文章核心观点 - AMD在人工智能硬件领域正取得进展 其产品势头增强 可能在未来与Nvidia在更公平的竞争环境中展开竞争 这使其可能成为比Nvidia更好的2026年投资选择 [1][2] - 尽管Nvidia目前在AI处理领域占据主导地位 但市场格局正在开始转变 [1] - AI计算市场规模巨大 为两家公司提供了广阔的成长空间 [11] - 从当前估值和预期来看 Nvidia是更优的股票选择 但如果AMD能实现其增长预期 其在2026年的表现可能超越Nvidia [12][14] AMD的竞争态势与产品进展 - AMD的关键弱点正在改善 其通过收购和合作提升了ROCm软件 使其成为与Nvidia CUDA更具竞争力的产品 [4][5] - AMD的ROCm软件下载量同比增长了10倍 表明该软件可能在AI社区中获得关注 [5] - 如果AMD能提供与Nvidia相近的性能水平 Nvidia可能面临麻烦 因为Nvidia的硬件远比AMD昂贵 [6] - 随着超大规模AI公司对数据中心资本支出的审查加强 转向AMD等更便宜的替代品以换取小幅性能下降可能是明智之举 [8] 市场机会与增长预期 - Nvidia预计到2030年 全球数据中心资本支出将从2025年的6000亿美元增至3万亿至4万亿美元 [11] - AMD同样看好该领域 并预计到2030年将出现一个价值1万亿美元的计算市场 [11] - 基于巨大的市场机会 AMD告知投资者其数据中心部门预计将实现60%的复合年增长率 Nvidia可能也预期有类似的增长率 [12] 当前市场格局与投资考量 - 目前公司基本被锁定在Nvidia生态系统中 Nvidia CEO表示公司云GPU目前“售罄” 这表明Nvidia尚未因更便宜的替代品而失去市场份额 [9] - 如果潜在客户在短时间内寻求更多计算能力而Nvidia产能不足 他们可能会转向AMD 如果发现AMD硬件性能相当 可能会将更多业务从Nvidia转移至AMD [10] - 目前Nvidia的股票远更便宜 其基于明年收益的市盈率为25倍 而AMD为34倍 投资者需为持有AMD支付显著溢价 [12] - 由于AMD在AI领域的努力尚未如Nvidia成功 且Nvidia股价蕴含的预期更低 因此Nvidia是更优的股票选择 [14]

文章核心观点 - 文章核心观点是，AMD在特定交易日触发了由TradePulse开发的“资金流入”看涨信号，该信号基于订单流分析，捕捉到了机构和散户买入兴趣的显著转变，并成功预示了股价的日内强劲反弹 [3][4][5][6] 资金流入信号事件 - 2024年12月11日美国东部时间上午10:02，AMD股价为210.84美元时触发了“资金流入”信号 [4] - 触发信号前，AMD股价在开盘一小时内曾大幅下跌，跌幅高达2% [4] - 信号触发时及之后，机构和散户对AMD的交易兴趣均转向买入方，推动股价立即上涨 [4] - 截至当天美国东部时间下午2:45，股价升至日内高点221.21美元，较信号触发时的价格上涨4.92% [5][8] 信号定义与机制 - “资金流入”信号是TradePulse的专有指标，在交易日的前两小时内发布 [6] - 该信号旨在突出订单流的显著转变，表明买入活动呈现强劲趋势，预示着当日剩余时间股价有很高的可能性出现看涨走势 [6] - 订单流分析通过研究交易量、时间和订单规模来分析机构和散户的实时买卖趋势，以更详细地理解股价行为和市场情绪 [7] 信号效果与意义 - 此次AMD的“资金流入”警报是订单流分析在股价下跌期间揭示看涨动量的一个有力例证 [8] - 在信号发出后不久买入AMD股票的交易者可能获得了显著且即时的日内收益，这展示了该信号的有效性以及监控订单流数据的优势 [8] - 信号后的强劲短期收益凸显了订单流分析在识别日内看涨活动及潜在股价反转方面的价值，为交易者提供了潜在的优势买入机会 [8]

