6] 甲骨文公司分析 - 甲骨文股价周三下跌5.4%，跌至六个月低点，自9月高点已下跌45%[1][4] - 公司股价表现与OpenAI的融资能力高度相关，其庞大的未实现履约义务（RPO）中，来自OpenAI的合同规模约3000亿美元，占其总RPO（约5233亿美元）的绝大部分[2][7][8] - 市场担忧若OpenAI后续融资不畅，将影响甲骨文订单转化为收入和利润率的能力，进而打击市场信心[2][7] - 公司面临巨大的资本开支压力，第三季度资本支出达120亿美元，同比增长200%以上，自由现金流为-100亿美元，2026财年资本支出展望上调至500亿美元，约占当年预计营收的75%[8] - 摩根士丹利指出，投资者对甲骨文将庞大订单储备转化为可持续、盈利性收入流的能力日益失去信心[8] 博通公司分析 - 博通股价截至周三当周跌幅高达近9.4%，较前期高位下跌约20%，周三单日下跌4.4%[1][4] - 公司第三季度业绩超预期，并对明年第一季度AI收入增长给出高达100%的指引，但CEO未提供全年指引，其模糊态度引发投资者担忧[9] - 市场担忧公司加大系统级产品交付后，整体毛利率可能从原有水平下滑至45%–47%[9] - 投资者亦忧虑谷歌未来推进客户自有定制方案可能中长期削弱博通业务，尽管短期内对订单无实质冲击[10] - 股价下跌主因在于估值处于高位，且作为对冲基金高度拥挤的AI核心标的，在主题回调时遭遇集中减仓导致的“杀估值”[10] 其他相关个股表现 - 英伟达股价周三下跌2.3%，其与纳斯达克100指数的20日相关性系数高达0.94[4] - 博通股价与纳斯达克100指数的20日相关性系数为0.97[4]

TikTok’s long-delayed plan to separate from Chinese parent ByteDance Ltd. was put in motion Thursday when the video sharing sensation said it’s being bought by a group of buyers led by Oracle Corp. TikTok Chief Executive Officer Shou Chew told employees that the company and ByteDance signed binding agreements to create a US joint venture majority-owned by American investors, according to an internal memo reviewed by Bloomberg. Chew wrote that he was “pleased to share some great news” and said agreements w ...

文章核心观点 - 阿联酋主权财富基金的资本可能成为稳定人工智能行业的关键力量 其计划向OpenAI进行的千亿美元级投资有望缓解市场对AI泡沫破裂及关键供应商财务健康的担忧 从而提振整个产业链 [1][8] 融资计划与资金需求 - OpenAI正计划筹集高达1000亿美元的资金 并寻求阿联酋主权财富基金作为核心投资者 [1][8] - 软银集团CEO孙正义已承诺今年向OpenAI投资300亿美元 并为此出售了价值58亿美元的英伟达股票 公司预计年底前将获得软银本轮计划中剩余的225亿美元注资 [9] - 然而 OpenAI未来五年总计资本需求高达1.4万亿美元 当前融资规模仍显不足 [5][9] 融资背景与市场压力 - OpenAI面临的融资压力始于市场对其收入与债务匹配能力的质疑 公司年收入仅130亿美元 却需负担1.4万亿美元的债务承诺 [5] - 为吸引所需巨额投资 OpenAI正在寻求政府担保 这反映出若无外部强力支持 公司可能无法履行投资承诺 