产品应用领域 - 公司多款产品可直接或间接应用于电池领域 [1] - 铝基功能中间合金产品已成功应用于新能源电池箔制造 [1] 产品性能优势 - 产品具备成分均匀稳定、杂质含量低等特点 [1] - 可有效提高电池箔的力学强度等应用性能 [1]

公司战略与盈利提升策略 - 发挥产业链协同优势 聚焦主营业务 深化全球产业链布局 加强客户战略合作 推进新兴产业布局以提升销售收入与盈利能力 [1] - 铸造铝合金业务推进一体化压铸免热处理合金在新能源汽车及人形机器人领域应用 为盈利增长打开新空间 [1] - 铝合金车轮业务凭借低碳绿色全产业链制造优势 完善国际销售网络与海外产能配套以提升竞争力 [1] - 中间合金业务关注新能源汽车高端材料需求 深化重点客户合作 加大高性能产品研发与市场拓展 [1] 海外产能建设与布局 - 泰国生产基地新增第三工厂建设 建成后形成铸造铝合金车轮产能800万只及锻造铝合金产能18万只 成为东南亚最大铝合金生产基地 [2] - 墨西哥项目建设年产360万只超轻量化铝合金车轮 一期已投产 二期预计2025年第三季度投产 [2] - 墨西哥工厂产品依据《美加墨协议》享受输美"零关税"优势 有助于获取更多订单并提升盈利能力 [2] - 全球锻造铝合金车轮产能将超100万只 铸旋铝合金车轮产能超1000万只 凭借全产业链制造优势提升生产效率与质量性能 [3] 新兴领域技术应用与产品开发 - 免热处理合金已在新能源汽车一体压铸领域实现规模化量产 高强高屈服产品应用于机器人关节转轴及无人机结构件验证 [4] - 再生低碳A356合金采用75%废旧铝替代电解铝 应用于汽车零部件生产 [4] - 高导热/高导电材料在新能源汽车及5G基站结构部件实现量产应用 [4] - 可钎焊压铸铝合金低导热产品用于汽车热管理系统 高导热产品拓展至储能领域 [4] - 超高强铸造铝合金积极推进在人形机器人领域应用 [4] - 中间合金产品中铝基稀土中间合金和航空航天级特种中间合金销量提升 应用于航空航天等领域 [4] - 硅铝弥散复合新材料应用于芯片封装及半导体设备零部件 微晶铝合金实现光学领域国产替代 [4] 材料创新与替代方案 - 研发高导热高导电铝合金材料用于新能源汽车电机转子 [5] - 铝锆等铝基功能中间合金用于电力电缆用电工铝杆生产 为"以铝代铜"提供关键性能支持 [5]

海外产能布局 - 泰国第三工厂建成后铸造铝合金车轮产能800万只，锻造铝合金产能18万只，成为东南亚最大铝合金生产基地 [3] - 墨西哥年产360万只超轻量化铝合金车轮项目，一期180万只已投产，二期180万只预计2025年Q3投产 [3] - 墨西哥规划的50万只锻造铝合金车轮产能正在建设中 [3] - 全球范围内将形成锻造铝合金车轮产能超100万只，铸旋铝合金车轮产能超1000万只 [5] 新材料研发与应用 - 免热处理合金在新能源汽车一体压铸领域实现规模化量产，高强高屈服免热处理合金正于欧洲机器人关节及国内无人机结构件验证 [6] - 再生低碳A356合金凭借75%废旧铝替代电解铝工艺，已批量应用于低碳车轮及发动机缸盖 [6] - 高导热/高导电材料已量产应用于新能源汽车电机转子、散热片及5G基站壳体 [6] - 可钎焊压铸铝合金适配新能源汽车、数据中心及储能领域，低导热型号解决变形铝合金导热率偏高问题 [7] - 超高强铸造铝合金可实现以铸代锻，正推进在人形机器人领域应用 [7] - 铝基稀土中间合金应用于大飞机和航天部件，航空航天级特种合金用于飞机发动机排气塞、扇叶等关键部位 [7] - 硅铝弥散复合新材料应用于芯片封装壳体及半导体设备零部件制造 [8] 战略优势与政策红利 - 墨西哥工厂因《美加墨协议（USMCA）》享受输美"零关税"政策 [3] - 闭式直锻成型工艺与铸造旋压复合工艺提升生产效率、质量性能及金属利用率 [1][5] - 泰国和墨西哥"双海外基地"战略有效规避跨境贸易壁垒 [2] 新兴领域拓展 - 聚焦新能源汽车、人形机器人、低空经济、储能及半导体领域 [1][6] - 以铝代铜技术：高导热/高导电铝合金用于新能源汽车电机转子，铝基功能中间合金优化电工铝杆性能 [9][10]

