股价表现与交易数据 - 2025年8月15日收盘价38.2元，单日上涨2.28% [1] - 换手率4.18%，成交量2.94万手，成交金额1.12亿元 [1] - 主力资金净流出1387.51万元，占成交额12.4%，其中超大单净流出404万元（占比3.61%），大单净流出983.51万元（占比8.79%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出301.66万元，占成交额2.7% [1] - 小单资金净流入1689.17万元，占成交额15.09% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入3.87亿元，同比增长6.05% [1] - 归属净利润2189.72万元，同比增长17.6%，扣非净利润2382.5万元，同比增长37.75% [1] - 流动比率4.129，速动比率2.793，资产负债率10.82% [1] 企业基本信息 - 公司成立于1994年，位于泰州市，属于化学原料和化学制品制造业 [1] - 注册资本1亿人民币，实缴资本7499.9999万人民币，法定代表人杨汉洲 [1] 企业经营活动 - 对外投资企业3家，参与招投标项目42次 [2] - 拥有商标信息11条，专利信息107条，行政许可83个 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 北交所可转债在条款设置、转让交易等方面有特殊性且发行规模偏低 但在鼓励并购重组政策下 定向可转债或成北交所上市公司引进战略投资者的重要工具 沪深交易所公募可转债新增供给趋缓 建议关注北交所投资机会；考虑再融资政策等影响 预计后续转债发行压力不高 股市回暖或驱动转债估值抬升 需警惕估值回调风险 条款上关注下修博弈空间、强赎风险及临期转债短期博弈机会 行业上关注热门主题、内需方向、中国特色估值体系相关板块及军工行业[13][16] 根据相关目录分别进行总结 转债周度专题与展望 北交所转债怎么看 7月19日北交所首单转债获批 7月23日新增一单预案 截至7月25日共有5只预案 规则主要有《北京证券交易所上市公司向特定对象发行可转换公司债券业务办理指南第1号——发行与挂牌》等 预案中的北交所转债均为定向可转债 规模在1.5亿元以内 通常无下修条款、转股期结束前10个交易日暂停转让、有18个月转股限售要求、不赎回周期至少6个月 “优机股份”定向可转债初始转股价格、强赎触发价、回售期等有明显特点 其余条款较常规[10][11][13] 周度回顾与市场展望 本周三大指数震荡上行 市场交投活跃 热点板块轮动明显 周一基建板块领涨 周二煤炭、基建涨幅居前 周三指数冲高回落 周四市场重拾升势 周五三大指数窄幅震荡后小幅收跌 股市当前A股市场估值回升 大规模设备更新等措施有望提振内需 出口增速或回落 国内经济基本面与资金面弱共振有望开启 转债预计后续发行压力不高 警惕估值回调风险 关注下修博弈空间、强赎风险及临期转债短期博弈机会 行业关注热门主题、内需方向、中国特色估值体系相关板块及军工行业[14][15][16] 转债市场周度跟踪 权益市场收涨 建材煤炭钢铁领涨 本周权益市场主要指数收涨 市场风格偏向小盘价值 27个申万行业指数上涨 4个行业下跌 建筑材料、煤炭、钢铁行业领涨 银行、通信和公用事业行业居跌幅前三[19][22] 转债市场大涨 百元溢价率中位数抬升 本周转债市场收涨 日均成交额增加 28个行业收涨 1个行业收跌 煤炭、建筑材料和石油石化行业涨幅前三 仅银行转债收跌 对应正股层面 26个行业收涨 3个行业收跌 建筑材料、煤炭和有色金属行业涨幅前三 银行、公用事业和通信等行业领跌 多数个券上涨 绝对低价转债数量减少 转债价格中位数大幅上涨 全市场加权转股价值上升 溢价率下降 百元平价溢价率（加权平均）下降 百元平价溢价率（中位数）上升 隐含波动率中位数上升 偏债型转债的纯债溢价率上升[24][29][41] 不同类型转债高频跟踪 分类估值变化 本周偏股型和平衡型转债估值明显提升 平衡性转债估值上行幅度更高 0 - 80元及130元以上平价转债估值下行 其余平价转债估值均上行 各评级转债估值大多下行 各规模分档转债估值下行 2024年初至今 偏股型、平衡型转债转股溢价率均触底反弹[51] 市场指数表现 本周各评级、各规模转债均上涨 2023年以来 高评级AAA转债表现稳健 低评级转债抗跌性弱但反弹力度大 小盘转债收益最高 大盘转债收益最低[62][64] 转债供给与条款跟踪 本周一级预案发行 本周新上市转债2只 已发行待上市转债1只 一级审批数量9只 其中龙建股份可转债获证监会同意注册 5只转债获交易所受理 自2023年初至2025年7月25日 预案转债数量合计86只 规模合计1357.87亿元[69][70] 下修&赎回条款 本周9只转债预计触发下修 9只转债公告不下修 2只转债提议下修 1只转债公告下修结果；13只转债预计触发赎回 4只转债公告不赎回 4只转债公告提前赎回 截至本周末 仍在回售申报期的转债3只 尚在公司减资清偿申报期的转债19只[73][77][79]

