股价表现 - 8月5日开盘上涨5.04%至149.18美元/股 [1] - 当日成交额达1783.52万美元 [1] - 总市值853.35亿美元 [1] 财务数据 - 2025财年Q1收入55.48亿美元同比减少21.19% [1] - 归母净利润4.42亿美元同比下滑69.03% [1] - 预计8月5日披露2025财年中报 [1] 公司业务 - 主营业务为另类投资管理服务 [2] - 三大业务板块：信贷/私募股权/实物资产 [2] - 信贷部门专注非控制公司债务工具投资 [2] - 私募股权部门侧重控制权股权相关投资 [2] - 实物资产部门涵盖房地产及基础设施投资 [2] 公司背景 - 1990年由Marc Rowan等三人联合创立 [2] - 总部位于纽约州纽约市 [2]

财务数据和关键指标变化 - 资产管理规模(AUM)达到创纪录的8400亿美元 同比增长22% [7][9][54] - 费用相关收益(FRE)达到6.27亿美元 创季度新高 同比增长22% [7][55] - 管理费收入同比增长21% 其中信贷业务管理费增长25% [7][55] - 资本解决方案费用(ACS)达到创纪录的2.16亿美元 超过2024年峰值 [7][56] - 退休服务业务净投资收益(SRE)达到8.21亿美元 [7][58] - 费用相关绩效费同比增长21% 主要由半流动性产品套件推动 [56] - 费用相关支出同比增长13% 主要反映上半年加速招聘活动 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信贷业务表现强劲 核心机会主义信贷最新12个月回报率9-12% 季度环比增长23% [10] - ADS产品自成立以来年化回报率超过9% 规模超过200亿美元 [10] - 私募股权业务表现优异 Fund X净IRR为23% DPI为0.2% 行业平均为0 [11] - Fund IX净IRR为16.6% DPI为0.7% 行业平均为0.3% [11] - 混合策略业务最新12个月回报率17% 规模达到750亿美元 年初至今募集70亿美元 [12] - AAA产品最新12个月回报率11.1% 季度回报率2.6% 预计年底规模将超过250亿美元 [13] - 第三方保险业务流入70亿美元 包括6个新授权和2个增资授权 [49] - 全球财富业务季度流入超过40亿美元 年初至今流入90亿美元 同比增长40% [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国证券化市场规模15万亿美元 欧洲仅为5000亿美元 存在巨大发展空间 [45] - 欧洲市场拓展取得进展 承诺在未来十年向德国部署超过1000亿美元 [44] - 英国市场通过PICC交易进入 预计将在2026年初完成监管审批 [24][79] - 能源转型和脱碳投资自2022年以来已部署近600亿美元 提前两年完成500亿美元目标 [45] - AI基础设施项目预计需要近3万亿美元投资 其中1.5万亿美元需要外部融资 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于高质量资产创设能力 季度创设资产810亿美元(不含收购) 同比增长近50% [7][40] - 创设的投资级信贷平均评级A- 超额利差290个基点 次级投资级信贷平均评级单B 超额利差470个基点 [41] - 建立全球银行合作伙伴网络 目前有12家银行合作伙伴 预计2025年底前新增多家 [46] - 退休服务业务成本优势明显 运营成本仅16个基点 为大型公开交易竞争对手的一半 [21] - 公司识别五大新兴需求来源:个人投资者、保险行业、固定收益替代、权益替代、传统资产管理公司 [27][29][30] - 积极布局401(k)和确定缴费市场 预计监管环境将出现重大变革 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业正处于重大转型期 私人资产正被纳入公共投资组合 [30][114] - 欧洲特别是英国市场对私人资本持欢迎态度 监管环境鼓励投资级私人资本进入 [24][79] - 信贷利差环境动态变化 