公司财务表现 - 2024年公司实现营业总收入192.2亿元，同比增长10.21% [2] - 归母净利润6.76亿元，同比增长45.18% [2] - 扣非净利润5.31亿元，同比增长14.71% [2] - 经营活动产生的现金流量净额5.53亿元，同比增长13.26% [3] - 基本每股收益2.52元/股，同比增长46.51% [3] - 加权平均净资产收益率14.35%，同比提升3.43个百分点 [3] - 总资产183.51亿元，同比增长21.91% [3] - 归属于上市公司股东的净资产49.71亿元，同比增长11.06% [3] 业务布局与技术创新 - 公司已形成绿色石化、有机高分子改性、可降解材料、新能源汽车轻量化结构部品等化工新材料产业集群 [3] - 创新开发PHB化学法合成新工艺，采用"环氧丙烷-CO双组分催化耦合法"实现高效制备 [4] - 新工艺具有原料成本低、生产过程安全、单线产能高等优势 [5] - 已启动10万吨/年可降解PHB项目，技术路线从实验室研发逐步推进至模式开发阶段 [6] - 已完成环氧丙烷羰基化反应催化剂和PHB材料的公斤级制备，并建成小批量生产线 [6] - 依托子公司20万吨/年苯乙烯联产8万吨/年环氧丙烷装置，实现PHB核心原材料自给 [6] 资本运作与战略发展 - 董事会审议通过启动H股在香港联交所上市筹备工作 [7] - 赴港上市旨在推进全球化战略布局，打造国际化资本运作平台 [9] - 计划构建国内国际双循环格局，助推产业全球化布局升维 [9]

财务业绩 - 2024年公司实现营业收入192.2亿元，同比增长10.21% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润6.76亿元，同比增长45.18% [1][2] - 扣除非经常性损益的净利润5.31亿元，同比增长14.71% [1][2] - 2025年一季度公司实现营业收入44.12亿元，同比减少0.23%，净利润1.11亿元，同比减少9.79% [5] - 2024年现金分红及回购金额合计2.04亿元，占净利润比例为30.23% [8] 业务板块表现 - 化工产业实现营业收入173.69亿元，同比增长11.62%，占总营收90.38% [2] - 健康产业实现营业收入8.5亿元，同比减少12.39%，占总营收4.42% [2] - 化工板块细分：有机高分子改性材料收入103.25亿元（+5.95%），有机高分子复合材料31.75亿元（+15.17%），绿色石化材料及新材料38.69亿元（+26.48%）[3] - 控股子公司东宝生物2024年营收8.85亿元（-9.19%），净利润8598.27万元（-28.28%）[5] - 东宝生物2025年一季度营收1.88亿元（-22.23%），净利润1904.48万元（-26.64%）[5] 战略布局 - 采用"新材料+"推进大化工产业精准布局，"胶原+"赋能大健康产业多维发展模式 [1][2] - 打造"单体-合成树脂-有机高分子改性材料-制品"纵向一体化完整产业链 [6] - 横向布局纤维增强轻量化复合材料领域，开拓非金属复合材料板块 [6] - 控股东宝生物形成"优质骨粒基地-明胶-胶原蛋白-营养健康品/药用材料"研发生产销售体系 [6] - 强化下游空心胶囊领域布局，培育国际国内双线销售渠道 [6] 资本运作 - 公司董事会授权管理层启动H股发行并上市前期筹备工作 [1][7] - 计划与中介机构商讨H股发行细节，推进全球化战略布局 [7] - 2021年通过股份受让及认购定增成为东宝生物控股股东 [2] - 2024年累计回购公司股份625万股，成交金额1.3亿元 [7] 海外业务 - 聚苯乙烯材料、人造草坪、光学材料、空心胶囊海外订单与成交额逐年增多 [7] - 当前海外业务占比较低 [7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩同比大幅提升，主要因改性塑料和复合材料销量提升对冲盈利下滑、计提资产及信用减值损失减少、合并商誉带来营业外收入增加；2025Q1业绩基本符合预期，拟启动港交所上市开启全球化布局 [5] - 改性塑料量增利减，产品矩阵向高端化迭代；复合材料销量高增，新能源向低空领域拓展 [5] - 收购香港石化及国恩东明优质资产，加深一体化优势；大健康产业短期承压，但产能扩张持续推进 [5] - 维持公司2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，当前市值对应PE分别为10X、8X、7X，维持“增持”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月25日收盘价26.70元，一年内最高/最低27.03/16.86元，市净率1.5，股息率0.67%，流通A股市值47.19亿元，上证指数3295.06，深证成指9917.06 [2] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产18.58元，资产负债率62.55%，总股本2.71亿股，流通A股1.77亿股 [2] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|19,220|4,412|21,041|24,941|28,870| |同比增长率（%）|10.2|-0.2|9.5|18.5|15.8| |归母净利润（百万元）|676|111|706|936|1,068| |同比增长率（%）|45.2|-9.8|4.4|32.6|14.1| |每股收益（元/股）|2.52|0.42|2.60|3.45|3.94| |毛利率（%）|8.7|8.8|8.6|8.8|9.0| |ROE（%）|13.6|2.2|12.5|14.2|13.9| |市盈率|11|/|10|8|7| [4] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|17,439|19,220|21,041|24,941|28,870| |减：营业成本|15,702|17,545|19,232|22,741|26,269| |减：税金及附加|46|45|49|58|58| |主营业务利润|1,691|1,630|1,760|2,142|2,543| |减：销售费用|122|135|126|150|202| |减：管理费用|208|208|168|175|260| |减：研发费用|566|591|589|698|837| |减：财务费用|96|111|142|147|161| |经营性利润|699|585|735|972|1,083| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|-44|3|-10|-10|-10| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-144|-104|-60|-50|-50| |加：投资收益及其他|72|134|150|158|168| |营业利润|578|621|814|1,072|1,191| |加：营业外净收入|-8|164|10|10|10| |利润总额|570|785|824|1,082|1,201| |减：所得税|38|76|67|87|97| |净利润|531|709|757|994|1,104| |少数股东损益|65|32|51|58|36| |归属于母公司所有者的净利润|466|676|706|936|1,068| [7]

