| 担保方 | 被担 | 担保方 | 被担保方 | 经审批总 | 本次使用 | 剩余可用 | 担保额度占上 | 是否关 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 保方 | 持股 | 最近一期资 | 担保额度 | 担保额度 | 担 保 额 度 | 市公司最近一 | 联担保 | | | | 比例 | 产负债率 | （万元） | （万元） | （万元） | 期净资产比例 | | | 新宝股份 | 滁州东菱 | 100% | 51.19% | 45,000 | 8,000 | 12,850 | 5.39% | 否 | 证券代码：002705 证券简称：新宝股份 公告编码：（2025）051 号 广东新宝电器股份有限公司 关于为全资子公司担保的进展公告 广东新宝电器股份有限公司（以下简称"新宝股份"、"公司"或"本公司"） 及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏。 一、 担保情况概述 广东新宝电器股份有限公司于2025年4月28日召开第七届董事会第七次会议 及2025年5月22日召开的2 ...

投资评级 - 维持"买入"投资评级 [6] 核心财务表现 - 2025H1营业收入78.02亿元，同比上升1% [5][6] - 2025H1归母净利润5.43亿元，同比上升23% [5][6] - Q2单季度营业收入39.68亿元，同比下降7% [6] - Q2归母净利润2.96亿元，同比上升10% [6] - 毛利率22.1%，同比保持稳定 [5][6] 分区域业务表现 - 内销收入17.3亿元，同比下降4% [6] - 外销收入60.7亿元，同比上升2% [6] - 印尼基地产能可覆盖部分美国市场敞口 [6] 分品类收入结构 - 厨房电器收入52.8亿元，同比下降1% [6] - 家具电器收入14.7亿元，同比上升13% [6] - 其他产品收入9.0亿元，同比下降6% [6] 费用与汇率影响 - 销售费用率同比上升0.20pcts [6] - 管理费用率同比下降0.23pcts [6] - 研发费用率同比下降0.28pcts [6] - 衍生品投资损失及公允价值变动损失同比减少7087.09万元 [6] - 汇兑收益同比减少3383.85万元 [6] 战略发展布局 - 2024年设立电器研究院，拓展商用机、个人护理、宠物电器、高智能园林工具等新领域 [6] - 咖啡机赛道保持领先地位，成为第二成长曲线 [6] - 内销阶段性受益于以旧换新国家补贴政策 [6] 盈利预测调整 - 下调2025-2027年盈利预测至11.46/12.30/13.25亿元（原预测11.69/12.58/13.66亿元） [6] - 预计2025-2027年归母净利润同比增长率分别为8.8%/7.4%/7.7% [5][6] - 对应市盈率分别为12/11/10倍 [5][6]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][5] 核心观点 - 2025年H1业绩超预期 营业总收入78.0亿元同比+1.0% 归母净利润5.4亿元同比+22.8% [1] - Q2单季营收承压但盈利水平提升 营收39.7亿元同比-6.6% 归母净利润3.0亿元同比+9.8% [1] - 外销毛利率改善带动整体盈利能力提升 H1毛利率22.1%同比+0.3pct Q2毛利率21.7%同比+0.1pct [2] - 预计2025-2027年归母净利润持续增长 分别达12.1/13.6/15.0亿元 同比+15.2%/+12.1%/+10.0% [2] 财务表现 - H1分区域收入：国外60.7亿元同比+2.5% 国内17.3亿元同比-3.8% [1] - Q2分区域收入：国外同比-7.7% 国内同比-2.6% [1] - H1分产品收入：厨房电器52.8亿元同比-1.3% 家具电器14.7亿元同比+12.7% 其他产品9.0亿元同比-6.5% 其他业务1.6亿元同比+42.3% [1] - 毛利率结构：H1外销毛利率21.1%同比+0.7pct 内销毛利率25.5%同比-0.6pct [2] - 产品毛利率：厨房电器22.8%同比-0.2pct 家具电器20.1%同比+1.4pct 其他产品15.8%同比-0.6pct [2] - 费用率变化：H1销售费率3.9%同比+0.2pct 管理费率5.2%同比-0.2pct 研发费率3.4%同比-0.3pct 财务费率-0.2%同比+0.5pct [2] - 盈利能力提升：H1净利率7.3%同比+1.1pct Q2净利率7.6%同比+1.0pct [2] 盈利预测 - 2025E营业收入180.2亿元同比+7.1% 2026E197.7亿元同比+9.7% 2027E216.3亿元同比+9.4% [4] - 2025E归母净利润12.1亿元同比+15.2% 2026E13.6亿元同比+12.1% 2027E15.0亿元同比+10.0% [4] - EPS预测：2025E1.49元/股 2026E1.67元/股 2027E1.84元/股 [4] - ROE水平稳定：2025E-2027E预计保持在12.5%-12.9% [4] - 估值指标：2025E P/E 11.1倍 P/B 1.4倍 2027E P/E 9.0倍 P/B 1.1倍 [4] 公司概况 - 所属行业：小家电 [5] - 当前股价：16.60元（2025年8月27日收盘价） [5] - 总市值：134.77亿元 [5] - 总股本：8.12亿股 自由流通股占比99.54% [5] - 30日日均成交量：1071万股 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][6][7] 核心观点 - 2025H1业绩超预期 营业收入78.02亿元同比微增1% 归母净利润5.43亿元同比大幅增长23% [7] - 外销业务表现稳健 实现收入60.7亿元同比增长2% 印尼基地产能有效对冲北美关税影响 [7] - 家具电器品类增长亮眼 收入14.7亿元同比增长13% 大客户增量订单贡献显著 [7] - 毛利率保持稳定 小家电行业毛利率同比微增0.06个百分点至21.49% [7] - 汇率波动影响财务费用 衍生品投资损失及汇兑收益同比减少约7087万元和3384万元 [7] 财务表现 - 2025H1每股收益0.67元 预计全年达1.41元 [6] - 盈利能力持续改善 预计2025-2027年归母净利润分别为11.46/12.30/13.25亿元 [6][7] - 营收增长稳健 预计2025-2027年营业收入分别为178.51/191.70/205.97亿元 [6] - 估值水平合理 对应2025-2027年市盈率分别为12/11/10倍 [6][7] 业务发展 - 内销收入17.3亿元同比下降4% 以旧换新政策提供阶段性支撑 [7] - 咖啡机赛道保持领先地位 2024年设立电器研究院拓展商用机/个人护理/宠物电器等新品类 [7] - 厨房电器收入52.8亿元同比下降1% 其他产品收入9.0亿元同比下降6% [7] - 费用管控有效 销售/管理/研发费用率分别同比+0.20/-0.23/-0.28个百分点 [7]

