行业背景与产品定位 - 分红险成为保险行业应对利率下行周期的关键产品 其特点为低保底加高浮动 险企与客户共担收益风险 有效降低刚性兑付成本 [1] - 2024年以来寿险公司开启新一轮分红险销售周期 产品形态趋于完善 [1] 核心价值与机制 - 分红险核心价值在于重构负债成本结构 化解长期利差损风险 通过将大部分收益设为非保证红利显著降低保证利率水平 [2] - 当前监管对分红险预定利率保底上限要求为2.0% 2025年中期以来部分险企陆续下调至1.5%以应对资产负债匹配压力 [2] 国际经验与发展动力 - 分红险繁荣是低利率环境 监管创新与居民财富管理需求升级共振的结果 [3] - 2020年以来我国长端利率快速下行及权益市场收益承压 行业正处于从刚兑型储蓄向风险共担型保障转型的关键阶段 [3] - 需在产品设计灵活性 投资能力专业性及销售人员专业性上实现突破以构建可持续竞争力 [3] 资金配置与市场影响 - 资本市场红利类资产与分红型保险的分红机制形成良好匹配 银行 能源等红利类股票的股息收入能提供稳定现金流覆盖保底收益 [4] - 资产价格变化为保险公司带来浮动收益 负债端分红险规模持续扩张利好险企在银行 交运 公用事业等红利类板块的配置诉求 [4]

公司调研概况 - 知名私募中欧瑞博于8月4日对国信证券进行特定对象调研 [1] 国信证券业绩表现 - 2025年上半年业绩同比增长 主要得益于公司聚焦主业和业务转型升级 [1] - 主要业务收入实现大幅增长 [1] 业务板块进展 - 经纪业务市场份额提升 互联网业务助力展业效率提高 [1] - 投顾业务推广全账户提佣模式 实现快速增长 [1] - 自营投资业务采用大类资产配置策略 有效控制风险并实现稳定收益 [1] 战略发展动向 - 收购万和证券进展顺利 将发挥其跨境资管业务优势 [1] - 公司保持稳定现金分红政策 分红比例超过40% 在大型上市券商中处于领先水平 [1] 调研机构背景 - 中欧瑞博2007年成立 是中国最早从事证券私募基金管理业务的机构之一 [2] - 公司专注于二级市场证券投资 14年来发行50余只阳光私募产品 [2] - 2014年在中国基金业协会登记备案 2016年发行首支海外基金 [2] - 投资理念强调与伟大企业共同成长 尊重趋势并实施策略适配 [2] - 采用"春播、夏长、秋收、冬藏"的投资哲学 专注投资基本面优秀的企业 [2] - 14年来持续获得优秀业绩 荣获晨星奖、金牛奖等行业重要奖项 [2]

债券发行基本信息 - 国信证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第五期）发行规模不超过30亿元（含30亿元）[1] - 本期债券期限为10年[1] - 债券发行获得中国证券监督管理委员会证监许可[2024]1722号文注册同意 注册额度为不超过200亿元[1] 票面利率确定 - 本期债券利率询价区间为1.60%-2.60%[1] - 最终确定票面利率为2.15% 根据网下向专业机构投资者询价结果并经发行人和主承销商协商一致[1] 发行安排 - 发行人将于2025年8月5日及2025年8月6日面向专业机构投资者网下发行[2] - 具体认购方法参考2025年7月31日刊登在深圳证券交易所网站及巨潮资讯网上的发行公告[2]