财务表现 - 2024年实现营收192.20亿元，同比增长10.21% [1] - 归属于上市公司股东的净利润6.76亿元，同比增长45.18% [1] - 总资产183.51亿元，较期初增长21.91% [1] - 归属于上市公司股东的净资产49.71亿元，较期初增长11.06% [1] 战略布局与业务发展 - 实施"一体两翼"战略，以大化工、大健康为两翼，通过并购整合优化产业结构 [2] - 2024年完成对香港石化、国恩化学(东明)等绿色石化企业的战略并购 [2] - 聚焦高分子材料创新，布局PHB、碳九混合芳烃预加氢、s-PS、POE等战略项目 [2] - 计划启动赴港上市筹备工作，旨在实现"A+H"资本融通，加速全球化布局 [1][5] 技术创新与可持续发展 - 采用PO/SM法建成20万吨/年苯乙烯联产8万吨/年环氧丙烷装置，提升原料利用率并降低能耗 [4] - 开辟PHB环保高分子材料赛道，技术及产品性能国际领先，覆盖包装、医疗等高附加值领域 [4] - 积极响应"双碳"目标，推进高端化、智能化、绿色化产业建设 [4] 全球化与品牌建设 - 借助香港国际化枢纽作用，深化全球产业链合作，打造全球化新材料产业平台 [5] - 围绕"胶原+产业"开拓海外健康消费市场，推动民族品牌出海 [6] - 未来目标是在高端材料进口替代、绿色技术标准输出等领域形成示范效应 [5]

青岛国恩科技股份有限公司 2024 年度 审计报告 | 索引 | | 页码 | | --- | --- | --- | | 审计报告 | | 1-4 | | 公司财务报表 | | | | — | 合并资产负债表 | 1-2 | | — | 母公司资产负债表 | 3-4 | | — | 合并利润表 | 5 | | — | 母公司利润表 | 6 | | — | 合并现金流量表 | 7 | | — | 母公司现金流量表 | 8 | | — | 合并股东权益变动表 | 9-10 | | — | 母公司股东权益变动表 | 11-12 | | — | 财务报表附注 | 13-137 | 审计报告 XYZH/2025JNAA1B0180 青岛国恩科技股份有限公司 青岛国恩科技股份有限公司全体股东： 一、 审计意见 我们审计了青岛国恩科技股份有限公司（以下简称国恩股份公司）财务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2024 年度的合并及母公司利润表、合 并及母公司现金流量表、合并及母公司股东权益变动表，以及相关财务报表附注。 我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公 ...

专项说明 | 索引 | 页码 | | --- | --- | | 专项说明 | 1-2 | | 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 | 1-1 | | 信永中和会计师事务所 北京市东城区朝阳门北大街 株系电话: +86 (010) 6554 2288 | | | | | --- | --- | --- | --- | | telephone: +86 (010) 6554 2288 | 8 号富华大厦 A 座 9 层 | | | | ShineWing | 9/F, Block A, Fu Hua Mansion, | | | | No.8, Chaoyangmen Beidajie, | | | | | 传真: | Dongcheng District, Beijing, | | +86 (010) 6554 7190 | | certified public accountants 100027, P.R. China | | facsimile: | +86 (010) 6554 7190 | 青岛国恩科技股份有限公司 2024 年度 非经营性资金占用及其他关联资金往来的 关于青岛国恩科技股份 ...

青岛国恩科技股份有限公司 内部控制审计报告 索引 页码 内部控制审计报告 1-2 内部控制审计报告 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审计 了青岛国恩科技股份有限公司（以下简称国恩股份公司）2024 年 12 月 31 日财务报告内 部控制的有效性。 一、 企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》 、《企业内部控制应用指引》 、《企业内部控制评 价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是国恩股份公司董事 会的责任。 二、 注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表审计意 见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、 内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于情况的 变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低，根据内部控 制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 四、 财务报告内部控制审计意见 XYZH2025JNAA1B0179 青岛国恩科技股份有限公司 青岛国恩科技股份有限公司全体股东： XYZH2025JNAA1 ...