股价表现与交易数据 - 9月1日公司股价上涨1.18% 成交额达5.80亿元 [1] - 当日融资买入7141.53万元 融资偿还5490.99万元 实现融资净买入1650.54万元 [1] - 融资融券余额合计3.00亿元 其中融资余额2.98亿元（占流通市值2.17%） 融券余额131.55万元 [1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年50%分位以上较高水平 融券余额处于近一年70%分位较高水平 [1] - 融券余量6.13万股 当日融券偿还7800股 无融券卖出操作 [1] 股东结构变化 - 截至8月8日股东户数2.69万户 较上期增加0.65% [2] - 人均流通股20711股 较上期减少0.64% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入144.43亿元 同比增长15.41% [2] - 同期归母净利润4.01亿元 同比增长4.97% [2] 主营业务构成 - 铸造铝合金业务占比54.50% 铝合金车轮业务占比33.23% [1] - 中间合金业务占比7.81% 其他业务占比4.46% [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现7.30亿元 [3] - 近三年累计派现总额达3.39亿元 [3] 公司基本信息 - 公司全称为立中四通轻合金集团股份有限公司 位于河北省保定市 [1] - 成立于1998年7月28日 于2015年3月19日上市 [1] - 主营业务为铝合金车轮轻量化 功能中间合金新材料及铸造铝合金的研发生产与销售 [1]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入1,444,339万元 同比增长15.41% [1] - 净利润40,129万元 同比增长4.97% [1] 业务发展动态 - 推进铝合金新材料在新能源汽车、人形机器人、储能及半导体领域应用 多项材料实现量产或验证 [1] - 在泰国建立第三工厂 墨西哥扩建车轮产能 享受零关税政策 [1] - 成为期货市场首单成交单位 实现再生铝产品标准化流通 [1] - 聚焦高端锻造、铸旋和低碳铝合金车轮 扩展海外产能 [1] 机构调研背景 - 幻方量化是国内量化对冲基金领先者 运用深度学习等人工智能技术进行量化策略研究 [2] - 团队包含量化交易、智能机器人、大数据与深度学习领域专家 [2]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入1,444,339万元，同比增长15.41% [1] - 净利润达40,129万元，同比增长4.97% [1] 业务发展动态 - 推进铝合金新材料在新能源汽车、人形机器人、储能及半导体领域应用，多项材料已实现量产或验证 [1] - 在泰国新增第三工厂并扩建墨西哥车轮产能，享受"零关税"政策优势 [1] - 成为期货市场首单成交单位，通过再生铝产品标准化流通提升市场认可度 [1] 产能与全球化布局 - 聚焦高端锻造、铸旋和低碳铝合金车轮产品线 [1] - 海外产能扩展显著提升全球供应能力 [1] 机构调研背景 - 调研方凯丰投资为宏观对冲基金管理公司，专注大宗商品及衍生品投资 [2] - 投研团队超50人，通过产业链调研与量化手段辅助交易决策 [2] - 产业研究覆盖国内外期货市场主要交易品种 [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入144.43亿元，同比增长15.41%，归母净利润4.01亿元，同比增长4.97% [1] - 第二季度单季度营业总收入72.6亿元，同比增长10.87%，归母净利润2.39亿元，同比增长121.66% [1] - 应收账款达60.42亿元，同比增长21.41%，占最新年报归母净利润比例高达854.4% [1][5] 盈利能力指标 - 毛利率9.22%，同比下降7.0%，净利率2.81%，同比下降10.06% [1] - 三费占营收比3.33%，同比下降30.32%，财务费用因汇率变动导致汇兑收益增加，同比下降85.67% [1][3] - 