美股科技股及AI概念板块近期大幅下跌 - 当地时间12月12日，美股科技巨头集体下跌，纳斯达克指数创下两周新低[1] - 市场对AI商业化前景进行重新审视，下跌是多重宏观因素交织的必然结果[1] AI概念股遭遇抛售 - 过去一年与OpenAI绑定是美股市场稳妥的上涨密码，但此联动效应在12月失效[2] - 甲骨文在12月11日暴跌近11%后，12日再跌4.5%，两天内市值蒸发规模巨大[2] - 博通第四季度销售额和利润均超预期且上调下季度收入预期，但12日股价仍暴跌11.4%，市值蒸发约2200亿美元[4] - 市场抛售源于对AI业务盈利逻辑的深层担忧，博通CEO透露的信息点燃了抛售潮[4] AI业务盈利面临挑战 - AI业务的毛利率低于非AI业务[6] - 与OpenAI的巨额合同在2026年难以贡献显著收益，大部分回报要等到2027年之后[6] - AI领域的巨额基建投入需要数年才能转化为稳定利润，盈利周期漫长[8] - 此前市场的狂热追捧忽略了投入产出滞后性，乐观预期回归理性导致估值回调[8] 宏观政策加剧市场波动 - 美联储于12月10日宣布降息25个基点，但内部存在严重分歧（9票赞成、3票反对）[10] - 部分官员因通胀仍高于2%的目标而反对降息，主张保持限制性货币政策[10] - 另一些官员担忧劳动力市场降温，主张适度宽松[12] - 政策不确定性加剧市场波动，对利率敏感的科技板块影响显著[12] - 降息后，美国10年期国债收益率反而上涨至4.18%，创下两个半月新高[12] - 美债收益率上行压缩风险资产估值空间，推动资金从股市流向债市[14] - 华尔街投行对明年降息节奏预测存在分歧，多数认为有两次降息但时点不同，少数预测仅降息一次[14] - 即将公布的非农就业和通胀数据将成为判断美联储下一步动作的关键依据[16] AI监管不确定性增加行业担忧 - 特朗普签署统一AI监管规则的行政令，试图在联邦层面建立单一规则[17] - 市场对此反应平淡，分析人士认为各州不太可能轻易放弃制定规则的权力，未来监管格局存在较大不确定性[19] - 监管风险与盈利不确定性叠加，导致市场风险偏好下降[19] - 费城半导体指数12日下跌5.1%，AMD、英伟达、英特尔等芯片巨头纷纷走低[19] - 英伟达市值一夜蒸发超1400亿美元，这是市场对整个AI产业链盈利前景的集体重估[21] 市场下跌是多重因素共振结果 - 此次巨震是市场情绪、政策导向与行业周期三重因素共振的结果[21] - AI概念的泡沫化此前存在非理性成分，博通、甲骨文的业绩预警只是导火索[21] - 任何脱离盈利基本面的估值炒作终究会回归理性[23] - 仅靠概念炒作、缺乏核心盈利能力的公司可能面临更大回调压力[23] - AI作为新兴领域，正经历从狂热到理性的阵痛，此次下跌或许是行业走向成熟的必经阶段[25][26] - 未来只有真正能将技术转化为稳定盈利的公司才能在市场波动中站稳脚跟[26]

如果你去看半导体公司从2010年至今的股价走势年线，会发现，最漂亮的不是英伟达和AMD，而是博 通。 英伟达凭借通用GPU主导AI计算，加速器市场占据绝对份额。而博通选择了另一条路径，聚焦于定制 AI加速器ASIC和高速网络方案。谷歌、Meta、字节、Anthropic等都是博通的大客户。 谷歌 Gemini+ 博通正在显示惊人魅力，一方面谷歌近期开始量产的 TPUv7 在性能上已经超过了 H200， 部分指标也开始向英伟达的 B200 产品靠近。 更重要的是，谷歌自身的Gemini大模型表现并不逊色于依托英伟达的 GPT 表现。 博通的历史也很神奇，可以追溯到惠普公司的一次业务拆分。 1961年，惠普成立了元器件部门HP Associates，这是博通最早的起源。 1999年，惠普将该部门随同测试仪器业务一起拆分成安捷伦科技(Agilent)。 2005年，安捷伦又将其半导体产品部门出售给私募基金KKR和银湖，组建成为安华高科技（Avago Technologies）。 安华高于2009年在纳斯达克上市，股票代码AVGO。 1991年，另一股重要力量——最初的博通公司（Broadcom Corporatio ...

