当前市场与1990年代末科技泡沫对比 - 当前股市虽显泡沫化但不同于1999年互联网狂热时期的抛物线式上涨 现阶段的公司实际盈利能力强[1] - 1999年股价表现疯狂 股票因涨幅过大而频繁拆分 企业无论有无收入均上市 市场热情跨行业蔓延[2] - 当前主要科技公司估值昂贵但未达"互联网泡沫估值"水平 牛市可能持续更长时间[2] 企业盈利与现金流状况 - AI相关科技股受益于实际盈利影响 英伟达股价上涨由"极端盈利和销售修正"驱动而非单纯估值提升[3] - 驱动当前市场的公司拥有巨额超额现金流 用于股票回购 同时保持资本支出和研发投入能力[4] - 与科技泡沫时期相反 现企业兼具投资能力与股票回购实力[5] - 科技泡沫时期英特尔、太阳微系统、思科和微软等大型企业已盈利 但大量外围公司未盈利[8] AI革命与传统互联网浪潮差异 - AI应用是"改变经济格局的特殊支出" 可能带来巨大生产率提升[5] - AI交易广度远超1990年代末至2000年代初的互联网和Y2K主题投资[6] - 市场将AI创新视为"参与式民主" 其受益者包括创造者、支持者和使用者 跨行业产生赢家[7] - ChatGPT公开发布仅三年后 已有四分之一公司采用AI技术[7] 市场表现与结构特征 - 当前更多股票上涨推动指数走高 与科技泡沫最后两年多数股票下跌的市场健康恶化形成对比[8] - 亚马逊作为科技巨头在科技泡沫期间未盈利 其首次季度盈利发生于2021年[9] - 最佳投资回报并非来自互联网建设公司 而是因互联网成为业务的公司如亚马逊[9] - 尽管"瑰丽七雄"推动标普500上涨 但包括字母表、微软、亚马逊和Meta在内的科技巨头并非今年最大赢家[10] - Meta是标普500中表现最佳的"瑰丽七雄"股票 但仅排第57位 字母表排第58位[11] 投资机会与市场动态 - 投资机会存在于质量谱系中偏低的价值导向领域 需兼顾增长机会[12] - 选股关注盈利修正向上、盈利超预期、低市净率、低市销率及自由现金流水平[12] - 标普500今年低点下跌19% 但成分股平均从年内高点回撤25% 指数快速恢复并创出新高[13] - 纳斯达克当前最大赢家包括小型不知名股票 零售交易者推动市场波动 逢低买入行为持续[14] 企业具体表现与预测 - 甲骨文因AI收入预测远超预期而股价单日暴涨近40% 预计云基础设施收入四年内达1440亿美元 本财年预期为180亿美元[4]

行业人才流动趋势 - 特斯拉Optimus AI团队负责人Ashish Kumar被Meta挖走 [2] - 谷歌DeepMind资深研究科学家Dustin Tran被xAI挖走 [2][5] - 马斯克在社交媒体公开祝贺新成员加入并用火箭符号表示"起飞啦" [3] 核心人才背景与贡献 - Dustin Tran在谷歌DeepMind工作近9年 离职前担任资深首席研究员 [5] - 是谷歌Gemini-0801共同创造者 该模型是谷歌首个在LMSYS登顶的模型 [5] - 作为Gemini 2.5系列模型评测专家 在WebDev Arena和HLE等榜单取得第一名 [5] - 参与Gemini 1/1.5/2/2.5核心开发 涵盖强化学习、评测与数据等基础环节 [5] - 主导Gemini后训练评测 在100天内完成追赶并成功发布 带领团队登顶LMArena并保持一年多 [7] - 参与Gemini推理突破性创新 在IMO与ICPC中夺得金牌 [7] 技术发展历程 - 从LaMDA模型进化到通过RLHF生成长篇有内容回答的聊天机器人 [9] - 通过长链思维训练和全新环境推动推理与深度思考能力 [9] - 初期外界舆论普遍不看好 认为谷歌会因搜索历史包袱和组织政治而失败 [9] - 最终Gemini在用户偏好上稳定占据第一并引领科学突破 [10] 行业竞争格局 - OpenAI曾通过抢先宣布消息方式抢占AI舆论周期 [10] - 目前认为OpenAI的想法储备已经见底 [10] - xAI认为算力、数据及约100位聪明勤奋人员足以训练前沿大语言模型 [12] - xAI人均芯片拥有量超过谷歌 即将投入10万块GB200与30万块芯片 [12] - Grok 4在强化学习和后训练规模化方面做出最大押注 [12] 技术性能表现 - Grok 4 Fast在LMArena排名第8 而Gemini 2.5 Flash仅排第18 [12] - 在AIME等核心推理评测中表现与Grok 4相当 但成本降低15倍 [12] - 根据评测数据 Grok-4-fast得分为1421分 Grok-4-0709得分为1420分 [13] - 模型排名显示OpenAI的gpt-4.5-preview以1441分位居榜首 [13]