进而引发行业泡沫破裂的担忧 [5] - 市场对AI行业融资能力的质疑已蔓延至合作伙伴 导致相关公司信用风险被重估 [5] 对产业链及关键公司的影响 - 此次融资将主要用于支付算力成本 意味着如甲骨文等数据中心服务商将获得持续稳定的收入来源 [2] - 融资消息直接提振了供应商股价 受此影响 甲骨文股价在周四盘后涨超5% [2] - 此前 市场担忧OpenAI无法产生足够收入支付其对甲骨文和CoreWeave的算力承诺 导致甲骨文被巴克莱银行下调债务评级 其信用违约互换价格一度飙升至约156个基点的16年高位 市场甚至开始定价其未来5年的破产风险 [1][5] - 此次千亿美元级投资有望显著增加甲骨文 CoreWeave等关键合作伙伴在未来几年内避免破产的几率 [9] 投资者的战略意图 - 阿联酋资本在已投入巨额资金后选择继续注资 部分反映了“大而不能倒”的逻辑 资本需持续投入以维持人工智能龙头企业的运转 [1] - 阿联酋主权财富基金的深度参与正在重塑行业格局 公司此前已从阿联酋人工智能与云计算企业G42旗下的MGX基金获得资金支持 [1][8]

投资评级与目标价 - Evercore ISI重申对甲骨文公司的“跑赢大盘”评级 目标价为275美元 [1] 云基础设施业务增长潜力 - 公司长期OCI增长前景获机构看好 潜在云收入规模达760亿美元 [1][3] - 基于计算 公司已获得的承诺可支持其到2029财年约65%的OCI收入增长 总收入规模约1160亿美元 [4] 数据中心建设与成本分析 - 数据中心租赁费用在交付后才开始支付 相关成本将分摊至15-19年 [2] - 以平均17年租期计算 年度成本约为145亿美元 即每月12亿美元 [2] - 该支出水平预计可获得约7.6吉瓦的数据中心电力支持 [2] 收入与成本结构测算 - 若每兆瓦电力可支持1000万美元的年度GPU云收入 则年化收入可达约760亿美元 [3] - 测算显示 租赁成本约占支持上述云收入总成本的18% 与公司此前在分析师日透露的信息基本一致 [4] 项目进展与收入影响 - 针对密歇根州项目延迟的报告 公司表示其计划中已包含交付缓冲期 [4] - 与OpenAI交易中最大的收入增长阶段预计在2027财年至2028财年 [4] - 即使交付推迟至2028财年 也不会显著改变OCI的收入增长轨迹 [5]

文章核心观点 - 当前AI热潮具备历史性泡沫的所有特征，但并非简单的“科技股炒作过热”，行业规模在继续发展的同时将经历结构性分化调整 [1] AI泡沫是否存在 - 评估技术泡沫的四因素框架（不确定性、投资与收入缺口、纯粹投资标的盛行、新手投资者、强大的叙事协调）均适用于当前AI热潮，表明其具备历史性泡沫特征 [2][3][4][5][6] - AI技术商业变现模式模糊，MIT研究显示95%采纳生成式AI的公司尚未从中获利 [3] - 投资规模与实际收入存在巨大缺口，大型科技公司预计到2028年将投入3万亿美元用于AI基础设施建设，而目前AI年收入仅约500亿美元，摩根大通估算需创造6500亿美元年收入才能获得10%回报 [4] - 纯粹投资标的盛行，二级市场资金过度集中于英伟达等公司，一级市场超一半风险投资流向AI公司，OpenAI和Anthropic估值已分别飙升至5000亿美元和3500亿美元 [4] - 新手投资者大量涌入，英伟达成为散户交易量最大的单一股票 [5] - 强大的叙事协调将AI潜力推向极致，如“AGI即将到来”的叙事，为任何金额的支出提供合理性 [6] 泡沫延续的逻辑 - 科技巨头拥有庞大营收和健康现金储备，正用自由现金流资助AI建设，与互联网泡沫时期负债累累的初创公司形成对比，让投资者相信“这次不同” [8] - 对于投资机构，避免参与AI泡沫的风险可能大于参与泡沫破裂的风险，FOMO情绪压倒了对泡沫的担忧 [7] - “理性泡沫”概念被提出，参与者持续买入是因为理性预期价格继续上涨，且错失机会的风险大于过度投资的风险 [8] - 有人认为AI的采用速度是早期互联网的15到60倍，营收增长规模呈指数级增长，长期看技术将创造巨大的净经济价值 [9] 市场对AI泡沫的审视 - 乐观者认为当前投资与互联网泡沫有本质区别，超大规模云服务商资本支出以广泛客户需求为基础，并有创纪录的运营现金流支撑 [10] - 基金经理对公司过度投资AI感到紧张，美国银行调查显示自2005年以来首次多数基金经理认为公司资本支出过高 [10] - 债务风险扩散，融资结构发生变化，债券资产和私募股权机构扩大在AI领域投资以帮助科技巨头融资，风险被转移到私募信贷市场 [11] - 摩根大通估计整个AI基础设施建设需要约5万亿美元，当前融资渠道存在1.4万亿美元缺口 [11] - 甲骨文可能成为首个“爆雷”科技巨头，为履行与OpenAI的3000亿美元合同大举借债，未偿债务超1000亿美元，其5230亿美元的合同收入储备高度依赖OpenAI [11] - AI芯片经济寿命急剧缩短，新架构性能快速迭代，若芯片实际寿命仅两到三年，公司可能面临数十亿美元资产减记 [12] 技术在进步，泡沫依然存在 - 技术进步和泡沫并不矛盾，历史上许多泡沫由具有真正颠覆性价值的技术驱动 [14] - 泡沫本质在于市场价格与当前可实现价值的脱节，而非技术长期价值不足 [14] - 几乎所有股票估值方法都显示美国股票是自互联网泡沫以来最昂贵的 [14] - 个人用户能以低成本使用AI服务是因为股东在补贴，AI服务定价远低于生产成本，导致业务巨额亏损 [15] 中美科技竞争如何影响AI泡沫的发展 - 地缘政治竞争为AI泡沫提供了强大的“必然性叙事”，“必须在AGI竞赛中击败对手”的论调为不计成本的投入提供正当性 [16] - 中国公司正以更低成本将具有竞争力的AI模型推向市场，威胁硅谷的定价权，DeepSeek的成功曾引发美国科技股大幅抛售 [16] 什么情况下，AI泡沫不存在 - 核心企业必须展现出稳健的财务基础和抗风险能力，领军企业需用庞大营收流和健康现金储备资助AI建设，英伟达约三十倍的预期市盈率需通过持续超预期业绩证明合理性 [17] - 生产力提升必须得到迅速和广泛的兑现，AI必须从“前景”转变为“现实”，克服“生产力J型曲线”效应，解决成本高昂、“产生幻觉”及低质量内容泛滥问题 [18] - 价值链竞争必须确保利润分布健康，避免少数大厂垄断所有价值导致生态失衡，应用开发者需建立竞争壁垒 [19] - 融资结构必须去风险化，避免系统性债务风险，AI建设所产生的债务需有稳健资金支持 [19] - 市场情绪与投资行为必须保持“理性兴奋”，投资者需持续质疑估值和盈利能力以维持自我修正机制，并更严肃地衡量实际盈利能力 [20] - 物理基础设施能够满足AI产业需求，缺电可能比缺钱更早刺破泡沫，若电力供应和液冷技术不能在2026年前突破，数万亿GPU将面临闲置风险 [20] 如果AI泡沫破裂 - AI相关投资在2025年上半年贡献了近一半的美国GDP增长，美国家庭财富的21%直接来自股票，AI股贡献了近期增长的一半，若泡沫破裂可能导致家庭净资产缩水8%，消费支出可能剧减约GDP的1.6%，足以引发衰退 [21] - 即使泡沫破裂，由于其杠杆主要集中在私人股权和企业债券，而非传统商业银行资产负债表，核心科技巨头财务韧性强，可以吸收部分损失，后果主要体现在资产价格回调和经济增速下滑，不至于引起系统性金融危机 [21] 展望2026：即使有泡沫，AI牛市不会崩盘 - 宏观政策层面，美联储进入降息周期，预计2026年继续降息，宽松货币环境有助于支撑资产估值 [22] - AI需求真实且旺盛，根据OpenRouter平台数据，Token消耗量在一年内增长了14.5倍，远超基础设施投入速度 [22] - 头部科技巨头营收和利润增长持续超预期，为市场情绪提供燃料 [22] - AI牛市将呈现结构分化增长特征，一些过度炒作子行业可能面临洗牌，应用层竞争焦点将转向具有明确ROI的垂直解决方案，AI智能体赛道将迎来整合潮 [23] - 2026年市场逻辑将从“讲故事”转向“拼资金效率”和“拼物理落地” [23]

