文章核心观点 - 阿波罗公司宣布首席财务官将参加摩根士丹利2025美国金融会议的炉边谈话，活动有直播和回放 [1] 公司动态 - 2025年6月11日上午7点30分（美国东部时间）首席财务官Martin Kelly将参加摩根士丹利2025美国金融会议的炉边谈话 [1] - 活动将在阿波罗投资者关系网站ir.apollo.com进行直播，活动结束后不久可观看回放 [1] 公司介绍 - 阿波罗是高增长的全球另类资产管理公司，在资产管理业务中为客户提供从投资级信贷到私募股权的超额回报 [2] - 公司通过雅典娜退休服务业务，提供退休储蓄产品并为机构提供解决方案，帮助客户实现财务安全 [2] - 截至2025年3月31日，阿波罗管理资产约7850亿美元 [2] 联系方式 - 全球投资者关系主管Noah Gunn，电话(212) 822-0540，邮箱IR@apollo.com [3] - 全球企业传播主管Joanna Rose，电话(212) 822-0491，邮箱Communications@apollo.com [3]

公司概况 - Apollo Global Management是全球领先的另类资产管理公司之一 管理资产规模超过7850亿美元 [1] - 通过旗下保险子公司Athene管理的资产规模约为3800亿美元 [1] 投资方法 - 采用宏观经济分析与估值模型相结合的投资方法 包括DCF和基于倍数的分析 [1] - 重点关注财务结构 自由现金流生成和资本配置纪律 [1] - 特别关注处于转型或复苏阶段的公司 这些公司在2-3年时间范围内风险/回报特征呈现正向倾斜 [1] 研究重点 - 专注于发布被低估股票 特殊情境投资机会和市场关注度较低的投资标的的深度投资分析 [1] - 研究目标包括挑战共识观点 发掘价值并为研究驱动型投资者社区做出贡献 [1]

投资策略 - 寻找持续产生正阿尔法的股票是精明投资者的关键目标 这些股票在风险调整后表现优于市场 [1] - 某些公司展现出持续跑赢基准的持久能力 [1] 作者背景 - 作者拥有1975-2001年间交易员 分析师和投资组合经理经验 [1] - 曾任芝加哥北方信托公司股票交易主管 现为私人投资者和非营利投资者倡导组织创始人 [1] - 向零售投资者传授私人财富管理期间用于高净值客户的相同技能和策略 [1] 持仓披露 - 作者通过股票所有权 期权或其他衍生工具持有COKE的多头头寸 [2] - 文章表达作者个人观点且未获得除Seeking Alpha外的任何补偿 [2] - 作者与提及股票的公司无业务关系 [2]

