行业投资评级 - 电力设备及新能源行业评级为“超配”，且评级维持不变 [2] 报告核心观点 - 核心观点为“海内外共振拉动电网设备需求提升” [2] - 国内电网投资持续增长，智能电网、西电东送、城乡电网改造等项目为电网设备制造业创造巨大发展机遇 [4][52] - 海外需求旺盛，特别是美国因人工智能数据中心建设、电网设备老化及电动汽车普及，拉动了对中国高性能变压器的进口需求 [4][63] - 建议关注技术和规模领先的新能源头部企业 [4][69] 根据目录总结 一、行情回顾 - **板块整体表现**：截至2025年12月25日，近两周申万电力设备行业上涨2.10%，跑赢沪深300指数0.11个百分点，在申万31个行业中排名第18名 [4][11] - **年内表现强劲**：申万电力设备板块年初至今上涨42.99%，跑赢沪深300指数25.01个百分点，在31个行业中排名第5名 [4][11] - **子板块表现**：近两周，其他电源设备板块上涨8.21%，电机板块上涨5.62%，电网设备板块上涨4.52%，风电设备板块上涨4.37%，光伏设备板块上涨1.59%，电池板块上涨0.08% [4][15] - **个股表现**：近两周涨幅前三的个股为华菱线缆（+55.96%）、东方日升（+38.79%）和钧达股份（+36.06%） [4][19]；跌幅较大的个股包括洛凯股份（-28.79%）、福能东方（-19.53%）和南都电源（-12.30%） [4][20] 二、电力设备板块估值及行业数据 - **板块估值**：截至2025年12月25日，电力设备板块PE(TTM)为33.43倍，高于近一年平均值27.98倍 [24] - **子板块估值**： - 电机Ⅱ板块PE(TTM)为59.57倍 [4][24] - 其他电源设备Ⅱ板块PE(TTM)为55.75倍 [4][24] - 风电设备板块PE(TTM)为34.59倍 [4][24] - 电池板块PE(TTM)为32.63倍 [4][24] - 光伏设备板块PE(TTM)为30.07倍 [4][24] - 电网设备板块PE(TTM)为29.69倍 [4][24] - **光伏产业链价格**：截至2025年12月24日当周，N型硅片、TOPCon电池片价格环比上涨，其中N型182*210硅片均价环比上涨9.76%，182TOPCon电池片均价环比上涨13.33% [31][33] - **电网投资数据**：2025年1-11月，全国电网工程累计投资完成额达5604亿元，同比增长5.9% [4][38] - **变压器出口数据**：2025年1-11月，国内变压器出口额达80.80亿美元，同比增长35.19% [4][59]；其中对美国出口液体介质变压器约5.06亿美元，同比增长44.68%，占该类变压器出口总额的9.14% [4][63] - **全球电网投资展望**：根据IEA数据，在中性情景下，到2030年全球电网年均投资规模将达6200亿美元，2023-2030年年均复合增速需达9.4% [56] - **国内特高压规划**：“十四五”期间，国家电网规划特高压工程总投资3800亿元，较“十三五”期间增长35.7% [41] 三、产业新闻 - **电力市场交易**：2025年11月，全国完成电力市场交易电量5484亿千瓦时，同比增长7.0%；1-11月累计交易电量60300亿千瓦时，占全社会用电量比重63.7% [64] - **政策发布**：国家发改委、能源局印发《电力中长期市场基本规则》，强调价格由市场形成，并推动与现货市场衔接 [64] - **新能源规划**：甘肃省完成风能太阳能资源普查，将以此为依据规划大型风电、光伏基地及外送通道 [65] - **特高压工程投运**：金上—湖北±800千伏特高压直流输电工程建成投运，采用了多项创新技术 [65] - **海上风电核准**：江苏如东H17（45.36万千瓦）、东台H5（40万千瓦）、滨海南区H4-1（20万千瓦）三个海上风电项目获得核准，部分项目探索“风电+光伏”或“绿电+绿氢”融合 [65] 四、公司公告 - 多家公司公告国家电网项目中标，包括金冠电气（中标3743.16万元）、大连电瓷子公司（预中标7070万元）、通光线缆（中标13906万元）、通达股份（预中标15393.29万元） [67] - 珠海冠宇公告股东减持计划 [67] 五、电力设备板块本周观点 - **投资建议**：重申关注技术和规模领先的新能源头部企业 [69] - **建议关注标的**：报告列出了五家建议关注的公司及其要点 [70] - **金盘科技 (688676)**：全球电力设备供应商，产品获多国认证，营销网络遍布全球。 - **国电南瑞 (600406)**：拥有特高压柔直换流阀等核心技术，提供虚拟电厂完整解决方案。 - **阳光电源 (300274)**：主要产品包括光伏逆变器、储能系统，并布局可再生能源制氢。 - **金风科技 (002202)**：全球领先的风电整体解决方案提供商，国内新增装机连续多年第一。 - **隆基绿能 (601012)**：HPBC 2.0电池技术量产，2024年BC产品出货量超17GW。