每股收益0.63元，同比增长3.28%，每股经营性现金流0.03元，同比增长105.75% [1] 资产负债结构 - 货币资金30.33亿元，同比增长2.10%，主要因银行存款金额变动 [1][3] - 有息负债121.66亿元，同比增长17.80%，短期银行贷款增加15.42% [1][3] - 有息资产负债率达53.04%，货币资金/流动负债仅为30% [5] 业务板块表现 - 功能中间合金业务受益新能源汽车、航空航天等领域需求增长，实现收入利润双增长 [6] - 再生铸造铝合金业务与蔚来、理想等客户合作布局铝循环产业链，销量稳步提升 [6] - 铝合金车轮业务通过泰国和墨西哥海外基地战略优化产能，大尺寸、锻造等高端产品占比持续增加 [6] - 新能源锂电新材料业务推进六氟磷酸锂产品客户认证和市场开拓 [6] 现金流与投资回报 - 经营活动现金流量净额同比增长105.81%，主要因应收款项增幅较去年同期收窄 [3] - 投资活动现金流量净额同比增长10.3%，因收回理财产品金额增加 [3] - 2024年ROIC为5.79%，净利率2.63%，历史中位数ROIC为11.31% [4] 业绩驱动因素 - 营业收入增长主要因销量增加及产品结构变动 [3] - 第二季度盈利大幅增长121.66%部分受益于墨西哥比索汇率波动带来的汇兑损益修复 [6] - 剔除会计估计变更影响后，归母净利润实际同比增长62.43% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要围绕立中集团的调研情况展开，介绍了公司2025年上半年业绩、各业务板块经营情况、新材料布局进度、海外布局进展、铸造铝合金期货影响以及高端铝合金车轮业务布局等内容，展现了公司在汽车零部件行业的发展态势和竞争力[26][32][36] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为立中集团，所属行业是汽车零部件，接待时间为2025年8月27日，上市公司接待人员有立中集团副总裁、董事会秘书李志国和证券事务代表冯禹淇[16] 详细调研机构 - 参与调研的机构众多，包括证券公司如中金、华创证券等，基金管理公司如长盛基金、同泰基金等，保险资产管理公司如招商信诺资管，投资公司如长春市股权投资等，还有其他类型的机构如泳诚私募、永安国富资管等[17][18][19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - **2025年上半年业绩和业务板块经营情况**：2025年上半年公司营业收入144.43亿元，同比增长15.41%，净利润4.01亿元，同比增长4.97%，剔除会计估计变更影响增长62.43%；二季度净利润2.39亿元，同比增长121.66%，环比增长47.79%；功能中间合金业务收入、利润双增长；再生铸造铝合金业务产品销量增长，新材料贡献新增长点；铝合金车轮业务向规模化等方向发展，产销量提升；新能源锂电新材料业务推进客户认证等工作[26][27][28] - **新材料、新产品在新兴产业布局和进度**：公司聚焦多领域推进铝合金新材料应用，系列免热处理合金等多种新材料在不同领域实现量产应用或验证，铝基稀土中间合金等销量提升，硅铝弥散复合新材料在芯片封装等领域应用[32][33][34] - **海外重点布局及进展**：公司在泰国和墨西哥建立生产基地，在多国建立销售服务机构；泰国新增土地厂房建第三工厂，建成后产能提升；墨西哥项目一期投产，二期预计2025年三季度建成，50万只锻造产能在建，产品享受输美“零关税”政策[36] - **铸造铝合金期货上市影响**：公司作为首单成交单位参与，注册交割品牌，打通销售闭环，转向精准套期保值策略，推动期货市场与实体经济融合[38] - **高端铝合金车轮业务布局**：以“低碳绿色制造，超轻量化发展”为核心，扩展海外产能，形成规模化供应体系，凭借工艺技术和产业链优势获客户认可[39]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入144.4339亿元，同比增长15.41% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4.0129亿元，同比增长4.97% [1] - 