报告公司投资评级 - 首次覆盖给予若羽臣“买入”评级 [12][92] 报告的核心观点 - 若羽臣以代运营精细化能力赋能自有品牌发展，契合电商渠道精细化投放趋势 [5][12][92] - 两大自有品牌绽家、斐萃处于快速增长通道，提振收入并贡献利润弹性 [5][12][92] - 看好公司围绕红宝石油成分推出新品牌，以及以精细化运营打造自有品牌的空间 [5][12][92] 根据相关目录分别总结 公司概况 - 若羽臣是领先的全球消费品牌数字化管理公司，以代运营业务起家，近年发力自有品牌，构建多品牌矩阵 [8][21] - 2024年，公司实现营业收入17.7亿元，同比增长29%，自有品牌合计营收5.0亿元，同比增长90%；归母净利润1.1亿元，同比增长95%，3年复合增速达54% [22] - 实控人王玉、王文慧夫妇合计持股41.5%，控制权集中；高管年龄约40岁，入司超10年，团队稳定 [27] - 2022年以来新推股权激励计划，激励对象涵盖2位副总经理、财务总监及142位核心成员，2025年公司层面业绩考核目标为净利润不低于1.8亿元 [30] 电商服务业务 - 传统主业为电商服务，合作品牌涵盖美妆个护、母婴、保健等品类，分为代运营及品牌管理两类 [9][31] - 2024年代运营及品牌管理业务分别实现营收7.6、5.0亿元，同比增长 -19%、212%，公司积极转型品牌管理模式 [31] 家清业务 - 中国家清市场增长稳健，2024年规模达1298亿元，2019 - 2024年复合增速为1.9%，洗衣护理为第一大细分类目，占比58% [35] - 洗衣护理行业格局稳定，主流品牌定位大众，高端品牌供给空白 [39] - 绽家定位新西兰高端自然植萃品牌，2024年单品牌营收4.8亿元，3年复合增速达87%，2025年618大促登天猫家清榜第17名 [45] - 绽家以差异化调香及留香技术打造单品，客群以18 - 24岁资深中产、新锐白领为主，与传统家清品牌区隔 [50] - 绽家通过季节限定、IP联名强化香氛心智，从小众类目切入，拓展大家清品类，构建核心单品矩阵 [50][59] 保健品业务 - 2023年我国口服抗衰市场规模达574亿元，2016 - 2023年CAGR达18%，消费者对口服产品接受度增加 [11][76] - 2024年9月推出斐萃品牌，以麦角硫因为核心卖点，搭建产品矩阵，单均价于2025年2月显著上行 [64][68] - 产品生产于中国香港，原材料来自多地，通过跨境电商销售，主要集中于抖音、天猫平台，2025Q1直播带货占抖音渠道收入75% [70] - 2025年3月斐萃抖音渠道收入达2500 - 5000万元，营销投入加速，关联直播及视频数量增加 [73] - 公司在大健康领域积累运营优势，为斐萃品牌放量奠定基础，斐萃客群更集中于31 - 40岁高线市场女性 [83][84] - 公司已推出红宝石油单品，看好保健品业务持续扩容 [90] 投资建议 - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.82、1.03、1.43元/股，首次覆盖给予“买入”评级 [12][92]

收入和利润（同比环比） - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为6300万元至7800万元，同比增长61.81%至100.33%[3] - 预计2025年上半年扣除非经常性损益后的净利润为6000万元至7500万元，同比增长57.85%至97.32%[3] - 基本每股收益预计为0.28元/股至0.35元/股，上年同期为0.19元/股[3] 各条业务线表现 - 自有品牌战略驱动业绩增长，绽家香氛洗衣液持续放量[5] - 保健品赛道推进产品创新，联手头部高校和医学机构共研[5] - 品牌管理业务保持健康增长，引进新合作伙伴实现双赢扩张[6] 成本和费用（同比环比） - 通过费用率优化和人效提升，整体经营成效显著增长[6] 管理层讨论和指引 - 深化AI大模型与自研系统融合，优化客服、营销等业务场景[6] 其他重要内容 - 