行业市场规模与增长趋势 - 2024年中国低压电能质量整体市场规模达128亿元 在双碳目标推进 新能源大规模接入及智能制造升级背景下呈规模扩容与结构升级双趋势 预计2028年市场规模增长至152.8亿元 [1] - 工业项目 数据中心 新能源发电成为核心增长领域 [1] 公司市场地位与营收表现 - 盛弘股份为行业内唯一低压电能质量产品营收突破5亿元的企业 稳居市场第一梯队 [1] - 公司在SVG APF AVC三大有源产品线全部跻身第一梯队 正持续替代传统无功补偿装置 [2] - 半导体 数据中心 新能源发电等多个高端应用领域将公司作为首选品牌 [2] 产品技术优势与创新 - 碳化硅SiC技术成为行业最新发展趋势 公司率先实现新一代SiC产品研发与规模化应用 [3] - SiC产品相比传统Si基方案效率提升2个百分点 体积缩小50% 整体性能达市场领先水平 [3] - 公司以高效能 高可靠性优势引领行业实现从技术跟随到引领创新的关键跨越 [3] 应用场景覆盖与行业解决方案 - 产品全面覆盖半导体 新能源发电 石油化工 医院 船舶 轨道交通等关键领域 [2] - 在数据中心领域成为三大运营商及头部互联网企业供应商 [2] - 在半导体行业成为少数可为高端芯片制造提供定制化解决方案的本土企业 [2] - 在光伏 轨道交通 船舶 医疗等复杂场景提供定制化治理解决方案 [2] 政策驱动与未来发展 - 国家《电能质量管理办法》全面实施推动发电 电网和用电侧需求迅速释放 [3] - 公司成为多个国家级与省级重点项目优选合作伙伴 [3] - 未来将持续聚焦技术研发 推动产品智能化与绿色化升级 为构建高质量新型电力系统提供技术支撑 [3]

会议安排 - 公司董事会于2025年8月19日公告召开2025年第二次临时股东大会通知[5] - 股东会现场会议于2025年9月4日14:30召开，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[6] 参会情况 - 出席股东会现场和网络投票的股东及代理人共228名，代表股份62,756,291股，占比20.1114%[8] - 现场出席股东及代理人6名，代表股份57,541,597股，占比18.4403%[9] - 网络投票股东222名，代表股份5,214,694股，占比1.6711%[9] 议案表决 - 《关于变更注册资本并修订<公司章程>的议案》总表决同意62,644,968股，占比99.8226%[12] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》总表决同意58,140,131股，占比92.6443%[14] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》总表决同意58,141,631股，占比92.6467%[15] - 《关于制定<独立董事专门会议制度>的议案》总表决同意62,643,316股，占比99.8200%[16] - 《关于修订<独立董事工作制度>的议案》总表决同意58,147,931股，占比92.6567%[18] - 《关于修订<关联交易管理办法>的议案》总表决同意58,148,131股，占92.6571%，中小股东同意693,318股，占13.0778%[19] - 《关于修订<募集资金管理制度>的议案》总表决同意58,147,831股，占92.6566%，中小股东同意693,018股，占13.0722%[20][21] - 《关于修订<防范控股股东及关联方资金占用制度>的议案》总表决同意58,150,231股，占92.6604%，中小股东同意695,418股，占13.1174%[22] - 《关于修订<对外投资管理办法>的议案》总表决同意58,148,431股，占92.6575%，中小股东同意693,618股，占13.0835%[23] - 《关于修订<对外担保管理制度>的议案》总表决同意58,142,631股，占92.6483%，中小股东同意687,818股，占12.9741%[25] - 