业绩总结 - 公司2023年实现营业收入135.26亿元，同比下降3.33%[1] - 公司2023年净利润13.98亿元，同比下降14.81%[1] - 公司2024-2025年归母净利润预测为17.89/21.26亿元[1] - 公司2026年预计营业收入将达到207.82亿元，较2022年增长48.6%[3] - 2026年预计每股收益为4.70元，较2022年增长47.2%[3] 数据中心领域 - 公司2023年数据中心领域收入微幅增长[1] 汽车领域 - 公司2023年汽车领域订单同比增长超过50%[1] 财务展望 - 公司2024年预计营业收入为155.16亿元，净利润为17.89亿元[2] - 公司2023年EPS为2.73元，2024年预计为3.49元[2] - 公司2023年ROE为10.60%，2024年预计为12.33%[2] - 公司2023年P/E为33，2024年预计为25[2] - 公司2023年P/B为3.5，2024年预计为3.1[2] 股票信息 - 公司2026年预计PE为19，PB为2.6，EV/EBITDA为10.6[3] - 公司2026年预计股息率为1.6%[4] 其他信息 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]

业绩数据 - FY23年度收入为135亿人民币，比预测高5%，市场共识高2%[1] - FY23年度净利润为14.8亿人民币，比预测高11%，市场共识高5%[1] - 预计2024年收入增长率为12.5%，考虑到PCB和基板业务的利用率提高[1] - PCB/基板收入在FY23年度同比下降8.5%，PCBA销售增长21.5%[1] - PCB和基板业务的毛利率分别为26.6%和23.9%，较上半年有所改善[2] - 预计2024年净利润增长率为10%，受铜价潜在上涨影响[4] - 2024年预计公司营收为15212百万元，2025年为17461百万元，2026年为19850百万元，与市场预期相比，2024年相同，2025年下降2%，2026年相同[7][7] - 2024年预计公司净利润为1538百万元，2025年为1971百万元，2026年为2468百万元，与市场预期相比，2024年下降2%，2025年增长3%，2026年相同[7][7] - 2024年预计每股收益为2.99元，2025年为3.83元，2026年为4.80元，与市场预期相比，2024年下降10%，2025年下降4%，2026年相同[7][7] - 2024年预计净利润为1,538亿人民币，较2023年有所增长[8] - 2024年预计营收为15,212亿人民币，较2023年有所增长[8] - 2024年预计总资产为24,448亿人民币，较2023年有所增长[8] - 2023年度税前利润为1398百万人民币，2024年度预计为1538百万人民币[9] - 2023年度现金净流入为2574百万人民币，2024年度预计为3466百万人民币[9] 评级和目标价 - 维持持有评级，目标价调整至79人民币，基于2024年预期市盈率27倍[1] 公司发展 - 公司在FC-BGA生产线方面取得重要进展，有望实现未来增长[3] 风险提示 - 评级和目标价无法达成的风险是受铜价潜在上涨影响[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入135.26亿元，同比下降3.33%[1] - 公司2023Q4实现收入40.65亿元，同比增长15.91%[1] - PCB业务收入80.73亿元，同比下降8.52%[2] - 公司2023年毛利率为23.43%，同比下滑2.09pct[3] - 公司2023全年销售、管理、研发费用率同比分别变化+0.18pct、-0.37pct和+2.07pct[5] 未来展望 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为16.96、20.25和23.74亿元，对应PE为25.3、21.2和18.1倍，维持“增持”评级[8] - 公司2026年预计营业收入将达到214.11亿元，营业利润为247.3亿元[9] - 营业收入增长率分别为-3.3%、18.5%、18.2%、13.0%[9] - 归母净利润增长率分别为-14.8%、21.3%、19.3%、17.3%[9] - 公司2026年预计每股收益为4.63元，每股净资产为34.34元[9] 其他新策略 - 报告中提到的信息和意见仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[14] - 公司不保证报告中所含信息的准确性或完整性，也不对使用报告所造成的任何损失承担责任[14] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[15]