业绩预告数据未经审计，具体财务数据以半年报为准[7]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[2] 报告的核心观点 - 潮玩6月线上基数提升增速平稳，毛绒/盲盒品类红利延续；创作者经济中音乐流媒体稳定增长，非音乐内容强化平台议价能力；大众中餐性价比成主旋律，家常菜崛起，外卖场景推动其发展；美护领域天猫平台高端国际品牌复苏，国货品牌生态位下滑；即时零售美团订单量突破，各配送平台骑手月活增长；出行数据航空和访港数据环比攀升；本周A股社服板块和港股消费者服务板块跑赢大盘[3][4] 根据相关目录分别进行总结 潮玩 - 2025年6月潮玩动漫品类线上销售额达13.48亿元，同比增长16%，2024Q2高基数阶段已逐步消化[12] - 6月盲盒/积木/毛绒/动漫周边/游戏周边/手办/桌游卡牌线上销售额分别同比+109%/-12%/+23%/+95%/-36%/-1%/-17%，毛绒品类红利延续[12][13] - 6月泡泡玛特/TNTSPACE/TOPTOY等独立IP潮玩品牌表现强劲，线上销售额同比+149%/+108%/+159%；海外玩具巨头迪士尼/乐高/万代线上销售额分别同比-47%/-8%/-57%[16] 创作者经济 - 2024年全球录制音乐市场规模增速放缓，音乐流媒体实现收入超200亿美元，订阅用户规模达7.52亿/同比+9.5%，贡献收入份额超50%[22] - 中东非、拉美、中国等新兴市场是音乐平台渗透及订阅服务增长的核心驱动力，2024年各区域音乐市场收入分别同比+22.5%/+22.8%/+9.6%[26] - 2024年Spotify平台MAU达6.75亿/同比+12%，订阅会员数达2.63亿/同比+11%，非欧美区域付费用户同比+25.6%，付费率约17.2%/同比+0.8pct[26][30] - Spotify注重非音乐内容建设，2024年music labels占比降至71%，毛利率提升至30%/同比+4%，R&D、S&M、G&A费用整体收窄，利润快速释放[44] 大众中餐 - 2024年全国餐饮人均消费降至39.8元，同比下降6.6%，中式正餐人均消费从2023年87.6元降至2024年79.2元，降幅9.6%[53] - 大众便民中式餐饮市场规模2023年达36,187亿元，预计2023 - 2028年以9.1%的复合年增长率增长，至2028年达55,871亿元[56] - 2023年中国家常菜行业规模达1.2万亿元，同比增长8.5%，现炒替代预制，小菜园等门店数增长[58] - 2024年中国消费者一人食外卖选择中米饭类快餐占比54.01%，家常菜适合高频次外卖消费，2024年小菜园外卖收入占比提升至38.5%[60][63] 美丽 - 天猫平台护肤市场集中度提升，本土品牌数量与占比双降，国际品牌SK - II等实现双位数增长，排名上升[66] - 天猫平台护肤头部阵营稳定但内部竞争激烈，TOP3 - 10排名月度变化明显[66] - 天猫彩妆市场集中度略降，国货数量增但份额跌，毛戈平2025H1名次同比提升6名至第3[69] 即时零售 - 7月12日美团即时零售日订单量超1.5亿，拼好饭单量超3500万，神抢手单量超5000万[73] - 7月5日对比6月5日美团骑手日均收入增长111%，人均日单量增长33%，夏季活动日骑手人均补贴达120多元[73] - 夏季活动期间美团平台商家外卖订单量比日常时段增长65%，99%的订单顺利完成，平均送达时间34分钟[73] - 截至2025年5月，美团外卖商家版等APP月活跃用户规模增长，美团及饿了么在下沉市场持续渗透[76] - 截至2025年5月，达达秒送骑士等APP月活跃用户规模增长，第三方优质配送平台承接订单外溢[77] 出行数据跟踪 航空 - 本周（7.6 - 7.12）全国日均客运执行航班量16875架次，较2024年同期+4%，环比+2%[79] - 本周国内客运日均执行航班量14532架次，较2024年同期+2%，环比+2.1%，7月国内航班同比+3%[79] - 