员工持股计划 - 2025年员工持股计划草案内容合规[1] - 制定程序合法，无强制参与情形[1] - 拟参与人员主体资格合法[1] - 利于公司可持续发展，不损害权益[1] - 董事会认为计划制定及内容合规[2]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会定于6月27日召开，现场15:30开始[2] - 股权登记日为6月20日[4] - 会议地点在深圳南山智园崇文园区1号楼10层会议室[5] 议案相关 - 审议《2025年员工持股计划（草案）》等多项议案[6][7] - 部分议案为特别决议，需2/3以上表决权通过[8] - 修订《股东会议事规则》含10项子议案[26] 投票与登记 - 现场登记6月24日9:00 - 16:30，信函6月25日16:00前送达[9] - 普通股投票代码"350769"，简称"德方投票"[19] - 交易系统和互联网投票时间为6月27日9:15 - 15:00[21][23]

会议信息 - 公司于2025年6月5日发会议通知，6月6日召开第四届监事会第十五次会议[3] - 应出席监事3人，实际出席3人[3] 议案表决 - 《关于<2025年员工持股计划（草案）>及摘要的议案》1票同意，需提交股东大会审议[6][7] - 《关于<2025年员工持股计划管理办法>的议案》1票同意，需提交股东大会审议[9][10] - 《关于控股子公司增资扩股暨引入战略投资者的议案》3票同意[14]

员工持股计划 - 《2025年员工持股计划（草案）》等三项议案表决3票同意，关联董事4人回避，需提交股东大会审议[5][10][15] 子公司增资 - 控股子公司德方创域增资10000万元，认购新增注册资本435.569133万元，战略投资者获4.552610%股权，增资后注册资本由9131.888712万元增至9567.457845万元[18] 股本变更 - 2024年5月31日归属股份945733股，公司总股本由279242297股变为280188030股，注册资本由279242297元变为280188030元[21] 制度议案 - 《关于变更注册资本、取消监事会并修订<公司章程>的议案》表决7票同意，需提交股东大会审议[23] - 《关于修订<股东会议事规则>等10项相关制度的议案》各子议案表决7票同意，需提交股东大会审议[25][26][27][28][31][32][33][34][35][36] - 公司决定修订《信息披露管理制度》等21项相关制度，表决均为7票同意[38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][50][51][52][53][54][55][56][57][58] - 《董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理制度》更名并调整内容[45] 股东大会 - 董事会定于2025年6月27日召开2025年第一次临时股东大会，审议相关议案[59] - 《关于召开2025年第一次临时股东大会的通知》公告编号为2025 - 041[61] - 会议备查文件含多项会议决议，公告日期为2025年6月9日[63][64]

员工持股计划 - 董事会薪酬与考核委员会对2025年员工持股计划发表核查意见[1] - 计划制定及内容符合规定，拟参与人员主体资格合法[1] - 不存在强制员工参与情形，利于公司可持续发展[1] 时间信息 - 董事会薪酬与考核委员会发表意见时间为2025年6月9日[2]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 公司2024年全年营收下降、利润亏损，2025Q1营收回升但仍亏损，不过单吨净利环比改善，随行业盈利修复和公司自身发展，盈利有望企稳回升 [2][4][10] 根据相关目录分别进行总结 公司经营业绩 - 2024年全年营业收入76.1亿元，同比下降55%；归母净利润 -13.4亿元；扣非净利润 -13.7亿元 [2][4] - 2024Q4营业收入10.8亿元，同比 -59.4%，环比 -50.6%；归母净利润 -5.2亿元；扣非净利润 -5.2亿元 [2][4] - 2025Q1营业收入20.0亿元，同比 +5.9%，环比 +85.1%；归母净利润 -1.7亿元；扣非净利润 -1.8亿元 [2][4] 产品产能与销售 - 公司现有产能26.5万吨磷酸铁锂，11万吨磷酸锰铁锂，5000吨补锂剂，2024年磷酸盐系正极材料销量22.57万吨，同比增长5.52% [10] - 2025Q1磷酸盐系正极材料销量6.15万吨，同比增长36.85%，环比增长5.65%，第四代高压密铁锂正极材料已批量出货，出货占比或提升 [10] 盈利与费用情况 - 2024年全年毛利率 -4.64%，同比下降4.83pct；四项费用率10.22%，同比提升2.67pct，单吨盈利承压 [10] - 2025Q1单季度毛利率0.30%，同比提升0.27pct，环比提升14.36pct；四项费用率8.33%，同比下降4.59pct，环比下降9.96pct，经营性单吨净利环比改善 [10] 财务报表预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|7613|10125|12555|15066| |归母净利润（百万元）|-1338|18|363|636| |EPS（元）|-4.81|0.07|1.30|2.27| |经营活动现金流净额（百万元）|143|306|1844|2350| [15]

股权结构 - 孔令涌持有公司36,346,579股，占总股本12.97%[2] 股份质押 - 孔令涌本次质押12,000,000股，质押后占其所持股份33.02%，占总股本4.28%[2] - 质押起始日2025 - 5 - 21，质权人为云南国际信托，用途为融资[3]

