9月26日至27日，由气味上海Notes Shanghai 主办的"巴黎—上海香水展"（Paris–Shanghai Perfume Show）在法国巴黎巴士底设计中心举办。这是中国香 水首次以大规模集体的方式亮相法国舞台，标志着中国香水行业迈向全球化进程的重要里程碑。 作为亚洲首个专注精品香水香氛的专业展会，不仅是品牌展示与市场对接的重要窗口，也是以"桥梁"的姿态推动中外香氛文化交流，帮助海外品牌深入 理解中国市场，同时助力中国品牌走向国际舞台。 集体"出海"，20+家本土品牌亮相巴黎 本届展会由气味上海携手20+家中国本土香水品牌共同参展，涵盖了近年来在行业中备受瞩目的新锐创作者与获奖作品。 展会现场热闹非凡，还邀请了多家国际香水品牌与中国品牌同台互动。值得一提的是，其中部分国际品牌将于10月16日至19日亮相即将在上海西岸国际 会展中心举办的气味上海2025秋季展，届时将与中国观众进行一场面对面的亲密交流。 借助展会搭建的专业交流平台，众多参展品牌已与法国及欧洲的买手、分销渠道建立了初步对接，为未来的商业合作与市场拓展奠定了坚实基础。此次 展会不仅展示了中国香水创作者的原创力与文化表达，也让世界直观感受 ...

报告行业投资评级 - 中国香水香氛市场预计2024-2028年复合年增长率为8%，2028年市场规模突破339亿元 [58][59] - 香水品类在线下美妆渠道中表现突出，2025年迄今同比增速达3.7%，市场份额提升至6.4% [63][64] - 香水品类展现出双重韧性，2020-2024年增速持续领先彩妆，情绪价值与身份表达属性支撑其抗周期能力 [60][62] 核心观点 - 中国消费市场呈现"冰火韧性"特征，政策刺激与内生增长并行，二线及以下城市消费潜力加速释放 [10][12][18] - 香水香氛行业从"气味交易"转向"价值共鸣式消费"，消费者通过气味表达情绪、文化与身份认同 [10][13] - 国际品牌与本土品牌形成深度竞合关系，共同推动行业生态多元化与高质量发展 [41][43][54] - 渠道格局呈现"全域融合"特征，线上以内容破圈提升效率，线下以沉浸式体验构建价值壁垒 [76][79][80] - 品牌增长路径分化为两类：稳健型依靠文化积淀与情感共鸣构建长期复利，敏捷型通过趋势捕捉与快反机制抢占增量 [88][93][115] 分章节总结 PART 1 中国消费市场的韧性增长法则 - 社零总额增速在2025年5月跃升至2024年以来月度峰值，消费者信心指数在94.4-96.1区间窄幅波动 [21][23] - 二线及以下城市消费支出增速超越高线市场，"消费折叠"现象催生审美跃迁与供需错位红利 [36][37][53] - 国际品牌加速本土化投入，如帝斯曼-芬美意2019年在上海设立香水创意中心，IFF2024年开设亚洲最大创新中心 [41][43] - 中国品牌全球化战略进阶，从"产品输出"转向"文化价值输出"，2024年消费品出海规模达6,722亿美元 [47][49] PART 2 中国香水香氛市场的进化论 - 全球香水市场增速温和（4%-6%），中国以高单位数增速成为全球战略核心，东南亚与中东为新兴增量市场 [58] - 嗅觉经济边界消融，63%消费者已使用家用香薰产品，无火香薰与香薰蜡烛平均拥有数分别为4.0和4.5个 [66][67] - 线上渠道2018-2024年复合增长率27%，但线下仍占主导（2024年线下销售占比74%），高端消费依赖实体体验 [76][82][84] - 全渠道TOP20品牌中国际品牌主导，淘系与京东TOP10品牌重合度超80%，抖音品牌更迭率达40% [89][91] PART 3 中国香水香氛市场消费者行为洞察 - 小红书香水香氛兴趣用户突破1.7亿，内容阅读量同比增长34%，互动占比提升10个百分点 [122][123] - 58%资深消费者根据心情选择香水，户外运动、通勤、旅游场景阅读量同比增30%、46%、97% [127][135] - 男性消费者占比从2023年37.1%升至2024年40.1%，Z世代（18-25岁）在二线及以下城市占比18.7% [146] - 消费者对"小众香"定义重构，国产品牌如观夏、野兽派进入TOP10认知清单，香调偏好更趋多元 [155] PART 4 中国香水香氛产品发展趋势 - 香氛从嗅觉消费转向生活解决方案，个护与家居领域香氛应用深化，高频场景触达构筑增长闭环 [69][70] - 上瘾感香调兴起，皮革调与水生调搜索增速达85%和53%，体现东方基因与现代文化融合 [132][133] - AI加速产品创新，技术在研发与体验层面赋能香氛品类进阶 [15] PART 5 中国香水香氛营销发展趋势 - 东方审美从符号消费转向价值共生，深度场景营销成为情绪基建，如故宫文化联名香氛系列 [48][55] - 流量破局依赖"破圈四重奏"，非标商业通过沉浸式叙事深化品类文化传递 [16][62] - 平台壁垒消融，小红书×天猫"红猫计划"实现内容与电商生态闭环，抖音转向圈层兴趣深耕 [80] 行业分享与高管专访 - 颖通集团提出"超级本地化策略"，涵盖消费者洞察、渠道策略、数字化营销与CRM管理 [44][45] - 案例研究包括ACCA KAPPA艾卡柏上海旗舰店（月均坪效跻身新天地区域前列）与FERRAGAMO菲拉格慕"Fiamma"系列革新 [71][74][111]

