AI服务器行业背景 - AI服务器作为人工智能核心基础设施 应用边界从集中式模型训练向全行业深度落地拓展 为行业智能化转型提供动力[2] - 英伟达B300GPU整机功耗突破2000W 单台AI服务器集群需承载每秒10^18次浮点运算负荷 电力系统稳定性成为算力释放的核心瓶颈[2] - MLCC和电感等被动元器件虽体积微小 但成为支撑AI算力稳定运行的基石级元件[2] 研发投入规模 - 上半年三环集团研发投入29263.6万元位居第一 顺络电子27730.2万元位居第二 风华高科12401.5万元位居第三[4] - 麦捷科技研发投入8180.9万元 宏达电子6734.1万元 火炬电子5014.4万元 泰晶科技2292.78万元 达利凯普930.1万元[4] - 三环集团研发人员1877人稳居第一 顺络电子1354人位居第二 风华高科1336人位居第三[6] 研发投入强度 - 顺络电子研发费用占营收比例8.6%位居第一 宏达电子7.9%位居第二 三环集团7.1%位居第三[10] - 泰晶科技研发费用占比5% 达利凯普4.8% 麦捷科技4.6% 火炬电子2.8%[10] 三环集团AI服务器进展 - AI服务器MLCC用量比通用服务器增加80%以上 平均每台搭载量达三至四千颗[7] - 可供应0603-226 0805-476等小尺寸高容产品 以及1206-107 1210-107等大尺寸高容产品[7] - 48V电源系统应用可供应0805-105-100V 1206-225-100V 1210-475-100V等规格[7] 顺络电子技术优势 - 年交付电感远超千亿只 为全球供应链提供服务[8] - 研发新型结构钽电容具有小体积 高比容 高可靠性优势[8] - 产品在SSD 高端消费电子 AI服务器等应用领域颇受青睐[8] 风华高科产品突破 - 实现极限高容用MLCC配方粉 新型高可靠性MLCC瓷粉等关键材料开发[8] - 开发中高压系列产品 工作电压达100V-5000V 通过AEC-Q200和UL60384认证[8] - 产品适用于AI服务器中高压供电模块[8] 麦捷科技创新成果 - 为全球头部消费电子厂商AI电源管理芯片提供电感方案[9] - 完成非晶 纳米晶材料导入 实现高效率电感产品设计[9] - 成功设计出适用于大算力服务器用的电感产品[9] 泰晶科技产品布局 - 拥有全系列产品布局 覆盖DIP音叉系列 片式高频系列 有源系列等[9] - 开发312.5MHz差分输出温度补偿振荡器 实现超低相位噪声性能[9] - 产品赋能算力 服务器 AI 光通信与机器人产业[9] 达利凯普技术优势 - 专注于射频微波MLCC研发制造 在国内具有先发优势[9] - 掌握从配料 流延 叠层到烧结 测试等全流程生产工艺[9] - MLCC产品通过多家5G通信头部厂商合格供应商体系审核[11]

公司治理变动 - 宏达电子于2025年9月23日召开职工代表大会选举胥迁均为第四届董事会职工代表董事 [2]

公司治理 - 2025年9月23日召开第一次临时股东会，通过修订章程及制度议案[1] - 2025年9月23日召开职代会，选举胥迁均为职工代表董事[1] 人员信息 - 胥迁均1982年4月生，电子科大本科，有任职履历[5] - 胥迁均间接持有宏达电子股票40.6万股[6] 董事会情况 - 选举后兼任高管及职工代表董事未超董事总数二分之一[2]