7月份出现适度走阔 公司通过调整创设策略维持利差水平 [42][69] - 公司对2025年实现中个位数SRE增长保持高度信心 [58] - 预计2026年Bridge收购将贡献约1亿美元FRE [59] - 行业面临退休收入危机 公司认为有能力在此领域发挥作用 [31][32] 其他重要信息 - 公司员工活跃度显著提升 7月和8月初每日办公室人数从1000人增加到1200人 [37] - 公司计划发布有关创设、关联关系等市场关注问题的材料 [22] - 欧洲业务通过Athora平台发展 已同意收购PIK进入英国市场 [23][24] - 公司正在探索稳定币和私人资产交易等创新领域 [34][128] - 与GeoWealth建立合作伙伴关系 旨在提升技术应用和客户体验 [104][105] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 信贷利差动态及其对保险业务的影响 [62] - 公司通过调整创设策略维持利差水平 新业务利差保持在130个基点 [63][64] - COVID时期业务盈利能力异常强劲 当前正在摊销这部分业务的流出的影响 [64] - 预计2026年将看到新产品创造和创新 [66] 问题: Athora PIC交易的财务影响 [73] - 交易预计将对Athora估值产生增值效应 长期对FRE产生增值 [74] - 将为英镑计价资产创设提供激励 类似美国市场的发展路径 [76] - 英国政府对私人资本持欢迎态度 市场环境令人兴奋 [79] 问题: ABC产品的扩展潜力 [81] - ABC产品具有先发优势 早期批准非常强劲 [83] - 底层风险更偏向投资级交易对手风险 在周期后期更具吸引力 [84] - 预计将跟随ADS的成功路径 成为市场领先产品 [84] 问题: 平台吞吐量加速的原因 [86] - 生态系统协同效应显著 整合工具箱能力增强 [87][89] - 金融赞助商更关注资金成本 提供多样化融资工具的能力具有竞争力 [89] - Atlas平台经过优化 现在专注于提供超额利差的业务 [90] 问题: 退休服务其他流入和展望 [93] - 稳定价值产品是新兴领域之一 正在开发能力和分销点 [94] - 行业需要回归简单化 使产品更易理解和获取 [96][97] - 最终愿景是提供有保障的终身收入解决方案 [100] 问题: GeoWealth合作伙伴关系的愿景 [104] - 旨在提升技术应用 增强客户透明度和信息教育 [105] - 开放式架构理念 技术应用将帮助公司沿着旅程前进 [105] 问题: COVID时期业务流出的时间框架 [107] - 预计业务流出将持续到明年 报告净利差将略有下降 [108] - 预计利差将趋于稳定 度过低成本负债和高收益资产时期 [109] 问题: 401(k)市场机会和策略 [111] - 需要明确的规则和道路 当前存在诉讼风险 [115] - 主要接入点可能是间接的 通过目标日期基金或传统资产管理公司 [119] - 公司正在试验 今年将有几十亿美元流入该渠道 [116] 问题: 资本解决方案新举措和私人信贷交易 [125] - ACS生态系统显著扩展 季度完成100笔交易 [127] - 透明度和信息提供将扩大市场规模 [128] - 稳定币和代币化等创新处于早期阶段 更广泛影响将在12-24个月内显现 [129] 问题: 实现活动的展望 [132] - Fund IX的DPI为0.7 行业为0.2 Fund X的DPI为0.2 行业为0 [133] - 预计随着市场风险偏好扩大 变现活动将增加 [133] - 公司采取"收购价格重要"的差异化策略 提供更多退出选择 [136] 问题: 机构对AAA产品的需求变化 [139] - AAA规模超过230亿美元 预计年底超过250亿美元 [140] - 机构需求超出预期 已创建杠杆份额类别 [141] - 保险子公司对该产品有显著需求 因其回报稳定性和投资一致性 [142]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度实现创纪录的FRE（费用相关收益）6.27亿美元，同比增长22% [6] - 