公司获奖与认可 - 中国宏桥荣获香港股票分析师协会颁发的“第十四届上市公司年度大奖2025” [1] - 该奖项旨在表彰在优秀企业管治、持续成长及创新能力方面表现卓越的上市公司 [3] - 奖项的颁发是对公司企业管治文化的认可，彰显了其在推动行业创新与实现可持续发展方面的专业成果 [1] 公司业务与战略 - 公司是全球铝业的领航者，通过垂直一体化整合战略构建了“采矿—氧化铝—原铝—铝深加工、新材料—再生铝”的完整闭环产业链 [5] - 公司通过技术创新与管理优化，实现铝业全产业链的绿色升级 [5] - 未来公司将坚守初心，发挥规模、资源整合及市场拓展优势，携手上下游共建“铝业云平台”，推动产业链协同创新 [5] 奖项背景与影响 - “上市公司年度大奖”由香港股票分析师协会联同HOY TV举办，已建立起备受市场及投资者认可的企业评价基准 [3] - 该奖项为推动国家战略、大湾区融合及香港经济的长远发展提供重要助力 [3] - 香港股票分析师协会自2002年创立，拥有超过200位专业分析师会员，是行业十大商会之一，在金融业界具有一定的代表性 [5]

高盛亚太区股息增长主题组合报告核心观点 - 高盛发布报告，筛选出亚太区（日本除外）兼具高股息与增长潜力的股票组合 [1] - 组合挑选标准为未来12个月股息率最高、且未来两年股息增长预期较高及正面的前50只股票 [1] - 组合中包含多只港股，覆盖房地产、消费、工业、材料、金融等多个行业 [1] 入选组合的港股名单 - 房地产及相关行业：建发国际、绿城中国、中国建材、海螺创业 [1] - 消费行业：波司登、周大福 [1] - 工业与制造业：中国宏桥、潍柴动力、三一国际、哈尔滨电气、建滔积层板 [1] - 公用事业与能源：中国电力 [1] - 金融行业：中银香港、汇丰控股 [1]

核心观点 - 华创证券看好中国宏桥，认为其凭借全产业链配套、规模优势及成本控制能力构建了盈利护城河，并受益于铝价上行与供需紧平衡，同时公司高股息和回购凸显其红利资产属性，维持“推荐”评级，给予2026年12倍市盈率，目标价34.3港元 [1] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为248.03亿元、258.1亿元、279.6亿元，同比增速分别为+10.9%、+4.1%、+8.3% [1] - 基于2026年行业可比公司平均估值11倍，考虑公司高股息属性，给予公司2026年12倍市盈率，目标价34.3港元 [1] - 上调2025-2027年铝价假设至2.06万元/吨、2.1万元/吨、2.13万元/吨，下调同期氧化铝价格假设至0.32万元/吨、0.275万元/吨、0.275万元/吨 [1] 近期资本运作与资金用途 - 公司于2025年11月完成配售及认购事项，以每股29.20港元向宏桥控股发行4亿股，认购事项净额约为114.9亿港元 [2] - 募集资金中约60%（约68.94亿港元）将用于发展及提升国内外项目，包括云南新能源项目建设、现有产能技术升级、轻量化材料项目及西芒杜铁矿石项目 [3] - 募集资金中约30%（约34.47亿港元）将用于偿还现有债务以优化资本架构，公司截至2026年6月30日前到期的债务总额约540亿港元 [3] - 募集资金中约10%（约11.49亿港元）将用于运营资金及一般企业用途，其中约7亿港元用于采购煤炭，约4亿港元用于采购其他原材料 [3] 控股股东增持与信心彰显 - 2025年11月18日，宏桥控股于公开市场以每股均价约30.5353港元增持750万股，增持后持股从63.94%提升至64.02%，实控人张波、张红霞、张艳红合计持有64.11%权益 [4] - 在配售并认购完成后，宏桥控股持股回升至61.44%，实控人合计持有61.53%权益，控股股东不排除未来进一步增持，彰显对公司发展信心 [4] 近期经营业绩表现 - 公司全资子公司山东宏桥2025年前三季度营业收入1169.3亿元，同比增长6%；净利润193.7亿元，同比增长23% [5] - 2025年第三季度单季营收387亿元，同比增长2%，环比增长2%；净利润69亿元，同比增长18%，环比增长14%，业绩超预期 [5] - 第三季度业绩增长主要源于电解铝盈利能力快速提升，同期电解铝行业利润达4724元/吨，环比增长14%，同比增长84% [5] - 若计入印尼氧化铝项目及几内亚铝土矿业务利润贡献，公司第三季度业绩明显超预期 [5] 铝行业市场前景与公司优势 - 2025年第四季度以来，国内铝均价为21407元/吨，环比第三季度提升3.4%，带动年内铝价提升至20646元/吨 [6] - 受全球供给因电力问题收紧及储能需求爆发预期影响，预计未来两年全球铝供需维持紧平衡 [6] - 当前LME及国内铝库存总计维持在120-130万吨左右，低安全库存对铝价形成向上支撑 [6] - 当前国内铜铝比提升至4以上，历史区间多为3.3-3.7，降息预期强化及铜铝比提升可能带动铝价补涨 [6] - 美国铝高升水接近70%，若缺电逻辑演化导致美国减产，铝价上涨弹性可能更强 [6][7] - 公司作为全球电解铝产能领先的企业，高分红与回购持续推进，红利资产属性凸显，有望核心受益于铝价上行及利润维持高位 [7] 西芒杜铁矿石项目进展 - 几内亚西芒杜铁矿项目于2025年11月11日正式投产，该项目为全球大型优质铁矿石项目，南北部区块各具备6000万吨/年产能 [8] - 预计投产第一年将分别生产铁矿石3000万吨，第二年达到满产状态，首船铁矿石已于2025年12月3日成功发运 [8] - 中国宏桥集团穿透持有西芒杜北部区块21.36%股权，该优质矿山未来有望持续增厚公司业绩 [8]