本周国际客运日均执行航班量1965次，环比+1%，恢复至2019年同期89%，7月国际航班恢复至2019年同期89%[79] 访港数据追踪 - 本周（7.5 - 7.11）内地访客总入境人次达75.68万人，环比+8.4%；全球访客总入境人次（除内地外）20.17万人，环比+0.5%[80] - 内地访客日均人数较2024年日均+12.5%，全球访客日均人数（除内地外）较2024年日均+13.8%[80] - 内地访港整周单日峰值14.5万人次，全球访客整周单日峰值（除内地外）达3.3万人次[80] 行业行情回顾 A股行业跟踪 - 本周（7.7 - 7.11）社会服务指数+2.11%，跑赢沪深300指数1.29pct，在31个一级行业中排名第13[88] - 2025年初至今社会服务行业指数+5.43%，强于沪深300指数的+2.03%，在31个一级行业中排名第19[88] A股社服标的表现 - 本周（7.7 - 7.11）A股涨幅前十名以会展、检测类为主，涨幅前三名分别为国义招标、锋尚文化、凯撒旅业，涨幅后三名分别为金陵体育、ST张家界、天目湖[93] - 本周（7.7 - 7.11）净流入额前三名分别为凯撒旅业、锋尚文化、中公教育，净流入额后三名为豆神教育、天目湖、长白山[93] 港股行业跟踪 - 本周（7.7 - 7.11）港股消费者服务指数+2.68%，跑赢恒生指数1.75pct，在30个一级行业中排名第9[100] - 2025年初至今消费者服务行业指数-10.78%，弱于恒生指数的+20.34%，在30个一级行业中排名第30[100] 港股消费者服务标的表现 - 本周（7.7 - 7.11）港股教育、旅游类涨幅靠前，涨幅前三名分别为香港中旅、新高教集团、中国儒意，涨幅后三名分别为思考乐教育、达势股份、美团 - W[113]

报告行业投资评级 - 看好化妆品医美行业 [2] 报告的核心观点 - 再生药械新品获批，轻医美概念火热，再生赛道预计扩容；25H1化妆品医美板块估值和业绩双击，618大促国货强者恒强；预计25H2化妆品社零在低基数背景下增长提速；建议关注各板块优质公司 [2][8][9] 根据相关目录分别进行总结 行业观点 - 本周化妆品医美板块表现弱于市场，申万美容护理指数涨1.5%，化妆品指数涨2.6%强于申万A指1.1pct，个护用品指数基本持平弱于申万A指1.6pct [1][3] - 本周板块表现前三个股为青岛金王(+15.8%)、诺邦股份(+8.1%)、上海家化(+5.5%)，后三为洁雅股份(-26.1%)、毛戈平(-5.1%)、丸美生物(-4.2%) [5] - 本周再生材料“童颜针”赛道2款新品获批，“童颜针”赛道有9款、“少女针”3款合规产品，再生材料共12款，新氧轻医美概念带高医美板块关注 [8] 近期重点关注 重点回顾 - 25年1 - 5月化妆品社零累计增速4.1%，相比去年同期提升2pct，618大促国货强者恒强，奠定Q2业绩基础 [9] - 化妆品25Q2/25H1前瞻：上美股份预计25H1营收/归母净利润同比+16%/+25%；丸美股份预计25Q2营收/归母净利润同比+22%/+28%；珀莱雅预计25Q2营收/归母净利润同比+10%/+15%；毛戈平预计25H1整体营收/归母净利润同比+38%/+35%；若羽臣预计25Q2整体营收/归母净利润同比+70%/+75%；巨子生物预计25H1整体营收/归母净利润同比+25%/+20%；润本股份预计25Q2营收/归母净利润同比+15%/+15%；福瑞达预计25Q2营收/归母净利润同比+10%/+10%；贝泰妮预计25Q2营收/归母净利润同比+5%/+10%；上海家化预计25Q2营收/归母净利润同比+10%/扭亏为盈；华熙生物预计25Q2营收/归母净利润同比0%/10% [10][11][13] - 医美25Q2前瞻：爱美客预计25Q2营收/归母净利润同比 - 10%/-10%；朗姿股份预计25Q2营收/归母净利润同比+8%/+8%；复锐医疗科技预计25H1营收/归母净利润同比+5%/+0% [13] - 母婴25Q2前瞻：孩子王预计25Q2营收/归母净利润同比+10%/+70% [13] 行业电商数据 - 