管理费收入同比增长21%，ACS（资本解决方案）费用达到创纪录的2.16亿美元 [6] - SRE（利差相关收益）达到8.21亿美元，大部分关键指标表现良好 [6] - 资产管理规模（AUM）达到创纪录的8400亿美元 [7] - 公司拥有720亿美元的可用资金（dry powder） [13] - 退休服务业务净投资收益差（net spread）为122个基点，略低于上一季度的126个基点 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 信贷业务 - 核心机会信贷业务最新12个月回报率在9-12%之间，季度环比增长23% [8] - ADS（Apollo Debt Solutions）自成立以来年化回报率超过9%，规模已超过200亿美元 [8] - 投资级信贷平均评级为A-，超额利差为290个基点；非投资级信贷平均评级为B，超额利差为470个基点 [40][41] 私募股权业务 - 基金X净IRR为23%，DPI为0.2%，远高于行业平均水平 [9] - 基金IX净IRR为16.6%，DPI为0.3%，同样高于行业平均水平 [10] - 自成立以来，私募股权业务总回报率为39%（毛)/24%（净） [10] 混合业务 - 混合业务最新12个月回报率为17%，规模达到750亿美元 [11] - 旗舰产品AAA（Apollo Aligned Alternatives）最新12个月回报率为11.1%，季度回报率为2.6% [12] - 预计AAA规模将在年底超过250亿美元 [12] 退休服务业务 - 第二季度退休服务业务流入资金210亿美元，是有史以来第二高的季度 [14] - 固定年金和融资协议在本季度贡献显著 [15] - 公司成本结构优势明显，运营成本仅为16个基点，远低于竞争对手 [21] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 年金市场规模较几年前大幅增长，高利率环境和人口结构变化推动需求 [14] - 公司通过Athene在美国退休服务市场占据重要地位 [25] 欧洲市场 - 公司通过战略投资Athora进入欧洲市场，Athora已同意收购PIK进入英国市场 [23] - 公司承诺未来十年在德国投资超过1000亿美元 [44] - 欧洲证券化市场规模仅为5000亿美元，远低于美国15万亿美元的规模，存在巨大发展空间 [45] 亚洲市场 - 亚洲地区对退休服务产品的需求也在增长 [22] - 公司参与了孟买机场等亚洲项目 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是"origination-led"模式，强调通过优质资产获取超额回报 [7] - 公司正在拓展五个新的需求来源：个人投资者、保险公司、机构固定收益替代、传统资产管理公司和401(k)市场 [28][29] - 公司认为行业未来增长瓶颈不在于需求，而在于优质资产的供给能力 [33] - 公司正在推动创新，包括与State Street合作ETF、开发稳定币、探索私募资产交易等 [34] - 在欧洲市场，公司计划通过Athora和PIK建立类似Athene在美国的业务模式 [25] - 公司正在积极布局AI基础设施投资机会，预计到2030年将有1.5万亿美元的外部融资需求 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前信贷市场部分领域（如CLO）利差已达到不可持续的水平 [17] - 公司预计退休服务产品需求将因人口结构变化而长期保持高位 [14] - 欧洲监管环境对私人资本持欢迎态度，特别是在英国 [24] - 公司观察到机构投资者开始比预期更早地探索股权替代策略 [13] - 管理层对Athene业务长期前景保持乐观，预计将实现中个位数增长 [58] - 公司业务势头强劲，7月和8月初办公室人员数量比平时增加20% [37] 其他重要信息 - 公司已完成近600亿美元能源转型和脱碳投资，比原定500亿美元的五年目标提前两年完成 [45] - 公司正在推进对Bridge Investment Group的收购，预计交易将于9月初完成 [59] - 