每经AI快讯，11月18日，中国宏桥公告，配售现有股份及根据一般授权先旧后新认购新股份，每股配 售股份价格29.20港元。 ...

交易核心安排 - 宏桥控股与公司及配售代理瑞银集团、招银国际、中信建投国际订立配售及认购协议 [1] - 配售代理按尽力基准以每股29.20港元价格向独立承配人配售至多4亿股股份 [1] - 配售股份占公司现有已发行股本约4.20% [1] - 宏桥控股将按相同认购价认购公司发行的同等数目新股 [1] 交易完成条件与资金用途 - 认购事项须待联交所批准认购股份上市及买卖且配售事项完成后方可作实 [2] - 假设发行4亿股股份，公司预计所得款项净额约为114.901亿港元 [2] - 所得款项净额拟用于发展及提升国内外项目、偿还现有债务、补充营运资金及一般企业用途 [2]

公司资本运作 - 公司控股股东宏桥控股通过配售代理向独立承配人配售其持有的股份 同时宏桥控股将按相同价格认购公司新发行的等量股份 构成先旧后新的配售及认购交易 [1] - 每股配售及认购价格为29.20港元 较协议签署日2025年11月17日的联交所收市价每股32.30港元折让约9.60% [1] - 假设认购事项完成 公司将配发及发行4亿股新股份 预计所得款项净额约为114.9亿港元 [1] 募集资金用途 - 公司计划将所得款项净额用于发展及提升其国内及海外项目 [1] - 部分募集资金将用于偿还现有债务以优化资本架构 [1] - 剩余资金将用作补充营运资金及一般企业用途 [1]

交易核心信息 - 公司控股股东宏桥控股通过配售代理向独立承配人配售股份，同时公司向宏桥控股发行认购股份，构成先旧后新配售[1] - 每股配售价为29.20港元，较协议签订日（2025年11月17日）收市价32.30港元折让约9.60%[1] - 假设认购4亿股股份完成，公司预计可获得所得款项净额约114.9亿港元[1] 资金用途 - 所得款项净额拟用于发展及提升公司国内及海外项目[1] - 部分资金将用于偿还现有债务以优化资本架构[1] - 剩余资金将用作补充营运资金及一般企业用途[1]

本公告不得在美國境內分發 China Hongqiao Group Limited 中國宏橋集團有限公司 （根據開曼群島法例成立的有限公司） （股份代號：1378） 配售現有股份及 根據一般授權先舊後新認購新股份 聯席全球協調人及配售代理 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內 容而引致的任何損失承擔任何責任。 本公告僅作參考之用，並非在美國或未根據任何其他司法管轄區的證券法辦理登記或未獲批准而於 上述地區進行有關邀請、要約、收購、招攬或出售即屬違法的任何其他司法管轄區要約出售或收購 或招攬要約購買任何證券的邀請。本公告或其任何內容亦不構成任何合約或承諾之基礎。本公告或 其任何副本不可攜入美國或於美國分發。本公告所述的證券不會及將不會根據據一九三三年美國證 券法（經修訂）（「證券法」）登記或於美國任何州或其他司法權區的任何證券監管機構登記，並且除根據 證券法及適用州或地方證券法登記規定的豁免或在毋須遵守證券法登記規定的交易中外，不得在美 國發售或出售。於美國公開發售任何證券將 ...

公司评级与目标价调整 - 瑞银重申中国宏桥“买入”评级并将目标价从28港元上调至38.6港元 [1] - 基于更高的铝价预测将公司2026年预测净利润上调11%并将2027年预测净利润上调16% [1] 行业供需格局 - 2026至2027年全球原铝需求年增速维持4%而供应端增速仅1%-2%市场或陷入短缺格局 [2] - 国内铝业产能上限锁定在4520万吨/年当前产能利用率已超98%接近政策红线 [2] - 2026年仅天山铝业20万吨/年扩建及扎鲁特旗35万吨/年新建项目计划投产2027年无新增产能规划 [2] - 海外主要供应增量集中于印度尼西亚但受部分项目可能减产影响2026-2027年全球原铝供应年增长率预计仅为1%-2% [2] 铝价预测与驱动因素 - 瑞银将2026年中国铝价预测上调5%至22000元/吨并将2027年预测上调7%至23000元/吨 [3] - 伦敦金属交易所铝价预测被上调约15%主要得益于铜价上涨催生的铝替代需求增长 [3]