美股市场表现 - 美股三大指数均创收盘历史新高 标普500指数收涨32.4点（0.49%）至6664.36点 本周累计上涨1.22% 道琼斯指数收涨172.85点（0.37%）至46315.27点 本周累涨1.05% 纳斯达克指数收涨160.751点（0.72%）至22631.476点 本周累涨2.21%[1][4][8] - 罗素2000小盘指数从纪录高位回落 收跌0.77%至2448.769点 但本周仍累计上涨2.16%[1][8] - "三巫日"期权到期引发历史级别成交量 为有记录以来第三大交易日[1][4] 科技股与行业ETF - 科技七巨头指数上涨1.22% 本周累计上涨2.72% 苹果大涨3.2% 特斯拉涨2.21% 微软涨1.86% 谷歌A涨1.07% 英伟达涨0.2% 亚马逊涨0.11% Meta独跌0.24%[12] - 行业ETF表现分化 油气ETF下挫2.13% 标普能源板块跌1.34% 区域银行跌1.27% 光伏板块涨1% 公用事业涨0.64%[6] - 费城半导体指数跌0.73%至6232.245点 脱离历史高位 但本周仍累涨3.84% 台积电ADR跌1.41% AMD跌0.34%[12] 中概股与个股表现 - 纳斯达克金龙中国指数微跌0.25% 但本周累计上涨3.42%[12] - 自动驾驶公司表现突出 小马智行大涨18.4% 公司预计2026年初实现关键盈利目标 今年Robotaxis产量达1000辆 文远知行涨9.9% 因其自动驾驶小巴获比利时L4级牌照[4][12] - 其他个股方面 小鹏汽车涨1.6% 阿里巴巴涨0.3% 新东方和理想汽车跌超1% 拼多多跌2.6% 联邦快递因业绩向好涨2.32%[12] 欧洲股市 - 欧洲STOXX 600指数收跌0.16%至554.12点 本周累计下跌0.13% 欧元区STOXX 50指数涨0.03%至5458.42点 本周累涨1.26%[12] - 主要国家股指表现不一 德国DAX 30指数跌0.15%至23639.41点 本周累跌0.25% 法国CAC 40指数跌0.01%至7853.59点 本周累涨0.36% 英国富时100指数跌0.12%至9216.67点 本周累跌0.72%[11][16] - 板块方面 媒体指数大跌3.31% 电信指数跌2.06% 零售指数涨0.77% 汽车及配件指数基本持平[13] 债券市场 - 美债收益率涨跌不一 10年期收益率涨2.3基点至4.1274% 本周累计上涨6.31基点 2年期收益率涨0.8基点至3.5715% 本周累涨1.59基点 1年期收益率独跌2.2基点[1][14][17] - 欧债收益率普遍上涨 德国10年期国债收益率涨2.2基点至2.748% 本周累涨3.2基点 英国10年期收益率本周累涨4.4基点 法国累涨4.7基点 意大利累涨1.0基点[22] 外汇市场 - 美元指数连续第三日上涨 涨0.31%至97.654点 本周累计上涨0.11% 彭博美元指数涨0.22%至1198.51点 本周累涨约0.01%[18][22] - 主要货币对表现分化 欧元兑美元跌0.33% 但本周累涨0.15% 英镑兑美元日内涨0.6% 但本周累跌0.65% 美元兑日元本周累涨0.3%[20][32] - 离岸人民币兑美元报7.1194元 较上日涨100点[23] 大宗商品 - 原油连续第三日下跌 WTI 10月期货跌0.89美元（1.4%）至62.68美元/桶 本周基本持平 布伦特11月期货跌0.76美元（1.12%）至66.68美元/桶 本周累跌0.46%[30][33] - 黄金重拾涨势 现货黄金涨1.11%至3684.8美元/盎司 本周累涨1.15% 实现连续第五周上涨 COMEX期货涨1.11%至3719.3美元/盎司 本周累涨0.89%[1][33][35] - 白银表现强劲 现货白银大涨3%至43.0854美元/盎司 时隔14年再度站上43美元关口 年内涨幅达49% COMEX期货涨1.28%至43.38美元/盎司[1][33][35] - 其他金属表现不一 铜期货跌0.43%至4.6305美元/磅 铂金涨0.79%至1408.36美元/盎司 钯金大跌3.55%至1157.44美元/盎司[35] 加密货币 - 比特币持续下挫2% 价格重回11.5万美元附近[1][26] - 以太坊跌幅更大 下挫3.6%至4440美元[27]