《关于修订<股东会网络投票实施细则>的议案》总表决同意58,140,031股，占92.6441%，中小股东同意685,218股，占12.9250%[26] - 《关于制定<会计师事务所选聘制度>的议案》总表决同意62,639,316股，占99.8136%，中小股东同意5,184,503股，占97.7935%[27] 会议结果 - 公司合并统计现场和网络投票结果并当场公布，股东无异议[29] - 本所认为本次股东会召集、召开、表决程序合法，结果有效[30]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会于9月4日14:30现场召开，网络投票时间为9:15 - 15:00[2] - 出席股东大会的股东及代理人共228名，代表有表决权股份62,756,291股，占比20.1114%[3] - 出席现场会议股东6人，代表有表决权股份57,541,597股，占比18.4403%[4] - 参加网络投票股东222人，持有或代表有表决权股份5,214,694股，占比1.6711%[4] - 参加投票中小股东225人，持有或代表有表决权股份5,301,478股，占比1.6990%[4] 议案表决情况 - 《关于变更注册资本并修订＜公司章程＞的议案》总体同意62,644,968股，占比99.8226%，中小股东同意5,190,155股，占比97.9002%[6] - 《关于修订＜股东会议事规则＞的议案》总体同意58,140,131股，占比92.6443%，中小股东同意685,318股，占比12.9269%[7] - 《关于修订＜董事会议事规则＞的议案》总体同意58,141,631股，占比92.6467%，中小股东同意686,818股，占比12.9552%[8] - 《关于制定＜独立董事专门会议制度＞的议案》总体同意62,643,316股，占比99.8200%，中小股东同意5,188,503股，占比97.8690%[9] - 《关于修订＜独立董事工作制度＞的议案》总体同意58,147,931股，占比92.6567%，中小股东同意693,118股，占比13.0741%[11] - 《关于修订＜防范控股股东及关联方资金占用制度＞的议案》总体表决同意58,150,231股，占比92.6604％，中小股东同意695,418股，占比13.1174％[14][15] - 《关于修订＜对外投资管理办法＞的议案》总体表决同意58,148,431股，占比92.6575％，中小股东同意693,618股，占比13.0835％[16] - 《关于修订＜对外担保管理制度＞的议案》总体表决同意58,142,631股，占比92.6483％，中小股东同意687,818股，占比12.9741％[17] - 《关于修订＜股东会网络投票实施细则＞的议案》总体表决同意58,140,031股，占比92.6441％，中小股东同意685,218股，占比12.9250％[18][19] - 《关于制定＜会计师事务所选聘制度＞的议案》总体表决同意62,639,316股，占比99.8136％，中小股东同意5,184,503股，占比97.7935％[20] - 《关于修订＜防范控股股东及关联方资金占用制度＞的议案》总体表决反对4,581,360股，占比7.3002％，中小股东反对4,581,360股，占比86.4167％[15] - 《关于修订＜对外投资管理办法＞的议案》总体表决反对4,581,660股，占比7.3007％，中小股东反对4,581,660股，占比86.4223％[16] - 《关于修订＜对外担保管理制度＞的议案》总体表决反对4,584,460股，占比7.3052％，中小股东反对4,584,460股，占比86.4751％[17] - 《关于修订＜股东会网络投票实施细则＞的议案》总体表决反对4,586,260股，占比7.3080％，中小股东反对4,586,260股，占比86.5091％[18][19] - 《关于制定＜会计师事务所选聘制度＞的议案》总体表决反对87,675股，占比0.1397％，中小股东反对87,675股，占比1.6538％[20]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 