服务介绍 - 提供航空航天、国防和航空业投资研究服务 名为The Aerospace Forum 是Seeking Alpha平台上该领域的头号研究服务 [1] - 服务提供对全部报告、数据和投资想法的完全访问权限 并可访问其内部开发的数据分析平台evoX Data Analytics [1] - 投资研究小组的目标是发掘航空航天、国防和航空业的投资机会 [2] 分析方法 - 分析方法由数据驱动 提供数据分析监测 [2] - 凭借航空航天工程背景 对具有显著增长前景的复杂行业进行分析 并为行业发展提供背景解读 [2] - 分析描述行业发展如何影响投资论点 [2]

Energy (KMI, LNG, TRGP) and Aerospace & Defense (BAESY, EADSY, SAFRY) sectors lead with numerous strong buy ratings on Friday. Retail also shows strength on Thursday with new strong buys for WMT, HD, and AZO. However, semiconductor giant Intel (INTC) was downgraded to strong sell on Friday, indicating potential headwinds. Target (TGT) also received a strong sell on Thursday, suggesting selective caution in retail. Disclaimer: This article is for informational purposes only and does not constitute financial ...

公司业务拓展 - 港机集团与空中客车服务公司Satair签署新协议 扩大消耗性零部件供应范围 [1] - 协议覆盖港机集团旗下所有运营公司 提供空中客车标准零部件 [1] - 协议在MRO Asia-Pacific会议上正式签署 [1] 行业合作动态 - 飞机工程和维修服务供应商与空客子公司达成零部件供应合作 [1] - 合作聚焦消耗性零部件领域 强化航空维修供应链体系 [1]

行业投资评级 - 行业评级：优于大市 [1] - 评级变动：维持 [1] 核心观点 - 飞机制造商产能恢复缓慢 交付量不及预期 但飞机需求持续旺盛 订单积压量维持历史高位 飞机租赁行业受益于供需紧张格局 [2] - 全球航空客运量增长 客座率创年内新高 国际航线表现强劲 亚太和拉美地区增速领先 [2] - 中资飞机租赁公司估值相对较低 拥有较高订单弹性 受益于亚太地区航空市场增长潜力 [2] 飞机供给持续紧张 - 2025年1-7月波音和空客飞机交付量合计701架 月均约100架 仅恢复至2018年峰值134架的74.6% [2][5] - 波音2025年1-7月交付328架 月均47架 空客交付373架 月均53架 均远低于历史高位水平 [5] - 波音和空客2025年累计新订单分别为699架和501架 截至7月底订单积压量合计达15,262架 处于历史高位 [6] - PW1100发动机停飞数量维持高位 第34周(8.18-8.24)停飞7日数量达124架 较前周增加4架 [7][8] - 飞机交付等待期延长 整体交付等待期达约14年 A320和B737系列最新交付等待期超7年 [40] - 发动机交付紧缺 GE Aerospace 2024年商用飞机发动机交付1,911台 仅为2019年同期的63% 其中LEAP发动机交付1,407台 为2019年同期的81% [47] 民航客运需求近况 - 2025年7月全球航空收入客公里(RPK)同比增长4.0% 客座率达85.5% 为历年同期高位 [13][16] - 所有地区RPK均实现增长 拉美地区以7.2%增幅领跑 亚太和中东地区分别增长5.5%和5.4% [2][16] - 国际航线表现强劲 2025年7月全球国际RPK同比增长5.3% 亚太地区国际RPK增长8.7% 拉美地区增长9.3% [18][20] - 全球国内RPK增速连续第三个月放缓 7月同比增长1.8% 中国市场稳健增长3.8% 巴西大幅增长9.4% [21][23] - 2025年8月中国民航客机利用率8.9小时/天 与2024年同期持平 宽体机利用率10.5小时/天 同比提高0.2小时/天 [10] - 国内主要机场飞机起降架次和旅客吞吐量持续改善 2025年7月浦东、深圳、白云和厦门机场合计飞机起降架次同比增长4.5% 旅客吞吐量增长5.3% [24] - 2025年7月三大航(国航、东航、南航)ASK和RPK分别同比增长5.3%和6.2% 其中国内航线ASK和RPK分别增长3.3%和4.4% 国际航线ASK和RPK分别增长11.3%和11.9% [30][33][36] 飞机租赁商动态 - 中资飞机租赁公司估值较低 中银航空租赁PB为0.95 渤海租赁0.77 中国飞机租赁0.85 低于全球龙头AerCap的1.29 [38] - 中资公司订单弹性较高 中银航空租赁、渤海租赁、中国飞机租赁订单/自有飞机比率分别为80%、74%、75% 远高于AerCap的19% [38] - 中银航空租赁机队平均机龄5.0年 平均剩余租期7.9年 领先同业 渤海租赁机龄6.7年 剩余租期6.7年 中国飞机租赁机龄6.3年 剩余租期6.8年 [38][43] - 飞机租金持续走强 窄体机和宽体机租金水平均超过2019年12月 飞机租赁商2025年待交付订单已全部配租 2026年订单机位仅剩余16% 2027年剩余55% [40] - 租金收益率改善 中银航空租赁维持在10% 渤海租赁和中国飞机租赁均维持在11%以上 融资成本受加息影响抬升 中银航空租赁融资成本4.5% 相对较低 [44]