核心观点 - 全球主要市场股指普遍上涨，美国核心通胀数据意外放缓至逾四年新低，但数据或因政府停摆而失真，市场关注主要央行货币政策动向 [1][8][14] - 港股市场迎来新一轮IPO热潮，多家涉及人工智能、生物科技、智能硬件及消费领域的公司正在招股，其中多家获得知名基石投资者认购 [9][11][12] - 多家知名上市公司有重要公司行为，包括腾讯、快手等持续回购股份，以及中国国航增资、敏华控股收购、周大福产品提价等 [15] 市场表现与宏观经济 - **A股市场**：上证指数收盘涨0.16%报3876.37点，深证成指跌1.29%，创业板指跌2.17%，锂电股活跃，医药商业及航天航空领涨 [1] - **港股市场**：恒生指数收盘涨0.12%报25498.13点，恒生科技指数跌0.73%，大市成交额1623.775亿港元，医药、能源、银行股领涨 [1] - **美股市场**：三大股指全线收涨，道指涨0.14%报47951.85点，标普500指数涨0.79%报6774.76点，纳指涨1.38% [1][32] - **美国通胀**：11月核心CPI同比上升2.6%，为2021年初以来最低水平，整体CPI同比涨幅为2.7%，但数据因政府停摆影响收集而可能失真 [8][14] - **央行政策**：市场普遍预期日本央行将加息至0.75%，为三十年来最高水平；欧洲央行维持存款利率2%不变，为连续第四次按兵不动 [14] - **中国经济数据**：11月货币供应M2同比增8.0%，社会消费品零售总额同比增4.0%，工业增加值同比增4.8%，固定资产投资（除农村）年迄今同比降2.6% [18] 港股IPO动态 - **卧安机器人 (6600)**：智能家电Switchbot母企，招股价63-81港元，入场费8181.69港元，计划募资约15.05亿港元，约66.5%用于研发，获九家基石投资者合共认购7亿港元，大疆教父李泽湘任非执董 [11] - **林清轩 (2657)**：高端国货护肤品牌，招股价77.77港元，入场费3927.72港元，计划募资净额约9.97亿港元，获七家基石投资者合共认购4.82亿港元 [11] - **英矽智能 (3696)**：AI制药平台，招股价24.05港元，入场费12146.27港元，计划募资净额约20.26亿港元，约48%用于临床研发，获礼来、腾讯、淡马锡等15家基石投资者合共认购约8.95亿港元 [12] - **五一视界 (6651)**：数码孪生科技公司，循18C章程上市，招股价30.5港元，入场费6161.51港元，计划募资净额约6.53亿港元，约80%用于研发，股东包括商汤、摩尔线程 [12] - **迅策 (3317)**：实时数据基建服务商，招股价48-55港元，入场费5555.47港元，计划募资净额约10.4亿港元，约80%用于研发，获腾讯入股及九名基石投资者认购约3.08亿港元，2024年在中国资产管理行业实时数据基础设施及分析市场份额为11.6% [12] - **美联股份 (2671)**：预制钢结构建筑工程分包商，招股价7.1-9.16港元，入场费2775.71港元，获四家基石投资者合共认购5150万港元 [12] - **其他招股公司**：包括智汇矿业 (2546)、希迪智驾 (3881)、华芢生物-B (2396)、明基医院 (2581)、南华期货股份 (2691)、印象大红袍 (2695)、诺比侃 (2635)、轻松健康 (2661)、翰思艾泰-B (3378) 等 [9] 重点公司动态 - **腾讯控股 (700)**：今日斥资约6.36亿港元回购105.5万股，年内累计回购9464.1万股，约占股本1.03% [15] - **快手-W (1024)**：昨日斥资约8021.9万港元回购123.5万股 [15] - **中国国航 (753)**：向深圳航空增资20.82亿元人民币，增资后保持51%股权 [15] - **周大福 (1929)**：据报对内地一口价黄金产品年内第三次提价，部分畅销款加幅超过30% [15] - **敏华控股 (1999)**：以3200万美元收购美国软体家具产销商Gainline，并向其提供约2.67亿美元免息贷款 [15] - **威胜控股 (3393)**：巴西附属公司成功中标CPFL项目，合同金额超过8000万元人民币 [15] - **小米集团-W (1810)**：董事长雷军宣布下周将正式发布与徕卡战略合作升级的「小米17 Ultra」手机 [15] - **摩根大通**：维持宁德时代「增持」评级，目标价511元，认为欧盟气候战略及福特扩展储能业务对其有潜在利好 [15] - **高盛**：据报有意以折让价收购新世界发展的部分贷款，该贷款总额为110亿美元 [15] - **恒隆集团 (10) / 恒隆地产 (101)**：行政总裁卢韦柏将于明年8月底前退休，董事会正物色继任人 [15] 行业与板块信息 - **科技与AI**：AI制药平台英矽智能、数码孪生公司五一视界、数据服务商迅策等科技公司集中招股，显示该领域融资活跃 [12] - **消费与医药**：国货护肤品牌林清轩、多家生物科技公司（华芢生物、诺比侃、翰思艾泰）招股，反映消费升级和生物医药投资热度 [9][11] - **智能硬件**：家庭机器人系统提供商卧安机器人招股，显示智能家居赛道持续受到资本关注 [11] - **金融与地产**：多家银行、地产公司公布派息或公司行动，如海丰国际派特别股息，万邦投资派末期息1.6港元 [16][17] - **原材料与能源**：中国据悉在近期采购了至少700万吨美国大豆，完成与特朗普政府商定1200万吨采购目标过半 [8][14] - **监管动态**：中国印发意见要求全链条打击涉烟违法活动，全方位加强电子烟监管 [14] 个股价格与涨跌幅（部分） - **港股通涨幅居前**：石药集团涨6.52%，中国石油化工股份涨3.37%，招商银行涨2.43%，中国神华涨2.29% [20][26] - **港股通跌幅居前**：恒隆地产跌2.91%，小米集团-W跌2.47%，周大福跌2.07%，联想集团跌1.88% [22][26] - **美股部分龙头**：特斯拉涨3.47%，亚马逊涨2.48%，Meta Platforms涨2.30%，英伟达涨1.87%，苹果微涨0.13% [31] - **A股部分龙头**：宁德时代跌2.98%，贵州茅台微跌0.15%，招商银行涨2.05%，紫金矿业涨0.32% [34][36]

此次协议的签署，标志着TikTok美国业务重组方案迈出关键一步。据了解，新合资企业负责的数据安全等业务为非营利性质且运营成本 较高，而为保障其正常运转，字节跳动旗下负责商业业务的实体将与合资企业建立商业上合理的收入分享安排。周受资在备忘录中未提 及中国方面对该交易的具体意见，仅明确协议尚待中国批准。 外界分析认为，该方案通过"数据安全独立运营、商业核心留存"的架构设计，既契合了美国对数据安全的监管要求，也保障了字节跳动 在TikTok核心商业领域的控制权，与苹果公司在中国"云上贵州"的运营模式有相似之处，但字节跳动在合资企业中仍保留重要席位。协议 若顺利获批落地，将确保美国1.7亿用户继续正常使用TikTok，广告商也可不受影响地连接全球受众，为TikTok美国业务的稳定发展奠定 基础。 周受资在备忘录中难掩振奋，称"很高兴与大家分享好消息"。根据备忘录披露的股权架构，新成立的美国合资企业50%股份由新投资者持 有，其中甲骨文、银湖资本、MGX将分别持有15%的股份；字节跳动部分现有投资者的关联公司将持有30.1%的股份；字节跳动自身将保 留19.9%的股份，仍为该合资企业的最大单一股东。值得注意的是，合资企 ...