公司全球财富业务有7个策略规模超过10亿美元，其中2个超过200亿美元 [51] - 公司建立了12个银行合作伙伴关系网络，预计到2025年底将增加更多合作伙伴 [46] 问答环节所有的提问和回答 关于信贷利差动态和保险业务 - 公司表示已从CLO等利差收窄的产品转向其他领域以维持利差水平 [63] - 新业务利差保持在130个基点，与历史长期水平一致 [64] - COVID期间的高利差业务正在逐步退出，预计这将导致未来SRE显著上升 [65] 关于Athora和PIK交易 - 公司预计PIK交易将提升Athora估值并最终增加FRE [76] - PIK在英国市场的地位类似于Athene在美国市场的地位 [77] - 交易将促使公司建立英镑计价资产创造能力 [78] 关于ADS和ABC产品 - ABC产品有望复制ADS的成功，已获得早期强劲认可 [85] - ABC产品因其投资级特性在当前周期后期受到投资者青睐 [86] 关于业务加速增长的原因 - 公司归因于"生态系统效应"和整合工具箱的能力 [89] - 直接贷款业务市场份额显著增加，上半年完成250亿美元交易 [91] 关于退休服务新产品 - 公司正在开发稳定价值产品等新市场 [94] - 长期目标是简化退休产品，提供更易理解的终身收入保障方案 [100] 关于401(k)市场机会 - 公司预计监管将更明确地允许私募资产进入401(k)市场 [113] - 初期进入方式可能通过目标日期基金或传统资产管理公司 [119] - 公司已在401(k)渠道完成数亿美元投资 [116] 关于资本解决方案业务 - 业务已从狭窄的LP基础大幅扩展 [128] - 公司看好私募信贷交易和代币化等创新带来的机会 [129] 关于投资退出 - 公司私募股权基金DPI高于行业平均水平 [134] - 采取"购买价格重要"策略提供了更多退出选择 [137] 关于AAA产品 - 机构投资者对该产品的需求超出预期 [141] - 已为机构投资者创建杠杆份额类别，可获得类似PE的回报 [142] 关于GeoWealth合作 - 合作旨在提升技术能力，改善客户体验和透明度 [104]

业绩总结 - 第二季度净收入为6.05亿美元，合每股1.00美元[16] - 调整后净收入为11.79亿美元，合每股1.92美元[16] - 费用相关收益（FRE）为6.27亿美元，创下季度新高[22] - 利差相关收益（SRE）为8.21亿美元，支持持续强劲的有机增长[22] - 总资产管理规模（AUM）达到8400亿美元，较去年同期增长21%[22] - 第二季度流入资金为610亿美元，过去12个月流入资金为1790亿美元[22] - 记录季度的资本解决方案费用收入为2.16亿美元[22] - 管理费用同比增长21%，达到816百万美元[29] - 费用相关的业绩费用同比增长21%，主要得益于Apollo债务解决方案的强劲增长和投资表现[29] - 固定收益和其他净投资收入同比增长20.7%，达到3179百万美元[37] 用户数据 - 第二季度的总流入为610亿美元，其中有490亿美元为有机流入[36] - 2025年第二季度，公司的净流入为44,151百万美元，其中信贷和股权分别为35,722百万美元和8,429百万美元[65] - 2025年第二季度，公司的总流入为61,078百万美元，较去年同期增长15.4%[65] - 2025年第二季度，公司的总流出为16,927百万美元，较去年同期减少6.5%[65] 未来展望 - 计划收购Bridge Investment Group，预计在第三季度完成[22] - 公司在管理的基金表现和新基金的筹集能力存在不确定性[85] - 公司依赖于某些关键人员的表现来推动业务发展[85] 新产品和新技术研发 - 资本解决方案费用同比增长4%，反映出债务发放生态系统的增长[29] 市场扩张和并购 - 在过去12个月内回购超过13亿美元的普通股[22] - 过去12个月内分发超过10亿美元的普通股分红[22] 负面信息 - 公司在高度监管的行业中管理业务的能力受到考验[85] - 公司收入、盈利和现金流的波动性可能影响其财务稳定性[85] - 公司在国际贸易壁垒和地缘政治事件的影响下运营[85]

