公司可转换债券发行进展 - 公司于2025年7月31日收到深交所关于向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函（审核函〔2025〕020037号）[1] - 公司会同中介机构结合2025年半年度报告对问询函问题逐项落实 并对申请文件进行补充修改 同时更新财务数据至2025年半年度[1] - 更新后的问询函回复及相关文件已在巨潮资讯网披露 后续将通过深交所发行上市审核系统报送[1] 监管审批流程 - 本次可转债发行需通过深交所审核及中国证监会注册程序 最终能否获批及时间存在不确定性[2]

募投项目概况 - 双乐颜料拟向不特定对象发行可转换公司债券，募投项目包括高性能蓝绿颜料项目（含酞菁蓝、酞菁绿及环保子项目）和高性能黄红颜料项目，总投资额18,500万元[11][12] - 高性能蓝绿颜料项目中酞菁蓝、酞菁绿及环保项目投资占比分别为54%、27%和19%[11] - 高性能黄红颜料项目计划年产4,000吨高性能颜料及4,000吨预分散颜料[26] 产品与技术分析 - 黄红颜料与现有产品对比： - 产品属性：黄红颜料为有机颜料，现有铬系颜料为无机颜料，酞菁系列为有机颜料[3] - 原材料差异：黄红颜料使用偶氮类原料（如1,3-二亚氨基异吲哚啉），现有产品主要用铜酞菁、重铬酸钠等[4] - 技术协同：颜料化环节技术与现有产品一致，合成环节采用不同工艺路线[4][5] - 技术储备：公司拥有10-20人黄红颜料研发团队，持有"环保型复合颜料制备方法"等多项发明专利[6] - 产品认证：黄红颜料已完成中试和内部检测，客户认证周期仅需1-2个月[7] 行业政策符合性 - 产品定位：募投产品被认定为新型功能型、环境友好型颜料，符合食品包装、玩具等高环保要求领域标准[19][20] - 产业分类：不属于《环境保护综合名录（2021年版）》高污染高环境风险产品，且未被列入淘汰落后产能名单[43][44] - 能源消耗：项目年综合能耗最高4,000吨标准煤（黄红颜料项目），已取得节能审查意见[23] 项目建设进展 - 历史批文有效性： - 酞菁蓝/绿项目备案于2020-2021年，环评于2023年获批，有效期5年[15] - 黄红项目2017年备案，2020年取得施工许可，环评2018年获批[16] - 建设进度：黄红项目已投入5,200万元，部分车间建成，剩余工程在建[17] - 环保配套：新建环保设施投资10,377万元，包括3,500万元废水处理设施[51] 客户与市场协同 - 客户重叠：黄红颜料下游客户与现有铬系颜料客户高度重合，均应用于油墨、涂料、塑料行业[6] - 行业趋势：有机黄红颜料正逐步替代受限的无机铬系颜料[6] - 同业对标：百合花等同行已实现黄红与蓝绿颜料并行生产[8] 环保管理 - 排污许可：实施主体双乐泰兴已取得排污许可证（编号91321283677043782N002R），有效期至2028年[40][42] - 污染物处理： - 废水：酞菁蓝项目年排放COD 2.96吨，经处理后达标[47] - 废气：采用四级水循环吸收装置（5,000m³/h处理能力）[53] - 固废：危险废物委托资质单位处置[49] - 区域合规：项目位于泰州大气污染防治重点区域，但能源采用电力和蒸汽，不涉及燃煤[35][36]

募投项目概况 - 拟发行可转债募集资金不超过8亿元，用于高性能蓝绿颜料项目（含酞菁蓝1000吨、酞菁绿2000吨及环保子项目）、高性能黄红颜料项目（4000吨有机黄红颜料及预分散产品）及研发中心项目 [3] - 蓝绿颜料项目达产后首年预计实现销售收入2.07亿元，净利润1975.59万元；黄红颜料项目预计销售收入4.33亿元，净利润5238.47万元 [3] - 实施主体为全资子公司双乐泰兴，其危险化学品登记证和排污许可证将于2025年9月到期 [3] 产能与市场分析 - 酞菁绿现有产能3000吨/年，2022-2024年产能利用率持续超100%（104.94%-119.77%），本次扩产2000吨（扩产率60%） [6] - 酞菁系列颜料国内市场占有率超30%，排名第一；铬系颜料市占率31.67% [8] - 主要竞争对手：申兰华（酞菁蓝产能1万吨，在建1.1万吨）、百合花（有机颜料4.23万吨）、七彩化学（2024年产量1.1万吨） [8][9] 技术升级与产品布局 - 蓝绿颜料项目为现有酞菁系列的功能性升级，新增1200吨专用型产品（7个型号）聚焦光电、汽车涂料等高端领域 [11] - 黄红颜料项目为新产品线拓展，通过无机铬系颜料客户基础切入有机黄红市场，顺应环保替代趋势 [12] - 研发中心项目将建设综合楼及实验室，提升研发能力 [3] 财务测算与合理性 - 蓝绿颜料项目毛利率16.44%，黄红颜料项目毛利率17.95%，均接近公司整体水平（16.96%） [21] - 同行业对比：百合花毛利率20.31%、七彩化学33.88%，公司预测更保守 [21] - 未来三年资金缺口测算8.98亿元，现有可支配资金4377万元，银行授信9.7亿元（短期为主） [23][26] 客户与销售渠道 - 2024年贸易型客户收入占比50.15%，前五大贸易商包括广州华生（4.47%）、江苏森湖（3.64%）等 [47][48] - 贸易商终端客户覆盖涂料、油墨、塑料行业，如佛山塑料企业、浙江油墨企业等 [53] - 销售策略：利用1600家客户资源协同消化新增产能，专用型产品以高性价比替代进口 [12][13] 政策与行业影响 - 铬系颜料受涂料有害物质限量标准限制，但2020年政策实施后销量稳定（2024年收入5.34亿元） [54] - 有机黄红颜料替代铬系为行业趋势，公司通过募投项目布局绿色化产品线 [12] 风险应对措施 - 产能消化：通过现有客户资源协同销售（1600家客户）、专用型产品进口替代 [12][13] - 工艺优化：铜酞菁产能利用率从2022年66.65%提升至2024年87.52%，持续释放边际效益 [44]