行业增长前景 - 全球香水市场未来四年预计维持4%至6%的增长 中国香水市场预计高单位数增速 到2028年中国市场规模预计突破339亿元人民币 年复合增长率为8% [1] 市场竞争格局 - 国际品牌在全渠道香水市场占据主导地位 2025年第二季度前二十品牌排名中国际品牌占大部分 [2] - 线上渠道中淘系和京东平台以国际商业香和国际沙龙香为主导 抖音平台呈现快节奏高更替率生态 平价国产品牌占据TOP20中半壁江山 品牌更迭率达40% [2] - 品牌呈现两条典型增长路径：一类通过文化表达和产品价值体系构建复利能力 另一类依赖高感知快反应能力捕捉新需求 [2] 本土品牌发展 - 中国香氛企业注册数量已连续五年超过200家 观夏 闻献等本土品牌成功打造知名度并获得资本投资 [3] - 观夏在2019年至2024年间获得三轮融资 投资机构包括红杉中国 IDG资本等 闻献于2022年获得欧莱雅投资 [3] - 本土美妆企业拓展香水领域 毛戈平2025年上半年推出高端香水系列 香氛品类实现营收1141.3万元人民币 [3] - 本土品牌依托国内完整供应链体系实现高效生产响应与成本控制 但在科研层面与国际一线品牌仍有差距 [3] 消费趋势变化 - 香水消费从注重产品功能型购买转向更注重情感链接和情绪价值 [4] - 天然健康成为香水发展趋势 本土草本系列香水产品有较大市场空间 [4] - 二线及以下城市渗透率相对较低 快速消费品销售额和销量增速高于一线城市 [4] - 短视频和社交平台下沉使二线及以下城市消费者接触更丰富品牌内容 产生超出市场供给水平的消费期待 [5] 新兴增长机会 - 男士用香是非常大的增长空间 香的延伸品变得多样化 用香场景无处不在 [5] - AI技术正在从底层重构香水行业研发 体验与零售全链条 [5] - AI能分析海量数据预测流行香调和情感诉求 为调香师提供方向性指导 传统调香依赖调香师个人经验 过程神秘耗时且成本高昂 [6] - 智能试香是最落地应用 通过用户问卷和喜好标签 AI算法可精准推荐香水 提升线上购买信心 线上无法试香是电商转化最大障碍 [6]

行业整体趋势 - 国际美妆巨头业绩承压 但香水香氛赛道逆势增长 [2] - 全球香水市场未来4年预计维持4%-6%增速 中国市场2024-2028年复合增长率预计达8% [2] - 中国香水市场2028年规模预计突破339亿元 线下市场2024年香水销售额同比增长3.6% [6] - 行业增速从2018-2024年14%的复合增长率放缓至8% 表明市场进入新阶段 [6] 颖通控股经营状况 - 公司为高奢品牌香化头部代理商 管理72个外部品牌 自有品牌营收占比不足1% [4] - 22个品牌授权将在1年内到期 但合作期限普遍为3-5年 最长可达10年 [4] - 自有品牌Santa Monica处于打磨阶段 未来可能通过合资收购实现突破 [4] - 股价表现不佳 截至9月5日收盘价2.20港元仍低于发行价2.88港元 [3] 市场竞争格局 - 国际品牌仍主导市场 2025年Q2全渠道TOP20品牌中难觅国产身影 [9] - 颖通控股每年至多引进10个品牌 选择标准包括海外市场验证、质量稳定和中国市场适配意愿 [9] - 国内品牌如观夏、闻献崛起 毛戈平高端香水系列上市月销3.5万件收入1141.3万元 [9] 市场新机遇 - 男士用香占比从2023年37.1%升至2024年40.1% "他经济"成为新增长引擎 [7] - 一线城市资深用香人群占比从2024年23%跃升至2025年78% [7] - 二线及下线市场渗透率较低 增长机会显著 [6] - 香氛延伸品多样化 应用场景持续拓展 [6]