核心观点 - 华创证券看好中国宏桥，认为其凭借全产业链配套、规模优势和成本控制能力，盈利护城河深厚，同时受益于铝价上行、供需紧平衡及高股息属性，维持“推荐”评级并给予目标价34.3港元 [1] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为248.03亿元、258.1亿元、279.6亿元，同比增速分别为+10.9%、+4.1%、+8.3% [1] - 基于2026年行业可比公司平均估值11倍市盈率，考虑公司高股息属性，给予公司2026年12倍市盈率，目标价34.3港元 [1] - 上调2025-2027年铝价假设至2.06万元/吨、2.1万元/吨、2.13万元/吨，下调同期氧化铝价格假设至0.32万元/吨、0.275万元/吨、0.275万元/吨 [1] 配售与资金用途 - 公司于2025年11月完成配售及认购事项，以每股29.20港元向宏桥控股发行4亿股，净筹资约114.9亿港元 [1] - 筹资净额的60%（约68.94亿港元）用于发展及提升国内外项目，包括云南新能源项目建设、现有产能技术升级、轻量化材料项目及西芒杜铁矿石项目 [2] - 筹资净额的30%（约34.47亿港元）用于偿还现有债务以优化资本架构，公司截至2026年6月30日前到期的债务总额约540亿港元 [2] - 筹资净额的10%（约11.49亿港元）用于运营资金及一般企业用途，其中约7亿港元用于采购煤炭，约4亿港元用于采购其他原材料 [2] 实控人信心与股权变动 - 实控人宏桥控股于2025年11月18日在公开市场以每股均价约30.5353港元增持750万股，增持后持股从63.94%提升至64.02% [3] - 配售完成后宏桥控股持股一度降至59.82%，但在参与认购后持股回升至61.44%，实控人合计持有公司61.53%权益，彰显对公司未来发展信心 [3] 近期经营业绩 - 公司全资子公司山东宏桥2025年前三季度营业收入1169.3亿元，同比增长6%；净利润193.7亿元，同比增长23% [4] - 2025年第三季度单季营收387亿元，同比增长2%，环比增长2%；净利润69亿元，同比增长18%，环比增长14%，业绩超预期 [4] - Q3业绩增长主要源于电解铝盈利能力快速提升，当期电解铝行业利润达4724元/吨，环比Q2增长14%，同比24Q3增长84% [4] 铝行业展望与公司优势 - 2025年第四季度以来，国内铝均价为21407元/吨，环比Q3提升3.4%，带动年内铝价提升至20646元/吨 [5] - 受全球供给因电力问题收紧及储能需求爆发预期影响，未来两年全球铝供需预计呈紧平衡状态 [5] - 当前LME及国内铝库存总计维持在120-130万吨左右，低库存对铝价形成支撑 [5] - 当前国内铜铝比提升至4以上，历史区间多为3.3-3.7，降息预期强化及铜铝比提升可能带动铝价补涨 [5] - 美国铝高升水接近70%，若缺电逻辑演化导致美国减产，铝价上涨弹性可能更强 [5][6] - 公司作为全球领先的铝全产业链生产商，铝土矿、电力、氧化铝高自给率保障了吨铝成本优势 [1] - 公司电解铝产能位居全球前列，且持续进行高分红和回购，红利资产属性凸显，有望核心受益于行业红利 [6] 西芒杜铁矿石项目 - 几内亚西芒杜铁矿项目于2025年11月11日正式投产，为全球大型优质铁矿石项目，南北部区块各具备6000万吨/年产能 [7] - 投产第一年预计各生产铁矿石3000万吨，第二年达到满产状态，首船铁矿石已于2025年12月3日成功发运 [7] - 中国宏桥集团穿透持有西芒杜北部区块21.36%的股权，该项目未来有望持续增厚公司业绩 [7]