Asian stocks fell on Monday as investors fretted over tech valuations and digested disappointing economic data from China. Gold soared nearly 1 percent to a seven-week high in Asian trade as the U.S. dollar struggled to regain traction ahead of the release of delayed U.S. jobs and inflation data as well as a slew of central bank decisions due this week. Oil ticked higher as Venezuelan supply disruptions outweighed concerns over a massive oversupply in the new year. Chinese shares ended lower as bondholders ...

市场整体情绪与表现 - CNN恐惧与贪婪指数从前值48.5降至42.2 进入“恐惧”区间 [1][5] - 美股周五收跌 标普500指数下跌1.07%至6,827.41点 纳斯达克综合指数下跌1.69%至23,195.17点 道琼斯指数下跌约246点至48,458.05点 [1][3] - 标普500指数上周累计下跌0.6% 而道琼斯指数上周累计上涨1.1% [1] 行业板块表现 - 标普500指数中多数板块收跌 能源、通信服务和信息技术板块周五跌幅最大 [3] - 必需消费品和医疗保健板块逆势上涨 [3] 关键公司动态 - 博通公司股价暴跌超过11% 尽管其季度业绩超出华尔街预期 [2] - 甲骨文公司股价在周四下跌11% 因其数据中心支出计划引发市场对现金流延迟的担忧 此压力延续至周五 [2] - 投资者正等待MindWalk Holdings、Navan Inc.和Champions Oncology等公司今日公布的财报结果 [4]

市场整体情绪与表现 - CNN恐惧与贪婪指数从前值48.5降至42.2 进入“恐惧”区间 [1][5] - 美股周五收跌 标普500指数下跌1.07%至6,827.41点 纳斯达克综合指数下跌1.69%至23,195.17点 道琼斯指数下跌约246点至48,458.05点 [1][3] - 标普500指数上周累计下跌0.6% 而道琼斯指数上周累计上涨1.1% [1] 行业板块表现 - 标普500指数中多数板块收跌 能源、通信服务和信息技术板块周五跌幅最大 [3] - 必需消费品和医疗保健板块逆势上涨 [3] 关键公司动态 - 博通公司股价暴跌超过11% 尽管其季度业绩超出华尔街预期 [2] - 甲骨文公司股价下跌11% 因其数据中心支出计划引发市场对现金流生成延迟的担忧 [2] - 投资者正等待MindWalk Holdings、Navan Inc.和Champions Oncology等公司今日公布的财报结果 [4]

市场整体表现 - 12月15日A股市场震荡调整，主要指数普遍下跌，沪指跌0.55%，深成指跌1.1%，创业板指跌1.77% [5] - 市场呈现普跌格局，上涨个股2314只，下跌个股2968只，其中涨停65只，跌停24只 [6] - 市场总成交额为17944.20亿元，总成交量为113696.0万手，涨家增幅为-15.21% [7] 领涨板块与个股 - 大消费板块逆市爆发，阳光乳业、东百集团等十余股涨停，主要受商务部、央行、金融监管总局联合发布《关于加强商务和金融协同 更大力度提振消费的通知》的11项具体举措提振 [7] - 商业航天概念股继续活跃，雷科防务、通宇通讯等多股涨停 [8] - 保险板块走强，中国平安涨4.96%，股价创4年多新高，中国太保、中国人保等跟涨 [9][10] 领跌板块与个股 - 算力硬件股走弱，长飞光纤、跃岭股份跌停，腾景科技跌10.69%，仕佳光子跌10.49% [10][11] 市场调整原因分析 - 受美股AI科技股大跌传导影响，上周五英伟达、甲骨文和博通等科技股大跌，重燃市场对AI泡沫和算力基建前景的担忧，压制A股相关板块及整体风险偏好 [13] - 日本、韩国股市同步下跌，分析师认为这是美股科技股大跌的外溢效应，AI资本开支交易的平仓削弱了全球风险偏好，并在年底流动性偏薄的情况下加剧了波动传导 [13]