动力电池市场动态 - 2024年3月国内动力电池装机量达56.6GWh，同比及环比均增长61%以上，磷酸铁锂电池占比超82%，环比增64%，同比增97%，成为增速最快的电池种类[1] - 高压实磷酸铁锂（粉末压实密度≥2.6g/cm³）成为技术升级方向，满足高能量密度和快充需求[1] 高压实磷酸铁锂技术迭代 - 磷酸铁锂材料已发展至第四代，四代产品粉末压实密度达2.60g/cm³，极片压实密度2.75g/cm³[3][4] - 五代产品粉末压实密度达2.70g/cm³，极片压实密度2.85g/cm³，头部企业已开始布局[5] - 高压实产品在安全性、循环寿命和抗高温性能方面具备优势[6] 终端需求与技术驱动 - 2025年储能电池循环寿命要求提升，超快充技术成熟推动高压实磷酸铁锂需求增长[7] - 宁德时代、亿纬锂能等企业布局4C/5C/6C超充电池，加速超充时代到来[8] - 宁德时代发布第二代神行超充电池，峰值充电功率1.3MW，续航800公里[10] 头部企业产能布局 - 宁德时代通过宜昌邦普布局45万吨高压实铁锂产能（2026年投产），并投资江西升华（2025年新增28万吨产能）[10] - 富临精工2024年高压实磷酸铁锂产量12.82万吨（同比增204%），产能利用率88.95%，江西升华基地产能21.5万吨[13][14] - 湖南裕能四代产品已量产，五代产品试产中，2024年磷酸盐正极材料出货71.06万吨（同比增40%）[14][15] 市场竞争格局 - 高压实磷酸铁锂技术壁垒高，仅富临精工、湖南裕能、龙蟠科技等头部企业能稳定生产四代产品[13] - 富临精工2024年锂电材料营收48.29亿元（同比增72%），毛利率3.89%（同比增20.76个百分点）[14] - 龙蟠科技四代产品S526粉体压实密度达2.62g/cm³，采用一次烧结工艺降低能耗[16] 价格与供需趋势 - 2025年高压实磷酸铁锂价格涨500-1500元/吨，较普通产品溢价2000-3000元/吨[27] - 富临精工动力型高压实产品价差达2500元，2025年Q1净利润同比增212%[27] - 2025年高压实磷酸铁锂需求预计80万吨，产能或不足，供需紧平衡[27] 政策与出口限制 - 中国拟将先进磷酸铁锂制备技术列入限制出口目录，强化技术竞争力[30][31] - 海外需求增长叠加技术限制，高端磷酸铁锂出口市场前景明确[31]

股东大会信息 - 2025年5月19日14:30在深圳召开现场会议[6] - 网络投票时间为2025年5月19日9:15 - 15:00[7] 出席股东情况 - 现场7名股东代表37480483股，占比13.5123%[10] - 网络221名股东代表33554825股，占比12.0970%[10] - 共228名股东代表71035308股，占比25.6093%[11] - 223名中小股东代表6044755股，占比2.1792%[11] 议案表决情况 - 各议案同意比例超97%，中小股东同意比例较高[16 - 28] - 各议案均获通过，表决及决议合法有效[34 - 36]

会议信息 - 2025年5月19日14:30召开现场会议，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[5] 股东出席情况 - 出席会议股东228人，代表股份71,035,308股，占公司有表决权股份总数的25.6093％[9] - 中小股东出席223人，代表股份6,044,755股，占公司有表决权股份总数的2.1792％[10] 议案表决情况 - 《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》同意70,442,038股，占出席有效表决权股份总数的99.1648％[11] - 《关于公司2024年度监事会工作报告的议案》同意70,435,458股，占出席有效表决权股份总数的99.1556％[13] - 《关于公司2024年度财务决算报告的议案》同意70,435,458股，占出席有效表决权股份总数的99.1556％[15] - 《关于公司2024年年度报告及其摘要的议案》同意70,435,458股，占出席有效表决权股份总数的99.1556％[18] - 《关于公司2024年度利润分配预案的议案》同意70,329,858股，占出席有效表决权股份总数的99.0069％[20] - 《关于续聘2025年度审计机构的议案》同意70,437,358股，占出席有效表决权股份总数的99.1582％[23] - 《关于公司2025年度董事薪酬方案的议案》同意33,455,959股，占出席有效表决权股份总数的97.9507％[25] - 中小股东对相关议案表决，同意5341985股，占比88.3739%；反对684350股，占比11.3214%；弃权18420股，占比0.3047%[30] - 《关于日常关联交易额度预计的议案》表决，同意33533179股，占比98.1767%；反对583050股，占比1.7070%；弃权39700股，占比0.1162%[31] - 中小股东对《关于日常关联交易额度预计的议案》表决，同意5422005股，占比89.6977%；反对583050股，占比9.6456%；弃权39700股，占比0.6568%[32] - 《关于向金融机构申请综合授信额度的议案》表决，同意70391535股，占比99.0937%；反对605273股，占比0.8521%；弃权38500股，占比0.0542%[34] - 中小股东对《关于向金融机构申请综合授信额度的议案》表决，同意5400982股，占比89.3499%；反对605273股，占比10.0132%；弃权38500股，占比0.6369%[36] - 《关于对外担保额度预计的议案》表决，同意32842772股，占比94.6785%；反对1799257股，占比5.1869%；弃权46700股，占比0.1346%[37] - 中小股东对《关于对外担保额度预计的议案》表决，同意4198798股，占比69.4618%；反对1799257股，占比29.7656%；弃权46700股，占比0.7726%[38] 其他情况 - 关联股东对相关议案回避表决[33][39] - 见证律师认为公司本次股东大会决议合法有效[40] - 备查文件包括2024年年度股东大会决议和法律意见书[41]