行业供需格局 - 全球原铝市场预计将陷入短缺格局 2026至2027年全球原铝需求年增速维持4% 而供应端增速仅1%-2% [2] - 国内铝业产能受政策严格管控 上限锁定在4520万吨/年 当前产能利用率已超98% 接近政策红线 [2] - 新增产能有限 2026年仅天山铝业20万吨/年及扎鲁特旗35万吨/年项目计划投产 2027年则无新增产能规划 [2] - 海外主要供应增量集中于印度尼西亚 但受部分项目可能减产影响 2026-2027年全球原铝供应年增长率预计仅为1%-2% [2] 铝价与需求预测 - 瑞银上调铝价预期 2026年中国铝价预测上调5%至22000元/吨 2027年上调7%至23000元/吨 [3] - 伦敦金属交易所铝价预测也被上调约15% [3] - 铜价上涨催生铝替代需求增长 为铝价提供额外支撑 [3] 公司观点与估值调整 - 瑞银重申中国宏桥“买入”评级 并将目标价从28港元上调至38.6港元 [1] - 基于更高的铝价预测 瑞银将中国宏桥2026年预测净利润上调11% 2027年预测净利润上调16% [1] - 公司作为行业龙头 在供应受限、价格向好的环境下有望持续受益 [1]

行业供需与价格展望 - 全球原铝供应增长预计为1-2%，而需求增长预计为4%，供需缺口可能扩大并推动显性库存下降 [2] - 中国铝业产能被严格限制在4520万吨/年，目前产能利用率已超过98%，逼近政策上限 [2] - 2026年国内新增产能有限，仅天山铝业20万吨/年扩建及扎鲁特旗35万吨/年新产能计划投产，2027年则无新增产能 [2] - 基于供需偏紧的判断，瑞银将2026/2027年中国铝价预测上调5%和7%，分别至22000元/吨和23000元/吨 [2] - 伦敦金属交易所铝价预测也被上调约15%，主要因铜价上涨促使铝替代需求增加 [2] 公司评级与盈利预测 - 重申中国宏桥(01378)"买入"评级，并将目标价从28港元上调至38.6港元 [1] - 基于更高的铝价预测，将中国宏桥的2026年预测净利润上调11%，2027年预测净利润上调16% [3] - 中国宏桥作为行业龙头，在供应受限、价格向好的环境下有望持续受益 [3]

行业前景 - 全球铝市场供应紧张局面可能持续 [1] - 中国相关企业有望从供应紧张中受益 [1] 公司评级与目标价 - 瑞银重申中国宏桥"买入"评级 [1] - 将中国宏桥目标价从28港元上调至38.6港元 [1]

投资评级与目标价 - 招银国际维持中国宏桥“买入”评级，目标价从27港元大幅上调至39港元 [1] - 公司有望获得市场进一步重估，受益于供需格局改善、终端需求坚挺及成本稳定等多重利好 [1] 行业供需格局 - 中国作为全球约60%铝供应的主要生产国，自2017年供给侧改革以来，铝产能上限设定在约4500万吨 [1] - 2025年9月行业产能利用率达99%的十年高点，10月仍保持在98.6%的高位 [1] - 海外新增产能进展缓慢，预计未来3-6个月内全球供应增长依然受限 [1] - 预计2025/26财年全球铝需求增长2.1%/1.7%，同期供应增长仅为1.7%/1.3% [1] - 全球铝市场供需关系将从2025财年的供应过剩转变为2026财年的供应短缺 [1] 公司盈利与成本敏感性 - 基于更乐观铝价预期，将公司2025-2027年盈利预测上调4-5% [2] - 铝价每上涨1%将推动公司盈利增长3% [2] - 煤炭价格每下降1%则提升公司盈利0.4% [2] 财务状况与股东回报 - 公司自由现金流强劲，有望支持60%的股息支付率 [2] - 预计到2026年底将实现接近净现金状态的资产负债表结构 [2] - 当前股价对应股息率约6% [2] 估值分析 - 过去十年间，公司远期市盈率多次在10倍见顶，当前2026年预期市盈率已达约10倍 [2] - 股价仍有上行空间，因短期行业供需格局向好将提振市场情绪 [2] - 资产负债表大幅改善是估值风险降低的核心驱动因素，净负债率预计从2024年底的24%降至2026年底的近净现金状态 [2]