大宗交易详情 - 2023年12月9日，爱科赛博通过大宗交易平台成交8.75万股，成交金额为417.81万元，成交价格为47.75元 [1] - 该笔大宗交易成交价较当日收盘价48.23元折价1.00% [1] - 买方为机构专用席位，卖方为国投证券股份有限公司深圳安信金融大厦证券营业部 [1] 近期市场交易与资金表现 - 2023年12月9日，公司股票收盘价为48.23元，当日下跌2.31% [1] - 当日日换手率为13.38%，成交额为6.05亿元 [1] - 当日主力资金净流出4692.10万元 [1] - 近5个交易日，公司股价累计上涨5.91%，但同期资金合计净流出1292.70万元 [1] 融资余额变动 - 公司最新融资余额为1.56亿元 [2] - 近5个交易日，融资余额减少986.11万元，降幅为5.95% [2] 公司基本信息 - 公司全称为西安爱科赛博电气股份有限公司，成立于1996年01月19日 [2] - 公司注册资本为11538.5418万元人民币 [2]

股权激励与公司治理 - 2022年限制性股票激励计划已于2025年4月15日全部归属完成 [2] - 公司将在未来合适时间制定长期有效的股权激励机制，以促进稳定、可持续发展 [2] AIDC业务发展 - 公司电能质量产品用于数据中心、智算中心的占比显著提升 [3] - 2025年6月成立专职团队，基于APF、SVG等产品研发HVDC、SST等AIDC供电新产品 [3] - 长期目标是成为AIDC用能综合解决方案商，提升品牌影响力和市场竞争力 [3] HVDC产品进展 - 针对AIDC单机柜功率密度向兆瓦级跃升的需求，HVDC成为供电模式新选择 [3][4] - 新一代800V HVDC相比传统供电可提升系统效率、节约占地空间、降低铜耗 [4] - 公司正深入开展HVDC技术研发，将适时推出产品以提升AIDC领域竞争力 [4] 数据中心配储趋势 - 北美电力短缺及电价上涨推动数据中心配储需求，以参与需求响应和保障运行 [5] - 储能能满足政策要求、加快审批流程，并通过电力市场交易创造收入 [5] - 公司会积极调研客户需求，适时匹配产品以提升市场份额 [5] 充电桩业务发展 - 公司凭借技术先发优势，于2025年4月推出1.6MW、9月推出2.5MW重卡超充解决方案 [6] - 产品针对工地、矿场等恶劣环境进行防护升级，深化与重卡厂商合作 [6] - 国家政策目标到2027年底建成2800万个充电设施，满足超8000万辆电动汽车需求 [5][6] 毛利率与经营策略 - 公司通过技术创新、优化产品能效比、提升高附加值产品占比稳定盈利能力 [6] - 推进全球化布局和供应链效率优化，以场景化解决方案提升客户价值 [6] 投资与收并购计划 - 若有收并购计划，将围绕产业链上下游优质资源，聚焦技术互补或海外本地化布局 [7] - 公司业务聚焦电能质量、储能、充电桩、电池化成与检测等核心领域 [7]

投资评级 - 报告对中恒电气（002364.SZ）给予“买入-B”的投资评级，并予以维持 [3][6] 核心观点 - 公司通过新加坡子公司率先在海外市场发布两款800V直流供电方案，针对新建和现有数据中心的改造升级，有望抓住AI数据中心（AIDC）供电架构升级的机遇 [3][4][5] - 800VDC方案通过“DC-to-Chip”直流直供模式，将转换环节从4–5次减少至1–2次，系统端到端效率最高可提升至98.5%，铜材用量能减少45%以上 [5] - 作为国内HVDC（高压直流）龙头企业，公司以新加坡子公司为依托持续扩展海外业务，预计未来随着单机柜功率提升，高压直流方案渗透率将不断提高，带动业绩持续增长 [5] 财务表现与预测 - 2025年前三季度公司实现营收14.2亿元，同比增长20.3%；实现归母净利润0.7亿元，同比下降15.6% [5] - 2025年第三季度单季公司实现营收5.3亿元，同比增长32.0%，环比增长4.8%；实现归母净利润0.3亿元，同比增长39.7%，环比下降7.7% [5] - 报告预测公司2025-2027年营业收入分别为25.73亿元、36.81亿元、53.48亿元，同比增长率分别为31.1%、43.1%、45.3% [8][11] - 报告预测公司2025-2027年归属母公司净利润分别为1.50亿元、3.48亿元、5.19亿元，同比增长率分别为37.0%、131.6%、49.2% [8][11] - 报告预测公司2025-2027年摊薄每股收益（EPS）分别为0.27元、0.62元、0.92元 [6][11] 估值分析 - 以2025年11月18日收盘价22.90元计算，报告预测公司2025-2027年市盈率（PE）分别为85.9倍、37.1倍、24.9倍 [6][11] - 报告预测公司2025-2027年市净率（PB）分别为5.1倍、4.5倍、3.9倍 [11]