展示了25年6月部分重点国货品牌在抖音、淘系及淘系+抖音的GMV及同比数据，如珀莱雅合计2506 GMV 10.5亿元同比25%，25H1累计GMV 61.3亿元同比4%等 [15] 行业社零数据 - 25年1 - 5月社会消费品零售总额合计20.3万亿元，同比增长5.0%，限额以上化妆品类零售额合计1889亿元，同比增长4.1%，单5月零售额435亿元，同比增长4.4%，预计25H2增长提速 [19] 行业动态及公司公告 化妆品医美板块行业热点新闻 - 康哲药业独家代理西宏医药的“童颜针”丽真然®获批，康哲美丽获其在两岸四地10年独家推广销售权 [26] - 上海爱唯缇代理的“注射用聚左旋乳酸面部填充剂”Olidia获批，是国内首款进口三规格童颜针产品 [27] - 天赐材料拟赴港上市，目的是推进全球化战略布局等，此前已与摩洛哥签署投资协议 [28] - 翔港科技发布2025年上半年正面盈利预告，预计归母净利润7500万 - 8500万元，同比增410% - 478%；扣非净利润7400万 - 8400万元，同比增501% - 582%，近年营收稳步增长 [31] 近期重点上市公司公告 - 华熙生物于2025年3月24 - 28日接受FDA的cGMP现场检查，检查产品为玻璃酸钠原料药，以零缺陷通过检查 [32] 欧睿行业数据 - 中国护肤品市场：2024年规模2712亿元，同比下滑3.7%，公司口径市占率前十榜单中国货占5席合计16.6%，品牌口径珀莱雅等5个国货品牌进入前十，预计25年国货市占率进一步提升 [32] - 中国彩妆市场：2024年规模620亿元，同比略增0.4%，公司市占率口径国货在前十榜单占5席合计17.2%，品牌口径毛戈平、卡姿兰、花西子进入前十，毛戈平市占率大幅提升1pct [37] 机构持仓 - 据24Q4报告，美容护理行业重仓配置比例位居申万一级行业第31位，如巨子生物持股总市值20.5亿元（-4%），持股总量4443万股（-5%）等 [40] 解禁数据 - 截至2025年12月31日，敷尔佳2025 - 08 - 01解禁9.30万股，稳健医疗2025 - 09 - 16解禁40661.4万股 [43] 估值表 - 展示了美容护理行业部分公司的股价、总股本、市值、归母净利润、PE及评级等信息，如珀莱雅2025E归母净利润18.2亿元，PE 18，评级买入 [45]

全域电商行业趋势 - 全域电商浪潮重塑商业格局，消费者旅程突破单一平台限制，路径呈现碎片化、多元化特征[1] - 品牌需深度整合货架电商（天猫、京东）与内容电商（抖音、小红书）构建全域无缝触达体系[1] - 具备资源整合能力、数据洞察能力和精细化运营能力的专业电商代运营服务商成为品牌关键伙伴[1] 2025年度十大代运营公司排名 - TOP 1：杭州融趣传媒[5] - TOP 2：若羽臣[5] - TOP 3：碧橙电商[5] - TOP 4：悠可电商[5] - TOP 5：凯诘电商[5] - TOP 6：青梅网络[8] - TOP 7：凡臣优品[8] - TOP 8：青木科技[8] - TOP 9：兴长信达[8] - TOP 10：网营科技[8] 头部代运营公司核心优势 杭州融趣传媒 - 以"品效销一体化"为核心战略，深度整合内容种草、达人矩阵、直播运营与店铺精细化运营[6] - 擅长抖音、小红书等内容生态及天猫京东传统平台运营，ROI转化优势显著[6] - 服务涵盖全域电商策略制定、直播代播全案服务、数据驱动的精准营销投放[6] 若羽臣 - 深耕美妆、母婴、大健康领域，拥有强大的品牌孵化与全渠道管理能力[6] - 高端品牌运营和全域会员资产构建经验丰富，数据中台赋能决策[6] - 服务包括品牌电商全渠道战略咨询、高端品牌精细化运营、整合营销推广[6] 碧橙电商 - 以食品保健、消费电子、家居类目见长，强调"以用户为中心"的运营理念[6] - 数据化运营和供应链协同能力深厚，用户运营体系完善[6] - 服务涵盖电商全渠道运营、数字营销整合、私域流量构建[6] 悠可电商 - 美妆领域代运营标杆企业，服务国际一线美妆品牌[6] - 擅长奢美妆品牌全链路数字化运营、线上线下融合及品牌建设[6] - 