公司股价与交易表现 - 12月26日盘中，公司股价上涨2.08%，报14.26元/股，成交额4.41亿元，换手率6.79%，总市值66.68亿元 [1] - 当日主力资金净流出1961.91万元，特大单净卖出487.07万元，大单净卖出1474.83万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨74.33%，近5日、20日、60日分别上涨6.98%、51.22%、58.09% [1] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次为12月16日，龙虎榜净卖出5948.28万元，买入总额1.20亿元（占总成交额5.43%），卖出总额1.80亿元（占总成交额8.11%） [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为特种线缆，具体包括以高压、超高压和特高压为主的输电线路用电力特种光缆和导线、航空航天用耐高温电缆、通信用高频电缆 [2] - 主营业务收入构成为：输电线缆53.05%，光纤光缆26.84%，装备线缆14.16%，其他5.95% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入19.10亿元，同比增长0.29%；归母净利润3213.34万元，同比减少38.19% [2] - 公司A股上市后累计派现1.75亿元，近三年累计派现6411.95万元 [3] 公司基本信息与股东结构 - 公司位于江苏省南通市海门区，成立于2002年1月29日，于2011年9月16日上市 [2] - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-线缆部件及其他，概念板块包括大飞机、军民融合、商业航天（航天航空）、光纤光缆、航天军工等 [2] - 截至9月30日，公司股东户数为3.37万户，较上期减少8.40%；人均流通股13586股，较上期增加9.21% [2]

国家电网采购项目中标情况 - 宏盛华源在国家电网2025年第八十八批和第八十九批采购项目中，其下属子公司合计预中标27个标包，预中标金额约5.69亿元，约占公司2024年营业收入的5.61% [1] - 金冠电气及其全资子公司在国家电网2025年第八十五批及第八十七批采购项目中，中标避雷器及开关柜产品共3个标包，合计中标金额3743.16万元，约占公司2024年营业收入的5.04% [3] - 通光线缆全资子公司在国家电网2025年第八十八批和第八十九批采购项目中，预中标金额合计1.39亿元，约占公司2024年营业收入的5.36% [3] - 大连电瓷全资子公司在国家电网2025年第八十八批采购等项目中被推荐为中标候选人，合计预中标金额约7070万元，占公司2024年营业总收入的4.73% [3] 宏盛华源经营业绩 - 宏盛华源前三季度营业收入73.43亿元，同比下降3.10%，归母净利润2.83亿元，同比增长58.54% [2] - 宏盛华源第三季度实现营业收入24.38亿元，同比下降0.09%，归母净利润8463.55万元，同比增长9.27% [2] 宏盛华源业务概况 - 宏盛华源是国内输电线路铁塔制造行业的“国家队”，主要从事输电线路铁塔的研发、生产和销售 [1] - 公司主要产品为全系列电压等级的输电线路铁塔，包括角钢塔、钢管塔、钢管杆、变电构支架及通信塔、钢构件、热浸镀锌防腐业务 [1]