公司获奖情况 - 中国宏桥集团有限公司（股份代号：1378.HK）在2025年秋季联合国可持续发展目标可持续影响力奖颁奖典礼上，连续第二年荣膺“卓越奖” [1][7] - 该奖项旨在表彰公司在可持续发展领域作出的可量化贡献与突出实践 [1][7] 奖项背景与评估标准 - 该奖项由联合国全球领导力与ESG项目和社会影响力投资基金会联合发起 [3][9] - 颁奖典礼与亚太经合组织数字贸易与商业创新论坛同期在韩国济州岛举办，汇聚了20余家企业、上市公司及非政府组织代表 [3][9] - 奖项评估框架严格对标经合组织可持续影响评估及联合国开发计划署SDG影响标准，从环境、社会、治理三大维度对企业进行全面客观的综合考量 [3][9] - 奖项通过独立的影响力评估与审计，旨在认可与联合国可持续发展目标保持一致的企业卓越ESG表现 [6][12] 公司战略与未来展望 - 中国宏桥始终将可持续发展融入企业核心战略，并将ESG报告体系视为与各界沟通的关键桥梁 [4][10] - 公司将以此次获奖为契机，秉持“为国创业，为民造福”的初心，继续深耕绿色创新，积极践行社会责任，坚定将ESG融入长期战略 [4][10] - 公司计划以实际行动助力国家“双碳”目标与联合国可持续发展目标落地，为全球产业绿色转型与社会可持续发展贡献力量 [4][10]