收入和利润（同比环比） - 第二季度归属于Apollo Global Management, Inc.普通股股东的GAAP净收入为6.05亿美元，每股1.00美元[3][4] - 第二季度调整后净收入（非GAAP指标）为11.79亿美元，每股1.92美元[3][4] - GAAP归属于普通股股东的净利润从3Q'24的7.87亿美元增至4Q'24的14.62亿美元，增幅85.8%[55] - 调整后净利润（Adjusted Net Income）从3Q'24的11.32亿美元增至4Q'24的13.6亿美元，增幅20.1%[55] 费用相关收益（FRE）和利差相关收益（SRE） - 第二季度费用相关收益（FRE）创纪录达到6.27亿美元，同比增长21.5%[3][9][14] - 第二季度利差相关收益（SRE）为8.21亿美元，与FRE合计达14.48亿美元[3][9][10] - "Fee Related Earnings"（FRE）是Segment Income的组成部分，用于评估资产管理部门的绩效，包括管理费、经常性绩效费和其他收入，减去相关费用[61] - "Spread Related Earnings"（SRE）是Segment Income的组成部分，用于评估退休服务部门的绩效，包括净投资收益和管理费，减去相关费用和融资成本[61] 资产管理规模（AUM）和资金流入 - 总资产管理规模（AUM）达到8400亿美元，同比增长21%[3][9] - 第二季度资金流入610亿美元，过去12个月累计流入1790亿美元[3][9] - 总资产管理规模（AUM）同比增长21%，增加1430亿美元，主要受资产管理流入980亿美元和退休服务总流入810亿美元的推动[19] - 收费资产管理规模（Fee-Generating AUM）同比增长22%，增加1160亿美元，主要由Athene的强劲有机增长和资产管理策略的资本部署推动[19] - 截至2025年第二季度末，绩效费合格资产管理规模（AUM）为2610亿美元，同比增长23%，主要得益于信贷策略的强劲增长[41] - 截至2025年第二季度末，绩效费生成资产管理规模（AUM）为1860亿美元，同比增长33%[41] 退休服务部门表现 - 退休服务部门的固定收益和其他净投资收入同比增长20.7%，达到31.79亿美元[23] - 退休服务部门的替代净投资收入同比增长89.9%，达到3.19亿美元[23] - 退休服务部门的净投资利差同比增长12.2%，达到10.6亿美元[23] - 退休服务部门的Spread Related Earnings同比增长15.6%，达到8.21亿美元[23] - 第二季度退休服务部门的替代投资组合回报率为10%，低于管理层长期预期的11%[24] - Athene的固定收益投资组合中97%投资于投资级资产，历史平均年信用损失为11个基点，低于行业平均的13个基点[31] - 退休服务部门在2025年第二季度表现强劲，零售年金销售活动活跃，资金再保险业务受美国和亚太客户需求推动，资金协议业务创下季度流入记录[32] - 退休服务部门投资从4Q'24的2622.83亿美元增至20.25的2991.11亿美元，增幅14.1%[53] - 利息敏感型合同负债从4Q'24的2536.37亿美元增至20.25的2922.38亿美元，增幅15.2%[54] 资本解决方案和投资表现 - 第二季度创纪录的债务发起和核心信贷活动带来810亿美元的发起量[3][9] - 资本解决方案业务季度费用收入创纪录达2.16亿美元[9] - 资本解决方案费用同比增长4%，反映了更广泛的债务发起生态系统的增长，包括发起平台和核心信贷的创纪录季度活动[15] - 2025年第二季度实现绩效费用为2.19亿美元，同比增长25.1%，主要来自旗舰私募股权业务的几笔大规模变现[37][38] - 2025年第二季度实现投资收入为1300万美元，同比增长18.2%[37] - 2025年第二季度主要投资收入为4700万美元，同比增长42.4%[37] - 2025年第二季度信贷投资表现突出，直接发行业务的季度回报率为3.2%，过去12个月回报率为12.0%[42] - 公司信贷投资组合总价值为347.23亿美元，净IRR为10%-19%[52] - 