医药即时零售市场概况 - 医药即时零售从医药O2O演变而来，更强调本地化供应链及履约效率，近两年呈现迅速增长态势，在院外医药零售市场占据重要地位[1] - 即时零售品类结构持续优化，进入全品类阶段，覆盖数码家电、母婴用品、美妆、医药保健等，医药配送时效最快达9分钟[6] - 2024年全国药店总数出现负增长，全年闭店近4万家，行业进入淘汰赛阶段，即时零售成为药店重要转型渠道[7] - 互联网医疗发展推动医、检、诊、药全流程服务闭环，多地医保开放线上购药通道，促进用户购药渠道迁移[7] 平台竞争格局 - 京东健康为"买药秒送"开设一级入口，2025年京东APP首页突出显示"24h送药"，订单量暴涨3倍[3][4] - 淘宝天猫升级"小时达"为"淘宝闪购"，首页设置"闪购外卖"标签，五大品类包括"看病买药"[3] - 美团发布"美团闪购"品牌，截至2025年2月链接全国25万家药店，"闪电仓"模式成为增长核心驱动力[4][12] - 抖音2025年4月开放药店小时达商家自入驻通道，尝试构建从内容种草到即时零售的转化闭环[4][18] 药企与药店参与情况 - 药械企业深度入局即时零售，通过旗舰店构建品牌影响力，如饿了么美林旗舰店展示三大经典产品[11] - 一心堂2024年新零售板块收入同比增长47.6%，O2O即时零售渠道贡献率达78.2%[15] - 益丰药房2024年线上业务销售收入21.27亿元，其中O2O贡献17.21亿元，占比80.9%[15][17] - 华人健康2024年O2O业务销售额3.21亿元，同比增长33.2%[16][17] - 健之佳2024年O2O业务收入11.06亿元，同比增长33.7%，占营业收入11.92%[17] 供应链与营销创新 - 京东健康在北京试点秒送门店，覆盖80%常住人口，未来计划拓展至全国[12] - 美团医药健康HEALTH经营增长模型助力某药企咳嗽药单品销售额增长420%[13] - 第三方服务商如美兴科技提供医药即时零售模块化解决方案，解决跨部门协作难题[14] - 即时零售平台整合线上线下资源，构建三方协作营销体系，打造爆款产品[13] 市场前景 - 米内网预测，若线上医保全面放开，2030年零售药店即时零售规模占实体药店份额将升至32.1%[16] - 当前即时零售在一二线城市渗透率更高，未来将向下沉市场渗透，成为院外市场重要增长极[18]

公司业务与经营策略 - 公司主营业务为医药零售连锁和医药配送业务 [6] - 目前在所有经营省份没有医保政策对非药品种销售的限制 通过数字化子公司开发的内部监管系统建立了合规经营保障体系 [2] - 所有门店均需转型升级以适应市场变化 将店型分为专业药房(占比20%+)和多品类药房(占比70%+) 多品类药房根据商圈和客户群体细分为适老化产品、年轻群体产品等类别 [3] - 专业药房转型成效显著 通过加大特药和肿瘤产品线建设 所有专业药房都找到了新的增长点 [4] - 转型升级以增加产品为主 淘汰低效产品优化陈列空间 对财务报表影响不大 商品采用实销实结或账期模式 不影响现金流 [5] 财务表现 - 2025年一季度主营收入47.67亿元(同比下降6.53%) 归母净利润1.6亿元(同比下降33.83%) 扣非净利润1.57亿元(同比下降36.27%) [6] - 毛利率31.84% 负债率54.76% 财务费用2954.85万元 投资收益139.72万元 [6] - 近3个月融资净流出4083.5万元(融资余额减少) 融券净流入54.54万元(融券余额增加) [9] 机构观点与预测 - 最近90天内共有6家机构给出评级 其中5家买入评级 1家增持评级 机构目标均价17.45元 [7] - 中信证券预测2025-2027年净利润分别为6.30亿元、7.49亿元、8.97亿元 目标价18.00元 [9] - 华泰证券预测2025-2027年净利润分别为6.01亿元、6.72亿元、7.50亿元 目标价17.45元 [9] - 东吴证券预测2025-2027年净利润分别为6.42亿元、7.17亿元、7.98亿元 [9] - 东北证券研究员刘宇腾预测准确度25.43% 覆盖时长超过3年 预测2025-2027年净利润分别为6.41亿元、7.32亿元、8.52亿元 [9]