公司配售与资金用途 - 公司于2025年11月20日及25日完成配售及认购事项，向不少于6名独立承配人发行合共4亿股股份，认购价为每股29.20港元，认购事项净额约为114.9亿港元 [1] - 募集资金中约60%（约68.94亿港元）将用于发展及提升国内外项目，包括云南新能源项目建设、现有产能技术升级、轻量化材料项目及西芒杜铁矿石项目，公司预计未来三个月内将产生约50亿港元的资本开支 [1] - 募集资金中约30%（约34.47亿港元）将用于偿还现有债务以优化资本架构，公司截至2026年6月30日之前到期的国内及海外债务总额约540亿港元 [1] - 募集资金中约10%（约11.49亿港元）将用于运营资金及一般企业用途，其中约7亿港元用于采购煤炭，约4亿港元用于采购其他生产所需原材料 [1] 控股股东增持与股权变动 - 2025年11月18日，控股股东宏桥控股于公开市场以每股平均价约30.5353港元增持750万股公司股份，增持约0.08%，增持后宏桥控股持股从63.94%提升至64.02% [2] - 在配售及认购事项完成后，宏桥控股的持股比例先下降至59.82%，随后因参与认购回升至61.44%，公司实控人张波、张红霞、张艳红合计持有公司61.53%权益 [2] - 宏桥控股不排除未来在法律和监管规定下进一步增持公司股份，彰显对公司未来发展信心 [2] 近期财务业绩与经营表现 - 公司全资子公司山东宏桥2025年前三季度营业收入为1169.3亿元，同比增长6%，净利润为193.7亿元，同比增长23% [3] - 2025年第三季度单季营收为387亿元，同比增长2%，环比增长2%，净利润为69亿元，同比增长18%，环比增长14% [3] - 第三季度业绩超预期，主要得益于电解铝盈利能力快速提升，根据行业数据，Q3电解铝行业利润为4724元/吨，环比25Q2增长14%，同比24Q3增长84% [3] - 若计入印尼氧化铝项目及几内亚铝土矿业务利润贡献，公司Q3业绩明显超预期 [3] 行业供需与铝价展望 - 2025年第四季度以来，国内铝均价为21407元/吨，环比第三季度提升3.4%，带动年内铝价提升至20646元/吨，相比25年前三季度均价提升1.0% [3] - 受全球供给因电力问题收紧及储能需求爆发预期持续影响，预计未来2年全球铝供需将维持紧平衡 [3] - 当前LME及国内铝库存总计维持在120-130万吨左右，安全库存持续低位对铝价形成向上支撑 [3] - 从金融属性看，当前国内铜铝比已提升至4以上，历史铜铝比多在3.3-3.7，降息预期强化及铜铝比提升可能带动铝价补涨 [3] - 当前美国铝高升水接近70%，若缺电逻辑演化造成美国减产，铝价上涨弹性可能更强 [4] 公司业务进展与优势 - 公司电解铝产能位于全球前列，高分红及回购持续推进，红利资产属性逐步凸显 [4] - 公司旗下西芒杜铁矿项目于2025年11月11日正式投产，该项目包括南北部两个区块，分别具备6000万吨/年产能 [4] - 西芒杜项目投产第一年预计将分别生产铁矿石3000万吨，第二年达到满产状态，并于2025年12月3日成功发运首船铁矿石 [4] - 中国宏桥集团穿透持有西芒杜北部区块21.36%股权，该矿山品质优越，未来有望持续增厚公司业绩 [4] - 公司作为全球领先的铝全产业链生产商，铝土矿、电力、氧化铝的高自给率保障了其吨铝成本优势 [5] 盈利预测与估值 - 基于对铝价及氧化铝价格的调整，预计公司2025-2027年归母净利润分别为248.03亿元、258.1亿元、279.6亿元，分别同比增长10.9%、4.1%、8.3% [5] - 上调2025-2027年铝价假设至2.06万元/吨、2.1万元/吨、2.13万元/吨，下调2026-2027年氧化铝价格假设至0.275万元/吨 [5] - 考虑到公司的高股息属性，给予公司2026年12倍市盈率估值 [5]