投中网 . 投中网是领先的创新经济信息服务平台，拥有立体化传播矩阵，为创新经济人群提供深入、独到的智识 和洞见，在私募股权投资行业和创新商业领域拥有权威影响力。官网：www.chinaventure.com.cn 以下文章来源于投中网 ，作者黎曼 本文来自微信公众号： 投中网 （ID：China-Venture） ，作者：黎曼，题图来自：AI生成 巨头对顶尖AI人才的极度渴求，促使AI圈内频频发生重金挖人的戏码。 就在过去没多久的7月，硅谷又发生一起AI人才价格创新高的案例。Meta以超过2亿美元将AI奇才庞 若鸣从苹果挖走。这一数字刷新了高管转会的新纪录。有人算过，这个价格远超足球巨星C罗巅峰时 期1.2亿欧元年薪的数字，甚至是苹果CEO库克2024年7460万美元年薪的近乎3倍。 除了"买"下奇才，科技巨头还掀起了巨额"收购AI初创公司创始人"热潮。 2024年3月，估值300亿元的Inflection AI的创始团队加入微软。 2024年6月，亚马逊挖走Adept的核心人才。 2024年9月，亚马逊从机器人AI系统初创公司Covariant挖走了三名联合创始人及约25%的员工。 2024年8月，谷歌开出 ...

特斯拉H-1B签证诉讼 - 特斯拉因涉嫌系统性偏好H-1B签证持有者而非美国工人被提起集体诉讼 声称构成"工资盗窃"并违反联邦民权法 [2] - 2024年特斯拉在解雇6000多名美国工人同时雇佣约1355名H-1B签证持有人 原告称因不需要签证赞助而被拒绝就业机会 [3] - 案件结果可能为科技公司使用签证计划树立先例 影响行业招聘实践特别是公平薪酬和机会平等 [3] 印度赴美旅游下降 - 8月印度赴美游客同比下降15% 连续第三个月下降 6月降8% 7月降6% 夏季整体减少约10% [4] - 预计美国企业今夏游客支出损失约3.4亿美元 原因包括地缘政治紧张和签证延迟平均达四个月 [4][5] - 印度是快速扩张的出境游市场 预计到2030年国际旅行年支出达1440亿美元 [5] 加拿大木材行业面临关税 - 加拿大630亿美元木材行业面临特朗普政府贸易保护主义 特别是拟议的25%对美出口关税 [6] - 加拿大经济高度依赖对美贸易 76%出口(约占GDP20%)输往美国 关税可能降低竞争力导致经济衰退和失业增加 [7] - 对美国房屋建筑商而言 关税可能导致原材料成本上升 进一步影响建筑行业 [7] 欧盟排除大型科技公司 - 欧盟计划根据《数字市场法》将Alphabet、亚马逊、苹果、字节跳动、Meta和微软等"守门人"科技公司排除在新金融数据共享系统之外 [9] - 此举旨在防止科技巨头对新兴开放金融市场获得不当控制 确保公平竞争和保护欧洲金融数据 [10] - 行业团体批评该排除"不成比例" 可能抑制创新并损害消费者 最终谈判定于2025年6月恢复 [10] 洛克希德·马丁推出新型无人机 - 洛克希德·马丁推出Vectis隐形无人机 一种新型模块化协同作战飞机 专为多任务角色设计 [11] - 该无人机设计用于与F-22和F-35等先进战斗机无缝集成和编队 采用AI架构增强人机协作 [12] - 公司正进行大量投资 专注于实际飞行测试 将无人机与现有战斗机平台整合 确保未来几十年空中优势 [12]

