会议基本信息 - 2025年夏季量化沙龙(北京站)将于8月20日(周三)13:30-17:00在北京瑞吉酒店政要厅举行 [1] - 活动由国信证券经济研究所所长助理、金融工程首席分析师张欣慰主持 [1] 会议议程 稳健型选股策略探析 - 时间：13:30-14:00 - 主讲人：张欣慰 国信证券金融工程首席分析师 [1] 启发式分域视角下的多策略增强组合 - 时间：14:00-14:30 - 主讲人：张欣慰 国信证券金融工程首席分析师 [1] 日内特殊时刻蕴含的主力资金Alpha信息 - 时间：14:30-15:00 - 主讲人：张宇 国信证券金融工程联席首席分析师 [1] 风险模型全攻略 -- 恪守、衍进与实践 - 时间：15:00-15:30 - 主讲人：张宇 国信证券金融工程联席首席分析师 [2] 财务报表中的Alpha因子扩容与增强 - 时间：15:30-16:00 - 主讲人：张宇 国信证券金融工程联席首席分析师 [4] 基金经理逆向投资能力与投资业绩 - 时间：16:00-16:30 - 主讲人：陈梦琪 国信证券金融工程分析师 [4] 隐性风险视角下的选基因子统一改进框架 - 时间：16:30-17:00 - 主讲人：胡志超 国信证券金融工程分析师 [4] 参会方式 - 活动名额有限需通过小程序报名审核通过后方可参会 [2] - 谢绝空降以确保参会体验 [2] 参会福利 - 现场参会者将获赠《国信金工团队2025年研究报告精选集》 [5]

股价表现 - 国信证券股价报13.75元，较前一交易日下跌0.01元，跌幅0.07% [1] - 盘中最高触及13.84元，最低下探13.64元 [1] - 成交额达4.04亿元 [1] 业务发展 - 公司是国内首批获得证券投资基金托管资格的券商之一 [1] - 年内担任220只证券类私募产品的托管人，在行业托管业务中占比约3.17% [1] - 上海宽德私募等头部量化机构的部分产品选择国信证券作为托管人 [1] 网点布局 - 公司持续优化营业网点布局，年内已宣布撤销21家分支机构 [1] - 撤销的分支机构包括吉林市解放大路证券营业部等12家营业部 [1] 资金流向 - 8月12日主力资金净流出2107.40万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出1.08亿元 [1]

债券发行概况 - 公司获得中国证监会注册同意面向专业投资者公开发行不超过200亿元公司债券[1] - 本期续发行债券面值总额不超过30亿元[1] - 债券简称"25 国证 03"，债券代码"524180"[1] 债券条款 - 债券期限为3年，起息日2025年3月19日，兑付日2028年3月19日[1] - 债券面值100元，票面利率2.17%[1] - 本期续发行债券要素与存量债券完全一致[1] 发行定价 - 发行价格询价区间为100.550元-103.082元[1] - 最终确定发行价格为101.729元[1] 发行安排 - 发行时间为2025年8月13日至8月14日[2] - 发行对象为专业机构投资者[2] - 具体认购方法详见深圳证券交易所及巨潮资讯网公告[2]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：股指分红点位测算模型** - **模型构建思路**：通过精细化处理指数成分股的分红数据，预测股指期货合约的升贴水情况，考虑分红对指数点位的影响[12][37] - **模型具体构建过程**： 1. 获取指数成分股及权重数据[44] 2. 对每只成分股进行以下操作： - 若已公布分红金额，则直接使用；否则预测分红金额（需预测净利润和股息支付率）[46][50] - 若已公布除息日，则直接使用；否则预测除息日[54] 3. 计算分红点数： $$分红点数=\sum_{n=1}^{N}\frac{成分股分红金额}{成分股总市值}\times 成分股权重 \times 指数收盘价$$ 其中要求个股除权除息日大于当前日期且小于等于期货合约到期日[37] 4. 采用中证指数公司日度权重数据提高精度[45] - **模型评价**：对上证50和沪深300股指期货预测效果较好，误差在5点内；中证500预测误差稍大（约10点）[60][64][65][69] 2. **模型名称：成分股权重动态修正模型** - **模型构建思路**：解决主流数据仅提供月末权重的问题，通过价格变动动态修正日度权重[44] - **模型具体构建过程**： $$W_{n,t}={\frac{w_{i0}\times(1+r_{n})}{\sum_{i=1}^{N}w_{i0}\times(1+r_{n})}}$$ 其中$w_{i0}$为最近公布权重，$r_{n}$为个股涨跌幅[44] 3. **模型名称：净利润动态预测模型** - **模型构建思路**：根据历史净利润分布稳定性分类预测[49] - **模型具体构建过程**： - 对盈利分布稳定公司按历史规律预测 - 对不稳定公司采用上年同期值[49] 4. **模型名称：股息支付率预测模型** - **模型构建思路**：利用历史股息支付率稳定性进行预测[50] - **模型具体构建过程**： - 去年分红则沿用去年支付率 - 去年不分红则取近3年平均 - 从未分红则默认为0[52] 5. **模型名称：除息日预测模型** - **模型构建思路**：基于历史间隔天数的稳定性进行线性外推[54] - **模型具体构建过程**： 1. 已公布则直接采用 2. 未公布则分预案/决案阶段，按历史间隔天数外推 3. 默认日期设置为7-9月末[55] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：股息率因子** - **因子构建思路**：反映成分股分红收益水平[15] - **因子具体构建过程**： $$股息率=\frac{预案分红金额}{当前总市值}$$ 按行业统计中位数，煤炭、银行、钢铁行业排名前三[15][16] 2. **因子名称：已实现/剩余股息率因子** - **因子构建思路**：区分已实施分红和待实施分红的收益贡献[17] - **因子具体构建过程**： $$全年已实现股息率=\sum_{i=1}^{N_{1}}\frac{个股已分红金额}{个股总市值}\times 个股权重$$ $$剩余股息率=\sum_{i=1}^{N_{2}}\frac{待分红金额}{个股总市值}\times 个股权重$$ 其中$N_1$为已分红公司数，$N_2$为待分红公司数[17] 模型的回测效果 1. **股指分红点位测算模型** - 上证50预测误差：±5点[60][64] - 沪深300预测误差：±5点[60][65] - 中证500预测误差：±10点[60][69] 2. **股息率因子** - 上证50已实现股息率：2.14%，剩余0.13%[17] - 沪深300已实现股息率：1.71%，剩余0.17%[17] - 中证500已实现股息率：1.15%，剩余0.07%[17] - 中证1000已实现股息率：0.87%，剩余0.04%[17] 3. **股指期货升贴水** - IH主力合约年化升水1.87%[4][13] - IF主力合约年化升水1.65%[4][13] - IC主力合约年化贴水10.79%[4][13] - IM主力合约年化贴水10.71%[4][13] 因子的回测效果 1. **行业股息率因子** - 煤炭行业股息率中位数：3.2%（最高）[15][16] - 银行行业股息率中位数：2.8%[15][16] - 钢铁行业股息率中位数：2.5%[15][16]