股东会安排 - 公司于2025年8月27日决定9月23日召开第一次临时股东会[8] - 2025年8月28日在指定媒体刊登股东会通知[8] - 现场会议于2025年9月23日下午14:45召开，由董事长主持[9] - 交易系统网络投票时间为2025年9月23日上午9:15 - 9:25、9:30 - 11:30，下午13:00 - 15:00[9] - 互联网投票系统网络投票时间为2025年9月23日9:15 - 15:00[9] 出席情况 - 现场出席股东及代理人2名，代表122,886,576股，占比29.8384%[10] - 网络投票股东136名，代表173,094,016股，占比42.0294%[12] - 中小投资者135名，代表11,980,592股，占比2.9090%[12] - 出席股东会股东共138名，代表295,980,592股，占比71.8679%[12] 议案表决 - 《关于修订<株洲宏达电子股份有限公司章程>的议案》同意295,920,092股，占比99.9796％[16] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》同意293,767,034股，占99.2521％，反对2,151,658股，占0.7270％，弃权61,900股，占0.0209％[17] - 中小投资者对《关于修订<股东会议事规则>的议案》同意9,767,034股，占81.5238％，反对2,151,658股，占17.9595％，弃权61,900股，占0.5167％[18][19] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》同意293,534,034股，占99.1734％，反对2,383,758股，占0.8054％，弃权62,800股，占0.0212％[20] - 中小投资者对《关于修订<董事会议事规则>的议案》同意9,534,034股，占79.5790％，反对2,383,758股，占19.8968％，弃权62,800股，占0.5242％[20] - 《关于修订<独立董事制度>的议案》同意293,534,034股，占99.1734％，反对2,383,758股，占0.8054％，弃权62,800股，占0.0212％[21] - 中小投资者对《关于修订<独立董事制度>的议案》同意9,534,034股，占79.5790％，反对2,383,758股，占19.8968％，弃权62,800股，占0.5242％[21] - 《关于修订<对外担保管理制度>的议案》同意293,767,034股，占99.2521％，反对2,151,658股，占0.7270％，弃权61,900股，占0.0209％[23] - 中小投资者对《关于修订<对外担保管理制度>的议案》同意9,767,034股，占81.5238％，反对2,151,658股，占17.9595％，弃权61,900股，占0.5167％[23] - 《关于修订<募集资金使用管理制度>的议案》同意293,766,134股，占99.2518％，反对2,151,658股，占0.7270％，弃权62,800股，占0.0212％[27] - 中小投资者对《关于修订<募集资金使用管理制度>的议案》同意9,766,134股，占81.5163％，反对2,151,658股，占17.9595％，弃权62,800股，占0.5242％[27]

股东会信息 - 2025年第一次临时股东会9月23日召开，现场在株洲公司6号楼105会议室，网络投票9:15 - 15:00[3] - 138人参与投票，代表股份295,980,592股，占比71.8679％[3] 议案表决 - 《关于修订＜株洲宏达电子股份有限公司章程＞的议案》，同意295,920,092股，占比99.9796％[6] - 《关于修订＜股东会议事规则＞的议案》，同意293,767,034股，占比99.2521％[6] - 《关于修订＜董事会议事规则＞的议案》，同意293,534,034股，占比99.1734％[7] - 《关于修订＜独立董事制度＞的议案》，同意293,534,034股，占比99.1734％[8] - 《关于修订＜对外担保管理制度＞的议案》，同意293,767,034股，占比99.2521％[8] 合法性声明 - 股东会召集、召开、表决程序及结果合法有效[13] 备查文件 - 包括2025年第一次临时股东会决议及法律意见书[14]

业务拓展 - 公司已成为深水油气装备产业联盟成员单位 为中海油服"璇玑"深海钻井平台提供非固体电解质钽电容器等核心零部件 迈入深水油气开发装备领域 [1] - 公司与光通信领域多家龙头企业建立业务联系与合作 民用钽电容器在国产服务器中的应用逐步打开并供货 [1] - 控股子公司宏达恒芯主营产品在光通讯领域光接收等模块应用广泛 已与光通信领域多家龙头企业建立合作 [1] 产品与市场需求 - 公司高可靠业务收入占比超85% [1] - 随着AI兴起 服务器等硬件投入增加 对元器件需求随之上升 [1] - 公司有电源管理芯片和射频微波芯片产品 但与宇树科技暂无合作 [2] - 公司不涉及PCB板制造业务 也暂无CPO产品 [2] 产能与供应链 - 行业订单呈现小批量多批次特征 前期研发和技术攻关阶段产能富余 [2] - 前两年因中下游客户需求低迷谨慎投入产能 未来将结合市场变化、需求及战略规划推进产能建设 [2] - 高可靠产品客户产业链长 交货验收程序严格复杂 货款结算周期长 [2] 财务与投资者关系 - 公司采取保守会计政策对应收账款做好减值准备 高可靠客户信用较高使减值风险较小 [2] - 目前暂无股份回购计划 [2] - 2025年全年业绩及三季度业绩情况请关注后续披露的年报及三季度报告 [2]