公司基本信息 - 证券代码 002916，证券简称深南电路 [2] - 投资者关系活动类别为特定对象调研，时间为 2024 年 3 月 15 日 - 3 月 17 日，地点是电话及网络会议 [2][3] - 上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书张丽君等 [3] 2023 年度经营业绩 - 营业总收入 135.26 亿元，同比下降 3.33%；归属于上市公司股东的净利润 13.98 亿元，同比下降 14.81% [3] - PCB 业务主营业务收入 80.73 亿元，同比下降 8.52%，占营业总收入 59.68%，毛利率 26.55%，同比下降 1.57 个百分点 [3] - 封装基板业务主营业务收入 23.06 亿元，同比下降 8.47%，占营业总收入 17.05%，毛利率 23.87%，同比下降 3.11 个百分点 [3] - 电子装联业务主营业务收入 21.19 亿元，同比增长 21.50%，占营业总收入 15.67%，毛利率 14.66%，同比增加 1.51 个百分点 [3] 2023 年下半年情况 - 营业收入 74.93 亿元，环比增长 24.2%；归母净利润 9.24 亿元，环比增长 95%；扣非归母净利润 5.72 亿元，环比增长 34.4% [4] PCB 业务下游领域经营拓展 - 通信领域订单规模同比下降，公司优化产品结构和成本，海外项目有进展，订单份额稳定 [4] - 数据中心领域订单同比微幅增长，部分客户平台产品起量，新客户及新产品开发有突破 [4] - 汽车领域订单同比增长超 50%，把握汽车电子增长机会，新客户定点项目需求释放，南通三期工厂提供产能支撑，海外客户开发顺利 [4] 封装基板业务情况 - 产品覆盖多种类型，应用于多领域，2023 年上半年行业景气弱，下半年部分领域需求修复，业务营收基本稳定，存储与射频产品订单同比增长 [4][5] - FC - BGA 封装基板部分产品完成送样认证，处于产线认证导入阶段 [5] - 无锡二期基板工厂推进能力提升与量产爬坡，广州封装基板项目一期 2023 年四季度连线投产，开始产能爬坡，但成本和费用增加影响利润 [5] 封装基板业务技术突破 - 具备 WB、FC 封装形式全覆盖的 BT 类封装基板量产能力，部分细分市场有领先优势 [5] - FC - CSP 封装基板产品在 MSAP 和 ETS 工艺样品能力达行业领先，RF 封装基板导入高阶产品 [5] - 14 层及以下 FC - BGA 封装基板产品具备批量生产能力，14 层以上具备样品制造能力 [5] 电子装联业务下游市场拓展 - 产品分多种形态，聚焦多领域，2023 年通过一站式平台提供增值服务，营收和毛利率提升，未来重点关注数据中心、汽车等市场 [5] 研发投入情况 - 研发投入 10.73 亿元，同比增长 30.94%，占营收比重 7.93%，占比同比提升 2.07 个百分点，受 FC - BGA 封装基板平台能力建设等项目影响 [6] 其他情况 - 近期 PCB 及封装基板业务稼动率较 2023 年第四季度有所提升 [6] - AI 发展驱动终端电子设备对相关 PCB 产品需求提升，公司 PCB 业务部分领域产品需求受影响 [6] - 泰国工厂涉及 PCB 产品制造及销售，处于规划阶段，需履行相关审批程序，利于开拓海外市场 [6]

业绩总结 - 深南电路2023年全年实现营收135.26亿元，同比-3.33%[1] - 2023Q4单季度实现营收40.65亿元，同比+15.91%[2] - 预计2024-2026年深南电路归母净利润分别为16.36/19.56/22.98亿元[2] - 深南电路2022-2026年营业收入、归母净利润、EPS和P/E等指标逐年增长[6] - 公司2026年预计营业收入为21176百万元，较2022年增长51.1%[7] - 2026年预计净利润为2298百万元，较2022年增长40.2%[7] - ROE预计在2026年达到12.5%，较2022年提升了1.1个百分点[7] - 营业利润率预计在2026年达到16.4%，较2022年提升了9.8个百分点[7] - 每股收益预计在2026年达到4.48元，较2022年增长40%[7] 产品业务 - 深南电路汽车产品维持高增长，新一代服务器平台及AI产品推动数据中心业务上行[3] - 深南电路数据中心领域2023年全年同比微幅增长，主要系2023H2 Eagle Stream平台产品逐步起量[4] - 深南电路汽车领域订单同比增长超50%，主要系前期导入的新客户定点项目需求释放[4] - 深南电路BT载板需求逐步回暖，FC-BGA产品与产能推进顺利[4] 其他 - 本报告提供的信息仅供开源证券客户参考使用，不构成对任何人的投资建议[16][17] - 开源证券可能参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，存在业务关系并无需通知客户[19] - 本报告的版权归本公司所有，未经授权不得复制或再次分发给他人[20]