公司融资动态 - 双乐股份收到深交所受理向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的通知 [1] - 深交所核对后认为申请文件齐备并决定予以受理 [1] - 本次发行尚需深交所审核及中国证监会同意注册后方可实施 [1] - 公司将根据进展及时履行信息披露义务 [1]

公司基本信息 - 双乐股份成立于1994年11月28日，股份公司设立于2017年3月14日，注册资本10000万元，股票代码为301036.SZ[12] 业绩数据 - 2022 - 2024年度归属于母公司所有者净利润分别为2865.92万元、4727.72万元和12069.76万元，平均可分配利润为6554.47万元[29][50] - 报告期各期营业收入分别为127070.55万元、143332.44万元、157527.72万元和38661.27万元，净利润分别为2865.92万元、4727.72万元、12069.76万元和2189.72万元[88][89] - 2022 - 2025年3月31日资产负债率分别为19.64%、15.30%、11.78%和10.82%[51] - 2022 - 2025年1 - 3月经营活动产生的现金流量净额分别为1003.52万元、10097.68万元、22951.21万元和 - 6305.99万元[52] 可转债发行 - 本次可转换债券拟募集资金总额不超过80000.00万元，存续期限为6年，每张面值100元，按面值发行[29][54][55] - 初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日均价[60][76] - 当公司股票在任意连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价低于当期转股价格85%时，董事会有权提出转股价格向下修正方案[104] 募投项目 - 本次可转债发行所募集资金投向高性能蓝绿颜料项目、高性能黄红颜料项目、高性能功能性颜料产品研发中心项目以及补充流动资金[112] - 募投项目建成后，达产首年新增折旧摊销金额为5392.20万元[113] 经营风险 - 公司存在环保、安全生产、原材料价格波动和经营业绩波动等经营风险[85][86][87][89] - 公司存在技术开发和核心人员流失等技术创新风险[90][91] 市场与业务 - 报告期各期境外销售收入分别为5371.63万元、5557.73万元、7498.41万元和1798.61万元，占营业收入比重分别为4.23%、3.88%、4.76%和4.65%[99] - 报告期各期铬系颜料销售收入分别为25279.62万元、25620.02万元、25943.53万元和6321.14万元，占当期营业收入比例分别为19.89%、17.87%、16.47%和16.35%[101]