合并协议 - 欧洲航空航天公司莱昂纳多、泰雷兹和空中客车可能最早于今年签署初步协议，以合并其卫星业务 [1] 业务领域 - 合并涉及公司的卫星业务 [1] 相关公司 - 潜在合并参与方包括莱昂纳多、泰雷兹和空中客车 [1] - 信息来源于空中客车公司防务与航天部门负责人 [1]

峰会概况 - 2025全球服务贸易企业家峰会于9月11日在首钢园举办 吸引500余名高级别代表线上线下参会[1] 空客中国市场表现 - 空客在中国已交付超过2300架飞机 预计到2030年将达3000多架[3] - 中国市场占空客全球交付量的20% 即每十架飞机中有两架交付中国[3] 空客服务战略重点 - 公司将重点结合中国本土优势扩大本地对本地服务[3] - 中国已成为具有高附加值能力的市场 公司计划利用此优势升级和创新传统服务业务[3] 技术发展进展 - 公司发展空地互联和空空互联技术 通过高轨卫星或地面站实现飞机互通 未来计划利用低轨卫星实现高宽带通信[3] - 现代飞机系统持续向地面传输大量数据 公司通过数据分析和挖掘实现机队健康管理及关键部件持续监控[3] 数字化服务效益 - 数据分析有效提高安全性 降低成本和减少故障率[3] - 通过预测性维护可预测部件失效时间[3]

产能与交付情况 - 空客A320天津总装线已累计交付近800架飞机 [1] - 第二条总装线预计2025年投产将使产能实现翻倍增长 [1] 供应链与区位优势 - 天津港高效接卸能力保障航空制造物流效率 [1] - 自贸区政策红利为航空制造业创造有利条件 [1] - 本土完整产业链协同支撑航空制造体系 [1] 市场与投资布局 - 空客通过扩大在华产能体现外资长期深耕中国战略 [1] - 中国航空市场开放政策持续吸引高端制造业投资 [1]

发动机交付情况 - 延迟交付发动机的情况已有所改善但仍需更多发动机以实现今年的交付目标 [2] - 发动机交付延迟的问题此前仅涉及CFM如今新增了普惠 [2] 公司交付目标 - 重申2025年将飞机交付量提高7%至820架的目标 [2] - 发动机仍是航空航天供应链中最具挑战性的部分 [2] - 对发动机制造商能够支持计划中的飞机交付量提升充满信心 [2]

公司动态 - 科特迪瓦国家航空公司在法国图卢兹正式接收首架空客A330-900Neo飞机[2] - 该机型将执飞公司计划于9月18日开通的阿比让-巴黎航线[2] 机型特点 - 空客A330-900Neo为最先进机型 具有节能高效 乘坐舒适性更强等优点[2] 战略意义 - 机型的到来将增加科特迪瓦交通便利性 为年轻企业家创造机遇[2] - 开通阿比让-巴黎航线具有重要外交意义 标志着科航空业迎来新的里程碑[2]

交付表现 - 8月交付61架飞机 符合行业预期 [1] - 前8个月累计交付434架 同比下降3% [1] - 需以创纪录速度推进交付才能实现全年820架目标 [1][1] 订单情况 - 今年迄今获得600个总订单 净订单504个 [1] - 正式确认爱尔兰租赁公司Avolon的90架飞机订单 [1] 供应链挑战 - 持续与CFM发动机制造商陷入备用发动机争夺战 [1] - 面临普惠公司发动机交付延迟问题 [1] - 发动机供应问题与新飞机装配线需求形成竞争 [1] 财务与运营影响 - 飞机交付直接决定公司收入和现金流生成 [1] - 交付进度影响航空公司增长计划 [1]