水井坊市场传闻澄清 - 公司澄清“某酒企拟收购水井坊”的市场报道不属实 [1] 百纳千成重大资产重组 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式取得众联世纪100%股份 交易预计构成重大资产重组 [2] - 众联世纪为通信行业数字营销头部服务商 业务拓展至金融、电商等行业 [2] - 交易旨在拓展营销业务布局 接入主流数字广告流量与云计算生态 提升综合竞争力 [2] - 公司股票将于2025年12月26日复牌 [3] *ST建艺获股东支持 - 控股股东正方集团豁免公司债务本金14亿元及相应利息889.67万元 [4] - 控股股东同时向公司捐赠现金资产4亿元 现金已支付至公司账户 [4] - 债务豁免及捐赠对公司2025年度净资产的影响尚不确定 [4] 毅昌科技控制权变更 - 控股股东高金集团拟将所持公司25.33%股份（1.04亿股）转让给蔚然合伙 对价8.5亿元 [5] - 股份转让完成后 公司控股股东将变为蔚然合伙 实际控制人将变更为滁州市国资委 [5] - 公司股票将于2025年12月26日复牌 [6] 天铁科技实控人事项 - 公司控股股东、实控人之一许吉锭被台州市公安局采取刑事拘留强制措施 [6] - 据家属所述 调查事项为个人事项 与公司日常生产经营无关 [6] - 许吉锭未在公司担任董事或高级管理人员职务 公司称生产经营情况正常 该事项不会对日常经营产生重大不利影响 [7] 中伟股份战略合作 - 公司与欣旺达动力签署战略合作框架协议 共同开发固态电池应用系列新能源电池材料 [7] 海科新源签署供货协议 - 公司与法恩莱特签署战略合作暨原材料供货协议 [7] - 协议约定在2026年1月1日至2028年12月31日期间 法恩莱特向公司购买电解液溶剂及添加剂27万吨 [7] 紫光国微设立合资公司 - 全资子公司紫光同芯拟与关联方及宁德时代子公司等共同投资设立紫光同芯科技 从事汽车域控芯片业务 [8] - 新公司注册资本3亿元 紫光同芯认缴出资1.53亿元 持股51% 新公司将纳入紫光同芯合并报表范围 [8] 中鼎股份布局机器人业务 - 全资子公司睿思博拟与合作伙伴共同出资设立公司 开展人形机器人制造代工业务 [8] - 合资公司注册资本5000万元 睿思博以现金认缴出资3000万元 持股60% [8] 广聚能源增持参股公司股权 - 公司以6.8亿元受让中广核能源持有的深圳妈湾电力8%股权 [9] - 交易完成后 公司对妈湾电力的持股比例由6.42%增至14.42% [9] - 妈湾电力利润分配是公司稳定的利润来源之一 增持后公司将参与其公司治理 [9] 海南机场转让资产 - 全资子公司拟将持有的三亚临空90%股权以约5亿元价格转让 [10] - 交易完成后 预计公司获得投资收益约2亿元 三亚临空不再纳入合并报表范围 [10] 瑞晟智能获得订单 - 公司成为山东现代大数据教育产业国产算力设备及配套服务采购项目成交报价人 成交金额1.52亿元（含税） [10] 智光电气子公司签订合同 - 控股子公司智光储能与买方签订采购合同 销售高压级联构网型储能系统 合同金额合计1.48亿元 [10] 宏盛华源预中标国家电网项目 - 公司下属子公司预中标国家电网两个采购项目 合计27个标包 预中标金额约5.69亿元 [11][12] - 预中标金额约占公司2024年经审计营业收入的5.61% [12] 通光线缆预中标国家电网项目 - 公司全资子公司预中标国家电网两个采购项目 中标金额合计1.39亿元 [12] - 中标金额约占公司2024年经审计营业收入总额的5.36% [12] 王府井新店开业 - 公司旗下湾里王府井WellTown于2025年12月26日对外营业 [12] - 截至目前 公司在全国范围内共运营78家大型综合零售门店 [12] 合康新能获得政府补助 - 下属子公司收到政府补助款600万元 补助与收益相关 [12] - 补助金额占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净利润的58.27% 补助与日常经营活动相关但不具有可持续性 [12] 澄星股份工厂搬迁 - 公司决定对江阴工厂开展搬迁工作 该工厂将于2026年1月24日起全面停产 [13] - 江阴工厂产品的生产将由全资子公司钦州工厂承接 钦州工厂现有磷酸产能30万吨 [13] - 公司将在江阴临港化工园区新工厂投建年产17万吨磷酸及6万吨车用高端新材料项目 以实现产业转型升级 [13] *ST美谷资本运作停牌 - 为实施重整计划中的资本公积金转增股本事项 公司股票将于2025年12月26日停牌一个交易日 并于12月29日复牌 [13] 停复牌情况汇总 - 2025年12月26日复牌公司：毅昌科技、百纳千成 [14] - 2025年12月26日停牌公司：*ST张股、*ST美谷、*ST聆达 [15]