连锁药店行业现状 - 2025年一季度五大上市连锁药店延续闭店策略，老百姓关闭直营门店161家，新增24家；漱玉平民关闭86家，新增1家；益丰药房新增94家（自建26家+加盟68家），关闭84家；一心堂新开124家，关闭125家；健之佳新开20家，关闭16家 [3] - 2024年全年超3.9万家零售药店关店，闭店率达5.7%，六大上市连锁药店暂缓并购步伐 [3][4] - 行业分化明显：益丰药房2025年Q1营收60.09亿元（+0.64%），净利润4.49亿元（+10.51%）；大参林营收69.56亿元（+3.02%），净利润4.6亿元（+15.45%）；而老百姓、一心堂、健之佳营收利润双降，其中老百姓净利润2.51亿元（-21.98%）[7] 行业深度调整 - 2024年门店数量变化：大参林新增2479家至16553家，益丰新增1434家至14684家，老百姓新增1703家至15277家，一心堂新增1243家至11498家，漱玉平民新增1698家至9035家，健之佳新增370家至5486家 [9] - 2024年关店数据：益丰关闭1078家（多为单店产出偏低的小型社区门店），大参林关闭733家，一心堂关闭358家 [11] - 国大药房2024年战略性关闭1270余家直营门店，门店总数从10516家减至9569家，退出"万店俱乐部" [12] 行业转型方向 - 线上业务发展：益丰药房O2O直营门店超万家，24小时配送门店超600家，2024年线上销售收入21.27亿元（O2O占17.21亿元，B2C占4.06亿元）[14] - 处方外流布局：大参林构建处方承接体系，重点布局院边店及DTP药房，加速获取"双通道"及门诊统筹定点资质 [15] - 多元化探索：一心堂加速布局非药业务，包括美妆、个人护理、健康食品及母婴用品，并试点便利店+药店、诊所+药店等新业态 [15] 行业供需失衡 - 2019-2023年全国药店数量从52.4万家增至66.7万家（单体28.1万家+连锁38.6万家），连锁率57.9% [14] - 国内药店店均服务人数从2016年的4112人下滑至2023年的2113人，远低于欧美国家5000-6000人的合理水平 [14] - 业内人士预计还有20%中小药店将被淘汰，行业集中度将持续上升，40万家门店才能达到供需平衡 [14]

股票交易异常波动情况 - 公司股票于2025年5月20日、5月21日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于深圳证券交易所定义的股票交易异常波动情形 [2] 公司自查与信息披露 - 公司自查后确认无应披露而未披露的重大信息或处于筹划阶段的重大事项 [2] - 公司2024年年度股东会于2025年5月21日下午召开，同日有投资者实地调研，管理层就投资者关心问题进行交流，并将公告会议记录 [2] - 董事会声明除已披露事项外，无其他需披露信息或影响股价的未公开筹划、协议等 [2] 信息披露渠道 - 公司指定信息披露媒体为www.cninfo.com.cn，所有信息以该平台披露为准 [3]

行业现状 - 2025年一季度五大上市连锁药店（老百姓、益丰药房、一心堂、漱玉平民、健之佳）延续闭店策略，关停低效门店，放缓扩张步伐 [1] - 老百姓关闭直营门店161家，新增24家；漱玉平民关闭86家，新增1家；益丰药房新增94家（含68家加盟店），关闭84家；一心堂新开124家，关闭125家；健之佳新开20家，关闭16家 [1] - 2024年全年超3.9万家零售药店关店，闭店率达5.7%，六大上市连锁药店暂缓并购步伐 [1][6] 财务表现 - 2025年Q1营收：大参林69.56亿元（+3.02%）、益丰药房60.09亿元（+0.64%）、老百姓54.35亿元（-1.88%）、一心堂47.67亿元（-6.53%）、漱玉平民23.79亿元（-2.48%）、健之佳22.94亿元（-0.85%） [3] - 2025年Q1净利润：大参林4.6亿元（+15.45%）、益丰药房4.49亿元（+10.51%）、老百姓2.51亿元（-21.98%）、一心堂1.6亿元（-33.83%）、健之佳3352.56万元（-35.85%），漱玉平民2562.39万元（+143.85%） [3][4] - 2024年全年净利润：益丰药房15.29亿元（+8.26%）、大参林9.15亿元（-21.58%）、老百姓5.19亿元（-44.13%）、健之佳1.28亿元（-69.08%）、一心堂1.14亿元（-79.23%）、漱玉平民-1.89亿元（-241.9%） [5] 门店数据 - 2024年末门店数量：大参林16553家（+2479家）、益丰药房14684家（+1434家）、老百姓15277家（+1703家）、一心堂11498家（+1243家）、漱玉平民9035家（+1698家）、健之佳5486家（+370家） [5] - 老百姓2025年Q1直营门店总数降至9844家，全年计划新开1000家（以加盟为主）；国大药房2024年关闭1270家直营门店，退出"万店俱乐部"（9569家） [7] 竞争格局 - 行业同质化竞争加剧，2019-2023年全国药店数量从52.4万家增至66.7万家，连锁率57.9%，店均服务人数从4112人降至2113人，远超欧美国家5000-6000人合理水平 [8] - 预计20%中小药店将被淘汰，行业集中度提升至40万家门店才能供需平衡 [8] 转型方向 - 线上业务：益丰药房O2O直营门店超万家，2024年线上销售收入21.27亿元（O2O占17.21亿元） [9] - 处方外流：大参林布局院边店、DTP药房、慢病管理，加速获取医保资质 [9] - 多元化经营：一心堂拓展美妆、个人护理、健康食品等非药业务，试点"药店+便利店"、"药店+诊所"新模式 [10]