服务包括美妆品牌全域电商运营、品牌数字化建设、整合营销传播[6] 凯诘电商 - 专注快消品（食品饮料、母婴、宠物等），以"智慧服务"为核心[6] - 智慧供应链体系高效，新兴内容电商平台布局领先[7] - 服务涵盖电商全案运营、数字化营销、智慧供应链解决方案[6] 行业总结 - 十大公司代表中国电商代运营服务生态最高水准，深谙天猫、京东、抖音、小红书、拼多多等平台差异化玩法[8] - 关键服务能力包括内容种草、直播带货、KOL营销、数据驱动运营、全域流量整合[8] - 未来需持续进化以高效连接全域消费场景，助力品牌赢得增长先机[8]

报告行业投资评级 - 化妆品医美行业：看好 [2] 报告的核心观点 - 25H1收官国货表现分化，毛戈平等领衔增长，6月抖音国货品牌持续分化，韩束、毛戈平、绽家等品牌6月取得超50%增长，可复美、瑷尔博士等品牌6月GMV下滑 [3] - 25年1 - 5月化妆品社零累计增速4.1%，相比去年同期提升2pct，需求端稳健复苏，叠加板块业绩分化、新消费助推，25H1板块估值和业绩双击，618大促国货强者恒强 [10] 根据相关目录分别进行总结 行业观点 - 本周化妆品医美板块表现弱于市场，2025年6月27日至7月4日，申万美容护理指数下滑0.6%，申万化妆品指数下滑1.5%，弱于申万A指2.7pct，申万个护用品指数上涨0.7%，弱于申万A指数0.4pct [3][4] - 本周板块表现前三的个股为依依股份(+4.9%)、倍加洁(+3.7%)、丸美生物(+3.3%)；后三的个股为锦盛新材(-21.7%)、拉芳家化(-6.5%)、诺邦股份(-3.8%) [5] 近期重点关注 重点回顾 - 化妆品医美行业25Q2业绩前瞻，25年1 - 5月化妆品社零累计增速4.1%，需求端稳健复苏，618大促国货强者恒强，奠定Q2业绩基础 [10] - 化妆品25Q2/25H1前瞻，上美股份预计25H1营收/归母净利润同比+16%/+25%；丸美股份预计25Q2营收/归母净利润同比+22%/+28%；珀莱雅预计25Q2营收/归母净利润同比+10%/+15%；毛戈平预计25H1整体营收/归母净利润同比+38%/+35%；若羽臣预计25Q2整体营收/归母净利润同比+70%/+75%；巨子生物预计25H1整体营收/归母净利润同比+25%/+20%；润本股份预计25Q2营收/归母净利润同比+15%/+15%；福瑞达预计25Q2营收/归母净利润同比+10%/+10%；贝泰妮预计25Q2营收/归母净利润同比5%/+10%；上海家化预计25Q2营收/归母净利润同比+10%/扭亏为盈；华熙生物预计25Q2营收/归母净利润同比0%/10% [11][12][14] - 医美25Q2前瞻，爱美客预计25Q2营收/归母净利润同比 - 10%/-10%；朗姿股份预计25Q2营收/归母净利润同比+8%/+8%；复锐医疗科技预计25H1营收/归母净利润同比+5%/+0% [14] - 母婴25Q2前瞻，孩子王预计25Q2营收/归母净利润同比+10%/+70% [14] 行业电商数据 - 展示了部分重点国货品牌25年6月和25H1在抖音的GMV及同比数据，如韩束6月GMV 7.2亿元，同比53%，25H1累计GMV 37.4亿元，同比4%等 [16][19] 行业社零数据 - 25年1 - 5月社会消费品零售总额合计20.3万亿元，同比增长5.0%，1 - 5月限额以上化妆品类零售额合计1889亿元，同比增长4.1%，单5月零售额435亿元，同比增长4.4%，预计25H2增长提速 [20] 行业动态及公司公告 化妆品医美板块行业热点新闻 - 植物医生亮相CCTV - 1《大国品牌》栏目，深耕高山植物护肤，获专利212项，2022 - 2024年研发投入占营收超3%，石斛兰系列获“全球石斛兰护肤品零售额第一”认证 [23] - 巴黎欧莱雅联手Meta，推出人工智能工具Beauty Genius并即将接入WhatsApp，能提供美妆指导、诊断、试妆、推荐产品等服务 [24] 近期重点上市公司公告 - 爱美客已实际控制韩国REGEN Biotech,Inc.