文章核心观点 - 《时代》周刊将2023年年度人物授予“AI的建造者”群体 标志着人工智能的潜力全面显现且发展不可逆转 [1] AI行业趋势与竞争格局 - 企业正广泛寻求能够分析数据、辅助决策并可能替代部分人力任务的新AI工具 带动了更广泛的行业兴趣 [5] - AI行业竞争激烈 科技巨头与初创公司均在开发AI助手 例如xAI的Grok旨在挑战OpenAI的ChatGPT和Google的Gemini [6] - 行业领导者正日益关注“超级智能”或“通用人工智能”这一抽象概念 [3] 主要公司动态与战略 **Meta** - 公司正大力重振AI业务以应对来自谷歌和OpenAI等对手的激烈竞争 [2] - 于2023年6月向AI数据公司Scale投资143亿美元 并招募其CEO以帮助领导开发“超级智能”的团队 [2] - 公司战略从2021年全力投入元宇宙 转向聚焦AI与“超级智能” [3] **AMD** - 自2014年Lisa Su接任总裁兼CEO以来 公司股价从约3美元上涨至约221美元 [4] - 公司近期发布了新的AI芯片 旨在与英伟达竞争 为AI驱动的商业工具热潮提供基础 [4] - 已与OpenAI达成一项价值数十亿美元的计算协议 [4] **xAI** - 公司开发了Grok AI聊天机器人 该产品在田纳西州数据中心利用大量计算能力构建 [6] - Grok旨在通过展示其推理过程来超越竞争对手 [6] - 公司有意将Grok塑造成科技行业在种族、性别和政治问题上“觉醒”正统观念的挑战者 这已多次给聊天机器人带来麻烦 [7]

《时代》主编雅各布斯在接受电视采访时说，如今各行业开始竞相部署AI，这对社会产生了巨大的影响。眼下的盛况也让他想起了马克吐温笔下的"镀金时 代"，当时的社会话语权集中在极少数人身上，同时也存在令人难以置信的不平等。 "镀金时代"指的是美国南北战争结束到20世纪初的那段时期，当时工业和技术得到了前所未有的发展，百万富翁频繁诞生。 在本期杂志中，《时代》作者们还探讨了其他焦点话题，包括人工智能推动者，与担心被人工智能取代的普通人之间的紧张关系。 美东时间12月11日，《时代》周刊公布了2025"年度人物"：正在构建、设计和塑造人工智能，以及传播这项技术的商业大咖和幕后科学家。 《时代》周刊称，今年是人工智能全部潜力真正轰然显现的一年，它触及了我们生活的方方面面，从经济到教育。"AI的缔造者们"为了开启"思考型机器"的 时代、让全人类惊叹亦忧虑、改变当下并突破可能性的界限。 该杂志将围绕这一主题发行两个封面，一个是正在锻造中的巨型字母AI，另一个是受1932年经典摆拍照片《摩天大楼上的午餐》启发而作的人工智能界著 名人物群像：Meta的扎克伯格、AMD的苏姿丰、xAI的马斯克、英伟达的黄仁勋、OpenAI的奥特曼、 ...

公司业绩与市场反应 - 甲骨文公司第四季度营收为160.6亿美元 低于华尔街预期的162.1亿美元 [1] - 尽管云销售额环比增长34% 但仍未达到市场预期 [1] - 财报发布后 公司股价单日暴跌14% 近一个月累计下跌近20% [1][3] 资本支出与战略投资 - 公司承诺下一财年的资本支出将比先前预测增加约150亿美元 [2] - 近期达成一系列重大合作 包括与OpenAI签订300亿美元合同 并与英伟达和Meta Platforms建立新的合作伙伴关系 [4] - 计划在蓬勃发展的国际市场扩大其人工智能和云计算基础设施 [4] 市场担忧与分析师观点 - 业绩引发市场担忧 认为其宏大的AI计划需要更长时间才能产生回报 且支出计划过于激进 [5] - 摩根斯坦利认为 此次业绩可能让投资者重新质疑AI领域的投资逻辑 [5] - 分析师指出 云增长处于指引低端 且毛利率和营业利润率面临压力 这可能进一步削弱投资者对公司高效执行其庞大且不断增长的GPU即服务业务能力的信心 [6] 行业影响与连锁反应 - 甲骨文的业绩拖累了其他高增长AI股票 导致纳斯达克100指数在财报发布当日开盘下跌0.8% [2][3] - 英伟达 Palantir 超微半导体和博通等AI相关公司股价均下跌约3% [7][8] - 市场担忧可能不限于甲骨文 若一家主要科技公司在2025年对AI过度投资 其他公司可能也存在同样情况 这可能影响2026年市场对AI的整体投资情绪 [10]