公司基本信息 - 公司成立于1994年11月28日，注册资本10000万元，股票代码301036.SZ[8] 业绩数据 - 2025年1 - 3月，营业收入38661.27万元，营业利润2661.95万元，利润总额2359.95万元[15] - 2025年1 - 3月，归属于母公司所有者的净利润2189.72万元，基本每股收益0.22元[19] - 2025年3月31日，资产总额185179.29万元，负债总额20033.41万元，所有者权益总额165145.88万元[13] - 2022 - 2024年公司归属于母公司所有者的净利润分别为2865.92万元、4727.72万元和12069.76万元，平均可分配利润为6554.47万元[108][128] - 2022 - 2025年3月公司资产负债率分别为19.64%、15.30%、11.78%和10.82%[129] - 2022 - 2025年1 - 3月公司经营活动产生的现金流量净额分别为1003.52万元、10097.68万元、22951.21万元和 - 6305.99万元[129] 业务数据 - 2025年1 - 3月，酞菁颜料收入28932.80万元，占比74.89%；铬系颜料收入6321.14万元，占比16.36%[11] - 报告期各期公司境外销售收入分别为5371.63万元、5557.73万元、7498.41万元和1798.61万元，占营业收入比重分别为4.23%、3.88%、4.76%和4.65%[35] 风险提示 - 公司存在环保和安全生产风险[20][22] - 主要原材料价格波动会影响成本控制和经营业绩[23] - 反倾销税到期不延续或面临竞争，国际贸易摩擦或影响公司[33][35] - 可转债存在本息偿还、到期未能转股、信用评级变化等风险[39][40][45] 可转债信息 - 可转债发行总额不超过80000.00万元，存续期6年，信用等级为AA - [45][52][135] - 初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价[62][154] - 有条件赎回、回售及转股价格向下修正的条件[41][66][73][75][142][143][145][149] 募投项目 - 募投项目包括高性能蓝绿、黄红颜料项目等，投资总额88847.89万元，拟使用募集资金80000.00万元[90][126] - 募投项目达产首年新增折旧摊销金额为5392.20万元[50] 决策与监管 - 2025年3 - 4月，董事会和股东大会审议通过本次发行相关议案[105] - 保荐机构对公司进行持续督导，明确督导内容[163][164]

业绩总结 - 2022年度公司境内销售产品确认主营业务收入121,698.92万元，占比95.94%[6] - 2022年末公司资产总计1,915,186,656.57元，较上年年末下降约0.48%[18][25] - 2022年末公司负债合计376,131,304.52元，较上年年末增长约36.94%[21][29] - 2022年营业总收入1,270,705,476.24元，较上期下降约4.90%[31] - 2022年净利润28,659,198.21元，较上期下降约69.92%[31] - 2022年综合收益总额为2865.919821万元[39] 用户数据 - 无 未来展望 - 无 新产品和新技术研发 - 无 市场扩张和并购 - 无 其他新策略 - 无 财务指标 - 2022年末应收账款账面余额168,052,359.53元，坏账准备8,794,087.35元[168][170][171] - 2022年末存货账面价值304,909,266.64元，存货跌价准备较上年年末增加139.5%[186][187] - 2022年末固定资产账面价值1,128,793,555.67美元，较上年年末下降2.4%[190] - 2022年专项储备本期提取1294.787812万元，使用1003.82567万元[39] - 2022年利润分配使所有者权益减少8000万元[39] - 2022年盈余公积提取193.22549万元[39] 会计政策 - 内销产品送达客户指定收货地点且客户收货时确认收入，外销产品报关出口并离港时确认收入[133] - 按账龄划分，1年以内（含1年）应收账款预期信用损失率为5%[85] - 存货按成本进行初始计量，发出时按加权平均法计价[86][87] - 固定资产折旧采用年限平均法分类计提[105] - 土地使用权、排污权、管理软件分别按50年、5年、3年直线法摊销[116] - 研究阶段支出计入当期损益，开发阶段支出满足条件确认为无形资产[118] - 政府补助分为与资产相关和与收益相关两类，满足条件且收到时确认[136][137] - 所得税包括当期和递延所得税，除特定情况外计入当期损益[141]

公司信息 - 双乐颜料股份有限公司，证券代码301036，简称双乐股份[1] 可转换债券发行 - 2025年7月23日发行申请获深交所受理[2] - 需深交所审核及证监会同意注册方可实施[2] - 最终能否通过审核及获批时间不确定[2]