会议基本信息 - 时间为 2025 年 5 月 21 日 10:30 - 12:00，地点在一心堂药业集团股份有限公司总部，以现场交流方式召开，16 位投资者参与，公司多位管理层接待 [2] 公司业务发展规划 零售业务 - 提升非药品类经营，中期目标非药品销售占比增加到 40% 附近，长期目标 50% 附近，今年内在云南区域至少改造五百多家三代门店，试点门店非药占比从 15% 提升至 35% 以上 [2] 中药业务 - 目前配方颗粒品种备案产品接近 350 个，未来计划再增加约 100 个产品，加快药食同源产品研发与包装升级 [3] 医养业务 - 分为与药店结合的轻诊疗诊所、健康管理中心、与养老中心结合的二级医院加互联网医院三种模式，遵循国家养老的“9073 战略”开展养老服务 [3] 加盟与分销业务 - 加盟业务在一心堂和本草堂两个体系内推进，一心堂加盟业务推进速度加快但占比不大，仍以直营门店升级改造为主；分销业务涉及中药自有产品及基层医疗、中小连锁药店配送业务 [3] 彩票业务 - 截至 2024 年 12 月，在云南、贵州等 8 个省/市四千多家店开通彩票代销业务 [3] 泛健康业务 - 2024 年泛健康类产品稳步提升，美妆品类占比 55.6%，个护占比 23.1%，健康食品及母婴用品合计占比 21.3%，与 2023 年相比，泛健康品类销售同比增长 29.3%，其中功能食品增长 120%，个护品类增长 28.7% [4] 投资者问答 医保政策对非药品种销售限制 - 公司经营的所有省份对经营品类无特别限制，有完善的医保合规监管体系和内部监管系统保障合规经营 [5] 可转型门店占比及商品选品管理 - 所有门店都需转型升级，店型分为专业药房（占比 20% +）和多品类药房（占比 70% +），不同商圈做不同品类结构，集团总部通过数字化管理根据客群选品 [6][7] 专业药房调改成效 - 今年加大特药、肿瘤产品线建设，提升处方药销售和服务能力，专业药房有新增长点 [8] 门店转型升级相关问题 - 转型升级是必然趋势，改造升级以增加产品为主，对财务影响不大，不影响现金流，新业态与供应商共建合作，借助数字化逐步完成门店改造 [9]

公司信息 - 证券代码为 002727，证券简称为一心堂 [1] - 投资者关系活动记录表编号为 TG202505 - 003 [1] 活动信息 - 投资者关系活动类别为现场参观 [1] - 活动时间为 2025 年 5 月 21 日 10:30 - 12:00 [1] - 活动地点在一心堂药业集团股份有限公司总部 [1] 参与人员 - 参与的投资者来自交银基金、中海基金等，共 16 人 [1] - 公司接待人员包括集团董事兼执行总裁张勇先生等多位人员 [1] 其他信息 - 附件清单有投资者调研会议记录 [1] - 日期为 2025 年 5 月 21 日星期三 [1]