公司基本情况 - 公司证券代码为301036 证券简称为双乐股份 在深圳证券交易所上市 [1] - 董事会秘书为杨汉栋 证券事务代表为杨正峰 联系电话0523-83764960 电子信箱yhd@shuangle.com和yzf@shuangle.com [1] - 公司办公地址位于江苏省泰州市兴化市戴南镇人民路 [1] 财务数据 - 2025年半年度营业收入为748 192 831 56元 同比下降8 44% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为44 763 408 54元 同比下降32 95% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为66 763 105 43元 [1] - 经营活动产生的现金流量净额为-19 791 849 15元 同比下降118 30% [1] - 基本每股收益为0 45元/股 同比下降32 84% [1] - 加权平均净资产收益率为2 72% 同比下降1 45个百分点 [1] - 报告期末总资产为1 629 689 233 12元 比上年末增长1 44% [3] - 归属于上市公司股东的净资产为1 847 204 423 07元 比上年末增长0 54% [3] 股东情况 - 第一大股东杨汉洲持股35 23% 持有35 227 766股 其中26 420 824股为有限售条件股份 [3] - 第二大股东泰州同赢投资管理中心持股4 19% 持有4 191 079股 [3] - 第三大股东泰州共享投资管理中心持股3 71% 持有3 712 293股 [3] - 第四大股东泰州共赢投资管理中心持股3 63% 持有3 627 293股 [3] - 第五大股东泰州双赢投资管理中心持股3 57% 持有3 573 493股 [4] - 杨汉洲担任泰州同赢投资管理中心 泰州双赢投资管理中心 泰州共赢投资管理中心和泰州共享投资管理中心的普通合伙人 [4] 其他事项 - 公司计划不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本 [1] - 公司报告期内控股股东和实际控制人未发生变更 [5] - 公司报告期无优先股股东持股情况 [5]

董事会会议召开情况 - 公司第三届董事会第十二次会议于2025年召开，会议通知于2025年8月2日通过专人送达、电话通知、电子邮件等方式送达全体董事 [1] - 会议应出席董事9名，实际出席9名，全体高级管理人员列席会议，由董事长杨汉洲主持 [1] - 会议召集、召开和表决程序符合法律法规及《公司章程》规定 [1] 董事会会议审议情况 - 董事会听取并审议通过《2025年半年度总经理工作报告》，认为经营层有效执行了董事会和股东大会决议，保持公司持续稳定发展 [1][2] - 表决结果为赞成9票、反对0票、弃权0票 [2][3] - 董事会审核通过2025年半年度报告及摘要，认为报告编制程序合规，内容真实准确完整反映公司经营状况 [3] - 半年度报告及摘要同日披露于巨潮资讯网 [3] - 议案已提前经董事会审计委员会审议通过 [3] 备查文件 - 公告文件完整披露，未提及具体备查文件内容 [3]

公司业绩 - 上半年实现营业收入7 48亿元 同比下降8 44% [1] - 归母净利润4476 34万元 同比下降32 95% [1] - 基本每股收益0 45元 [1]

公司动态 - 双乐股份于2025年8月15日在江苏省泰州市兴化市戴南镇长安中路公司16号会议室召开第三届第十二次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于公司2025年半年度报告及其摘要的议案》等文件 [1] 财务数据 - 2024年1至12月份，双乐股份营业收入构成为：精细化工占比98.54%，其他占比1.46% [1] - 截至发稿时，双乐股份市值为38亿元 [1]