左图由插画师兼图形动画师彼得·克罗瑟创作，其画面中这些领导人物置身于环绕着"AI"字母的建筑脚 手架之中。 值得一提的是，该结果正式公布的一天内，杂志封面已在社交媒体被泄露。 北京时间12月11日晚间消息，《时代》周刊官方宣布，2025年度人物授予"AI构建者"。 《时代》表示："2025年，人工智能的全部潜力全面爆发，其发展趋势已是大势所趋。正是这群人开创 了智能机器时代，既让人类惊叹不已，也让人们心怀忧虑；他们重塑当下，更突破了诸多可能性的边界 —— 因此，人工智能构建者当选《时代》周刊2025年度人物。" 该杂志为其"年度人物"特刊发布了两张封面图片。右图由数字艺术家杰森·塞勒创作，它对1932年的照 片《摩天楼顶上的午餐》进行了重新演绎，将照片中的铁匠换成了来自顶尖科技和AI公司的高管，包 括马克·扎克伯格（Meta）、苏姿丰（AMD）、埃隆·马斯克（xAI）、黄仁勋（英伟达）、萨姆·奥特曼 （OpenAI）、德米斯·哈萨比斯（DeepMind）、达里奥·阿莫迪（Anthropic）以及李飞飞（以人为本人 工智能研究院）。 此外，还有网友质疑，既然是人工智能构建者，为什么谷歌CEO桑达尔·皮查伊不在列 ...

市场整体走势 - 美股主要股指期货在周四早盘交易中指向低开 标普500指数期货下跌0.4% [1] - 周三美股主要指数在美联储利率决议后普遍收高 道琼斯指数上涨497.46点或1.1%至48,057.75点 标普500指数上涨46.17点或0.7%至6,886.68点 纳斯达克指数上涨77.67点或0.3%至23,654.16点 [5] 个股与板块动态 - 软件巨头甲骨文公司股价在盘前交易中暴跌13.1% 因其第二财季营收不及预期 [1][2] - 其他人工智能相关股票如英伟达和超微半导体在盘前交易中也表现疲软 可能反映了市场对其估值的担忧 [2] 宏观经济与政策 - 美联储如预期降息25个基点 但官员对未来降息路径的预测存在显著分歧 [3] - 美国劳工部数据显示 截至12月6日当周初请失业金人数升至23.6万人 较前一周修正后的19.2万人增加4.4万人 增幅超过预期 [3][4] 全球市场与资产表现 - 亚太地区股市周四普遍走低 日本日经225指数下跌0.9% 中国上证综合指数下跌0.7% [6] - 欧洲主要市场上涨 法国CAC 40指数上涨0.6% 德国DAX指数上涨0.3% 英国富时100指数基本持平 [6] - 原油期货下跌0.65美元至每桶57.81美元 黄金期货上涨12.40美元至每盎司4,237.10美元 [7] - 美元兑日元汇率报155.29日元 美元兑欧元汇率报1.1728美元 [7]