核心业务与市场表现 - 高可靠电子元器件和微电路模块业务占公司营业收入85%以上 [3] - 民用钽电容器在国产服务器中逐步打开市场并开始供货 [2] - 公司暂无AI产业或AI技术芯片产品 [4][5] 新兴业务领域布局 - 公司成为深水油气装备产业联盟成员单位 为深海钻井平台"璇玑"提供核心零部件 [2] - 控股子公司宏达恒芯主营单层瓷介电容和陶瓷薄膜电路 产品应用于光通讯领域 [2][6] - 已与光通信领域多家龙头企业建立业务联系和合作关系 [2][6] 财务与产能状况 - 应收账款较高但减值风险较小 因高可靠客户信用较高 [5] - 行业订单呈小批量多批次特点 产能建设与市场需求结合推进 [5] - 公司目前暂无回购计划 [3] 产品应用与客户合作 - 产品广泛应用于高可靠领域飞行器、船舶、雷达等系统工程 [3] - 有电源管理芯片和射频微波芯片产品 [4] - 与宇树科技暂无合作业务 不涉及PCB制造业务 [4][6] 业绩展望与信息披露 - 2025年全年业绩将通过年度报告披露 [3] - 三季度业绩将通过季度报告披露 [4] - 公司暂无CPO（光传输模块）相关产品 [5][7]

资金使用额度 - 公司闲置募集资金使用额度不超4亿元，自有资金使用额度不超15亿元，期限不超12个月[1] 理财操作 - 交通银行“蕴通财富”92天定期型结构性存款2.5亿元到期赎回，收益109.64万元[2] - 公司用闲置募集资金1亿元购买交通银行60天定期型结构性存款，预期年化收益率1.00%-1.70%[3] - 2024 - 2025年多次用闲置募集资金购买交通银行不同期限定期型结构性存款[9] 风险与策略 - 公司投资理财产品受宏观经济等风险影响[5] - 公司多措施控制投资风险，现金管理可提高资金效率和回报[5][6]

国防军工板块市场表现 - 宏达电子领涨6.38% 铂力特上涨5.26% 华丰科技上涨4.65% [1] - 国防军工ETF（512810）场内价格涨超1% [1] 行业短期催化因素 - "九三"后资金兑现调仓接近尾声 板块有望企稳 [3] - "十四五"装备采购尾单或将于近期落地 上游订单环比增速有望走高 [3] 中期发展驱动力 - "十五五"装备采购计划预期积极 订单端牵引有望于第四季度落地 [3] - 北约各国大幅提升军费支出 全球军备竞赛升级 [3] - 我国军费支出仍有较大提升空间 [3] 长期成长逻辑 - 印巴冲突擦亮中国军工名片 军贸迎来"Deepseek"时刻 [3] - 内需与军贸共振 装备需求空间打开 [3] - 2027年建军百年奋斗目标近在咫尺 三年高景气有望延续 [3] 国防军工ETF产品特征 - 代码512810 兼顾传统主战力量+新域新质力量 [3] - 覆盖商业航天+深海科技+军用AI+低空经济+大飞机等热门题材 [3] - 作为融资融券标的+互联互通标的 是一键布局国防军工板块的高效投资工具 [3]

公司业务运营 - 公司秉持市场化运营原则 [2] - 公司通过覆盖全国的销售渠道和成熟的营销团队实现客户广泛覆盖 [2] - 公司业务覆盖航空 航天 船舶 地面装备 指挥系统及通信等多领域客户 [2] - 公司满足跨区域 多品类的市场需求 [2]