公司财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入14.92亿元，同比下降11.05% [1] - 2025年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润为亏损943.60万元，同比下降105.63% [1] - 2025年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损2499.65万元，同比下降119.92% [1] - 2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.23亿元 [1] 公司首次公开发行(IPO)情况 - 公司于2023年6月9日在深圳证券交易所创业板上市 [1] - 首次公开发行股票2906万股，发行价格为46.16元/股 [1] - 首次公开发行募集资金总额为13.41亿元，扣除发行费用后募集资金净额为12.20亿元 [1] - 实际募集资金净额比原计划多6.20亿元 [1] - 根据招股说明书，原计划募集资金6.00亿元，用于赣州欧翔电声产品生产扩产建设项目、天键电声研发中心升级建设项目和补充流动资金项目 [1] 发行相关费用 - 公司首次公开发行股票的发行费用总额为1.21亿元 [2] - 其中，保荐及承销费用为1.04亿元 [2] - 发行费用均为不含增值税金额 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级：推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 2025年全球消费电子市场在传统品类增长放缓与以AI为代表的新动能崛起的“结构性分化”中前行[4][17] - AI手机、AI PC、AI眼镜等新形态设备加速落地，行业竞争从单一产品比拼转向以全场景体验为核心的生态构建[4][17] - 中短期内，行业机遇与挑战并存，AI创新持续深化，端侧AI新品落地提速带来确定性机遇，但存储芯片导致的成本上涨构成挑战[4][17] - 可穿戴腕表市场呈现显著的“量稳价升”趋势，高端化转型加速[4][9] 一、行业跟踪：可穿戴腕表高端化趋势明显 - **智能手机**：2025年第三季度，全球智能手机出货量约为3.23亿台，同比增长2.6%[4][6][7]。中国市场出货量约为0.69亿部，同比微降0.5%[4][6][7]。AI与折叠屏等创新技术是驱动高端换机的核心[4][6] - **个人电脑（PC）**：2025年第三季度，全球PC出货量同比增长9.4%，达到0.76亿台[4][7]。微软停止对Windows 10的支持是市场增长关键因素，向AI PC过渡带来的换机潮将继续[4][7] - **平板电脑**：2025年第三季度，全球平板电脑出货量达到4004.1万台，同比增长5.1%，实现连续七个季度出货量提升[4][8][9] - **可穿戴腕表**：2025年第三季度，全球可穿戴腕表出货量同比增长3%至0.546亿台，市场呈现“量稳价升”，平均售价同比上涨9%[4][9][10]。高端化趋势明显，500-700美元价格段机型同比增长29%，700美元以上价格段机型同比增长34%[9] 二、行业新闻：折叠屏和AI眼镜探索技术边界 - **折叠屏手机**：三星电子推出首款三折叠屏手机Galaxy Z TriFold，采用G型双内折设计，国内起售价1.7万元人民币[4][13]。华为发布全新一代折叠屏旗舰华为Mate X7[4][15] - **AI/AR眼镜**：阿里巴巴旗下夸克AI眼镜S1开启预售，采用高通骁龙AR1芯片+恒玄BES2800双芯片架构[4][13]。理想汽车推出理想AI眼镜Livis，与蔡司达成战略合作[4][14]。谷歌AI眼镜原型机首次应用谷歌Nano Banana图像编辑能力[4][14] 三、板块跟踪：AI为驱动行业核心引擎 - **近期表现**：近一个月，消费电子行业指数涨跌幅为-2.08%，跑赢沪深300指数（-2.82%）0.74个百分点，跑输电子行业指数（-0.48%）1.60个百分点[4][16] - **长期表现**：近一年，消费电子行业指数涨跌幅为35.28%，跑赢沪深300指数（14.35%）20.93个百分点，跑输电子行业指数（38.37%）3.09个百分点[4][16] 四、投资建议 - 建议关注公司：水晶光电、腾景科技、韦尔股份、亿道信息、天键股份、佳禾智能、歌尔股份、领益智造、长盈精密[4][17] - 报告提供了部分重点公司的估值及盈利预测数据[18][19][22]

公司股东信息 - 截至2025年12月10日，天键股份股东总户数为15873户 [1]

保荐机构与持续督导 - 公司首次公开发行股票保荐机构为国联民生证券，持续督导至2026年12月31日[1] - 原保荐代表人周依黎离职，李大山接替，现督导人为苏锦华和李大山[2] 新保荐代表人信息 - 李大山有注册会计师、税务师资格[4] - 曾参与龙江交通2013年非公开发行等项目[4] - 负责森霸传感首发上市，担任传美讯项目保荐代表人[4]

公司业务澄清 - 天键股份于12月12日在互动平台明确表示，公司目前没有参与夸克AI眼镜的代工生产 [2]

