海外市场需求 - 海外市场基本完成了去库存，市场将较少受到外部因素的影响，行业在正常的轨道上发展[3] - 宠物食品属于饲养宠物的基础消费，具备了较强的穿越周期的能力[3] - 海外市场基数大、增长稳定，公司将充分发挥研发、全球化运营等优势，持续增强在海外市场的竞争力[3] 国内自有品牌业务 - 自有品牌业务是公司在国内市场最重要的战略项目，未来几年将保持持续、稳定、高效的投入[4] - 2024年，自主品牌将坚持大单品策略，以更加贴近目标用户的方式与用户共创产品、共创品牌，提升品牌美誉度和忠诚度[5] - 爵宴和好适嘉是公司近年来重点打造的品牌，将适度横向扩充品类，新增品类更多集中在主粮领域[6] 海外订单情况 - 宠物零食ODM业务海外客户的库存当前处于正常水平，不存在重大的外部不利影响[7] - 公司在手订单充足，订单交付任务较饱满，环比和同比均呈现增长趋势[7] 新西兰主粮工厂 - 新西兰年产4万吨高品质主粮产线于2024年3月正式投入使用，进入商业化运营阶段[9][10] - 新西兰主粮将向全球市场提供优质的主粮产品，并优先为自主品牌提供供应链服务，今年开始为公司带来业务增量[10] 销售费用 - 公司将持续在重点品牌和重点产品的渠道和宣传推广进行重点投入，预计2024年度销售费用总额将保持同比稳定增长[11] 咬胶业务 - 公司是全球宠物咀嚼食品的主要供应商，随着产能全球布局的不断优化，将持续提升在这个细分市场的全球竞争力[12] 品牌规划 - 爵宴2024年度规划重点包括老产品系列继续保持高质量增长、进入主粮赛道等[13] - 好适嘉2024年度规划重点包括调整品牌性价比、聚焦猫用户、猫产品，加大在渠道端的投入[14] 竞争优势 - 公司在宠物健康咀嚼产品细分市场具备了全球竞争优势，在研发创新和大规模、高品质制造等方面处于领先地位[15] - 公司在国内、柬埔寨和越南设立了完整的咬胶生产线，均可以向全球市场提供高品质产品，并在成本端具备一定的优势[15] 财务情况 - 2023年第四季度和2024年第一季度毛利率基本持平，环比平稳，同比大幅提升，主要是因为今年一季度海外市场订单正常化，产能利用率提高[16]

股东大会信息 - 公司2023年年度股东大会定于2024年5月14日召开[2] - 现场会议下午14:00开始[3] - 股权登记日为2024年5月7日[5] - 特别决议议案须2/3以上同意，普通决议须过半数同意[9] 投票信息 - 深交所交易系统投票时间为2024年5月14日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[3][24] - 互联网投票系统投票时间为2024年5月14日9:15至15:00[4][25] - 网络投票代码为350673，投票简称为佩蒂投票[23] 其他事项 - 2024年度拟申请综合授信额度[19] - 2024年度拟开展担保业务及外汇套期保值业务[19] - 委托有效期至2023年年度股东大会结束[18]

回购计划 - 拟用5000 - 10000万元自有资金回购股份，价不超20元/股，用于可转债转股[2] - 回购期限自2024年2月5日起不超12个月[2] 回购进展 - 截至2024年4月末，回购3162558股，占总股本1.2479%[4] - 最高成交价13.7199元/股，最低8.8660元/股，均价10.4940元/股[4] - 成交总金额33187909.30元（不含交易费）[4] 后续安排 - 回购符合规定，未在特定期间回购，后续继续并披露信息[5][6]

业绩总结 - 佩蒂股份2023年全年营业收入为14.11亿元，同比下降18.51%[1] - 2024年一季度，佩蒂股份实现营业收入3.84亿元，同比增长142.37%[1] - 归母净利润为-0.11亿元，同比下降108.72%[1] - 营业利润2023年预计为3百万元，较2022年大幅下降98.08%[5] - 营业收入增长率2024年预计为37.15%[5] - 资产负债率2026年预计达到50%[5] - ROE2026年预计达到11.31%[5] 用户数据 - 流动资产合计2026年预计达到2729百万元，较2022年增长63.1%[5] 未来展望 - 佩蒂股份24Q1销售毛利率为24.4%，同比提升10.4个百分点[3] - 四项费用率合计11.62%，同比降低27.2个百分点[3] - 佩蒂股份（300673.SZ）海外业务持续修复，看好国内自主品牌表现[5] - 东兴证券公司发布的报告显示，佩蒂股份海外订单正常化，国内自有品牌表现突出[6] 新产品和新技术研发 - 佩蒂股份（300673.SZ）海外业务持续修复，看好国内自主品牌表现[11] 市场扩张和并购 - 佩蒂股份（300673.SZ）海外业务持续修复，看好国内自主品牌表现[11]

业绩总结 - 佩蒂股份2023年全年营业收入为14.11亿元，同比下降18.51%[1] - 佩蒂股份2024年第一季度实现营业收入3.84亿元，同比增长142.37%[1] - 公司海外业务逐步修复，国内自主品牌增长稳健[1] - 2023年国外和国内收入分别为10.62亿元和3.50亿元，同比分别下降27.10%和增长26.95%[1] - 2023年公司毛利率为19.33%，2024年第一季度达到24.36%，同比增长10.32pcts[1] 财务展望 - 公司维持2024-2025年归母净利润预测为1.25/1.71亿元，新增2026年归母净利润预测为2.09亿元[2] - 2024年公司预计P/E分别为27/20/16倍，维持“增持”评级[2] - 佩蒂股份2026年预计营业收入将达到2770百万元，较2022年增长约60.1%[3] - 2026年预计净利润为214百万元，较2022年增长约66.7%[3] - 2026年预计每股收益为0.82元，较2022年增长约64.0%[3] - 2026年预计ROE（摊薄）为8.8%，较2022年增长约31.3%[3] 评级与投资建议 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[4] 公司信息 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营收3.84亿元，同比增长142.4%[1] - 预计公司2024-2026年营业收入将分别为20.4/24.4/28.7亿元，归母净利润分别为1.53/1.97/2.33亿元[3] 未来展望 - 公司海外代工全面恢复，新西兰工厂进入商业化生产，有望提升品牌影响力和市占率[3]