交易结构与股权安排 - TikTok及其母公司字节跳动与甲骨文、银湖资本和MGX签署协议，成立新的TikTok美国合资公司，以确保应用在美国继续运营 [1] - 根据协议，新投资者财团将持有美国合资公司50%的股权，其中甲骨文、银湖资本和MGX各持有15% [4] - 字节跳动现有投资者的关联方将持有30.1%的股权，而字节跳动自身将保留19.9%的股权 [4] 公司治理与法律合规 - 根据美国总统特朗普于2025年9月25日签署的行政命令，该合资公司将由美国投资者多数控股，并由一个新的七人董事会管理，董事会成员多数为美国人 [3] - 合资公司的条款旨在保护美国用户数据和美国国家安全，特朗普的行政命令认定该合资框架协议为“合格的剥离”，可解决国家安全担忧并符合法律要求 [3][8] - 该交易是对2024年4月前总统拜登签署的法律的回应，该法律要求字节跳动在规定期限内出售其股份，否则TikTok将被禁止 [6] 运营与数据安全安排 - 新成立的美国合资公司将负责数据保护、算法安全、内容审核和软件保证的监督工作 [4] - 美国用户数据将由甲骨文公司在美国境内存储，合资公司将确保内容流不受外部操纵，审核并批准美国境内的所有内容审核，并确保美国应用软件和平台的完整性 [5] - TikTok Global的美国实体将管理全球产品的互操作性以及电子商务、广告、营销和某些其他商业活动 [5] 市场影响与用户基础 - 通过全面的安全措施，超过1.7亿美国用户将继续在平台上进行发现、创作和连接，享受与当前相同的体验 [6] - 广告商将继续连接全球受众，其业务不会受到影响 [6] - 自相关法律通过后，该法案面临法律挑战，并且在特朗普当选后，由于不同的潜在买家努力达成交易，进程出现了一些延迟 [7]

法案进展与核心目标 - 美国众议院以221票赞成、196票反对通过《Speed Act》法案 旨在简化AI基础设施及大型数据中心所需电力与能源系统的许可审批流程 法案现已提交参议院审议 [1] - 法案核心目标是降低数据中心建设过程中“拿到电、并上网、把能源基础设施建出来”的审批与诉讼不确定性 从而缩短或降低“通电周期”的尾部风险 而非使建设进程一夜之间实质加速 [2] 法案作用机制与行业背景 - 法案通过对《国家环境政策法》进行“收窄与提速”来发挥作用 包括严格界定触发条件、允许免于重复审查、要求环境影响分析更聚焦直接影响并限制司法审查 [3] - 这些变化将加速与数据中心相关的输电变电扩容、并网改造、管道与燃气电厂配套、部分发电与跨联邦土地线路工程的建设进程 使其更易融资与签订长期电力合同 [3] - 电力与电网规则已成为AI数据中心扩张的硬约束 监管机构在负荷紧张区域正制定更明确的电网接入规则 大型科技公司也在加速采用包含可再生、燃气与核电的多元化供电策略以确保全天候电力 [3] 科技公司的支持与法案的局限性 - 包括美光、OpenAI、微软在内的美国科技公司已公开表示支持《Speed Act》 [2] - 法案对谷歌、微软、亚马逊、甲骨文等超大规模云计算厂商的价值在于降低联邦政府许可的尾部风险并提升交付确定性 [2] - 法案无法自动解决地方选址与社区阻力、并网排队与关键设备交付周期、公用事业成本分摊与电价政治等其他重大瓶颈 这些瓶颈不由《国家环境政策法》单点决定 [4] 其他相关政府倡议与行业展望 - 包括微软、谷歌、英伟达在内的24家顶尖AI企业已与美国政府签署协议 加入白宫发起的“创世纪计划” 旨在推动AI等前沿技术在科学探索与能源项目中的应用 [4] - 华尔街机构认为全球AI军备竞赛处于早期到中期阶段 AI投资周期可能仅完成最终峰值的30%-40% [5] - 以AI芯片算力硬件为核心的全球AI基础设施投资浪潮远未完结 在AI推理端算力需求推动下 持续至2030年的此轮投资浪潮规模有望高达3万亿至4万亿美元 [5]