政策调整 - 特朗普提议对H-1B签证收取10万美元的一次性申请费 仅适用于新申请而非续签或现有持有者重新入境[1][5] - 新政策同时推出100万美元的"黄金卡"签证 面向寻求美国公民身份的富裕投资者[7] 公司应对措施 - 微软、Alphabet、亚马逊等大型科技公司立即指示H-1B员工返回美国并取消旅行计划[2] - 摩根大通和高盛集团也发布了类似警告[2] - 截至2025年初 亚马逊及其云部门AWS已获得超过12,000份H-1B批准 微软和Meta各获得超过5,000份批准[3] 行业法律环境 - 科技公司面临歧视指控 OpenAI等公司被指控通过地方报纸广告不公平地优先考虑H-1B申请人[4] - Meta于2021年就类似广告做法与司法部达成和解 苹果在2023年跟进达成和解[4] 政策争议 - 分析师警告美国可能"因征税而失去创新优势 以短视的保护主义换取活力"[5] - 特斯拉CEO埃隆·马斯克强烈支持技术移民 称H-1B是许多关键人才在美国建设公司的重要原因[6] - 副总统J·D·万斯和众议员马乔里·泰勒·格林主张优先考虑美国工人而非外国人才[6]

新政核心内容 - 特朗普政府签署行政令将H-1B签证申请费用提高至10万美元 旨在确保引进高技能且不可被替代的人才 [1] - 新政费用为一次性缴纳而非年度费用 仅适用于未来新签证申请者 不涉及现有持有者、续签及已参与2025年抽签的申请人 [2][5] 企业应急响应 - 微软、亚马逊、谷歌和摩根大通等大型企业紧急通知H-1B签证员工留在美国 并敦促海外员工在周日午夜前返回 [1][3] - 企业人力资源部门通宵运作 通过分配专人追踪员工位置、协助预订航班等方式确保员工返美 部分员工被迫中断会议或行程紧急赶回 [1][3][4] 实施细节与矛盾 - 商务部长卢特尼克最初表述称新政为年度费用且适用于现有持有人 预计为财政部带来超过1000亿美元资金 与白宫后续澄清存在明显出入 [2][5] - 国务院目前按常规审理签证 具体实施指南尚未明确 仍需等待白宫跨部门协作的指导意见 [5] 行业影响与担忧 - 印度作为H-1B签证最大来源国 其外交部表示关切并指出新政可能带来人道主义后果及家庭团聚问题 [6] - 移民专家认为新政可能是更大范围改革的开端 长远或将削弱美国吸引全球顶尖人才的能力并损害经济竞争力 [5][6]

环保争议事件 - 始祖鸟与艺术家蔡国强在西藏喜马拉雅山脉海拔5500米区域燃放艺术烟花引发生态保护争议 主办方称使用生物可降解材料并提前转移牲畜但遭质疑高原生态恢复周期长及文化尊重问题 [2] - 蔡国强工作室及始祖鸟官方均公开致歉 承诺配合第三方机构评估生态影响并采取补救行动 [3] 预制菜行业动态 - 罗永浩提出预制菜四级分类标准：即食（直接食用）、即热（简单加热）、即烹（需关键烹饪步骤）、即配（需完整烹饪操作）并声明在正式餐厅不接受IV级预制菜 [5] - 西贝否认网传"采购总监张明华"要求退回预制菜的微信对话真实性 表示不存在该员工及所述情况 [6] - 山姆回应售卖保质期2年冷冻西兰花争议 称采用-18℃速冻技术锁鲜且营养不会流失 [8] 企业治理与资本动态 - 汇源公司与控股方文盛汇矛盾升级 指控个别高管擅自向关联企业支付超6亿元预付款 导致产品在天猫抖音下架 [11] - xAI融资传闻遭马斯克否认 称未进行100亿美元融资且估值2000亿美元消息不实 [14] - DRUID AI完成3100万美元C轮融资 由Cipio Partners领投 资金用于全球扩张企业AI代理平台 [18] - 凌光红外获数千万元A++轮融资 IDG资本与启高资本共同投资 聚焦红外光学仪器研发 [18] - Nothing完成2亿美元C轮融资 估值达13亿美元 老虎环球领投 资金用于科技产品开发 [18] 消费电子与硬件 - iPhone Air发售首日部分用户反馈镜头出现水雾问题 科技媒体指出该问题非个例且不符合高端定位 [11] - 荣耀中国区市场份额重返前五 与第二三四名差距仅1% 400系列和X70机型推动复苏 [17] - 联想AI PC出货量占比超30% 稳居全球Windows AI PC市场份额首位 端侧AI激发新需求 [17] - 国产柔性OLED手机屏全球份额达62.3% 京东方出货7100万片（增10.3%）天马出货4320万片（增15.6%） 与三星差距缩小 [26] 自动驾驶与汽车产业 - 特斯拉遭7名车主起诉FSD功能欺诈 称硬件限制无法实现宣传功能 要求退一赔三 涉案功能售价5.6万元 [14][15] - 文远知行与小马智行将在新加坡推出自动驾驶出租车服务 分别与Grab及康福德高合作 [15] - 蔚来副总裁任少卿入职中科大人工智能实验室 兼任原职 称不影响公司事务 [15] - 阿维塔07上市 首搭华为乾崑ADS 4系统 售价21.99万元起 提供增程与纯电版本 [19] - 蔚来ET9地平线特别版上市 售价81.8万元起（租电71万元起） 定位行政旗舰车型 [21] - 现代伊兰特N TCR Edition国内限量发售 售价29.88万元 全球限量200辆 [23] 文娱与消费趋势 - 电影《731》上映2日总票房突破9亿元 [28] - 国庆假期出游人数同比增130% 覆盖全球690个城市 跨境游热度显著上升 [25] 企业战略与调整 - 京东MALL香港首店落地湾仔 预计2026年开业 全国已开设24家门店 [18] - 谷歌终止《金融时报》企业订阅服务 作为成本削减措施部分 2025年起已裁减35%基层管理人员 [18]

