大宗交易概况 - 8月26日大宗交易平台共发生20笔成交，合计成交量128.80万股，成交金额5303.96万元，成交价格均为41.18元，相对当日收盘价折价11.17% [2] - 机构专用席位出现在14笔交易的买方或卖方营业部中，合计成交金额3574.40万元，净买入3574.40万元 [2] 二级市场表现 - 当日收盘价为46.36元，上涨4.70%，日换手率19.37%，成交额7.24亿元 [2] - 全天主力资金净流入2822.22万元，近5日累计上涨6.57%，近5日资金合计净流入2132.62万元 [2] 交易细节分析 - 最大单笔成交量为20.60万股，成交金额848.31万元，买方为机构专用席位，卖方为国泰君安证券泰州鼓楼南路营业部 [2] - 共有10笔交易单笔成交量为4.90万股，单笔成交金额均为201.78万元，买方均为机构专用席位 [3] - 卖方营业部高度集中，国泰君安证券泰州鼓楼南路营业部出现在全部20笔交易的卖方席位 [2][3]

大宗交易概况 - 东华测试于2025年8月26日发生大宗交易，成交128.8万股，成交额5303.96万元，占当日总成交额的6.83% [1] - 成交价格为41.18元，较市场收盘价46.36元折价11.17% [1] 交易细节 - 共发生6笔大宗交易，单笔成交量在4.90万股至20.60万股之间，单笔成交金额在201.78万元至848.31万元之间 [2][3] - 所有交易成交价格均为41.18元 [2][3] 买卖双方机构 - 卖方包括浙商证券上海长乐路营业部、申万宏源乌鲁木齐北京路营业部、广发证券南京水佑岗营业部、华泰证券南京分公司及两个机构专用席位 [2][3] - 买方均为海通证券泰州鼓楼南路第二证券营业部 [2][3]

公司战略布局 - 公司于2025年8月20日通过董事会决议在武汉及西安设立分公司 [1] - 设立分公司旨在实现整体发展规划并优化战略布局 [3] - 通过开拓区域市场及拓宽高端人才引进渠道提升综合竞争力 [3] 分支机构进展 - 武汉分公司已于2025年8月21日完成工商注册登记手续 [2] - 武汉分公司注册地址为湖北省武汉市洪山区杨园南路41号长航蓝晶绿洲8栋29层1室 [2] - 西安分公司经营场所位于西安市 具体经营范围以市场监管部门核准为准 [3] 经营影响评估 - 分公司设立符合公司经营发展需要且不会对财务产生重大不利影响 [3] - 该决策不存在损害公司及股东利益的情形 [3] - 公告发布日期为2025年8月22日 [4]