投资者关系管理目的 - 促进公司与投资者良性关系、建立稳定优质投资者基础[5][6][7][8][9] 投资者关系管理原则 - 合规性、平等性、主动性、诚实守信原则[10] 沟通与活动安排 - 沟通内容涵盖发展战略、法定信息披露、经营管理信息等[11] - 做好股东会安排组织，提供参会便利与网络投票方式[14] - 网站设专栏公告信息，变更网址及时公告[16] - 通过互动易交流、处理信息并答复提问[16][17] - 可通过新媒体平台开展活动，公示并更新平台地址[18] - 特定情形召开投资者说明会，年报披露后召开业绩说明会[19][20][22] - 分析师会议等尽量公开，网上直播并提前通知[23][24] - 活动结束编制记录表并刊载[21] 工作管理 - 由董事长领导，董事会秘书负责[31] - 主要职责包括拟定制度、组织活动、处理诉求等八项[36] - 建立内部协调机制和信息采集制度，各部门配合[38] 活动限制 - 开展活动不得出现透露未公开信息等八种情形[38] - 不得向分析师或基金经理提供未披露重大信息[39] 其他事项 - 可聘请专业顾问，注意相关事项[39] - 选择适当新闻媒体发布信息，避免不当披露[41] - 建立健全档案，保存不少于三年[42] - 制度由股东会审议通过，解释权归董事会[44][45][46] - 制度制定公司为天键电声股份有限公司，时间2025年12月[47]

交易审议 - 交易涉及资产总额等多项指标占比超50%且满足一定金额需提交股东会审议[7] - 交易涉及资产总额等多项指标占比10% - 50%且满足一定金额需提交董事会审议[9][10] 对外投资管理 - 对外投资收回、转让、核销须经公司股东会、董事会决议或董事长审批[23] - 子公司应每月向公司相关部门报送财务会计报表[32] - 对外投资项目按规定程序办理[29][30] - 投资项目由总经理负责实施、验收评估等[32] - 董事会应了解重大投资项目情况并追究问题责任[32] 投资处置 - 特定情况公司可收回、核销或转让对外投资[33][34] - 投资转让按国家法律和公司制度办理[35] 制度生效 - 本制度由董事会制订报股东会审议通过后生效并由董事会负责解释[41][42]

天键电声股份有限公司 第一条 为进一步规范天键电声股份有限公司（以下简称"公司"）和其他 信息披露义务人信息披露暂缓、豁免行为，加强信息披露监管，保护投资者合法 权益，根据《中华人民共和国保守国家秘密法》《中华人民共和国证券法》《上 市公司信息披露管理办法》《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》等法律法 规、规范性文件和《公司章程》的规定，结合公司实际情况，制定本制度。 第二条 公司和其他信息披露义务人有确实充分的证据证明拟披露的信息涉 及国家秘密或者其他因披露可能导致违反国家保密规定、管理要求的事项（以下 统称"国家秘密"），依法豁免披露。 第三条 公司和其他信息披露义务人有保守国家秘密的义务，不得通过信息 披露、投资者互动问答、新闻发布、接受采访等任何形式泄露国家秘密，不得以 信息涉密为名进行业务宣传。公司的董事长、董事会秘书应当增强保守国家秘密 的法律意识，保证所披露的信息不违反国家保密规定。 第四条 公司和其他信息披露义务人拟披露的信息涉及商业秘密或者保密商 务信息（以下统称"商业秘密"），符合下列情形之一，且尚未公开或者泄露的， 可以暂缓或者豁免披露： （一）属于核心技术信息等，披露后可能引致不正当 ...

募集资金支取与使用 - 一次或12个月内累计从专户支取超5000万元或募集资金净额20%，公司及银行通知保荐机构或独立财务顾问[5] - 以募集资金置换预先投入自筹资金，原则上在资金转入专户后6个月内实施[13] - 闲置募集资金临时补充流动资金单次不超12个月，到期归还专户并2个交易日内公告[13][14] - 使用首次公开发行超募资金偿还贷款或永久补充流动资金，12个月内累计不超超募资金总额30%[15] 募投项目管理 - 募集资金投资项目年度实际使用与预计金额差异超30%，调整投资计划并披露[12][29] - 募集资金到账后项目搁置超1年，重新论证可行性[12] - 超过前次募集资金投资计划完成期限且投入未达计划金额50%，重新论证项目[12] 节余资金使用 - 节余募集资金用作其他用途低于500万元且低于项目募集资金净额5%，豁免特定程序，年报披露[27] - 节余募集资金达到或超项目募集资金净额10%且高于1000万元，提交股东会审议[27] 监督检查 - 内部审计部门至少每半年检查募集资金存放与使用情况并向董事会报告[29] - 董事会每半年度核查募投项目进展，出具专项报告并与定期报告同时披露[29] - 保荐机构或独立财务顾问至少每半年现场核查募集资金情况，年度出具专项核查报告[30] 其他规定 - 募集资金到位后1个月内签订三方监管协议[5] - 现金管理产品期限不超十二个月[17] - 募投项目采用项目经理负责制，规划和单位选择经总经理办公会议审核批准[19] - 制度修改由董事会提案，股东会审议批准，董事会负责解释，经股东会审议通过生效[34][35][36]

组织架构 - 公司总经理每届任期三年，可连聘连任[3] - 总经理机构设总经理1名、财务负责人1名，副总经理若干[6] 职责分工 - 总经理负责下达年度经营计划等工作[9] - 副总经理就分管业务向总经理负责并定期汇报[18] - 财务负责人协助总经理负责资金筹措等工作[24] 计划制定与执行 - 总经理班子按年度经营计划和投资方案制订工作计划[33] - 年度工作计划经总经理办公会通过后实施[20] - 总经理班子监督各下属部门的计划组织与实施工作[34] 会议与汇报 - 总经理办公会原则上每季度召开一次[43] - 公司应每三个月向董事会汇报日常经营等工作[51] - 利润实现数与预算数差异超范围时总经理应向董事会报告[56]