台积电先进封装产能扩张计划 - 台积电正加速扩充CoWoS先进封装产能，以应对AI芯片需求爆发式增长，预计到2026年底，其月产能将达到12.7万片，较原先预期的10万片大幅提升超过20% [1][3] - 非台积电阵营（如日月光、Amkor、联电）的CoWoS产能也从原预期的2.6万片/月激增至4万片/月，调升幅度超过50% [3] - 此次产能扩张旨在匹配新增的3nm前端晶圆产能，以满足AI芯片的巨大需求 [3] 客户需求与产能分配 - 英伟达是主导客户，包揽台积电CoWoS过半产能，2026年全年预订量达80万至85万片 [1][3] - 博通位居第二，预计2026年将取得超过24万片产能，主要供应Meta和谷歌的TPU等客户 [1][3] - AMD排名第三，联发科正式进入ASIC市场，预订了近2万片产能 [1][3][5] - 预计英伟达在2027年随着产能增加，其包揽过半产能的比重将保持不变 [4] GPU与ASIC市场动态 - 产能扩张源于GPU与专用芯片（ASIC）客户需求均超出预期 [4] - 行业认为，拥有CUDA护城河的英伟达仍是大型模型训练的主导者，而ASIC以客制化、低功耗与推论效率见长，两者为“共生共荣非互斥”关系 [4] - 除了英伟达，谷歌领军的ASIC供应链成长动能备受期待，AWS、xAI等ASIC芯片产能也将陆续开出 [4] - IC测试设备大厂鸿劲指出，来自ASIC客户的订单将在2026年下半年全面爆发 [5] 技术演进与资本支出 - 为匹配下一代“Rubin”平台需求，台积电决定增加每月2万片的3nm前端晶圆产能，进而带动后端先进封装产能同步提升 [3][7] - 摩根士丹利最新分析显示，台积电2026年的3nm产能可能从最初预计的14-15万片/月，上调至16-17万片/月 [7][8] - 新增产能预计需要约50亿至70亿美元的额外资本支出，可能将台积电2026年的总资本支出从目前约430亿美元的预期，推高至480亿至500亿美元 [10] - 台积电计划在2027年精进CoWoS技术，量产9.5倍光罩尺寸的CoWoS，以整合12个或更多HBM堆栈到一个封装中，满足AI对更多逻辑和高带宽存储器的需求 [10] 地缘政治与市场影响 - 美国已批准英伟达向中国出口其高阶H200 AI GPU，英特尔和AMD等也将松绑，三大厂将重返中国AI市场 [6] - 尽管美国政府将对其销售总额抽成25%，但业者认为这优于全面禁止，若H200顺利销往中国，英伟达未来一年的4nm与CoWoS订单有望略为上修，台积电大联盟也将受益 [6]