重大合同与订单 - 广东建工全资子公司组成的联合体签订一项工程设计施工总承包（EPC）合同，合同总金额为4.16亿元，其中广东建工集团承担4.09亿元，工程总建筑面积99595.6平方米，工期640日历天 [1] - 宏盛华源下属子公司预中标国家电网两个采购项目，合计27个标包，预中标金额约5.69亿元，约占公司2024年营业收入的5.61% [4] - 大连电瓷全资子公司预中标国家电网采购项目，合计预中标金额约7070万元，占公司2024年营业总收入的4.73% [13] - 瑞晟智能获得山东现代大数据教育产业国产算力设备及配套服务采购项目（二期）成交通知书，成交金额为1.52亿元（含税） [16] - 金冠电气及全资子公司中标国家电网两个采购项目的3个标包，合计中标金额3743.16万元 [17] - 通光线缆全资子公司在国家电网输变电材料招标中预中标，合计金额达1.39亿元 [35] 战略合作与投资 - 金杯汽车与德国电动轻型商用车工程与技术集成商E-Works签署谅解备忘录，拟在中德两国分别设立研发中心，在电动轻型商用车产业链关键环节展开合作 [3] - 中鼎股份全资子公司拟与两家公司共同出资设立合资公司，开展人形机器人制造代工及核心零部件供应业务，合资公司注册资本5000万元，中鼎股份子公司现金认缴出资3000万元，占60% [5] - 海科新源与湖南法恩莱特新能源科技签署战略合作暨原材料供货协议，约定在2026年1月1日至2028年12月31日期间，后者将向前者采购电解液溶剂及添加剂共计27万吨 [24] - 广聚能源以6.8亿元摘牌收购深圳妈湾电力有限公司8%股权，交易完成后，公司对妈湾电力的持股比例由6.42%增至14.42% [18][19] - 苏利股份拟与两家股东共同对子公司苏利宁夏增资7663.33万元，增资后苏利宁夏注册资本增至6.32亿元，公司持股76% [21] - 中微公司正在筹划通过发行股份的方式购买杭州众硅电子科技有限公司控股权并募集配套资金，股票自2025年12月19日起停牌 [32] - 浙海德曼拟使用不超过2.6亿元购买位于浙江省玉环市面积约291亩的土地，作为公司战略发展用地 [33] 产能与研发进展 - 科德数控沈阳新工厂预计达产后可实现整机产能约60台/年，银川新工厂预计达产后可实现德创系列五轴卧式铣车复合加工中心产能约90台/年，电主轴1295支/年 [6] 政府补助与收益 - 合康新能下属子公司收到与收益相关的政府补助款600万元，补助金额占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净利润的58.27% [2] - 福光股份子公司收到“福建省数字经济发展专项资金”450万元，该政府补助与收益相关，占公司2024年度经审计归属于上市公司股东净利润的47.40% [29] 产品与资质获批 - 国药现代全资子公司获得富马酸喹硫平缓释片的药品注册证书，该药主要用于控制精神分裂症和双相情感障碍 [14] - 新华医疗及全资子公司获得血液透析器等产品的三类和二类医疗器械注册证 [25] - 万泰生物自主研发的人类免疫缺陷病毒（HIV1+2型）抗体口腔黏膜渗出液检测试剂盒（胶体金法）获得医疗器械注册证，可用于消费者自测 [26] - 万孚生物获得“全自动核酸提纯及实时荧光PCR分析系统”及“腺病毒/肺炎支原体/副流感病毒核酸检测试剂盒”两项医疗器械注册证 [30] - 北陆药业获得枸橼酸西地那非口崩片的药品注册证书，该药用于治疗勃起功能障碍，此次获批视同通过仿制药质量和疗效一致性评价 [31] 公司治理与资本运作 - 泓博医药股东询价转让初步确定价格为25.27元/股，受让方受让的股份在6个月内不得转让 [7] - ST京蓝拟签订意向协议，启动将鑫联环保科技股份有限公司或其主营业务资产注入公司的程序，以提升在含锌铟固危废资源化利用领域的竞争力 [8][9] - 美邦股份及全资子公司拟向银行申请不超过1.6亿元人民币的新增综合授信额度 [11] - 银禧科技收到合并报表范围子公司的现金分红款1105万元 [23] - 大连圣亚全资子公司拟减少注册资本3237.49万元，减资后注册资本由1亿元减至6762.51万元，公司仍持有其100%股权 [22] - *ST美谷因实施重整计划资本公积金转增股本事项，按每10股转增13.43股的比例转增，股票于2025年12月26日停牌一天 [15] - *ST聆达为执行重整计划中资本公积金转增股本相关事项，股票于2025年12月26日停牌1个交易日 [20] - *ST奥维公告称，公司违规担保情形尚未解除，股票交易仍受风险警示 [27][28] 人事变动 - 哈投股份董事、总经理张宪军因工作调动辞职，不再担任公司及其控股子公司任何职务 [10] - 南方传媒董事、总经理叶河因工作调动辞职，不再担任公司任何职务 [12] - 宁波远洋董事、副总经理陈加挺因工作调整辞职，不再在公司及其控股子公司担任任何职务 [34]