行业趋势与市场动态 - 中式线香文化因综艺节目《花儿与少年7》的热播而受到广泛关注 [2] - 香水香氛行业正从"气味交易"向"价值共鸣式消费"演进 强调情绪、文化与场景表达 [4] - 二线及以下城市消费支出增长高于一线城市 为市场注入增量动力 [4] - 中国香水市场预计年复合增长率8% 2028年市场规模将突破339亿元 [6] - 香水品类展现出双重韧性 2020至2024年间增速持续领先彩妆 线下渠道2025年迄今同比增速达3.7% 市场份额提升至6.4% [8] - 服务与情感型消费成为内需增长支点 消费者从"交易型购买"转向"价值共鸣式消费" [10] - 香水香氛作为情感驱动消费品 成为承接消费心理跃迁的重要载体 [10] - 中国香水市场呈现高端化、小众化和场景多元化三大趋势 [6] - 全球香水市场未来四年预计维持4%-6%温和增长 但中国市场以高单位数增速成为战略核心 [6] 企业战略与品牌运营 - 颖通集团是美妆市场全渠道品牌管理公司 旗下代理爱马仕、宝格丽、范思哲等国际知名香水品牌 [5] - 公司2023财年至2025财年营业收入分别为16.99亿元、18.64亿元和20.83亿元 同期净利润为1.73亿元、2.06亿元、2.27亿元 [5] - 香水业务收入占比持续保持在80%以上 2023-2025财年分别为88.5%、81.7%、80.9% [5] - 公司通过品牌矩阵思维管理70多个品牌 采用渠道匹配策略和共享运营机制 [28] - 国际品牌以文化符号为触点 国创品牌以精神共鸣为锚点 共同构建文化连接 [17] - 本土品牌探索香水+文旅跨场景融合 如毛戈平"闻道东方"系列与故宫文化结合 [19] - 品牌运营注重平衡大众爆款与小众调性 根据不同城市和消费群体需求提供差异化产品 [24] 消费者行为与机会点 - 中国香水市场五大增长机会：庞大消费群体基础、男士用香需求上升、延伸品消费多样化、年轻一代对香的追求、中国文化反向输出 [15] - 消费者用香历程从入门香逐步升级 二线以下城市倾向商业大牌香 一线城市更追求小众香的情感价值 [24] - 用香场景多元化趋势明显 旅行香氛、车载香氛等话题热度攀升 反映"气味+空间"融合需求 [20] - 三大高潜力情绪场域：地理代偿（如Jo Malone莫干山项目）、高阶疗愈、产品社交资产撬动高端送礼市场 [23] - 国创品牌迎来质变期 从市场试探者发展为具有东方美学特质的创新者 [26] - 消费者认知体系突破传统品牌主导模式 形成多维认知矩阵 重新定义"大众香"与"小众香" [26]

行业宏观背景 - 中国消费市场展现强劲韧性 政策支持与内生增长动力并存 二线及以下城市消费潜力持续释放为社会消费注入新活力[2] - 社会消费品零售总额增速在2025年以来稳步回升 消费市场转向量减质增新阶段 理性谨慎的消费观念成为主流[2] - 价值共鸣式消费迅速崛起 成为驱动市场增长新引擎 推动细分赛道加速发展[2] 消费者行为变迁 - 消费者购买决策从基于产品功能的交易型购买转向注重情感连接的价值共鸣式消费[2] - 香水作为情感与心绪的感官载体 帮助调节情绪和表达自我 成为日常仪式不可或缺部分[2] - 资深消费者如品质玩香和猎香达人持续引领市场风向 二线及以下城市消费者处于建立品牌认知阶段但具有巨大成长潜力[4] - 消费者心智变得更加自洽自信 心智觉醒推动香水品类格局改变 为多元品牌提供战略土壤[4] 市场发展态势 - 中国香水香氛品类凭借情绪连接属性和广阔市场渗透空间 在市场波动中展现相对稳健增长[4] - 行业生态愈发繁荣 渠道博弈共存属性日益增强[4] - 中国香水市场正告别风口期泡沫 进入更健康更理性的成熟发展新阶段[4] 品牌竞争策略 - 品牌打造可持续竞争优势成为生存与发展核心议题[4] - 未来赢家需深耕产品 做好内容 并与用户建立深度情感连接[4] - 营销策略升级是实现差异化突破关键 2025年成功营销需洞察战略战术三位一体精准组合[6] - 营销需读懂人心与市场深层需求 制定清晰策略 并通过本地化场景化精细化运营落实策略[6] 行业白皮书价值 - 白皮书聚焦中国消费市场潜力 行业格局 消费者行为变迁及产品营销新趋势 解读行业变革与品牌进化路径[2] - 白皮书持续记录解读中国嗅觉经济发展与格局变迁 为行业提供深度洞察和战略指引[6] - 白皮书汇聚品牌建设 文化表达 产品创新等多维度前瞻洞察 推动行业生态发展和开拓韧性增长路径[6]