核心观点 - 公司储能业务短期承压但充电桩和AIDC业务提供增长动力 整体业绩有望企稳回升 [3][4][5][6] - 2025年上半年营收13.6亿元同比下降4.8% 归母净利润1.6亿元同比下降12.9% [3] - 下调2025-2027年盈利预测 预计营收分别为35.2/42.3/50.6亿元 归母净利润分别为5.2/6.3/7.5亿元 [6] 业务板块分析 - 充电桩业务2025H1营收6.3亿元同比增长13.7% 毛利率34.9% 受益于国内充电基础设施增量同比上升93.2%和出海机会 [4] - 储能业务2025H1营收2.8亿元同比下降39.0% 毛利率27.8% 海外市场拓展和电力市场化有望推动业务企稳 [4] - 电能质量设备业务2025H1营收2.8亿元同比增长11.4% 毛利率58.7% 受益于智算中心建设和高端制造业景气提升 [5] - 电池化成与检测设备业务2025H1营收1.3亿元同比增长5.6% 毛利率39.3% 海外拓展推动稳健增长 [5] 财务指标 - 最新收盘价36.78元 总市值115亿元 市盈率26.57倍 资产负债率50.5% [2] - 预计2025-2027年EPS分别为1.65/2.00/2.41元 对应PE分别为22/18/15倍 [6][9] - 2025年预计营收增长率16.06% 归母净利润增长率20.62% [9] - 毛利率维持在39%左右 净利率从14.1%提升至14.9% [10]

市场整体表现 - 上证综指收于3738.32点 位于五日均线下方 单日跌幅为1.97% [1] - A股总成交额达16186.72亿元 [1] - 450只A股价格突破五日均线 [1] 个股技术指标表现 - 润普食品（836422）以21.11%乖离率居首 股价18.69元较五日均线15.43元上涨29.97% 换手率19.47% [1] - 正业科技（300410）乖离率13.14% 股价10.49元较五日均线9.27元上涨20.02% 换手率14.12% [1] - 杭州高新（300478）乖离率12.98% 股价21.01元较五日均线18.60元上涨19.99% 换手率16.85% [1] - 盖世食品（836826）乖离率9.62% 股价15.25元较五日均线13.91元上涨15.53% 换手率26.10% [1] - 欢乐家（300997）乖离率8.67% 股价19.27元较五日均线17.73元上涨12.82% 换手率5.15% [1] 中等乖离率个股特征 - 海峡环保（603817）乖离率7.49% 股价6.66元较五日均线6.20元上涨10.08% 换手率5.01% [1] - 长江材料（001296）乖离率7.07% 股价26.40元较五日均线24.66元上涨10.00% 换手率20.37% [1] - 键邦股份（603285）乖离率6.46% 股价25.99元较五日均线24.41元上涨9.99% 换手率14.87% [1] - 浩欧博（688656）乖离率5.93% 股价133.93元较五日均线126.43元上涨7.57% 换手率5.09% [1] - 元隆雅图（002878）乖离率5.17% 股价20.47元较五日均线19.46元上涨9.99% 换手率18.31% [2]

股价表现 - 9月3日股价上涨5.26%至37.24元/股 成交额6.51亿元 换手率6.69% 总市值116.49亿元 [1] 公司业务构成 - 电动汽车充电设备业务占比46.42% 新能源电能变换设备占比20.82% 工业配套电源占比20.53% 电池检测及化成设备占比9.78% 其他业务占比2.45% [1] 股东结构 - 南方中证1000ETF二季度新进十大流通股东 持股230.37万股 占流通股比例0.86% [2] - 该基金当日浮盈约428.49万元 [2] 基金产品表现 - 南方中证1000ETF最新规模649.53亿元 今年以来收益率24.03% 近一年收益率62.92% 成立以来收益率9.76% [2] - 基金经理崔蕾管理规模949.76亿元 任职期间最佳基金回报138.38% 最差回报-17.86% [3]