业绩数据 - 最近三年归属于母公司所有者的净利润分别为2865.92万元、4727.72万元、12069.76万元[25] - 最近三年现金分红分别为1800.00万元、3000.00万元、5000.00万元，占比分别为62.81%、63.46%、41.43%[25] - 报告期各期营业收入分别为127070.55万元、143332.44万元、157527.72万元和74819.28万元[33] - 报告期各期净利润分别为2865.92万元、4727.72万元、12069.76万元和4476.34万元[33] - 报告期各期境外销售收入分别为5371.63万元、5557.73万元、7498.41万元和3642.14万元，占比分别为4.23%、3.88%、4.76%和4.87%[38] - 报告期各期铬系颜料销售收入分别为25279.62万元、25620.02万元、25943.53万元和12157.26万元，占比分别为19.89%、17.87%、16.47%和16.25%[135] 公司股权 - 截至2025年6月30日，公司总股本为10000.00万股，有限售条件股份2956.64万股，占比29.57%，无限售条件股份7043.36万股，占比70.43%[150] - 截至2025年6月30日，杨汉洲持股35227766股，占比35.23%[150] - 截至本募集说明书签署日，杨汉洲直接持有公司35.23%的股权，间接控制公司15.10%的股权[155] - 公司董事及高级管理人员直接持有公司股权比例为39.4193%，间接持有比例为3.93%[188] 可转债发行 - 本次发行可转债募集资金总额不超过80000万元[105] - 可转债存续期限为6年[69] - 可转债转股期自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至到期日止[75] - 双乐股份主体信用等级和本次可转债信用等级均为AA -，评级展望为稳定[108] 募投项目 - 募投项目新增酞菁蓝产能1000吨、酞菁绿产能2000吨，黄红颜料及其预分散颜料合计产能5000吨[42] - 募投项目建成后，达产首年新增折旧摊销金额为5392.20万元[45] 经营风险 - 公司面临环保、安全生产、原材料价格波动、经营业绩波动等经营风险[30] - 公司面临宏观经济周期波动、进口产品倾销、国际贸易摩擦等风险[35] 分红政策 - 未来12个月内若无重大资金支出安排且满足现金分红条件，每年现金分配利润不少于当年可分配利润的10%[16] - 若有重大资金支出安排，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到20%，且最近3年现金累计分配利润不少于最近3年年均可分配利润的30%[16] 人员任职 - 董事长杨汉洲任期为2023.5.18 - 2026.5.17[172] - 董事潘向武任期为2023.5.18 - 2026.5.17，兼任总经理[173] - 职工董事潘久华任期为2025.6.9 - 2026.5.17[173] - 董事会秘书杨汉栋任期为2023.5.18 - 2026.5.17[173] 其他信息 - 2023年我国有机颜料产量从2020年的21.5万吨增长至25.3万吨，市场规模超85亿元[58] - 偶氮类颜料产量占比约为50%，酞菁类约占34%，杂环类约占16%[63] - 2023年2月起，对原产于印度的进口酞菁类颜料征收反倾销税，实施期限为5年[36] - 2025年1月欧盟颁布《包装和包装废弃物条例》对包装物的铅镉汞铬含量作出限制[135] - 2025年起韩国《化学物质注册评价法规》实施限制六价铬化合物进口的新增条款[135]

浙商证券股份有限公司 关于双乐颜料股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 之 发行保荐书 保荐机构（主承销商） （住所：浙江省杭州市五星路 201 号） 二〇二五年八月 声明 作为双乐颜料股份有限公司（以下简称"双乐股份""发行人"或"公司"） 向不特定对象发行可转换公司债券的保荐机构，浙商证券股份有限公司（以下简 称"本保荐机构""保荐机构"或"浙商证券"）及其指定的保荐代表人已根据 《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华人民共和国证券 法》（以下简称"《证券法》"）《上市公司证券发行注册管理办法》（以下简 称"《注册管理办法》"）《＜上市公司证券发行注册管理办法＞第九条、第十 条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意 见——证券期货法律适用意见第 18 号》（以下简称"《证券期货法律适用意见 第 18 号》"）等有关法律、法规和中国证券监督管理委员会（以下简称"中国 证监会"）以及深圳证券交易所（以下简称"深交所"）的有关规定，诚实守信， 勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具本发行 保荐书，并保证所出具文件的真实性、准确性和 ...

浙商证券股份有限公司 关于双乐颜料股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 之 上市保荐书 保荐机构（主承销商） （浙江省杭州市上城区五星路201号） 二〇二五年八月 双乐颜料股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券之上市保荐书 声明 浙商证券股份有限公司（以下简称"保荐机构"、"浙商证券"）接受双乐颜 料股份有限公司（以下简称"双乐股份"、"公司"或"发行人"）的委托，担任 其向不特定对象发行可转换公司债券的保荐机构。 本保荐机构及保荐代表人根据《中华人民共和国公司法》（下称"《公司法》"）、 《中华人民共和国证券法》（下称"《证券法》"）、《证券发行上市保荐业务管理办 法（2025 修正）》（下称"《保荐管理办法》"）、《上市公司证券发行注册管理办法 （2025 修正）》（以下简称"《注册管理办法》"）、《可转换公司债券管理办法（2025 修正）》、《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2025 年修订）》（下称"《上市 规则》"）等有关法律、行政法规和中国证券监督管理委员会（下称"中国证监会"）、 深圳证券交易所的规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则、 行业执业规范和道德准则出具本 ...