政策变动核心内容 - 特朗普政府宣布对H-1B签证计划征收10万美元的申请费[1] - 白宫澄清该费用仅适用于新申请的签证，不影响续签或现有签证持有人[2] - 政策变动引发了执行和适用方面的不确定性，导致广泛困惑[3] 科技行业公司应对措施 - 微软、Alphabet（谷歌母公司）、亚马逊等科技公司向受影响员工发送信息，要求他们周六返回美国并取消任何出国计划[2] - 公司及移民律师敦促现有签证持有人谨慎行事[3] - 微软告知员工理解这些进展正在制造不确定性，并建议优先考虑相关建议[4] - 亚马逊还警告持有H-4家属签证（针对H-1B签证持有人的配偶和家属）的人员留在美国[5] - 安永建议其签证持有人周六返回美国，并建议尽可能限制国际旅行[8] - 沃尔玛向员工发布了类似指引，建议持有该签证的员工不要离开美国[9] H-1B签证计划行业应用 - 科技行业大量使用H-1B签证计划从国外引进技术工人，金融公司和咨询公司也使用该计划[6] - 拥有最多H-1B签证的公司是亚马逊、塔塔咨询服务有限公司、微软、Meta Platforms Inc 和苹果公司，摩根大通和沃尔玛分别排名第八和第九[6] - 每年雇主在3月前提交申请，参加4月的抽签，共有65,000个签证名额，另加20,000个给美国硕士毕业生，2025年提交了超过470,000份申请，获批员工可在10月1日开始工作[7] 政策影响与反应 - 移民律师预计将出现“完全混乱”，并预计新政策将立即受到法庭挑战，很可能会有快速禁令[10] - 现有H-1B签证持有人表示对该计划的变动深感不安[11] - 特朗普政府将这些变动描述为更广泛计划的一部分，旨在加强合法申请同时清除滥用，但公司私下担心10万美元的价格标签对其招聘需求而言将是不可持续的[12] - 特朗普表示他认为科技公司高管会对这一行动感到高兴，公司会为此支付很多钱并且非常高兴[14]

价格目标与评级 - TD Cowen将Alphabet目标价从240美元上调至270美元并维持买入评级[1] 云平台市场地位 - Google Cloud Platform在考虑新增云服务商的企业中位列第二选择[1] - GCP认知度在调查中排名第三为80% 低于AWS的94%和Azure的93%[2] - 企业客户群体对GCP认知度达88% 显著高于其他业务群体的70%-80%[2] 生成式AI竞争力 - Google Gemini是第二大最受欢迎生成式AI大语言模型提供商[3] - 54%受访者使用Google的LLM提供商 较2024年调查的50%有所上升[3] - OpenAI仍以73%使用率位居首位 但较上年82%出现下降[3] 公司背景 - Alphabet是美国跨国科技控股公司 全资拥有互联网巨头Google[3]