股价表现与交易数据 - 9月3日盘中股价36.13元/股 较前上涨2.12% 总市值113.01亿元 成交额2.35亿元 换手率2.45% [1] - 主力资金净流出544.52万元 其中特大单买卖占比分别为4.86%和4.94% 大单买卖占比分别为24.36%和26.61% [1] - 年内累计涨幅36.54% 近5日/20日/60日涨幅分别为-4.92%/8.37%/23.35% [1] 主营业务与行业属性 - 公司主营电力电子设备研发生产销售 收入构成：电动汽车充电设备46.42% 新能源电能变换设备20.82% 工业配套电源20.53% 电池检测设备9.78% [1] - 所属申万行业为电力设备-其他电源设备Ⅱ-其他电源设备Ⅲ 概念板块涵盖IDC电源/逆变器/电力物联网/专精特新/中盘等 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.80万户 较上期增加5.31% 人均流通股7072股 减少5.04% [2] - 前海开源公用事业股票持仓1244.35万股(增319.94万股) 香港中央结算持仓958.65万股(增173.44万股) 前海开源新经济混合持仓797.91万股(增90.17万股) [3] - 南方中证1000ETF新进230.37万股 广发多因子混合与宏利转型机遇退出十大股东 [3] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入13.62亿元 同比减少4.79% 归母净利润1.58亿元 同比减少12.91% [2] - A股上市后累计派现4.05亿元 近三年累计分红3.04亿元 [3] 公司基本信息 - 成立于2007年9月28日 2017年8月22日上市 注册地址为深圳市南山区西丽街道 [1]

行业投资评级 - 电力设备行业评级为增持（维持）[4] 核心观点 - 锂电产业链2025年有望出现供需拐点 行业进入2-3年上行周期 业绩和估值均有提升可能性[6] - 储能板块光储发货加速叠加海外比例提升 龙头业绩继续加速释放[6] - 光伏产业链整体呈震荡偏强走势 组件端涨价意愿仍存但终端观望情绪浓厚[6] - 国内海风建设节奏有序进行 预期迎来交付拐点[6] - 电力设备出口标的可能因关税恐慌情绪蔓延而错杀 下跌即是机会[6] 分板块总结 锂电板块 - 申万电池指数本周上涨6.47% 跑赢沪深300指数3.76个百分点[10] - 隆扬电子涨幅达44.48% 亿纬锂能上涨17.92% 中科电气上涨15.97% 国轩高科上涨14.72%[11] - 先惠技术与清陶能源深化合作 共促固态电池发展 装载清陶半固态电池的亲民价位车型将于近日上市[12] - 富临精工上半年实现营业收入58.1亿元 同比增长61.7%[13] - 当升科技二季度归母净利润2.01亿元 同比增长13.6% 环比增长81%[15] - 湖南裕能二季度归母净利润2.1亿元 环比增长124%[16] - 欧洲9国7月新能源汽车销量22.1万辆 同比增长41% 渗透率达26.5%[17] 储能板块 - 我国新型储能装机规模约9500万千瓦 5年增长近30倍[19][20] - 2024年新型储能等重点项目投资完成额接近2000亿元[20] - 河北省不再组织电源侧配建、共享储能转独立储能工作[21] - 国家能源局支持推广共享储能模式 推进共享储能与新能源联合运行[22] 电网设备板块 - 2025年7月国家能源局核发绿证2.36亿个 其中可交易绿证1.66亿个 占比70.63%[23] - 7月全国单独交易绿证3349万个 交易平均价格4.61元/个 环比增长35.42%[23] - 金盘科技上半年归母净利润2.65亿元 同比增长19.10%[24] - 四方股份上半年营业总收入40.20亿元 同比增长15.62%[25] 光伏板块 - 多晶硅致密料本周均价46元/公斤 周环比上升2元/公斤[29] - N型182硅片本周均价1.2元/片 周环比上升0.05元/片[29] - TOPCon182电池片本周均价0.295元/W 