公司动态 - 阿波罗全球管理公司正与摩根大通、高盛集团及另外三家银行合作交易私人信贷 [1] - 公司与华尔街最大的几家公司合作发行投资级债券 [1] - 花旗集团是正在与阿波罗洽谈交易合作的银行之一 [1] 业务模式 - 合作银行充当经纪自营商的角色，有时购买阿波罗发行的债券并计入自身资产负债表 [1] - 银行为第三方提供经纪和定价服务 [1] 战略影响 - 额外流动性将使阿波罗能够以更快的速度发放更大额度的贷款 [1] - 支持公司接触个人客户的努力，个人客户通常比机构客户更频繁地赎回投资 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计2025年FRE增长15% - 20%，长期增长20%以上 [78] - 公司管理资产超8000亿美元，Athene和Athora业务资产约4000亿美元 [78][79] 各条业务线数据和关键指标变化 资产基于金融（ABF）业务 - 处于早期阶段，与CEO和CIO就固定收益投资组合进行交流，保险行业接受度较高，传统投资级经理接受度较低 [30][31][32] 混合业务 - 未被市场充分认可，公司过去一年整合团队等资源，预计未来12 - 36个月该业务将受益 [26] 全球财富业务 - 产品丰富，今年目标资产规模达160 - 170亿美元，旗舰产品ADS规模将达200亿美元 [48][49][51] 退休业务 - 公司在该领域较早布局，有多种募资渠道，未来24个月将推出更多资本高效产品 [43] 投资业务 - Atlas业务表现良好，MidCap业务强劲，NAV贷款业务增长显著，高等级资本解决方案业务交易推迟至下半年 [68][69][70] 各个市场数据和关键指标变化 - 上周JPMorgan对NBSIs和NBFIs的贷款同比增长22%，为其贷款平台中同比增长最大的业务 [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 行业未来增长驱动因素包括全球养老金赤字、零售全球财富渠道增长、全球工业复兴需求和公私融合 [13] - 行业将继续整合，公司各业务将提升竞争力以获取更多市场份额 [14] - 公司在资产基于金融业务上是市场领导者，看好混合业务、全球财富业务和退休业务的发展 [22][26][43] - 公司将作为零部件供应商，与合作伙伴合作，拓展全球市场 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前经济环境下利率较高且将持续，公司不排斥这种经济背景，认为是投资的好时机 [5] - 预计经济增长低于趋势水平，公司将调整风险偏好，做好风险管理 [10][12] - 公司对实现2029年SRE展望有信心，业务长期计划不变 [74] 其他重要信息 - 公司ADS产品通过与Citi等合作获取交易机会，平衡资金部署 [55] - 公司推出新ETF产品是为建立更广泛平台 [60] - 公司市场做市业务主要针对投资级私人信贷，将提高市场透明度和流动性 [85] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司对当前经济问题的看法及投资组合情况 - 公司认为当前经济环境下利率较高且将持续，实际数据表现良好，投资组合中未出现广泛通胀和收入增长压力 [5][7] 问题: 替代行业和公司未来增长的驱动因素 - 行业增长驱动因素包括全球养老金赤字、零售全球财富渠道增长、全球工业复兴需求和公私融合，行业将继续整合，公司各业务将提升竞争力 [13][14] 问题: 公司资产基于金融和混合业务的发展阶段 - 资产基于金融业务处于早期，混合业务更早期，公司看好这两个业务的发展 [30][35] 问题: LP资金分配的地理变化 - 目前未对公司募资产生影响，但需考虑潜在影响 [38] 问题: 大学捐赠基金对流动性和长期收入的需求 - 捐赠基金对未来承诺能力有更高要求，可能会进行一些融资，但对替代业务整体影响不大 [39][40] 问题: 公司为解决全球退休危机推出的产品 - 公司有多种募资渠道，未来24个月将推出更多资本高效产品 [43] 问题: Empower产品的情况及公司在退休业务中的角色 - Empower产品将推动公司业务发展，公司将作为零部件供应商与合作伙伴合作 [45][47] 问题: 公司全球财富业务的发展情况 - 产品丰富，竞争力强，未来将继续拓展全球市场 [48][50] 问题: ADS产品的资金部署问题 - 通过与Citi等合作获取交易机会，平衡资金部署 [55] 问题: 公司推出新ETF产品的原因 - 为建立更广泛平台 [60] 问题: 解放日后零售需求的波动情况 - 赎回请求无明显增加，全球财富业务仍处于早期阶段 [61][62] 问题: 公司投资管道的变化及机会 - Atlas、MidCap、NAV贷款和高等级资本解决方案业务表现良好，部分交易推迟至下半年 [68][69][70] 问题: 银行放松监管对公司业务的影响 - 银行与公司合作加强，监管放松不会对公司业务产生重大影响 [72][73] 问题: 公司对实现2029年SRE展望的信心 - 公司有信心实现该展望，业务长期计划不变 [74][75] 问题: 年金渠道的竞争情况 - 竞争存在，但公司通过新银行分销渠道取得成功，竞争未对业务产生重大影响 [76][77] 问题: 公司FRE增长的关键因素 - 资产增长和Athene、Athora业务的稳健模式将推动FRE增长 [78][79] 问题: 公司指导中可能被低估的增长因素 - Athene业务和资产组合解决方案业务可能增长更快 [82] 问题: 公司私人信贷市场做市业务的情况 - 主要针对投资级私人信贷，将提高市场透明度和流动性 [85] 问题: 公司股票回购计划的情况 - 公司按计划进行，资本生成主要在2027 - 2029年 [90]

公司动态 - 英国石油公司（BP）的Castrol润滑油业务吸引到Reliance Industries Ltd等能源公司的收购意向 [1] - 阿波罗和Lone Star Funds等买断公司也对Castrol润滑油业务表现出兴趣 [1]

订阅服务 - 提供深度研究服务 涵盖REITs mREITs 优先股 BDCs MLPs ETFs及其他收益型投资品种 [1] - 平台已获得438份用户评价 其中大部分为五星好评 [1] - 提供免费两周试用期 无消费门槛 [1] 分析师声明 - 分析师未持有提及公司的股票 期权或衍生品头寸 [2] - 未来72小时内无新建仓计划 [2] - 研究内容为分析师独立观点 未获得被提及公司的报酬 [2] 平台免责声明 - 平台强调历史表现不预示未来结果 [3] - 不提供具体投资建议或适宜性判断 [3] - 分析师观点不代表平台整体立场 [3] - 平台未持有证券经纪或投资顾问资质 [3]

公司动态 - 公司总裁Jim Zelter将参加Bernstein第41届年度战略决策会议并进行炉边谈话 会议时间为2025年5月29日美国东部时间上午8点 [1] - 活动将通过公司投资者关系网站进行直播 并提供回放服务 [1] 公司概况 - 公司是全球高增长的另类资产管理公司 在资产管理业务中致力于为客户提供从投资级信贷到私募股权的全方位超额回报 [2] - 公司拥有30多年投资经验 通过一体化平台满足客户财务回报需求 并为被投企业提供创新资本解决方案 [2] - 通过退休服务业务Athene 公司提供退休储蓄产品组合 并作为机构解决方案提供商 [2] - 截至2025年3月31日 公司管理资产规模达7850亿美元 [2] 联系方式 - 投资者关系联系人Noah Gunn 电话(212)822-0540 邮箱IR@apollo.com [3] - 企业传播联系人Joanna Rose 电话(212)822-0491 邮箱Communications@apollo.com [3]