核心观点 - A股市场突破去年高点后继续看多 短期关注补涨机会 中长期关注科技自立 内需消费与红利个股三条主线 [2] - REITs市场整体下跌 产权类REITs跌幅更大 信用债发行规模环比增长12.45% 可转债市场气势如虹 [2][3][4] - 高端制造领域出口边际改善 工程机械品类保持高景气度 智能驾驶与机器人战略转型取得突破 [6] - 有色金属板块全面看好 锂价上涨至8万元/吨 氧化镨钕价格创2年新高 铜价后续有望上行 [8] - 多家公司半年报业绩表现分化 银行板块规模扩张提速 非银领域新业务价值创新高 石化行业承压但转型可期 [10][11][12][13][15][16] 策略观点 - A股突破去年高点 市场有望继续上行 估值合理未出现明显透支 [2] - 支撑上涨逻辑未变 新积极因素包括美联储降息周期可能开启及公募资金发行回暖 [2] - 短期关注补涨机会 中长期关注科技自立 内需消费与红利个股三条主线 [2] 债券市场 - REITs二级市场价格持续下跌 加权指数收于138.31 本周回报率-1.52% [2] - 产权类REITs跌幅大于特许经营权类 [2] - 信用债发行375只 规模3767.40亿元 环比增长12.45% 成交量12864.02亿元 环比增长16.04% [3] - 可转债中证指数本周上涨2.8% 年初以来上涨17.9% 估值分位数接近或超过历史最高水平 [4] 市场数据 - 主要指数表现：上证综指3825.76点(涨1.45%) 沪深300指数4378点(涨2.10%) 创业板指2682.55点(涨3.36%) [5] - 商品市场：SHFE黄金773.40元/克(跌0.22%) SHFE铜78690元/吨(涨0.19%) [5] - 海外市场：恒生指数25339.14点(涨0.93%) 道琼斯45631.74点(涨1.89%) 纳斯达克21496.53点(涨1.88%) [5] - 利率市场：DR001加权平均利率1.4122%(跌5.17BP) 十年期国债收益率1.7818%(涨1.51BP) [5] 高端制造行业 - 1-7月工程机械出口保持双位数增长：挖掘机24% 拖拉机30% 矿山机械25% [6] - 7月部分消费品对北美出口边际改善 [6] - 建议关注泉峰控股 巨星科技 一拖股份 徐工机械等 [6] 海外TMT行业 - 速腾聚创2Q25机器人业务营收高速增长 机器人战略转型取得突破性进展 [6] - 高伟电子1H25营收13.60亿美元(同比增132%) 归母净利润0.67亿美元(同比增320%) [31] - 瑞声科技25H1归母净利润8.76亿元(同比增63.1%) 光学业务盈利能力改善 [32] 农林牧渔行业 - 8月22日全国外三元生猪均价13.75元/kg(周环比跌0.07%) 仔猪均价27.78元/kg(周环比跌3.78%) [6] - 商品猪出栏均重127.98kg(周环比升0.16kg) 宰后均重回较低水平 [6] - 发改委启动猪肉收储 猪价有望回暖 [6] 医药生物行业 - 建议增加医疗器械板块配置 关注港股低估值企业及研发实力强劲的龙头公司 [7] - 药明生物25H1收入99.53亿元 归母净利润23.39亿元 毛利率42.7%(同比提升3.6pct) [39] - 恒瑞医药25H1收入157.61亿元 归母净利润44.50亿元 授权收入大幅增加 [41] 石油化工行业 - 200万吨及以下炼油产能加速出清 带来拆除和改造市场空间 [7] - 中石化炼化工程 中油工程有望受益于炼化转型升级趋势 [7] - 恒力石化25H1业绩承压 预计2025年归母净利润83.02亿元 [15] 基础化工行业 - 磷肥出口二阶段配额落地 头部企业更具优势 [7] - 海外磷铵价格显著高于国内 出口企业有望获得高利润回报 [7] - 扬农化工25H1营收62.34亿元(同比增9.38%) 归母净利润8.06亿元(同比增5.60%) [17] 有色金属行业 - 锂价达8万元/吨 宁德枧下窝锂矿停产带来供给端扰动 [8] - 氧化镨钕价格创2年新高 建议关注北方稀土 盛和资源等 [8] - 铜价后续有望上行 推荐金诚信 紫金矿业 洛阳钼业等 [8] 煤炭开采行业 - 港口动力煤突破700元/吨关口 [9] - 反内卷 查超产等消息改善煤价中长期预期 [9] - 推荐中国神华 中煤能源 陕西煤业 关注焦煤股配置价值 [9] 银行板块 - 江苏银行25H1营收449亿元(同比增7.8%) 归母净利润202亿元(同比增8%) 不良率创新低 [10] - 平安银行25H1营收同比下降10% 归母净利润同比下降3.9% 零售不良读数环比改善 [11] 非银金融板块 - 友邦保险新业务价值创新高 下调2025年归母净利润预测至70亿美元 [12] - 香港交易所25H1业绩创历史新高 上调2025年归母净利润预测至173亿港币 [13] 房地产板块 - 越秀服务25H1收入19.6亿元(同比增0.1%) 归母净利润2.4亿元(同比降13.7%) 派息率50% [14] 电子板块 - 艾为电子下调2025年归母净利润预测至3.95亿元 PE为55倍 [26] - 中微公司下调2025年归母净利润预测至21.07亿元 PE为60倍 [27] 计算机板块 - 天融信25H1营收8.26亿元(同比降5.38%) 归母净利润-0.65亿元(亏损收窄) [28] - 金山办公25H1营收26.57亿元(同比增10.12%) 归母净利润7.47亿元(同比增3.57%) [29] 互联网传媒板块 - 迈富时上调2025年经调整净利润预测至1.2亿元(增28%) [30] - 泡泡玛特上修2025年经调整净利润预测至111亿元 [30] 纺织服装板块 - 李宁25H1收入同比增3.3% 归母净利润同比降11.0% [34] - 丸美生物25H1营收17.7亿元(同比增30.8%) 归母净利润1.9亿元(同比增5.2%) [35] - 罗莱生活25H1营收21.8亿元(同比增3.6%) 归母净利润1.9亿元(同比增17%) [36] 食品饮料板块 - 妙可蓝多25H1营收25.7亿元(同比增8%) 归母净利润1.3亿元(同比增86.3%) [44] 轻工制造板块 - 仙鹤股份预计2025年归母净利润10.98亿元 PE为17倍 [45] - 顾家家居上调2025年归母净利润预测至19.13亿元 PE为12倍 [46]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入2.83亿元同比增长2.44% 归母净利润0.76亿元同比增长2.80% [3] - 第二季度营业收入1.74亿元同比增长1.34% 归母净利润0.48亿元同比增长1.14% [3] - 经营活动现金流量净额80.4万元同比由负转正 [3] 主营业务分析 - 结构力学性能测试系统收入1.94亿元同比增长2.35% 毛利率69.62%提升3.30个百分点 [4] - 电化学工作站收入0.28亿元同比增长10.33% 毛利率67.83%提升2.93个百分点 [4] - 结构安全在线监测及防务装备PHM系统收入0.35亿元同比下降13.03% 毛利率64.99%下降0.46个百分点 [4] 战略发展机遇 - 国家"十四五规划"明确加强高端科研仪器设备研发制造 试验仪器行业迎来重大发展机遇 [4] - 公司技术积累深厚 产品多次用于大国重器研发测试 业务布局完整且客户服务能力突出 [4] 新兴业务布局 - 六维力传感器技术成熟并处于小批量试制阶段 下游覆盖工业机器人、人形机器人、航空航天等领域 [5] - 东华校准实验室成为国内首批具备机器人多维力/力矩传感器检测能力的CNAS实验室 [5] 资本运作计划 - 拟定增募资不超过1.5亿元 其中1.05亿元用于智能化测控产业升级项目 0.45亿元补充流动资金 [7] - 智能化升级项目通过引进先进生产设备构建智能化生产线 助力提升工艺质量及综合竞争力 [7] - 项目推进仪器仪表产业转型升级和国产化替代 满足市场需求增长 [7]