核心观点 - 国信证券给予艾德生物优于大市评级 评级理由包括检测试剂稳健增长 毛利率稳定 费用率下降 经营性现金流优质稳健 [2] 业务表现 - 检测试剂保持稳健增长 国内海外业务同步发展 [2] - 毛利率维持稳定 [2] - 各项费用率均下降 [2] 财务状况 - 经营性现金流优质稳健 [2]

债券发行 - 公司获注册同意发行不超200亿元公司债券[1] - 本期续发行债券面值总额不超30亿元[1] 存量债券 - 存量债券“25国证03”期限3年，2025年3月19日起息，2028年3月19日兑付[1] 债券价格 - 2025年8月12日询价，区间100.550 - 103.082元[2] - 本期续发行债券发行价定为101.729元，8月13 - 14日网下发行[2] 票面利率 - 存量和本期续发债券面值100元，票面利率2.17%[1]

债券发行概况 - 公司获得中国证监会批准注册面向专业投资者公开发行总额不超过200亿元公司债券[1] - 本期债券为国信证券2025年面向专业投资者公开发行公司债券第二期续发行[1] 簿记建档安排变动 - 原定簿记建档时间为2025年8月12日15:00至18:00进行发行价格询价[1] - 因当日市场变化较为剧烈，经全体簿记参与人协商一致，结束时间延长至19:00[1] - 簿记建档结果将用于确定本期续发行债券的最终发行价格[1]

债券上市基本信息 - 债券名称为国信证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第五期）[1] - 债券简称为25国证07[1] - 债券代码为524386[1] 发行与交易安排 - 发行总额为24.00亿元[1] - 发行日为2025年8月5日至2025年8月6日[1] - 起息日为2025年8月6日[1] - 上市日为2025年8月13日[1] - 交易方式包括匹配成交、点击成交、询价成交、竞买成交和协商成交[1] - 交易对象为专业投资者中的机构投资者[1] 债券核心条款 - 债券期限为10年[1] - 票面年利率为2.15%[1] - 利率形式为固定利率[1] - 付息频率为每年付息一次，到期一次还本[1] - 到期日为2035年8月6日[1] 信用评级与定价 - 信用评级为AAA/AAA[1] - 评级机构为中诚信国际信用评级有限责任公司[1] - 发行价格为100元/张[1] - 开盘参考价为100元/张[1]

现金分红榜单 - 中国上市公司协会发布2025年上市公司现金分红榜单 包含100家公司 其中3家券商登榜 [1] - 中信证券排名第36位 华泰证券排名第67位 国信证券排名第94位 [1] 券商分红金额 - 中信证券2024年拟派发现金分红77.07亿元 [1] - 华泰证券2024年拟派发现金分红52.37亿元 [1] - 国信证券2024年拟派发现金分红33.64亿元 [1] 分红历史表现 - 中信证券自2003年A股上市以来连续22年实施现金分红 累计分红总额超845亿元 [1] 行业分红趋势 - 2024年度上市公司分红意识不断增强 积极用现金回报投资者 [1] - 现金分红榜单注重分红连续性和稳定性 对分红数据进行三到五年长周期评价 [1] - 榜单设置多年连续分红和分红连续增长等前置条件 [1]

融资相关 - 公司向专业投资者公开发行不超200亿元公司债券获证监注册同意[1] 发行安排 - 原定于2025年8月12日15:00 - 18:00询价确定发行价[1] - 因市场变化，簿记建档结束时间延至19:00[1]