Welcome back to Market on Close. I'm Sam Bis alongside Marley Kaden over in Chicago. Joining us now to discuss this week's action and what lies ahead for the market and the economy.I'm very pleased to say is Paul Chhatz, who is the president and chief investment officer at Heritage Capital LLC. Thanks so much for joining us, Paul. Happy Friday to you.So, it's the Wall Street metaphor. Don't fight the Fed seems to be the mantra here. Is that what you're saying.So those expressions are often trit and not back ...

So we're taking the next logical step with a historic agreement in science and technology partnerships. And this will create new government, academic and private sector cooperation in areas such as A. I., which is taking over the world. I'm looking at you guys. You're taking over the world.Jensen, I don't know what you're doing here. I hope you're right. All I can say is we both hope you're right.But it's pretty amazing. Quantum computing fusion, six G and civil nuclear energy and align our nations through ...

Deutsche Bank Chief Financial Officer James von Moltke reportedly warned that America’s regulatory rollback is giving banks in the United States an edge.By completing this form, you agree to receive marketing communications from PYMNTS and to the sharing of your information with our sponsor, if applicable, in accordance with our Privacy Policy and Terms and Conditions .Complete the form to unlock this article and enjoy unlimited free access to all PYMNTS content — no additional logins required.Changes to th ...

So, a Trumpian Fed is on the way and that's subject of the riff. Quite apart from the Fed's rather dovish interest rate cuts, they're signaling two more quarter point drops after today's move. As Jerry said, one of the things that really struck me about the announcement is how much the central bank apparently opposes Donald Trump's progrowth economic policies.Now, Trump's supply side tax cuts and deregulation moves are going to boost the economic growth rate while keeping prices low. Already, second quarter ...

市场业务表现 - 市场部门连续13个季度实现增长 第二季度有望达到连续第14个季度增长[1][2] - 增长动力来自额外财务资源支持客户执行需求 以及股市业务过去四年成为重点投资领域[3] - 在FICC领域 利率业务出现好转迹象 但仍有提升空间[4] 美联储政策影响 - 金融条件对大小企业影响分化：大企业享有市场便利融资条件 小企业对短期利率和浮动利率更敏感[6][7] - 抵押贷款利率曾低于3% 浮动利率依赖型小企业将从降息中获益[8] - 历史数据显示美联储降息后12个月内股市通常继续上涨[12] - 需要长期利率大幅下降才能产生传统政策影响[14] 政策环境分析 - 出现历史罕见的财政与货币政策错位：利率上升400基点同时政府支出达历史最高水平（绝对金额及占经济比重）[16] - 去监管趋势对整体经济的促进作用可能超过对银行业的直接影响[19] 并购与资本流动 - 尽管存在担忧情绪 多个行业并购活动保持活跃 包括科技、能源、公用事业、电力和金融服务领域[10] - 美元虽从峰值下跌10%-15% 但美国仍是全球最大资本市场[23] 国际业务战略 - 公司在美国占据主导地位 同时国际业务成为发展重点 计划在现有区域深化影响力而非盲目扩张[21][22] - 全球业务能力涵盖交易执行和风险仓储服务[22] 管理架构调整 - 新任联合总裁拥有35年市场业务经验 曾跨投资银行和企业银行部门工作[24] - 新架构侧重有机增长机会 强调执行一致性 类似之前在市场业务的成功实践[25][26] - 人事调整决策将在数周内完成 团队反应积极[28]

经济政策影响 - 拜登政府四年任期内中等收入阶层经通胀调整后收入零增长 贫困阶层收入下降 与特朗普首任期内全民收入普增形成鲜明对比[17] - 特朗普政策组合包括减税 放松监管 能源增产等措施降低企业成本 其中汽油价格降至每加仑3美元以下[8][9] - 关税政策可能导致进口商品价格上升 但通过出口价格下降形成对冲 根据学习者对称定理 贸易因素对通胀影响有限[12][13] 通胀数据表现 - 最近三个月CPI同比上涨3.5% 剔除食品能源核心CPI达3.6% 均显著高于美联储2%的目标水平[5] - 商品通胀率为3.0% 剔除食品能源后为2.8% 所有指标均呈现上升趋势[6] - 移民数量从年均300-400万骤降至零甚至负100万 直接影响就业市场数据计算[19][20] 就业市场状况 - 非农就业岗位减少至少150万个 私人部门 payrolls 连续4-5个月零增长 达到克里斯·沃勒所称的"失速速度"[14] - 美联储预计将目标利率下调25或50个基点 市场关注货币政策对通胀的潜在影响[5][10] - 股市表现被视作经济健康度的重要指标 当前市场表现积极[22] 政策效果评估 - 特朗普税改政策更多体现为避免增税而非大幅减税 属于防止经济下滑的防御性措施[23] - 货币政策需要区分一次性价格上涨与持续性通胀 若通过扩大货币基础或降息应对可能加剧通胀[10] - 经济政策转向需要时间见效 不会在特定日期立即显现效果[19]