业绩总结 - 深南电路2023年营收135.26亿元，同比下降3.3%[1] - 深南电路2024年预计营收为174.86亿元，净利润为20.03亿元[1] - 深南电路PCB业务2023年实现营收80.73亿元，同比下降8.52%[3] - 深南电路封装基板业务2023年实现收入23.06亿元，同比下降8.47%[3] 未来展望 - 深南电路2024年预计营收为174.86亿元，净利润为20.03亿元[1] 新产品和新技术研发 - 深南电路PCB业务2023年实现营收80.73亿元，同比下降8.52%[3] - 深南电路封装基板业务2023年实现收入23.06亿元，同比下降8.47%[3] 市场扩张和并购 - 本公司及其关联机构可能持有报告中涉及公司的证券并提供金融服务[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营收135.26亿元，归属上市公司股东净利润13.98亿元，同比下降3.33%和14.81%[1] - 公司2023年第四季度业绩逐步修复，实现营收40.65亿元，归属上市公司股东净利润4.90亿元，同比增长15.91%[2] - 公司2024-2026年预计净利润分别为17.75/23.03/27.47亿元，对应PE为26/20/17倍[5] - 公司IC载板产品在技术能力方面取得突破，预计2025年封装基板总产值将达到195.49亿美元[4] - 深南电路公司2026年预计营业收入将达到22301百万元，较2023年增长65.1%[8] - 2026年预计净利润为2747百万元，较2023年增长96.3%[8] - 公司2026年的ROE预计将达到15.4%，较2023年增长4.8个百分点[8] 业务分析 - 公司分业务来看，PCB业务收入80.73亿元，IC载板业务收入23.06亿元，电子装联业务收入21.19亿元[2] 风险提示 - 公司面临的风险包括5G进度不及预期、宏观经济波动、中美贸易摩擦、扩产进度不及预期和环保核查加剧风险[6] 投资建议 - 平安证券强烈推荐深南电路公司股票投资[9] - 证券市场存在风险，投资需谨慎[11]

公司基本信息 - 公司名称为深南电路股份有限公司[8] - 公司股票代码为002916[7] - 公司注册地址为深圳市龙岗区坪地街道盐龙大道1639号[8] - 公司网址为http://www.scc.com.cn/[8] 公司财务数据 - 公司2023年营业收入为13,992,454,035元，较上年下降3.33%[9] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1,639,730,777元，较上年增长14.81%[10] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为3,179,833,339元，较上年增长33.46%[11] - 公司2023年基本每股收益为3.22元，较上年下降15.22%[12] - 公司2023年末总资产为20,726,545,628元，较上年增长9.04%[13] 业务情况 - 公司主要经营印制电路板、封装基板等产品[5] - 公司2023年第四季度营业收入为4,064,932,764.81元，同比增长47.9%[17] - 公司2023年第四季度净利润为489,975,589.91元，同比增长82.8%[17] - 公司2023年电子装联业务实现主营业务收入同比增长21.50%，毛利率增加1.51个百分点[28] - 公司2023年存储与射频产品订单同比增长，技术能力在行业内处于领先水平[28] 公司治理 - 公司董事会下设战略委员会、审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会四个专门委员会[101] - 公司设有独立董事专门会议机制，各机构权责分明、协调运作[101] - 公司总经理及其他高级管理人员职责清晰，能够严格按照公司章程履行职责，勤勉尽责，切实执行董事会的决议[109]

业绩总结 - 公司2023全年实现收入135.26亿元，同比下降3.33%[1] - 公司2023全年实现归母净利润13.98亿元，同比下降14.74%[1] - 公司2023全年实现扣非净利润9.98亿元，同比下降33.4%[1] - 公司23Q4实现营收40.65亿元，同比+15.91%/环比+18.59%[1] - 公司23Q4实现归母净利润4.90元，同比+6.99%/环比+12.84%[1] - 公司23Q4实现扣非净利润2.61亿元，同比-34.85%/环比-16.29%[1] 未来展望 - 深南电路2023年主营收入为人民币153.82亿，预计2026年将达到人民币209.81亿[5] - 深南电路2023年EBITDA为人民币31.31亿，预计2026年将达到人民币40.87亿[5] - 深南电路2023年归母净利润为人民币16.45亿，预计2026年将达到人民币22.96亿[5] - 2026年预计净利润为2,295百万人民币[7] - 2026年预计营业总收入为20,981百万人民币[7] - 2026年预计EBITDA为4,087百万人民币[7] - 2026年预计EPS为4.48元[7] - 2026年预计毛利率为25.7%[7] 其他新策略 - 总资产周转率在过去五个季度中保持稳定，维持在0.6至0.7之间[1] - 应收账款周转率在过去五个季度中保持稳定，维持在4.6左右[1] - 固定资产持续增长，从9,138到13,232，增长率较为稳定[1] - 每股收益在过去五个季度中逐步增长，从3.2元到4.5元[1] - 每股净资产在过去五个季度中持续增长，从23.9元到33.3元[1]

（一）实际募集资金金额、资金到账时间 证券代码：002916 证券简称：深南电路 公告编号：2024-007 深南电路股份有限公司 2023 年度募集资金存放与使用情况的专项报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 根据中国证监会发布的《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金 管理和使用的监管要求》和深圳证券交易所颁布的《深圳证券交易所上市公司 自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》《深圳证券交易所上市公司自 律监管指南第 2 号——公告格式》等有关规定，深南电路股份有限公司（以下 简称"公司"）就 2023 年募集资金存放与使用情况作如下专项报告。 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准深南电路股份有限公司非公开发行股 票的批复》（证监许可〔2021〕4151 号）核准，非公开发行人民币普通股 23,694,480 股，共计募集资金总额 2,549,999,937.60 元，扣除与发行有关的费用人民币 20,335,154.66 元，实际募集资金净额为人民币 2,529,664,782.94 元。 上述募集资金 ...