转自：证券时报 人民财讯12月25日电，通光线缆(300265)12月25日公告，全资子公司通光强能、通光光缆预中标国家电 网有限公司2025年第八十八批采购（输变电项目第六次线路装置性材料招标采购）、国家电网有限公司 2025年第八十九批采购（输变电项目第二次35-330千伏材料协议库存招标采购），中标金额合计1.39亿 元，约占2024年营业收入总额的5.36%。 ...

智通财经APP讯，通光线缆(300265.SZ)发布公告，公司全资子公司江苏通光强能输电线科技有限公司 (以下简称"通光强能")、江苏通光光缆有限公司(以下简称"通光光缆")，于近日参与了"国家电网有限公 司2025年第八十八批采购(输变电项目第六次线路装置性材料招标采购)、国家电网有限公司2025年第八 十九批采购(输变电项目第二次35-330千伏材料协议库存招标采购)"，招标人为国家电网有限公司。2025 年12月24日，国家电网有限公司电子商务平台发布了相关的中标候选人公示，此次中标金额合计1.39亿 元。 ...

公司中标情况 - 公司全资子公司通光强能与通光光缆参与了国家电网有限公司2025年第八十八批采购（输变电项目第六次线路装置性材料招标采购）及第八十九批采购（输变电项目第二次35-330千伏材料协议库存招标采购）[1] - 国家电网有限公司电子商务平台于2025年12月24日发布了中标候选人公示[1] - 此次中标金额合计为1.39亿元人民币[1] 业务与客户 - 公司业务涉及输变电项目线路装置性材料及35-330千伏材料[1] - 公司重要客户为国家电网有限公司[1]

通光线缆12月25日在互动平台表示，公司目前未与SpaceX公司开展合作。 ...

格隆汇12月25日丨通光线缆(300265.SZ)公布，公司全资子公司江苏通光强能输电线科技有限公司（简 称"通光强能"）、江苏通光光缆有限公司（简称"通光光缆"），于近日参与了"国家电网有限公司2025 年第八十八批采购（输变电项目第六次线路装置性材料招标采购）、国家电网有限公司2025年第八十九 批采购（输变电项目第二次35-330千伏材料协议库存招标采购）"，招标人为国家电网有限公司。2025 年12月24日，国家电网有限公司电子商务平台发布了相关的中标候选人公示。中标金额合计13906万 元。 ...