交易目的 - 为降低原材料市场价格波动对生产经营成本的影响 充分利用期货市场的套期保值功能 有效控制原材料价格波动风险 确保主营业务健康持续发展 增强经营业绩的稳定性 [1] - 以正常生产经营为基础 不以投机为目的 充分利用期货市场的价格发现和风险对冲功能 规避由于原材料价格的剧烈波动所带来的风险 保证产品成本的相对稳定 [2] 交易规模与期限 - 公司及子公司拟开展套期保值业务的保证金额度不超过人民币4,000万元 额度在有效期限内可循环使用 [2] - 开展商品期货套期保值业务的期限自董事会审议通过之日起12个月 额度范围内资金可循环使用 [2] 交易品种与方式 - 商品期货套期保值期货品种仅限于与公司生产经营相关的铜、塑料期货品种 [2] - 交易工具包括但不限于期货、期权合约 在经监管机构批准、合规公开的交易场所开展业务 [2] 资金来源 - 开展商品期货套期保值业务投入的资金来源为公司的自有资金 不涉及募集资金 [2] 风险控制措施 - 公司已制定《商品期货套期保值业务管理办法》 建立有效的监督检查、风险控制和交易止损机制 [3] - 严格在董事会授权范围内办理业务 加强相关人员职业道德教育及业务培训 [3] - 选择流动性高的期货和期权品种 业务规模与公司经营业务相匹配 做好资金测算确保可用资金充裕 [4] - 建立专门风险控制岗位 严格执行风险管理制度 结合现货销售降低交易风险 [4] 会计处理 - 商品期货套期保值业务严格按照《企业会计准则第24号—套期会计》《企业会计准则第37号—金融工具列报》等相关规定进行核算处理 在财务报告中正确列报 [4] 审议程序 - 公司于2025年8月2日召开第三届董事会第六次会议审议通过《关于开展商品期货套期保值业务的议案》 保证金额度不超过4,000万元 无需提交股东会审议 [4]

债券发行 - 公司获注册同意发行不超200亿元公司债券[1] - 本期债券规模不超30亿元，期限10年[1] - 2025年8月4日询价，区间1.60%-2.60%，最终利率2.15%[1] - 8月5日及6日按票面利率网下发行[2]

融资相关 - 公司向专业投资者公开发行不超200亿元公司债券获注册同意[1] 时间安排 - 原定于2025年8月4日15:00 - 18:00进行利率询价并确定票面利率[1] - 因市场变化，簿记建档结束时间延至2025年8月4日19:00[1]

经纪业务市场份额 - 公司经纪业务股基份额市场占比持续提升 2024年经纪客户股基成交金额占全市场2.75% [1] - 代理买卖证券业务净收入市场占比持续提升 [1] 客户发展策略 - 开户数量和质量逐年提升 [1] - 坚持新增与存量客户两手抓的发展策略 [1] 数字化运营转型 - 发挥互联网方式提升展业效率 [1] - 推动线下网点转型 [1] - 将继续加大数字化运营与投入以满足更多客户需求 [1]

公司业绩表现 - 2025年上半年公司业绩同比大幅增长 [1] - 自营投资业务收入相比上年同期有较大幅度增长 [1] - 经纪业务手续费净收入相比上年同期有较大幅度增长 [1] 公司战略发展 - 公司持续聚焦主责主业并以核心能力建设为重点 [1] - 公司主动识变应变推动业务转型升级 [1] - 公司持续强化功能性定位服务经济高质量发展 [1] 业务发展状况 - 上半年各项主要业务发展良好 [1]

行业趋势 - 低利率环境驱动"存款搬家"现象，促使投资者寻求专业资产配置建议和陪伴式服务 [1] - 上半年市场回暖进一步刺激投资者对专业服务的需求增长 [1] 公司业务发展 - 上半年积极推广"全账户提佣"投顾服务模式，强化服务持续陪伴，提升服务价值和客户粘性 [1] - 重点发展AI投顾及智能交易工具，实现投顾业务赋能 [1] - 投顾业务在上半年实现快速增长 [1]

公司收购进展 - 国信证券收购万和证券事项已获深交所并购重组审核委员会审议通过 尚待完成注册程序 [2] 业务协同优势 - 交易完成后公司将充分发挥万和证券在海南自由贸易港跨境资管试点业务的先发优势 [2] - 结合公司综合金融服务优势 在产品策略 资金募集及合规风险管控等方面进行协作 [2] - 力争在跨境资产管理等国际业务及创新业务方面实现突破 [2]