业绩总结 - 配力股份2023年报收入和净利下滑，但季度数据持续改善，毛利率逐步提升[2] - 飞利股份2024年第一季度实现收入3.84亿，同比增长142%[13] - 飞利股份2023年实现收入14.11亿，净利为负1100万，同比下降18%[13] - 佩蒂品牌在狗零食市场取得显著增长，市场份额达到5.9%，新客增长高达200%[13] 用户数据 - 海外收入约10.6亿，国内收入约3.5亿，绝缘品牌市场表现出色，有望冲击行业第一[3] - 佩蒂品牌在淘宝好评率为99%，小红书正面率为99%[13] - 佩蒂品牌在二三年的复购率为42%，半年内复购率高达40%[13] 未来展望 - 中信建投证券Q1业绩增长87%，好世家品牌将推出具有性价比的产品，毛利率预计达到40%[5] - 公司今年国内业务预计增长至少30%，自主品牌目标增长80%，海外方面预计有订单支撑和毛利率改善[12] - 好世家品牌将聚焦于性价比产品，预计会在产品质量上有新的突破[13] 新产品和新技术研发 - 好世家品牌战略改变，追求省钱小能手年轻女性用户，未来发展规划包括全球化品牌战略[10] - 好世家品牌主要基于过去98K卖出来的年轻女性初入职场群体，品牌发展战略会基于这个用户群体的需求进行调整[13] 市场扩张和并购 - 海外订单已恢复到正常水平，高毛利产品不断增长，柬埔寨基地产能逐步提升[6] - 柬埔寨基地目前产能已释放8000吨左右，预计全年收入可达三亿多元[13] 负面信息 - 唐总详细解读公司去年的亏损情况和今年的目标，公司计划通过聚焦自主品牌销售和优化费用投入，实现高质量、更健康的增长[9]

国投证券股份有限公司 关于佩蒂动物营养科技股份有限公司 持续督导期间 2023 年年度跟踪报告 | 保荐机构名称：国投证券股份有限公司 | 被保荐公司简称：佩蒂股份 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：王耀 | 联系电话：021-55518310 | | 保荐代表人姓名：李栋一 | 联系电话：021-55518304 | 一、保荐工作概述 | 项 目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1.公司信息披露审阅情况 | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 无 | | 2．督导公司建立健全并有效执行规章制度 | | | 的情况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包 括但不限于防止关联方占用公司资源的制 | 是 | | 度、募集资金管理制度、内控制度、内部审 | | | 计制度、关联交易制度） | | | （2）公司是否有效执行相关规章制度 | 是 | | 3.募集资金监督情况 | | | （1）查询公司募集资金专户次数 | 每月 1 次 | | （2）公司募集资金项目进展是否与信息披 | 是 | | 露文 ...

业绩总结 - 佩蒂股份2023年营业总收入为14.11亿元，同比下跌18.51%[1] - 佩蒂股份2024Q1营业总收入为3.84亿元，同比增长142.37%[1] - 佩蒂股份2023年度主营业务综合毛利率为19.33%，同比下滑2.97%[2] - 佩蒂股份2024年度业绩呈现先低后高特点，出口业务环比持续改善[4] - 公司预测2024-2026年总营收分别为20.16/23.44/27.82亿元[6] 用户数据 - 佩蒂股份出口业务占据大部分比例，订单下滑导致产能利用率不足[3] - 佩蒂股份加快自主品牌建设，自主品牌业务规模和收入占比快速提高[5] 未来展望 - 公司预测2024-2026年归母净利润为1.23/2.04/2.64亿元[6] - 佩蒂股份具有较好的成长属性，维持“买入”评级[7] 新产品和新技术研发 - 佩蒂股份加快自主品牌建设，产品品类不断丰富[5] 市场扩张和并购 - 佩蒂股份2024年度业绩呈现先低后高特点，市场扩张和并购计划[4]

业绩总结 - 公司2023年全年营业总收入为14.11亿元，归母净利润为-0.11亿元，扣非净利润为-0.07亿元[1] - 公司2024年Q1营业收入为3.84亿元，归母净利润为0.42亿元，扣非净利润为0.40亿元，同比增长分别为142.37%、209.56%、203.22%[1] - 公司2023年Q4毛利率为24.00%，净利率为2.86%，2024年Q1毛利率为24.36%，净利率为10.89%[4] 用户数据 - 公司海外业务逐步恢复，国内业务持续增长，2023年国内销售、国外销售分别为10.62亿元、3.50亿元，同比变化分别为-27.10%、+26.95%[2] - 公司直销占比持续提升，直销毛利率为34.11%，ODM及经销毛利率为17.12%[3] 未来展望 - 公司预测2024-2026年归属于母公司净利润分别为1.26亿元、1.67亿元、2.11亿元，对应EPS分别为0.50元、0.66元、0.83元[5] - 公司2026年预计营业总收入为2,621百万元，同比增速为16%[9] - 营业利润预计在2026年达到269百万元，占营业收入的10%[9] - 公司2026年预计净利润为213百万元，占营业收入的8%[9] - 公司2026年预计经营活动现金流净额为218百万元[9] 市场扩张和并购 - 公司股票评级为中性，未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间[10]