Muhammad, let's jump on a potential third option. As Steve was talking about these two options, is it the buyers that are doing it. It is the sellers who are paying for it.There's a a subsection, a third category that could come up. Part of this, and maybe it ties back to the fact that the jobs market is so weak. are the makers of this stuff eating it but making up for it by squeezing as much productivity out of as they can out of their existing job base not hiring new people and maybe relying a little on A ...

**Nexstar Media Group (NXST) 2025年9月4日电话会议纪要关键要点** **一 公司及行业概述** * 公司为Nexstar Media Group (NXST) 一家领先的地方广播电视和媒体公司[1] * 行业为地方广播电视媒体行业 公司专注于构建其在地方媒体领域的主导地位[9] **二 核心战略与并购** * 公司宣布收购Tegna 该交易与之前收购Media General（2017年）和Tribune（2019年）类似 但本次在Tegna运营的51个市场中有35个与公司现有市场重叠 提供了增量机会[14][15][16] * 公司认为需要强大公司来与大型科技公司公平竞争 行业将出现更多整合 预计五年后该行业将主要由两家大型上市公司主导[18][19] * 收购Tegna后 公司将覆盖美国80%的家庭 其最接近的竞争对手覆盖范围约为30%多[19] * 公司资本配置哲学：在无法进行收购时利用超额自由现金流回购股票 完成Tegna交易后将重新部署现金流用于降债 目标在交易完成时杠杆率约为4倍 并计划在2028年恢复到交易前水平[62] **三 监管环境与展望** * 公司对特朗普政府领导下的放松监管环境充满信心 认为政府专注于消除不必要的过时法规[4][6] * 联邦通信委员会（FCC）主席Carr积极推动废除国家所有权上限（national ownership cap） 公司预计该限制将在年底前被废除 最早可能在本月[4][7] * 国家广播协会（NAB）、Sinclair、Nexstar以及除Comcast外的所有电视网所有者均提交请愿书支持废除国家所有权上限[5] * 第八巡回法院已废除了禁止在同一市场拥有两家顶级评级电视台的规定（local ownership rules） 预计即将签署成为法律 FCC后续还将就修改或废除剩余的地方所有权规则征求意见[7][8] * 公司认为过长的审批流程（如30天评论期）本身也已过时 阻碍了行业发展[50][51] **四 商业模式与竞争优势** * 地方媒体业务是媒体生态系统中“最不性感但最具粘性”的部分 拥有与观众和广告商的“最后一英里”连接[9] * 公司拥有超过43,000个不同的客户（主要是中小型企业SMBs） 收入基础比全国性媒体更多元化[10] * 公司拥有超过2,000人的地方销售团队和6,000名新闻记者 构建了强大的竞争壁垒（moat） 难以复制[11] * 公司定位为地方服务企业 帮助地方企业销售产品 非常接近消费的最终环节（point of purchase）[10][12][13] * 广告收入中约60%来自服务类业务（如律师事务所） 这使其在一定程度上免受关税对商品类业务的冲击[32][33] **五 各业务板块表现与展望** * **The CW网络**：目标在2026年实现收支平衡 节目转型后 体育节目占比超过40% 增加了400小时的体育节目 同时降低了节目成本 黄金时段观众连续五个季度增长 上半年已成为全美收视率第8的电视网[26][27] * **新闻频道NewsNation**：庆祝成立五周年 已发展为24/7新闻网络 过去12个月是所有有线电视网中增长最快的 品牌知名度在普通人群中约为40% 在新闻观众中接近60%[39][40] * **新闻频道NewsNation**：资产估值略低于10亿美元（shy of $1 billion） 自成立第一天起就实现盈利 其发展资金通过有机方式投入（ syndicated programming到期后转投新闻）[44] * **体育内容**：对Fox和ESPN推出的直接面向消费者（DTC）流媒体产品持乐观态度 认为其对付费电视生态是中性甚至净积极的 公司电视台将参与Fox的流媒体产品并从中受益[21][22] * **体育内容**：认为广播模式与体育是绝配 能提供最广泛的受众 以NASCAR Xfinity系列赛为例 从有线电视转向广播后 收视率实现了两位数（double-digit %）增长[24][25] * **广告市场**：受关税影响 汽车广告出现负面冲击 但未出现大幅下滑 整体市场比年初预期更为波动但无重大负面影响[32] * **政治广告**：预计本中期选举周期的政治广告支出将比上一周期增长约20% 广播电视仍是政治广告的首选渠道[34] * **用户流失（Cord Cutting）**：观察到付费电视生态系统出现一些积极迹象 用户流失率预计将继续减缓（abate）但不会消失[36][37] **六 频谱资产（ATSC 3.0）与未来机遇** * 公司拥有大量ATSC 3.0频谱资源 收购Tegna后将成为全国最大的频谱资产持有者[51] * ATSC 3.0是基于互联网技术的更高效的频谱利用方式 兼容所有设备[53] * 潜在应用包括：互联网数据广播（data casting）、车载视频传输、3D导航、大数据文件互联网回传（internet backhaul）、为美国提供GPS备份系统等[54][58] * 公司参与成立了合资企业Edge Beam Wireless（与Scripps, Sinclair, Gray合作） 负责开发和货币化ATSC 3.0频谱 Tegna目前非成员 收购后可将其频谱纳入[59] * 预计2026年初将开始看到概念验证和资金流入[60] * 与Charlie Ergen的频谱公司不同 公司已建成遍布各地的塔楼基础设施 无需额外投入大量建设资金[61] * 预计5-10年内 频谱的辅助用途带来的收入可能超过广告收入 并与目前的分布收入相当 其隐含价值达数十亿美元（multi-billion dollar value）[55][56][57] * 该频谱资产被视为一项免费的看涨期权（free call option） 目前定价合理 未来将为投资者创造巨大价值[51][57]