信用评级与分红政策 - 公司主体和本次可转债信用等级均为AA -，评级展望稳定[12][107] - 未来12个月无重大资金支出且满足条件，现金分红不少于当年可分配利润10%[17] - 有重大资金支出，现金分红比例最低20%，近3年累计不少于年均可分配利润30%[17] 财务数据 - 最近三年归母净利润分别为2865.92万元、4727.72万元、12069.76万元[26] - 最近三年现金分红分别为1800.00万元、3000.00万元、5000.00万元[26] - 报告期各期营收分别为127070.55万元、143332.44万元、157527.72万元和38661.27万元[35] - 报告期各期净利润分别为2865.92万元、4727.72万元、12069.76万元和2189.72万元[35] - 报告期各期境外销售收入分别为5371.63万元、5557.73万元、7498.41万元和1798.61万元[40] - 报告期各期末存货账面价值分别为30490.93万元、22655.81万元、24429.68万元和23409.64万元[127] - 报告期各期末应收账款余额分别为16805.24万元、22531.71万元、24885.54万元和28721.95万元[129] - 报告期各期末应收款项融资账面价值分别为4081.14万元、13357.31万元、10290.01万元和18374.29万元[130] 市场与行业 - 2023年我国有机颜料产量由2020年的21.5万吨增至25.3万吨，市场规模超85亿元[57] - 2023年2月起对原产印度的进口酞菁类颜料征反倾销税，期限5年[38] 可转债发行 - 本次可转债发行总额不超80000.00万元，面值100元，按面值发行[66][67] - 存续期限6年，每年付息一次，到期还本[68][70] - 转股期自发行结束满六个月后首个交易日至到期日[74] 募投项目 - 可转债募集资金投向高性能蓝绿颜料等项目及补充流动资金[42] - 高性能黄红颜料项目可能无法短期盈利[42] - 募投项目达产首年新增折旧摊销5392.20万元[43] 公司股权与治理 - 截至2025年3月31日，总股本10000.00万股，限售股2956.59万股，占比29.57%[150] - 截至本募集说明书签署日，控股股东杨汉洲直接持股35.23%，间接控制15.10%[155] - 2024年董事、监事与高管薪酬合计390.33万元，杨汉洲税前年薪70.42万元[191] 公司风险 - 面临环保、安全生产、原材料价格波动等经营风险[120] - 面临技术开发和核心人员流失的技术创新风险[125] - 面临存货跌价和应收账款坏账的财务风险[127]

业绩数据 - 2022 - 2024年度归属于母公司所有者的净利润分别为2865.92万元、4727.72万元、12069.76万元，最近三年平均可分配利润为6554.47万元[21] - 2022 - 2024年度及2025年1 - 3月主营业务收入分别为126853.14万元、143195.63万元、157437.81万元、38632.05万元，占当期营业总收入比例分别为99.83%、99.90%、99.94%、99.92%[67] - 最近三年每10股分别派发现金红利1.80元、3.00元、5.00元，总股本10000万股，合计派发现金红利9800万元[154] - 2024年度可分配利润为120697619.07元，2024年中期派发现金红利30000000元，2024年度派发现金红利20000000元，2024年度现金分红占当年可分配利润比例为41.43%[154][155] 公司结构 - 公司由双乐有限整体变更设立，设立时注册资本为5080万元[32] - 公司董事会由9名董事组成，设总经理1名，总经理下设财务总监1名[46] - 公司业务、资产、采购生产销售系统、人员、机构独立[38][40][43][44][47] 股权结构 - 截至2025年3月31日，公司股份总数为10000万股[55] - 杨汉洲直接及间接控制公司50.33%股份[54] - 本次发行前公司前十名股东合计持股5718.53万股，占比57.18%[56] 发行信息 - 本次发行可转债规模不超过80000万元[21] - 本次发行尚需获得深交所审核同意，并经中国证监会履行发行注册程序[12] - 发行人本次发行规定初始转股价格等相关条款[28][29] 业务与资产 - 公司主营业务为“酞菁系列及铬系颜料的研发、生产、销售”[37] - 截至2025年3月31日，公司拥有多项商标权、专利权等[90][92] - 公司及其子公司存在以房地产为银行借款提供担保的情形[97][98] 未来展望 - 公司业务发展目标是未来三年分步实施酞菁系列有机颜料扩建项目，扩大产能[142] 募集资金 - 本次募集资金将用于“高性能蓝绿颜料项目”等四个项目[132] - 公司首次公开发行募集资金58450.00万元，净额518430029.90元[140] - 截至2024年12月31日，前次募集资金累计使用51853.55万元，无余额[140]

人事变动 - 潘久华因公司内部工作调整辞去第三届董事会非独立董事职务[2] - 2025年6月9日潘久华当选第三届董事会职工代表董事[3] 持股情况 - 潘久华间接持有303,712股股份，占公司目前股份总数的0.30%[9]