周环比上升0.05元/W[30] - TOPCon双玻182组件本周均价0.685元/W 周环比不变[30] - 光伏玻璃3.2mm镀膜玻璃本周均价19元/平方米 周环比不变[34] - 美国国际贸易法院裁定拜登政府东南亚光伏产品关税暂缓令违法 预估补缴金额超540亿美元[34] - 华润电力3GW光伏组件集采中标候选人公示 投标单价0.7215-0.731元/W[35] 风电板块 - 浙江瑞安2号海上风电项目总容量调整为600MW 拟安装30台20MW风电机组[36] - 中能建广东院中标深能汕尾红海湾六海上风电项目风场EPC总承包 中标金额19.9亿元 折合单价3904.8元/kW[37] - 德国北海Waterekke海上风电项目将安装97台15.5MW海上风机[38] - 越南La Gan海上风电场总容量3.5GW 预计总投资105亿美元[38] - 2025年1-7月风电累计新增装机53.67GW 同比增长79%[52] - 陆风风电机组不含塔筒加权中标均价1455元/kW[53] - 中厚板均价3617元/吨 环氧树脂均价14200元/吨[55] - 2025年至今海风累计中标6.75GW[57] - 中天科技中标海缆金额28.15亿元 东方电缆中标26.63亿元[57] 新能源电价改革 - 贵州 重庆 海南 湖北 云南 安徽等多省发布新能源上网电价改革实施方案[39][41][42][43][44][45] - 各省方案推动新能源项目上网电量全部进入电力市场 上网电价通过市场交易形成[39][45] 投资建议 - 锂电推荐宁德时代 亿纬锂能 关注湖南裕能 万润新能 尚太科技 中科电气等[61] - 储能关注海博思创 阳光电源 盛弘股份 德业股份 艾罗能源等[61] - 电力设备关注许继电气 平高电气 中国西电 国电南瑞 海兴电力 三星医疗等[61] - 光伏关注聚和 帝科 博迁 爱旭 协鑫 双良 钧达等[61] - 风电关注中天科技 东方电缆 大金重工 海力风电 运达股份 金风科技等[61]

减持计划 - 2025年6月19日披露减持计划，方兴持股56,063,027股，占比17.9665%，拟减持不超1,000,000股，占比0.3205%[2] - 2025年8月27 - 29日减持实施完毕，共减持995,638股[2][3] 减持详情 - 2025年8月27 - 29日集中竞价减持，均价38.67 - 39.00元/股，减持比例0.0096% - 0.1762%[4] 减持结果 - 减持后总股本312,042,673股，方兴持股55,067,389股，占比17.65%[4][7] 影响说明 - 本次减持不导致公司控制权变更，不影响治理结构和持续经营[5]

业绩下滑原因与恢复战略 - 上半年业绩下滑主要因新能源电能变换设备收入下滑 [2] - 公司将持续保持研发投入占营业收入8%以上 [3] - 战略聚焦海外业务提升营收占比 拓展欧美及东南亚市场 [2] 充电桩业务增长方向 - 上半年增速放缓因收入确认节奏和项目进展未达预期 [3] - 新能源重卡领域受益政策推动规模化应用 深化与整车厂商合作 [3] - 下沉市场响应县乡充电网络全覆盖政策 推出适配快充桩及解决方案 [3] - 海外订单进入关键节点 下半年确保交付并提升本地化适配能力 [4] 储能出海业务进展 - 欧洲及东南亚需求强劲 北非/中东/南美/一带一路沿线新兴市场潜力大 [4] - 产品通过多项国际认证 针对不同市场研发适配性强的储能解决方案 [4] - 在海外重点市场设立子公司与服务团队 强化本地化服务能力 [4][5] AIDC领域布局 - 2025年6月成立AIDC事业部 进行多场景调查研究与产品结合 [5] - 针对HVDC技术研发 满足AI算力带来的兆瓦级功率密度需求 [5] - 同步拓展UPS/SST等供电解决方案 研发多场景新产品 [6] - 国内顺应"东数西算"政策 海外渗透欧美及亚太市场 [6] 技术研发与市场拓展 - 持续优化产品性能 提升数据中心用电环境下的稳定性 [6] - 加强与数据中心建设企业/互联网科技公司合作 [6] - 凭借电力电子技术积累 与海外供应商集成商达成深度合作 [6]