行业动态与供应链调整 - 博通正在为谷歌设计TPU 谷歌最新的第七代TPU采用了三星电子和SK海力士提供的HBM3E 8层芯片 [1] - 谷歌计划在性能更强劲的第七代TPU（TPU 7E）上采用HBM3E 12层芯片 [1] - 目前量产产品测试正在进行中 两家公司在HBM3E 12层芯片性能方面已经达到了几乎相同的水平 [1] 公司战略与市场地位 - 消息称三星电子向博通供应HBM3E 12层芯片的份额预计将会增加 [1] - 博通已将三星电子视为战略合作伙伴 以取代SK海力士 [1] - 三星电子在性能和价格谈判方面展现出了灵活性 [1] 定价策略与竞争优势 - 据报道 三星电子将其HBM3E供应价格较SK海力士目前供应的产品降低了约20% [1] - 三星电子有望成为博通最大的HBM3E供应商 [1]

格隆汇12月15日｜据ChosunBiz，消息称三星电子向博通供应HBM3E 12层芯片的份额预计将会增加， 博通正在为谷歌设计TPU。谷歌最新的第七代TPU采用了三星电子和SK海力士提供的HBM3E 8层芯 片，并计划在性能更强劲的第七代TPU（TPU 7E）上采用HBM3E 12层芯片。目前量产产品测试正在进 行中，据说两家公司在性能方面已经达到了几乎相同的水平。博通已将三星电子视为战略合作伙伴，以 取代SK海力士，三星电子在性能和价格谈判方面展现出了灵活性。据报道，三星电子将其供应价格较 SK海力士目前供应的HBM3E产品降低了约20%。 ...

核心观点 - 近期英伟达、甲骨文和博通等公司发布强劲业绩后股价却显著下跌，引发市场对人工智能投资热潮可持续性的广泛关注 [1] 市场表现与情绪 - 上周五，甲骨文、英伟达及博通等深度参与AI投资的公司股价集体下挫 [3] - 市场正处在“关键时刻”，焦点转向检验AI投资的实际回报是否足够好 [3] - 市场对科技股高估值及巨额AI投资回报的怀疑情绪正在增长 [4] 行业投资与成本压力 - 高昂的AI应用开发与训练成本，能否通过大规模落地产生足够的商业回报存在不确定性 [3] - 科技巨头资本支出规模惊人，Alphabet、微软、亚马逊和Meta预计未来12个月资本支出总额将超过4000亿美元，大部分用于数据中心建设 [4] - 数据中心热潮带来的折旧费用快速上升，从2023年第四季度的约100亿美元攀升至最近一个季度的近220亿美元，预计明年将进一步增长至约300亿美元 [4] 公司具体案例 - 甲骨文剩余履约义务同比激增438%至5230亿美元，其中约3000亿美元来自与OpenAI的长期算力采购协议 [3] - 为支撑订单所需的巨额资本开支给甲骨文现金流带来压力，其信用违约互换价格已升至2009年以来最高水平 [3] - OpenAI预计到2029年前将累计消耗1150亿美元资金，并可能在2030年才能产生正向现金流 [3] 市场动态分析 - 受益于AI繁荣的股票出现调整，往往并非因为增长率下降，而是在增长率不再加速时发生 [4]

Signage at the Broadcom Inc. headquarters in San Jose, California, U.S., on Monday, June 2, 2025.The sell-off in artificial intelligence stocks continued unabated Friday stateside. Broadcom shares tumbled more than 11% as investors grew concerned over lower margins and uncertain deals. Names such as Nvidia, Advanced Micro Devices and Oracle fell in sympathy, which caused major U.S. indexes to close lower.It was a motif patterning the week. Even though the Dow Jones Industrial Average rose 1.1% week on week ...