全球香水市场增长趋势 - 全球香水市场规模未来四年预计维持4%至6%增速 [2] - 中国市场2024-2028年复合增长率预计达8% 2028年市场规模突破339亿元 [2][7] - 国际美妆巨头护肤产品线营收下滑 香水业务逆势增长 雅诗兰黛2025财年香水业务小幅增长 欧莱雅上半年香水销售额实现两位数增长 [6] 中国香水市场动态 - 2024年中国线下美妆销售额同比下滑7.9% 香水销售额同比增长3.6% [7] - 2024年以来香水销售额同比增长3.7% 增长趋势持续 [7] - 相较于2018-2024年14%的年复合增长率 当前8%增速显示市场增速放缓 [7] 颖通控股业务状况 - 公司管理72个外部品牌 自有品牌营收占比不足1% [5] - 22个品牌授权将在一年内到期 合约期普遍为1年 但公司合作期限多为3-5年 部分达10年 [3][5] - 自有品牌Santa Monica处于产品打磨阶段 长期可能通过合资或收购实现规模化突破 [5] - 每年至多引进10个品牌 接洽品牌超百个 引入标准包括品牌海外成功验证、质量稳定及中国市场适配意愿 [11] 中国市场结构性变化 - 一线城市用香人群占比显著提升 资深用香人群一线城市占比从2024年23%升至2025年78% [7] - 男士用香消费占比从2023年37.1%升至2024年40.1% [7] - 二线及下沉市场渗透率较低 增长机会较大 [7] 竞争格局与国产机遇 - 国际品牌主导市场 2025年第二季度全渠道TOP20品牌中国产品牌缺席 [11] - 本土品牌具备供应链优势 可实现高效生产响应与成本控制 [11] - 毛戈平推出高端香水系列 上市月余销量3.5万件 收入1141.3万元 上美股份计划2025年底推出香氛系列 [11]

市场表现与增长预期 - 2024年中国线下美妆市场中香水是唯一实现正增长的品类 护肤和彩妆品类销售额均下降[1] - 全球香水市场未来四年预计维持4%-6%的温和增长[1] - 中国香水市场预计到2028年规模突破339亿元 年复合增长率达8%[1] 品牌竞争格局 - 中国香水市场以国际大牌为主导 淘系和京东平台呈现国际品牌垄断特征[1] - 抖音平台平价国产品牌在TOP20中占据半壁江山[1] 消费趋势与客群变化 - 香水使用场景更趋丰富 出现"一人千面 一面一香"的个人气味宇宙构建需求[2] - 男性客群香水消费占比从2023年37.1%提升至2024年40.1%[2] - Z世代消费者尤其是二线及以下城市年轻群体成为市场扩容关键力量[2]