公司产品进展 - 公司已推出125kW、215kW、430kW等功率段组串式PCS产品 [2] - 产品支持1000V和1500V电压等级 [2] - 部分产品已通过国标认证测试 [2] - 相关项目正持续推进中 [2]

股东减持计划概述 - 公司于2025年11月13日收到股东达晨创通、达晨创鸿及集成电路基金发出的股份减持计划告知函 [1][2] - 股东减持原因为经营发展需要 [1][2] 达晨系股东减持细节 - 达晨创通与达晨创鸿计划合计减持不超过2,307,708股，占公司总股本的2.00% [1] - 减持方式为集中竞价或大宗交易，减持期间为公告披露之日起15个交易日后的3个月内 [1] - 达晨创通计划减持不超过1,849,150股，其中集中竞价方式不超过1,153,854股，大宗交易方式不超过1,849,150股 [1] - 达晨创鸿计划减持不超过458,558股，其中集中竞价与大宗交易方式各不超过458,558股 [1] 集成电路基金减持细节 - 集成电路基金计划通过集中竞价方式减持不超过1,153,854股，占公司总股本的1.00% [2] - 减持期间为公告披露之日起15个交易日后的3个月内 [2]

股东减持计划 - 特定股东肖学礼持有公司股份1007.62万股，占总股本比例为3.2291% [1] - 肖学礼计划在2025年11月28日至2026年2月27日期间，通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过851.2万股，占公司总股本比例为2.7278% [1] - 董事、副总经理魏晓亮持有232.01万股（占0.7435%），计划通过集中竞价方式减持不超过23万股（占0.0737%） [1] - 董事、副总经理、财务总监杨柳持有11.97万股（占0.0384%），计划减持不超过29900股（占0.0096%） [1] - 董事会秘书胡天舜持有67354股（占0.0216%），计划减持不超过16800股（占0.0054%） [1]

股东户数与筹码集中度 - 截至10月31日公司股东户数为18481户，较10月20日减少2906户，环比降幅为13.59% [2] - 股东户数减少表明公司筹码集中度提升 [2] 股价表现 - 截至发稿时公司最新股价为34.12元，当日下跌0.96% [2] - 自本期筹码集中以来（10月20日至10月31日）股价累计下跌0.76% [2] - 期间具体交易日表现为6次上涨和5次下跌 [2] 三季度财务业绩 - 前三季度公司实现营业收入9.75亿元，同比增长32.40% [2] - 前三季度实现净利润2043.78万元，同比下降2.20% [2] - 前三季度基本每股收益为0.1200元，加权平均净资产收益率为1.76% [2]

公司业绩表现 - 第三季度营业收入为3.47亿元，同比下降28.75% [1] - 第三季度净利润为2286.43万元，同比下降50.39% [1] - 前三季度累计营业收入为12.17亿元，同比下降6.62% [1] - 前三季度累计净利润为8303万元，同比下降33.54% [1] - 前三季度基本每股收益为0.6元 [1] 业绩变动原因 - 新能源上网电价市场化改革政策导致部分SVG产品客户推迟或暂缓项目并网进度 [1] - 客户行为变化导致设备安装调试工作延迟，公司相关收入确认减少 [1] - 公司主要产品面临价格下行压力，产品毛利率有所降低 [1] - 毛利率降低进一步挤压了公司利润空间 [1]

公司第三季度业绩 - 第三季度营收为3.47亿元，同比下降28.75% [1] - 第三季度净利润为2286.43万元，同比下降50.39% [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度累计营收为12.17亿元，同比下降6.62% [1] - 前三季度累计净利润为8303万元，同比下降33.54% [1]

第三季度财务表现 - 第三季度营收为1.54亿元，同比下降21.13% [1] - 第三季度净利润亏损2740.21万元，同比下降1140.55% [1] 前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营收为5.85亿元，同比下降1.65% [1] - 前三季度累计净利润亏损4462.47万元，同比下降226.80% [1]