股票情况 - 2025年5月20 - 21日公司收盘价格涨幅偏离值累计超20%，属异常波动[3] - 异常波动期间实控人、控股股东未买卖公司股票[4] 信息披露 - 前期披露信息无需补充、更正[4] - 未发现影响股价的未公开重大信息[4] - 公司不存在应披露未披露重大事项[4] - 不存在违反公平信息披露规定情形[4] 经营情况 - 截至目前公司经营正常，内外部环境未变[4] 会议安排 - 2025年4月25日决议5月21日下午开2024年年度股东会[5] 调研情况 - 2025年5月21日上午有投资者实地调研，将公告记录[5] 媒体指定 - 《证券时报》等为公司指定信息披露媒体[7]

参会情况 - 255人参加会议，代表311,449,154股，占比54.2473%[3][4] - 现场8人投票，代表281,791,894股，占比49.0817%[4] - 网络247人投票，代表29,657,260股，占比5.1656%[4] - 248名中小投资者，代表29,663,260股，占比5.1667%[4] 议案表决 - 《2024年年度报告全文及摘要》同意310,819,554股，占比99.7978%[5] - 《2024年度董事会工作报告》同意310,817,054股，占比99.7970%[6] - 《2024年度利润分配预案》同意311,328,954股，占比99.9614%[9] - 《使用部分闲置自有资金现金管理》同意291,114,080股，占比93.4708%[13] - 《使用闲置2018年可转债募资现金管理》同意311,325,454股，占比99.9603%[15] - 《子公司申请授信并担保》同意311,297,754股，占比99.9514%[16] 其他事项 - 独立董事在年度股东会述职[17] - 律所出具法律意见，律师为李达、郑婷婷[18] - 律师认为股东会召集、召开程序合法有效[18] - 备查文件含年度股东会决议、法律意见书等[19][20] - 董事会落款日期为2025年5月21日[21]

股东会信息 - 公司2024年年度股东会由董事会根据2025年4月25日会议决议召集，4月28日发布通知[4] - 股东会于2025年5月21日下午14:00现场召开，网络投票时间为当天多个时段[5] 股东出席情况 - 现场出席股东会的股东及代理人8人，代表股份281,791,894股，占比49.0817%[7] - 网络投票股东247人，代表股份29,657,260股，占比5.1656％[7] - 出席现场和网络投票的股东共255人，代表股份311,449,154股，占比54.2473%[7] - 持股5%以下中小投资者248人，代表股份29,663,260股，占比5.1667%[8] 议案表决情况 - 《关于公司2024年年度报告全文及摘要的议案》同意310,819,554股，占比99.7978%[11] - 《关于2024年度董事会工作报告的议案》同意310,817,054股，占比99.7970%[12] - 《关于2024年度监事会工作报告的议案》同意310,819,554股，占比99.7978%[13] - 《关于公司2024年度利润分配预案的议案》同意311,328,954股，占比99.9614%[14] - 《关于公司2024年决算报告的议案》同意310,820,654股，占比99.7982%，中小投资者同意29,034,760股，占比97.8812%[17] - 《关于公司募集资金专项报告——2024年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告的议案》同意310,819,454股，占比99.7978%，中小投资者同意29,033,560股，占比97.8772%[17][18] - 《关于使用部分暂时闲置自有资金进行现金管理的议案》同意291,114,080股，占比93.4708%，中小投资者同意9,328,186股，占比31.4469%[20] - 《关于使用部分暂时闲置2018年公开发行可转换公司债券募集资金进行现金管理的议案》同意311,325,454股，占比99.9603%，中小投资者同意29,539,560股，占比99.5830%[20][21] - 《关于同意子公司向相关银行申请综合授信额度并为其提供担保的议案》同意311,297,754股，占比99.9514%，中小投资者同意29,511,860股，占比99.4896%[21] - 《关于公司2024年决算报告的议案》反对72,800股，占比0.0234%，中小投资者反对占比0.2454%[17] - 《关于公司募集资金专项报告——2024年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告的议案》反对74,000股，占比0.0238%，中小投资者反对占比0.2495%[17][18] - 《关于使用部分暂时闲置自有资金进行现金管理的议案》反对20,285,374股，占比6.5132%，中小投资者反对占比68.3855%[20] - 《关于使用部分暂时闲置2018年公开发行可转换公司债券募集资金进行现金管理的议案》反对74,000股，占比0.0238%，中小投资者反对占比0.2495%[20][21] - 《关于同意子公司向相关银行申请综合授信额度并为其提供担保的议案》反对85,700股，占比0.0275%，中小投资者反对占比0.2889%[21]