公司市场地位与核心观点 - AMD已从争夺英特尔边缘市场的芯片制造商，转变为在多产品领域直面英特尔和英伟达竞争的强劲对手[1] - 分析师核心观点明确：AMD是半导体行业中最具吸引力的风险收益标的之一，300美元的目标价可能被低估[3] - 公司服务器CPU市场份额有望接近40%，AI应用领域的GPU部署正在加速推进[3] 第三季度财务业绩表现 - 第三季度营收达92.5亿美元，同比增长36%，较市场预期高出近5亿美元[4] - 每股收益为1.20美元，高于市场普遍预期的1.17美元[4] - 毛利率（GAAP准则）为52%，同比提升200个基点；非GAAP准则毛利率为54%，同比提升40个基点[6] - 营业利润为22亿美元，同比增长29%；净利润为12.4亿美元，同比增长61%[6] - 自由现金流同比增长超两倍，为未来增长和股票回购提供资金支持[6] 各业务板块细分表现 - **数据中心业务**：营收达43亿美元，同比增长22%，环比增长34%[5] - MI350 GPU部署获得牵引力，EPYC处理器持续抢占英特尔市场份额[5] - 采用EPYC处理器的公有云实例配置数量增长近50%，总数超1350个[5] - **客户端与游戏业务**：总营收达40亿美元[5] - 客户端业务营收为27.5亿美元，锐龙桌面处理器需求稳健[5] - 游戏业务营收达13亿美元，同比激增181%，增长源于为Xbox和PlayStation定制的半定制芯片提前量产[5] - **嵌入式业务**：营收为8.57亿美元，同比下降8%，但未来项目设计推进势头良好[5] 与OpenAI合作协议的深度解读 - OpenAI承诺采用6吉瓦的AMD Instinct GPU算力，MI450 GPU部署将从2026年下半年开始[7] - 从经济层面看，合作协议总价值可能超过900亿美元，有望为公司带来数百亿美元收入[8] - 行业估算每1吉瓦AI算力上线成本约为500亿美元，其中三分之二用于芯片和基础设施[8] - 合作具有跨代际长期承诺性质，OpenAI将从MI450及未来架构开始，在多个产品周期内成为AMD核心计算合作伙伴[9] - 双方利益深度绑定：AMD向OpenAI授予最多1.6亿股股票认购期权，约公司10%股份[9] - 期权行权与算力部署及股价突破600美元的目标挂钩[9] - 此合作证明AMD Instinct平台和ROCm软件生态实力，使其成为OpenAI三大核心计算供应商之一[10] 数据中心业务支柱：EPYC处理器 - EPYC处理器推出后，AMD服务器市场份额从近乎零增长至接近40%，增长18倍[11] - 基于Zen 5架构的第五代EPYC“都灵”处理器持续抢占英特尔份额[11] - 超过60%的《财富》100强企业正在使用EPYC处理器[11] - 企业级市场采用率同比增长超两倍[11] - 价值主张极具吸引力：一台基于EPYC的服务器可替代七台传统英特尔服务器，实现超过60%的总拥有成本节省，投资回报周期为6至12个月[11] - 2026年将推出基于2纳米Zen 6架构的“威尼斯”处理器[11] 数据中心业务支柱：Instinct AI加速器 - 2025年6月推出的Instinct MI350系列是公司最具竞争力的AI加速器[12] - MI355X配备288GB HBM3E内存，内存带宽达8TB/s，与英伟达Blackwell系列持平[13] - 在特定工作负载下，AI性能较竞品高出2.2倍，推理性能高出1.3倍[13] - MLPerf测试显示，完成Llama 2-70B LoRA模型训练仅需10.18分钟，较英伟达GB200快10%[13] - 全球十大AI公司中有七家正在使用AMD Instinct加速器，生态系统已达临界规模[13] - ROCm软件平台是英伟达CUDA的开源替代方案，已能为主流AI模型提供“零日支持”[13] 业绩指引与长期目标 - 预计2025年第四季度营收约为96亿美元（上下浮动3亿美元），按中间值计算同比增长25%，环比增长4%[14] - 非GAAP准则下的毛利率预计约为54.5%[14] - 公司公布2030年长期目标[15] - 目标市场规模达1万亿美元[15] - 数据中心业务复合年增长率超60%[15] - 毛利率目标55%至58%（当前为51.5%）[15] - 营业利润率目标超35%（当前为22%）[15] - 自由现金流利润率目标约25%[15] - 长期每股收益目标超20美元[15] 总结与投资格局 - 第三季度业绩及与OpenAI合作标志着公司已晋升为AI基础设施领域领导者[18] - 营收创新高、利润率改善、市场份额扩大及未来数年明确营收预期，构成极具吸引力的投资格局[18] - 对于希望获得优于英伟达估值、又追求强于英特尔增长潜力的投资者，AMD是AI基础设施领域的最佳选择[18] - OpenAI合作协议、EPYC处理器份额增长及MI350/MI450部署推进，将在2026年及未来推动公司盈利大幅增长和估值倍数扩张[18]

U.S. tech and AI-related stocks were falling in premarket trading Thursday as investors responded to Oracle's consensus misses for both earnings and AI spending. Though Oracle's losses are deeper premarket—down 11%—AI-focused stocks also dropped. Cloud- computing provider CoreWeave fell 3.4%, while chip makers Nvidia and AMD slid 1.9% and 1.5%, respectively. Oracle's higher-than-expected AI outlay, paired with an earnings miss, prompted investor concerns over how and when profits from the AI boom will mater ...