投资评级与核心观点 - 报告给予中国宏桥（01378.HK）“推荐”评级，并维持该评级 [1] - 报告设定目标价为34.3港元，相较于当前价31.36港元，隐含约9.4%的上涨空间 [1] - 报告核心观点认为该公司是“优质电解铝高股息标的”，兼具行业龙头地位与成长性 [1] 近期公司动态与股东信心 - 公司于2025年11月完成配售及认购事项，净筹资约114.9亿港元，资金计划用于：60%（约68.94亿港元）发展国内外项目；30%（约34.47亿港元）偿还债务；10%（约11.49亿港元）用于运营资金 [4] - 实控人宏桥控股在配售前后同步增持，显示对公司未来发展信心，配售并认购后，宏桥控股持股比例回升至61.44% [4] - 公司旗下西芒杜铁矿项目已于2025年11月11日正式投产，首船铁矿石于12月3日发运，该项目满产产能为6000万吨/年，中国宏桥穿透持有北部区块21.36%股权，预计未来将增厚公司业绩 [4] 财务业绩与预测 - 公司全资子公司山东宏桥2025年前三季度营收1169.3亿元，同比增长6%；净利润193.7亿元，同比增长23% [4] - 第三季度（Q3）营收387亿元，净利润69亿元，同比增长18%，环比增长14%，业绩超预期主要得益于电解铝盈利能力快速提升 [4] - 报告上调了盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为248.03亿元、258.1亿元、279.6亿元，同比增速分别为10.9%、4.1%、8.3% [5] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.50元、2.60元、2.82元 [5] 行业分析与公司优势 - 2025年第四季度以来，国内铝均价为21407元/吨，环比第三季度提升3.4% [4] - 报告认为全球铝供需将保持紧平衡，当前LME和国内铝库存总计维持在120-130万吨低位，对铝价形成支撑 [4] - 公司作为全球领先的铝全产业链生产商，拥有铝土矿、电力、氧化铝的高自给率，这保障了其吨铝成本优势 [5] - 公司电解铝产能位于全球前列，且持续进行高分红和回购，红利资产属性凸显 [4] 估值与投资逻辑 - 基于盈利预测，报告给予公司2026年12倍市盈率估值，以此得出34.3港元的目标价 [5] - 投资逻辑在于看好电解铝行业的盈利弹性与红利属性，公司有望核心受益于铝价上行和成本优势 [4][5]

公司股价表现 - 中国宏桥(01378)股价高位运行 截至发稿涨3.44% 报32.44港元 成交额4.08亿港元 [1] - 新闻中两次提及中国宏桥股价表现强劲 显示市场关注度高 [1][1] 行业观点与前景 - 汇丰研究指出需求强劲与供应紧张令基本金属价格保持强势 价格可能存在进一步上行风险 [1][2] - 在中国材料板块中 该行最看好铝 同时对建筑材料长期前景持正面看法 [1][2] - 在当前宏观背景下 亦看好黄金 [1][2] 铝行业基本面分析 - 展望明年铝业基本面趋向坚实 中国的产能上限限制国内供应增长 海外新增供应依然温和 [1][2] - 预计中国国内供应年增长0.5% 海外供应年增长3% [1][2] - 低库存及4,500万吨产能上限将为铝价提供良好支持 [1][2] 铝价预测 - 汇丰研究将2026及2027年铝价预测上调 [1][2] - 上海期货交易所铝价预测料达每吨22,000元人民币(2026年)及23,000元人民币(2027年) [1][2]

公司股价表现 - 中国宏桥(01378.HK)股价高开逾3%，截至发稿时涨幅为3.32%，报32.4港元 [1] - 截至发稿时，公司股票成交额为1240.92万港元 [1]

China Hongqiao Group Limited 中國宏橋集團有限公司 （根據開曼群島法例註冊成立的有限公司） （股份代號：1378） 自願公告 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因依賴該等內容 而引致之任何損失承擔任何責任。 本公告乃中國宏橋集團有限公司（「本公司」）自願作出。茲提述本公司日期為二零二四年十二月 二十三日、二零二五年一月六日及二零二五年五月二十二日的公告，內容有關宏創控股擬向宏拓實 業現有股東（包括魏橋鋁電）發行新股以購買其持有的目標股份及與本次交易相關的交易文件。除非 文義另有所指，否則本公司日期為二零二五年五月二十二日的公告所界定詞彙與本公告所用者具有 相同涵義。 董事會欣然宣佈，深圳證券交易所併購重組審核委員會於2025年12月10日召開的2025年第14次並購 重組審核委員會審議會議上，審核通過了本次交易事項。 股東與潛在投資者敬悉注意，本次交易須待有關先決條件獲達成及╱或（倘適用）豁免後（包括中國證 券監督管理委員會同意註冊後方可實施），方可作實。因 ...