公司日常运营，其控股子公司完成95%交易对价款支付，已将标的公司纳入合并报表范围 [28] - 长春高新拟发行H股并在香港联交所上市，以深化全球化战略布局 [29] 欧睿行业数据 - 中国护肤品市场，2024年规模达2712亿元，同比下滑3.7%，公司口径市占率前十榜单中国货占5席，合计市占率16.6%，品牌口径中国货有5个进入前十，预计25年国货市占率进一步提升 [34] - 中国彩妆市场，2024年规模620亿元，同比略增0.4%，公司市占率口径国货在前十榜单中占5席，合计市占率17.2%，品牌口径中毛戈平、卡姿兰、花西子进入前十 [36] 机构持仓 - 据24Q4报告，美容护理行业重仓配置比例位居申万一级行业第31位，化妆品医美板块机构持仓中，巨子生物持股总市值20.5亿元（-4%），持股总量4443万股（-5%）；爱美客持股总市值19.0亿元（-30%），持股总量1040万股（-9%）等 [38] 解禁数据 - 敷尔佳2025年8月1日解禁9.30万股，稳健医疗2025年9月16日解禁40661.4万股 [41] 估值表 - 展示了美容护理行业部分公司的股价、总股本、市值、归母净利润、PE及评级等信息，如珀莱雅股价81.00元，25E归母净利润18.2亿元，PE 18，评级买入 [43][44]

保健品行业现状与特点 - 保健品行业具有高毛利率、高营销费用率特征 与美妆行业类似 但功效化阶段更早 龙头竞争烈度更低 目前处于变革新阶段 [1][2] - 2024年中国维生素及膳食补充剂(VDS)市场规模达2323亿元 同比增长4% 行业CR3为22% 汤臣倍健、安利、H&H国际控股零售额均超百亿 [2] - 对比美国市场 中国各年龄段保健品渗透率仍有提升空间 中青年消费习惯培养及老龄化趋势将推动行业长期成长性 [2] 市场增长驱动因素 - 抖音等新渠道崛起带动年轻客群增长 2024年抖音保健品GMV同比增长44% 目前白牌占比较高 为新品牌提供崛起机会 [3] - 跨境电商及合成生物学技术推动供给端升级 加速保健品功效化演进 类似功能性护肤发展路径 [3] - 细分功效品类占比仍较低 热点新成分(如麦角硫因、NR、PQQ)和新品类创新将成为品牌突围关键 [3][4] 细分品类表现 - 鱼油市场规模50-100亿元 通过纯度、结构、配方差异化拓展中青年抗炎美容新场景 [4] - 辅酶Q10市场规模41亿元 同比增长17% 疫情及高压环境激发需求 [4] - 益生菌市场规模超百亿 核心功能延伸至体重管理 Lifespace等TOP3品牌零售额均超10亿元 [4] - 口服美容品类规模超百亿 客单价高 新抗衰成分增长迅速 [4] - 基础营养素(维生素/矿物质/蛋白质)规模分别为329/271/116亿元 同比增长3%/5%/1% 同质化程度高 [4] 重点公司推荐 - 若羽臣(003010)代运营转型自主品牌孵化 斐萃品牌进入放量期 [1] - 汤臣倍健(300146)作为行业龙头具备调整改善潜力 [1] - 其他关注标的包括金达威(002626)、H&H国际控股(01112)、仙乐健康(300791)、百合股份(603102) [1]

公司股份变动情况 - 公司因注销回购专用证券账户中的8,817,672股库存股，总股本由227,487,948股减少至218,670,276股 [1][2] - 控股股东及其一致行动人合计持股数量不变，但持股比例由41.93%被动增加至43.62%，触及1%整数倍变动 [2][3] - 权益变动时间为2025年7月2日，变动原因为回购股份注销导致总股本减少 [2][3] 股东持股明细 - 王玉持股比例由29.47%被动增加至30.66%，其中无限售条件股份占比7.67% [3] - 王文慧持股比例由4.19%被动增加至4.36%，其中无限售条件股份占比1.09% [3] - 天津雅艺生物科技合伙企业持股比例由8.27%被动增加至8.60%，全部为无限售条件股份 [3] 权益变动性质 - 本次变动不涉及股东增持或减持，不触及要约收购，公司控制权及治理结构未发生变化 [1][4] - 变动方式为"因公司回购注销导致持股比例被动增加"，非通过集中交易或大宗交易 [2][3] - 控股股东及其一致行动人合计被动增加持股比例1.69%（王玉1.19%+王文慧0.33%+天津雅艺0.17%） [3] 公司决策背景 - 股份注销事项经2025年3月28日董事会及4月14日临时股东大会审议通过，并于7月2日完成注销登记 [1][2] - 注销股份来源于2024年度第三期和第四期回购股份，用途变更为"注销并减少注册资本" [1]