董事会构成与任期 - 董事会由七名董事组成，含一名董事长[9] - 董事任期三年，可连选连任，独立董事连续任职不超六年[10] - 兼任高管及职工代表董事总数不超董事总数1/2[11] 董事任职与辞任 - 七种情形自然人不能担任董事，如刑罚执行期满未逾5年[9] - 四种情形董事候选人公司应披露情况，如近三十六个月受证监会行政处罚[10] - 董事连续两次未出席会议，董事会建议撤换[10] - 收到辞职报告辞任生效，2个交易日内披露[11] - 辞任或任期届满，忠实义务6个月内有效[12] 交易审议标准 - 交易涉及资产总额等六项指标占比及金额达一定标准需董事会审议[16][17] - 与关联法人成交金额超300万元且占净资产绝对值超0.5%关联交易由董事会审议[17] - 证券投资额度占净资产10%以上且超1000万元需董事会审议[18] - 期货和衍生品交易保证金等上限占净利润50%以上且超500万元需股东会审议[19] - 单笔财务资助金额超净资产10%需股东会审议[21] 董事长权限 - 审批交易需满足资产总额等标准[10] - 决定关联交易，占净资产不超0.5％或金额不超300万元[11] 董事会会议 - 每年至少召开两次，提前10日书面通知[28] - 特定主体可提议临时会议，董事长10日内召集[28] - 临时会议提前3日通知，紧急可口头[28] - 会议应有过半数董事出席，决议全体董事过半数通过[32] - 增加新议题需到会董事三分之二以上同意[33] - 关联董事不表决，无关联董事过半数出席且通过决议[33] - 会议记录保存10年[36] - 决议包含基本信息、表决结果等[39] 公司事务决策 - 中长期规划等由总经理拟定提交董事会审议[41] - 年度银行信贷计划上报审定，闭会董事长可审批或授权[41][42] - 董事长闭会可签署担保合同[42] - 利润分配等方案由总经理拟定，董事会制定提请股东会[42] - 人事任免提名提交董事会讨论[42] - 重大事项研究可行后提交董事会实施[42] - 董事长可跟踪检查决议实施[42] 规则生效与修改 - 规则为章程附件，董事会拟定报股东会通过生效[44] - 董事会可修改规则报股东会批准[44]

投资审议标准 - 证券投资额度占最近一期经审计净资产10%以上且超1000万元需董事会审议披露，超50%且超5000万元需股东会审议[12] - 期货和衍生品交易三种情形需董事会审议后提交股东会审议[13] - 委托理财额度占最近一期经审计净资产10%以上且超1000万元需董事会审议披露，超50%且超5000万元需股东会审议[14] 投资限制与原则 - 购买其他上市公司股份超总股本10%且拟持有三年以上证券投资不适用本制度[8] - 不得使用募集资金从事证券投资与期货、衍生品交易，套期保值业务期货品种应与生产经营相关[9] - 从事风险投资应遵守规定、谨慎评估效益、与资产结构适应[9] - 证券投资与期货、衍生品交易应遵循合法、审慎等原则，建立内控制度[9] 业务操作要求 - 期货、衍生品交易合理配备人员，控制现货与期货匹配并制定应急预案[10] - 委托理财建立专项制度，选合格受托方签书面合同[10] 决策与责任人 - 证券投资及委托理财未达审议标准由董事长审议决策[14] - 董事长为风险投资、委托理财管理第一责任人，总经理为运作和处置直接责任人[18,19] 信息披露与检查 - 期货、衍生品亏损或浮动亏损达最近一年经审计归属于上市公司股东净利润10%且超一千万元及时披露[16] - 针对各类期货、衍生品或不同交易对手设定止损限额并严格执行[15] - 相关部门向管理层和董事会提交期货、衍生品风险分析报告[15] - 委托理财发生特定情形及时披露进展和应对措施[20] - 在定期报告中披露证券投资和衍生品交易情况[21] - 内部审计部门每个会计年度末对风险投资、委托理财全面检查[19] 评估与上报 - 风险投资或委托理财实施前多方面评估并上报董事长[17]

会议情况 - 2024年应出席董事会会议5次，现场4次通讯1次[4] - 2024年召开1次股东大会，为2023年度股东大会[5] - 2024年召集并参加2次薪酬与考核委员会会议[6] - 2024年参加2次提名委员会会议[6] - 2024年参加2次独立董事专门会议[7] 公司运营 - 2024年到公司现场办公15天[11] - 2024年公司及子公司关联交易履行法定程序[14] - 2024年按时编制并披露4份定期报告[16] 人事任免 - 2024年4月聘任杨召奇为副总经理[21] - 2024年度未发生其他提名任免等情况[21] 审计机构 - 续聘信永中和为2024年度审计机构，聘期一年[19] 未来展望 - 2025年独立董事将继续履职提建议[24]