中油工程 - 2025H1营业总收入363亿元 同比增长12.2% 归母净利润4.7亿元 同比下降10.9% [5] - 背靠中国石油集团资源优势 受益于一带一路背景下石化行业对外合作深化 [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.38亿元/8.25亿元/9.29亿元 [5] 许继电气 - 2025H1营收64.47亿元 同比下降5.68% 归母净利润6.34亿元 同比增长0.96% [5] - 直流输电系统业务显著放量 受益于特高压建设持续推进 [5] - 国际业务持续突破 海外市场拓展取得进展 [5] 同飞股份 - 数据中心液冷需求提升 液冷技术成为数据中心温控最优解决方案 [5] - AI大模型迭代推动算力需求大幅增长 算力中心向绿色低碳发展 [5] - 液冷温控业务有望成为公司新增长极 [5] 东华测试 - 2025H1营业收入2.83亿元 同比增长2.44% 归母净利润0.76亿元 同比增长2.80% [7] - 结构力学系统与电化学工作站业务经营稳健 [7] - 重点开拓人形机器人领域 技术积累深厚 [7] 中微公司 - 预计2025H1营业收入49.61亿元 同比增长43.88% [7] - 预计归母净利润6.8-7.3亿元 同比增长31.61%-41.28% [7] - 积极构建平台型公司 业绩保持高速增长 [7] 天融信 - 2025H1营收8.26亿元 同比下降5.38% 归母净利润-0.65亿元 同比亏损收窄（上年同期-2.06亿元） [7] - 2025Q2营收4.91亿元 同比增长8.72% 归母净利润370万元 实现单季度扭亏 [7] - 智算云业务构筑第二增长曲线 盈利能力持续改善 [7] 泡泡玛特 - 1H25营收138.8亿元 同比增长204.4% 毛利润97.6亿元 毛利率70.3% 同比提升6.3个百分点 [8] - 经调整净利润47.1亿元 同比增长362.8% 净利率33.9% [8] - 2025年收入指引不低于300亿元 预计经调整净利润率约35% [8] - IP矩阵保持健康 全球化布局加速推进 [8]

公司治理动态 - 东华测试第六届董事会第九次会议审议通过《关于设立分公司的议案》[2]

公司战略布局 - 公司于2025年8月20日召开第六届董事会第九次会议审议通过设立分公司议案 [1] - 同意在武汉及西安设立分公司以拓展区域业务 [1] - 武汉分公司已于2025年8月21日完成工商注册登记并取得营业执照 [1] 区域扩张进展 - 武汉分公司由武汉市洪山区行政审批局核发营业执照 [1] - 西安分公司设立计划已获董事会批准 [1] - 工商注册手续快速完成体现高效执行能力 [1]

会议情况 - 公司于2025年8月20日召开第六届董事会第九次会议[2] - 本次董事会会议应出席董事7名，实际出席7名[2] 市场扩张 - 公司拟设立武汉分公司、西安分公司[3] - 《关于设立分公司的议案》7票赞成通过[3] - 董事会授权办理分公司设立登记手续[3]

市场扩张 - 2025年8月20日审议通过设立武汉及西安分公司议案[1] - 武汉分公司2025年8月21日完成工商注册登记[1] 新策略 - 设立分公司利于实现整体规划，优化战略布局[3] - 设立分公司符合经营需要，无重大不利财务影响[4]