回购股份注销情况 - 公司本次注销的回购股份数量为8,817,672股，占注销前总股本比例3.87%（自有资金回购账户注销2,830,780股占比1.24%，回购贷款账户注销5,986,892股占比2.63%）[1][7] - 回购注销完成后公司总股本由227,487,948股变更为218,670,276股，减少8,817,672股[1][7] - 实际回购注销金额为296,959,803.18元（自有资金账户36,992,655.40元，回购贷款账户259,967,147.78元）[1][7] 回购方案实施情况 2024年第三期回购 - 回购金额36,992,655.40元，累计回购2,830,780股占当时总股本1.73%，成交均价13.07元/股[2] - 原定回购价格上限23.99元/股，因权益分派调整为17.25元/股[1] 2024年第四期回购 - 回购金额59,988,604.60元，累计回购2,264,020股占当时总股本1.38%，成交均价26.50元/股[3] - 原定回购价格上限27.10元/股[2] 2025年第一期回购 - 回购金额199,978,543.18元，累计回购3,722,872股占当时总股本1.64%，成交均价53.72元/股[6] - 原定回购价格上限42.40元/股，经两次调整后为88.40元/股[4][5] 股权结构变动 - 注销后无限售条件流通股由167,141,438股（73.47%）降至158,323,766股（72.40%）[7][8] - 限售条件流通股数量保持60,346,510股不变，占比由26.53%提升至27.60%[7][8] 回购用途变更 - 将三期回购股份用途从"股权激励/员工持股计划"变更为"注销减资"[6] - 变更经2025年第二次临时股东大会审议通过[6]

回购注销情况 - 本次注销回购股份8,817,672股，占注销前总股本3.87%，金额296,959,803.18元[2][10] - 自有资金回购账户注销2,830,780股，占1.24%，金额36,992,655.40元[2][10] - 回购贷款账户注销5,986,892股，占2.63%，金额259,967,147.78元[2][10] 股本变更 - 2025年6月9日转增股本后总股本由164,030,506股变为227,487,948股，回购注销后变为218,670,276股[2][12] - 限售流通股占比由26.53%变为27.60%，无限售条件流通股数量由167,141,438股变为158,323,766股，占比由73.47%变为72.40%[12] 各期回购情况 - 2024年4月18日至12月2日回购2,830,780股，占1.73%，金额36,992,655.40元[5] - 2024年12月10日至2025年1月13日回购2,264,020股，占1.38%，金额59,988,604.60元[6] - 2025年2月28日至6月18日回购3,722,872股，占1.64%，金额199,978,543.18元[8] 回购资金及价格 - 2024年第三期回购用2,500 - 5,000万元自有资金，价格上限由23.99元/股调为17.25元/股[4] - 2024年第四期回购用3,000 - 6,000万元资金，价格不超27.10元/股[5] - 2025年第一期回购用10,000 - 20,000万元资金，价格上限由42.40元/股调为88.40元/股[6][7] 影响及后续 - 注销回购股份利于增厚每股收益，提高股东回报，不影响财务经营，不损害公司及中小投资者利益[13] - 回购注销完成后办理工商变更登记及章程备案并履行信披义务[14]