公司战略调整 - 公司正在对广播业务启动战略评估 可能涉及合并 [1] - 公司已与潜在合并伙伴进行深入讨论 因谈判敏感未公开细节 [1] - 公司同时计划分拆Ventures业务 包括付费电视网络Tennis Channel 并已获董事会批准 [2] 行业动态 - 媒体行业预期特朗普政府将放宽广播领域监管 可能引发并购浪潮 [3]

并购交易 - 本地电视巨头Tegna股价在周一午盘交易中飙升近30% 因有消息称领先电视台所有者Nexstar正就收购该公司进行深入谈判 [1] - 交易估值尚不明确 但将达到数十亿美元 Tegna在2023年曾收到私募股权公司Standard General 86亿美元(含债务)的收购要约 [2] - 华尔街日报上周五晚间首次报道了这笔潜在合并 [2] 监管环境变化 - FCC现任主席Brendan Carr呼应电视台所有者呼声 呼吁取消当前39%的美国覆盖率所有权上限 [3] - 第八巡回上诉法院上月裁决 反对限制单一所有者在同一市场控制多个四大广播网络附属机构 标志着反上限阵营的胜利 [3] - FCC目前正在就所有权上限征求公众意见 最新一轮回应截止日期为8月22日 [6] 行业影响 - 若Nexstar-Tegna交易达成 可能引发本地电视行业进一步整合 与更广泛的媒体和科技行业形成对比 [4] - 小型电视台集团担忧放松管制将使Nexstar获得更多市场份额 公共利益团体则认为这会助长垄断行为 [5] - Nexstar CEO Perry Sook近期强调放松管制 公司去年在华盛顿设立政府关系办公室以推动这一目标 [6] 公司动态 - Tegna CEO Mike Steib在财报电话会议上支持第八巡回法院裁决 认为放松管制将创造重大机会 公司对成为买方或卖方持开放态度 [7] - Gabelli Funds投资组合经理指出 Nexstar历史上是广播领域最大整合者 近期明确表示若上限放宽将继续参与并购 [7] - Nexstar从宾夕法尼亚州单一电台发展为拥有116个市场200多个电台及CW广播网络等资产的巨头 [6]