中国消费市场韧性增长法则 - 中国消费市场展现"冰火韧性"特征 政策刺激与内生增长共同发力 二线及以下城市消费支出增速超一线城市[1][10][13] - 社会消费品零售总额2025年5月同比增速跃升至2024年以来月度峰值 消费者信心指数在94.4-96.1区间窄幅波动[18][19] - 服务与情感型消费逆势增长 消费者从"交易型购买"转向"价值共鸣式消费" 高情绪价值场景热度攀升[1][23][26] 区域市场发展特征 - 二线及以下城市快速消费品销售额和销量增速高于一线 呈现"消费折叠"现象[1][13][29] - 二线及以下城市消费潜力逐步释放 认知进阶与本地供给滞后形成时间差红利[1][13][29] - 昆明二线城市消费支出占可支配收入比例达78.9% 显著高于一线城市58-63%水平[28][29] 香水香氛行业市场表现 - 中国香水市场预计以8%年复合增长率增长 2028年市场规模将突破339亿元[47][48] - 香水品类展现双重韧性 2020-2024年增速持续领先彩妆 线下美妆品类2025年迄今同比增速达3.7%[49][52] - 线上电商平台香水及香薰品类2025年1-6月销售额均实现同比增长[58] 品牌竞争格局 - 国际品牌加速在华布局 深化本土适配 融合东方审美[1][32][34] - 中国品牌以"本土创新+全球拓展"双轮驱动 从"产品输出"转向"文化价值输出"[1][37][40] - 全渠道香水市场国际品牌占比超80% 淘系与京东平台呈现国际品牌垄断格局[72] 产品创新趋势 - 产品从单一感官消费转向多元场景与情绪表达 "上瘾感香调"兴起[2][55][56] - 香氛向家居、个护等领域延伸 63%消费者已在日常生活中使用家用香氛产品[2][56][57] - AI推动研发与体验创新 香氛成为覆盖多元高频生活场景的香味载体[2][59] 渠道发展特征 - 线上线下动态共生 线上渠道占比从2018年17%提升至2024年37%[64][65] - 线下渠道仍是一二线城市高端消费核心场域 承担体验与价值传递功能[2][67][70] - 国际品牌深耕一线线下 中国品牌借美妆集合店渗透下沉市场[2][70] 消费者行为变化 - 兴趣人群持续扩容 小红书香氛兴趣用户超1.7亿[2] - 消费呈现"场景精细化"特征 超40%消费者依场景选香[2] - 男性消费占比升至40.1% 二线及以下城市年轻消费者成蓝海市场[2] 营销升级方向 - 东方审美营销从符号化走向价值共生 国际与国创品牌均深挖东方文化[2][39] - 场景营销聚焦情绪场域 构建"平行生活场景"[2] - 线下空间升级为情感交互与文化传播媒介 非标商业成新方向[2][71] 全球化发展态势 - 中国消费品出海整体规模2024年预计达6,722亿美元[40] - 企业出海更趋谨慎 优先选择风险可控市场[1][40] - 国际品牌加速在华投入 IFF开设亚洲最大创新中心 奇华顿落地香水创意中心[33]

嗅觉经济崛起与香水赛道竞争 - 香水领域成为近年热门赛道，国际巨头和奢侈品集团加速布局，如欧莱雅领投韩国小众香BORNTOSTANDOUT、开云集团收购全球最大独立香水品牌Creed [1] - 国际原料商加速抢占香水市场份额，奇华顿收购巴西供应商Vollmens Fragrance Ltdas多数股权 [1][3] - 2024年全球香水香氛市场规模预计在570亿至610亿美元之间，2027年将超过792.96亿美元 [8] 奇华顿的战略布局与收购 - 奇华顿提出2025战略，目标在2021-2025年实现4%~5%有机销售额增长及至少12%自由现金流 [3] - 收购Vollmens Fragrances符合扩大本地和区域客户影响力的战略，将加强拉丁美洲高增长市场业务 [3] - Vollmens业务预计为奇华顿带来约2500万瑞士法郎(约2.24亿元人民币)增量销售额 [4] - 交易预计2024年下半年完成，未来可能进一步增加持股 [4] - Vollmens自2004年在拉丁美洲、中美洲、非洲和北美开展业务，创始家族将继续掌舵 [4] 奇华顿的香水业务表现 - 奇华顿2024年销售额达74.12亿瑞士法郎(约665.16亿元人民币)，营业利润大幅上涨24.9% [10] - 香水和美容业务2021-2024年稳定在32亿瑞士法郎(约287.17亿元人民币)以上，连续三年增长 [12] - 2024年香水业务销售额同比增长10.51%至36.6亿瑞士法郎(约328.45亿元人民币) [12] 国际原料商的香水业务竞争 - IFF收购德国香水开发公司和以色列香精及原料制造商花臣，增强产品研发能力和市场竞争力 [8] - 帝斯曼-芬美意香氛与美容部门2024年销售额39.64亿欧元(约333.17亿元人民币)，同比增长7% [14] - IFF香氛业务2024年销售额24.4亿美元(约175亿元人民币)，同比增长12% [14] - 德之馨香氛与护理部门2024年销售额19.08亿欧元(约160.39亿元人民币)，同比增长8.9% [14] 行业巨头加速香水领域布局 - 奇华顿2023年4月和2024年7月先后收购Amyris主要化妆品原料业务组合和b.kolormakeup & skincare公司 [5] - LVMH和雅诗兰黛联投英国香氛品牌Vyrao [14] - 资生堂与意大利奢侈时尚品牌Max Mara计划建立长期香水业务合作 [14]