公司股权投资组合总价值为1655.64亿美元，净IRR为9%-44%[52] - 公司HVF II基金净IRR为12%，总价值为55.99亿美元[52] 股东回报和资本管理 - 过去12个月回购超过13亿美元普通股，其中第二季度回购5.57亿美元[9] - 公司过去12个月通过股息和股票回购向股东返还了17亿美元资本，同时战略性地投入1.7亿美元用于未来业务增长[45] - 公司股票回购计划剩余授权金额为10.3亿美元（20.25季度）[50] - 总股东权益从4Q'24的309.64亿美元增至20.25的338.61亿美元，增幅9.4%[54] 现金和债务 - 截至2025年第二季度末，公司现金及现金等价物为23.82亿美元，较上一季度增长[45] - 资产管理部门的现金及等价物从4Q'24的26.92亿美元略降至20.25的23.82亿美元，降幅11.5%[53] - 公司债务总额从4Q'24的10.59亿美元（资产管理4.28亿+退休服务6.31亿）增至20.25的12.14亿美元（资产管理4.28亿+退休服务7.86亿）[54] 其他财务数据 - 公司总投资资产为2750.4亿美元，其中归属于ADIP的投资资产为867.55亿美元[49] - 公司零售渠道流入资金为72.56亿美元（20.25季度）和167.38亿美元（YTD'25）[49] - 公司资金协议流入资金为117.07亿美元（20.25季度）和228.51亿美元（YTD'25）[49] - 公司总有机流入资金为212.32亿美元（20.25季度）和467.95亿美元（YTD'25）[49] - 公司净流入资金为140.02亿美元（20.25季度）和311.73亿美元（YTD'25）[49] - 公司归属于Athene的流出资金为58.13亿美元（20.25季度）和128.3亿美元（YTD'25）[49] - 退休服务部门再保险可收回金额从4Q'24的81.94亿美元增至20.25的92.73亿美元，增幅13.2%[53] - 未实现绩效费用（Unrealized performance fees）从3Q'24的1.41亿美元转为4Q'24的-0.51亿美元[55] - 总资产从4Q'24的3778.95亿美元增长至20.25的4195.5亿美元，增幅为11%[53][54] 关键绩效指标定义 - 公司使用"Segment Income"作为关键绩效指标，用于评估资产管理、退休服务和主要投资业务的绩效，并做出资源分配、资本部署和薪酬决策[61] - "Adjusted Net Income"（ANI）代表Segment Income减去控股公司利息和融资成本以及预估所得税，用于非GAAP财务报告[61] - 公司使用AUM（Assets Under Management）作为投资活动的绩效衡量标准，包括收取管理费或咨询费的资产[63][65] - "Fee-Generating AUM"（FGAUM）包括公司提供投资管理、咨询或其他投资相关服务并收取费用的资产[64] - "Performance Fee-Eligible AUM"（PFEAUM）指可能最终产生绩效费的AUM，包括当前产生绩效费的AUM、当前未产生绩效费的AUM和未投资的绩效费合格AUM[66] - "Dry Powder"代表可用于投资或再投资的资本金额，受限于适用协议的规定，不包括只能用于基金费用和支出的未调用承诺[66] - "Gross Capital Deployment"代表公司在相关期间内通过管理的基金和账户投资的资本总额，不包括某些投资和融资活动[66] 投资回报指标 - Gross IRR（内部收益率）用于衡量基金的整体回报，不包括管理费、绩效费和其他费用，且不代表任何基金投资者的实际回报[67] - Net IRR（净内部收益率）代表基金扣除管理费、绩效费和其他费用后的年化回报，终端价值为报告日的净资产价值[67] - 基础设施基金的Gross IRR基于累计投资相关现金流，假设在2025年6月30日或指定日期处置投资[67] - 信贷基金的Gross Return（总回报）是时间加权回报，反映投资组合价值的百分比变化，已调整管理费和激励费[67] - Athene的Net