老虎环球基金2025年第一季度持仓概况 - 持仓总市值达266亿美元，环比增长5.36% [1][2] - 新增5只个股，增持14只个股，减持2只个股，清仓9只个股 [1] - 前十大持仓占总市值62.74% [1][2] - 组合换手率为25.93%（主计算口径）或6.75%（替代口径） [2] 前五大重仓股明细 - **Meta**：持仓747万股（市值43亿美元），占比16.18%，持仓数量无变化 [2][3][4] - **微软**：持仓624万股（市值23亿美元），占比8.81%，增持16.78% [3][4] - **Sea**：持仓1604万股（市值21亿美元），占比7.87%，持仓数量无变化 [3][4] - **谷歌**：持仓1031万股（市值16亿美元），占比5.99%，持仓数量无变化 [3][4] - **亚马逊**：持仓659万股（市值13亿美元），占比4.71%，增持2.70% [3][4] 第六至第十一大重仓股 - **Take-Two**：持仓584万股（市值12.1亿美元），占比4.55% [3][4] - **英伟达**：持仓1097万股（市值11.9亿美元），占比4.47%，增持13.26% [3][4] - **礼来**：持仓133万股（市值11.0亿美元），占比4.15%，增持1.91% [4] - **阿波罗全球管理**：持仓621万股（市值8.5亿美元），占比3.20%，减持49.40% [4] - **Flutter Entertainment**：持仓338万股（市值7.5亿美元），占比2.81% [4] - **台积电**：持仓424万股（市值7.0亿美元），占比2.65%，增持16.68% [4] 新开仓与清仓标的 - **新开仓**：Applovin、Zillow-C、GE Vernova、Block、Zillow-A [4] - **清仓**：Arm、Atlassian、高通等9只个股 [4] 持仓比例变动 - **前五大买入**：Veeva Systems（+1.81%）、Applovin（+1.66%）、Zillow-C（+1.34%）、GE Vernova（+1.21%）、拼多多（+1%） [5][6] - **前五大卖出**：阿波罗全球管理（-4.46%）、高通（-1.08%）、优步（-0.55%）、Datadog（-0.53%）、Atlassian（-0.37%） [5][6]

项目融资与建设 - Doral Renewables LLC成功完成印第安纳州Pulaski县Mammoth South、Mammoth Central I和Mammoth Central II三个太阳能项目的建设融资 每个项目发电容量为300 MWac 总容量为1.3 GW 预计每年可为约275,000户家庭供电 [1] - 三个项目将采用地面安装单轴光伏系统 总计使用约20,000吨印第安纳州钢材和超过100万块美国制造的太阳能组件 预计将为当地经济带来数千万美元的经济价值影响 [2] - 项目计划于2026年第四季度投入商业运营 并与主要公用事业公司签订了长期电力购买协议 [2] 融资结构 - 项目获得13亿美元建设债务融资 包括4.12亿美元建设至长期贷款设施 6.14亿美元税收股权过渡贷款和2.59亿美元信用证设施 [3] - 同时 Doral与Truist Bank签署了超过2亿美元的税收股权承诺 用于Mammoth South项目 [3] - KeyBanc Capital Markets、Banco Santander和HSBC Bank USA担任协调牵头安排行 [3] 农业光伏计划 - 项目完成后 Doral计划在项目区域内扩展大规模双用途实践(农业光伏) 允许农民恢复传统农业活动 如牲畜放牧和粮食生产 [2] - Mammoth Solar的农业光伏计划在去年的北美农业光伏奖中被评为"年度双用途计划" [2] 合作伙伴关系 - 三家银行均为Doral的重复合作伙伴 反映了长期合作关系 [4] - KeyBanc Capital Markets表示与Doral管理团队的长期关系为这类变革性项目奠定了基础 [4] - Santander Corporate & Investment Banking强调支持Doral从开发到建设的全过程 [4] - HSBC表示这一里程碑反映了对Doral在美国大规模可再生能源愿景的持续承诺 [5] - Truist Bank表示通过税收股权交易扩大与Doral的关系对双方都是双赢 [5] 公司背景 - Doral Renewables是美国可再生能源资产开发商、所有者和运营商 太阳能和储能开发组合接近18 GW 包括400 MW在运营和950 MW在建项目 [7] - 公司在22个州和七个电力市场运营 已获得超过25亿美元的长期批发电力购买协议 [7] - 管理团队包括Doral Group、Migdal Group、Clean Air Generation、APG和Apollo Global Management [7]