剔除会计估计变更影响后净利润同比增长62.43% [1] - 第二季度净利润2.3934亿元，同比增长121.66%，环比增长47.79% [1] 业务板块表现 - 功能中间合金业务实现收入利润双增长，聚焦新能源汽车/航空航天/机器人等高需求领域 [2] - 再生铸造铝合金销量稳步增长，免热处理合金/低碳A356/高导热导电合金等新品贡献新增长点 [2] - 铝合金车轮业务通过泰国+墨西哥双海外基地规避贸易壁垒，大尺寸/锻造/低碳高附加值产品占比提升 [3] - 新能源锂电新材料业务推进六氟磷酸锂客户认证试生产，并供应氟化盐中间合金原料 [3][4] 新产品与产业应用 - 免热处理合金：新能源汽车一体压铸规模化量产，高强高屈服合金验证机器人关节/无人机部件 [4] - 再生低碳A356合金：75%废铝替代电解铝，批量用于车轮/发动机缸盖 [4] - 高导热/导电材料：量产应用于新能源车电机/5G基站/手机散热部件 [4] - 可钎焊压铸铝合金：适配新能源车/数据中心/储能液冷系统，解决低导热场景应用难题 [4] - 超高强铸造铝合金：以铸代锻缩短机器人零部件制造流程，推进人形机器人应用 [4][5] - 特种合金：铝基稀土合金用于大飞机/航天部件，航空航天级合金用于发动机/起落架/飞行汽车 [5] - 半导体材料：硅铝弥散复合材料用于芯片封装/半导体设备零部件，微晶合金实现光学领域国产替代 [5] 海外布局与产能 - 泰国：新增第三工厂建设，建成后产能达铸造轮800万只/锻造轮18万只，成东南亚最大基地 [6] - 墨西哥：年产360万只车轮项目（一期180万只已投产，二期2025Q3投产），锻造轮50万只产能建设中 [6] - 墨西哥工厂享受USMCA零关税政策，提升北美订单获取能力 [6] - 全球布局：美国/巴西/韩国设销售服务机构，形成锻造轮超100万只+铸旋轮超1000万只供应体系 [5][7][8] 战略举措 - 参与铸造铝合金期货上市，成为首单成交单位并注册"AOEM"交割品牌，实现期货-交割-销售闭环 [7] - 通过期货套期保值锁定采购成本与销售价格，规避价差波动风险 [7] - 联合蔚来/理想/丰田通商布局铝循环产业链，扩大国际再生铝市场 [2] - 以"低碳绿色制造，超轻量化发展"为核心战略，聚焦锻造/铸旋/低碳高端车轮市场 [7][8]

投资评级 - 强推（维持）评级 目标价27.2元 [2] 核心观点 - 2Q25业绩超预期 归母净利2.39亿元同比+122% 环比+48% [8] - 免热材料新领域突破 获头部新能源车企认证并实现量产 项目周期3年合计7.5万吨对应金额15亿元 [8] - 机器人及无人机领域拓展 免热材料在欧洲机器人关节转轴及国内无人机结构件验证中 [8] - 2025年归母净利预期调整至7.9亿元（原7.6亿元） 2025-2027年增速预期+12%/+12%/+11% [8] 财务表现 - 上半年营收144.4亿元同比+15% 归母净利4.01亿元同比+5% [2] - 2Q25营收72.6亿元同环比+11%/+1% 净利率3.3%同环比+1.6PP/+1.0PP [8] - 毛利率9.6%同环比-0.5PP/+0.8PP 财务费率-0.5%同环比-2.1PP/-1.3PP（汇兑收益贡献） [8] - 2025E营收306.28亿元同比+12.4% 归母净利7.90亿元同比+11.7% [4] 业务进展 - 免热材料技术成熟 2020年已实现三电系统量产 2023年获LDHM-02牌号认证 [8] - 与帅翼驰合作强化推广 5M24连获两家头部新能源车企认证及定点 [8] - 可钎焊压铸铝合金拓展至汽车热管理系统 并布局储能及算力中心领域 [8] 估值预测 - 当前PE 16倍（2025E） 目标PE上调至22倍对应目标价27.2元 [8] - 每股盈利2025E-2027E为1.24/1.39/1.54元 [4] - 总市值127.52亿元 每股净资产11.76元 [5]