Investment Earned Rate（净投资收益率）计算为净投资资产收入除以平均净投资资产[67] - Net Investment Spread（净投资利差）衡量投资绩效加上战略资本管理费减去资金总成本[67] - 传统私募股权基金的Net IRR可能调整未实现价值的20%以反映绩效费分配[68] - Origination（发起）包括Apollo或其关联方在商业条款中发挥重要作用的债务和股权投资[68] - Total Invested Capital（总投资资本）指相关Apollo基金投入的现金总额，不包括杠杆融资的金额[68] - Unrealized Value（未实现价值）指按GAAP确定的公允价值，可能包括某些税收前的金额[68]

公司业绩与业务亮点 - 公司2025年第二季度业绩表现强劲 反映其商业模式优势和运营纪律性 [2] - 当季实现创纪录的有机资金流入和费用相关收益 凸显其强大的资产获取能力 [2] - 长期聚焦四大增长主题投资：退休服务、财富管理、工业复兴及公私融合领域 [2] - 截至2025年6月30日 资产管理规模达8400亿美元 [8] 股息分配 - 宣布普通股季度现金股息每股0.51美元 将于2025年8月29日派发 [3] - 强制可转换优先股股息每股0.8438美元 将于2025年10月31日派发 [4] - 股息派发由董事会全权决定 未来派息无保证 [5] 投资者沟通 - 将于2025年8月5日美东时间8:30举行财报电话会议 官网提供直播及回放 [6] - 通过官网及邮件列表发布财报信息 支持投资者订阅邮件更新 [7] 公司概况 - 作为高增长全球另类资产管理公司 提供从投资级信贷到私募股权的全谱系超额回报 [8] - 通过Athene退休服务业务 为客户提供退休储蓄产品和机构解决方案 [8] - 拥有30余年跨平台投资经验 为被投企业提供创新资本解决方案 [8]

业绩预期 - 阿波罗全球管理公司计划于2025年8月5日盘前公布第二季度业绩 预计当季盈利和收入均将实现同比增长[1] - 每股收益共识预期为1.85美元 较去年同期实际值增长12.8% 收入共识预期为10.1亿美元 同比增长8.4%[2] - 历史四个季度中有两个季度盈利超预期 两次不及预期 平均盈利惊喜幅度为3.53%[2] 资产管理规模 - 受益于市场波动带来的资产流入 公司总资产管理规模预计实现增长[3] - 多元化资产类别、客户基础和地域分布为AUM增长提供支撑[3] - 第二季度AUM共识预期达8121亿美元 环比增长3.5%[3] 细分业务表现 - 管理费收入（部门收益）共识预期为7.942亿美元 环比增长3.1%[4] - 绩效费收入（部门收益）共识预期为5560万美元 较上季度增长3%[4] - 资本解决方案及其他净收入（部门收益）共识预期为1.623亿美元 环比下降5.4%[4] 成本结构 - 公司在资本形成和信贷投资团队建设方面的持续投入推高支出[5] - 并购相关费用进一步加剧成本压力[5] 同业比较 - 景顺第二季度调整后每股收益0.36美元 低于共识预期0.40美元 同比下滑16.3% 主要受运营费用上升拖累[9] - 黑石第二季度可分配每股收益1.21美元 超共识预期1.10美元 同比增长26% 主要受益于部门收入增长和AUM提升[10]

金融投资管理行业股票比较 - 投资者在金融投资管理行业可关注Patria Investments(PAX)和Apollo Global Management(APO)两只股票的价值投资机会 [1] - 当前PAX的Zacks评级为2(买入)而APO为4(卖出)表明PAX的盈利预测修正活动更积极 [3] 价值评估方法论 - 价值投资策略需结合Zacks评级体系与价值风格评分系统该组合能产生最佳回报 [2] - 价值评分系统通过P/E比率、P/S比率、每股现金流等多项基础指标判断公司公允价值 [4] 关键估值指标对比 - PAX的远期P/E为10.20显著低于APO的19.81 PEG比率0.69也优于APO的1.61 [5] - PAX的P/B比率1.69较APO的2.8更具优势反映其账面价值被低估程度更高 [6] 综合评估结论 - PAX当前获得价值风格评分A级远高于APO的D级 [6] - 基于盈利前景改善和估值优势PAX现阶段展现出更优的价值投资机会 [7]

文章核心观点 FCC通过新法规要求短信供应商开发短信地理路由系统至988自杀与危机热线 公司对此表示赞赏且其技术支持热线地理路由和呼叫路由 持续合作推动热线资源发展 [1][2][3] 分组1：行业动态 - FCC主席Carr和委员会通过新法规，要求短信供应商开发短信地理路由系统至988自杀与危机热线，延续去年10月语音服务决定，助力求助者获本地化护理 [1] 分组2：公司情况 - 公司提供智能路由技术，支持地理路由和呼叫路由，为不同社区提供专业危机护理和资源 [2] - 公司总裁赞扬FCC使短信成为扩大通信选择的手段，认可其维护988热线集中结构及给予行业整合短信时间 [3] - 公司与988热线网络管理员持续合作，推动热线资源可及性、责任性和效率提升 [3] - 公司是AI原生平台，用机器学习和智能AI自动化与客户和员工互动，有超30年企业CX解决方案交付经验，属WestCX和West Technology Group [5] 分组3：媒体联系 - 媒体联系人Lucy Meneghello，邮箱mosaicxpr@communiquepr.com，电话206 - 282 - 4923分机129 [6]

私募基金行业 - 私募基金行业成为法案最大受益者之一，价值13万亿美元的行业成功保留"附带权益"税收漏洞，允许以较低的长期资本利得税率而非更高的所得税率缴纳绩效利润税，每年节省数十亿美元税收 [2][3] - 法案还通过固定债务利息税扣除并扩展至折旧和摊销，为许多私人股本支持的公司降低税率 [4] - 私人信贷基金未能获得近110亿美元的税收抵免，"业务发展公司"股息税限制条款未被纳入最终法案 [4] 零售业 - 法案削减补充营养援助计划（SNAP）90亿美元拨款，幅度不到1%，但直接影响全国食品和饮料杂货支出，食品公司如Conagra、Kellogg和Kraft Heinz受SNAP用户支出占比最高，面临销量压力 [5][6] - 法案逐步取消价值低于800美元的进口货物关税豁免，对实体零售商构成利好，此前亚马逊等在线零售商利用该豁免压低成本 [6] - 餐饮业因针对服务员和小费收入的2.5万美元税收扣除而受益 [6] 医疗保健业 - 医疗保健行业避免最严厉削减，Medicaid资金削减幅度小于预期，推动Tenet Healthcare和HCA Healthcare等营利性医院连锁企业股价上涨 [7][8] - 到2034年法案将导致1180万美国人失去医疗保险，小型医院因对Medicaid依赖可能陷入困境 [8] 能源业 - 煤炭行业成为赢家，冶金煤生产商可在2029年前申请2.5%的成本税收抵免 [9] - 地热、水电和核能等零碳能源保留丰厚税收抵免 [9] - 太阳能和风能项目将失去投资和生产税收抵免，电动汽车税收激励措施将在9月后取消，房主安装太阳能电池板和热泵抵免将在2025年后逐步取消，2023年该项抵免总额高达84亿美元 [9] - 电池制造商在2033年前可获得税收抵免，但新规要求更高美国制造比例 [10] 科技业 - 特斯拉等依赖电动车税收激励和排放信用销售的公司受直接冲击，电池、充电站和太阳能屋顶业务均面临不利影响 [11] - AI领域未能获得对州级AI监管的10年暂停提议，OpenAI和Anthropic等AI开发商将面临美国各州新规压力 [11] - 私人航天公司如SpaceX和Blue Origin受益于法案允许航天港通过市政债券市场融资条款 [11] 国防军工 - 国防预算额外增加1500亿美元，总预算朝创纪录的1万亿美元迈进，新增资金包括230亿美元用于导弹防御系统、280亿美元用于造船业 [13] - 洛克希德马丁、RTX等传统国防承包商，以及Anduril和Palantir等新兴和科技承包商将受益，造船资金利好HII和通用动力Electric Boat子公司 [13] 高校 - 法案对部分富裕大学征收高达8%的投资收益税，评判标准是学生捐赠基金人均超过200万美元的学校，哈佛大学预计每年损失2.67亿美元 [14] - 法案对学生贷款、医疗和营养支持的削减可能间接推高大学成本，挤压州政府对公立大学的资金支持 [14]