投资评级 - 维持买入-A评级 [4][5] - 6个月目标价21.27元 [4][5] 核心观点 - Q2外销受海外关税政策影响承压，但盈利能力同比改善 [1] - 印尼产能释放有望缓解海外关税压力，国内以旧换新政策提振需求 [2] - 公司为西式小家电出口龙头，长期成长空间广阔 [4] 财务表现 - 2025年上半年收入78.0亿元（YoY+1.0%），归母净利润5.4亿元（YoY+22.8%） [1] - Q2单季度收入39.7亿元（YoY-6.6%），归母净利润3.0亿元（YoY+9.8%） [1] - Q2归母净利率7.5%（同比+1.1pct），毛利率同比+0.1pct [3] - Q2经营现金流净额-1.2亿元（上年同期+2.7亿元） [3] 分区域收入 - Q2外销收入YoY-7.7%（受美国关税影响） [2] - Q2内销收入YoY-2.6%（降幅较Q1的-4.9%缩窄） [2] - 摩飞/东菱/百胜图线上销售额YoY-21.2%/+48.7%/+39.6% [2] 盈利能力分析 - Q2投资收益占收入比例同比+0.8pct（汇率波动影响） [3] - Q2期间费用率同比+0.1pct，销售/管理/研发/财务费用率分别+0.4pct/-0.8pct/-0.1pct/+0.6pct [3] - 2025年预计EPS 1.42元，2027年预计EPS 1.88元 [4][8] 资产负债与现金流 - Q2在建工程YoY+49.1%，存货YoY+2.6% [3] - Q2购买商品、接受劳务支付的现金YoY+26.6% [3] - 2025年预计净利润11.5亿元，净利润率6.8% [8][11] 成长性预测 - 2025-2027年收入预计168.8/187.6/210.4亿元 [8][11] - 2025-2027年净利润预计11.5/13.2/15.3亿元 [8][11] - 2025年PE估值11.7倍，2027年降至8.8倍 [8][11]

2025半年度分配方案 - 公司拟实施10派1.5元（含税）分红方案，派现金额合计1.21亿元，占净利润比例为22.26% [2] - 本次分红为公司上市以来累计第13次派现，股息率为1.00% [2] - 派现金额在申万家用电器行业9家公布方案的公司中排名第二，仅次于得邦照明（2.997亿元）[4][5] 历史分红表现 - 2024年度分红方案为10派4.5元（含税），派现3.62亿元，股息率3.01%，为历史最高派现额 [2] - 2020年度股息率最高达3.54%（10派3.5元），2019年度股息率达3.08%（10派4元）[2] - 近五年（2021-2025H1）派现比例稳定在22%-40%区间，2023-2024年度连续保持每10股派现4元以上 [2] 2025半年度财务表现 - 营业收入78.02亿元，同比增长1.03% [2] - 净利润5.43亿元，同比增长22.79%，盈利增速显著高于收入增速 [2] - 基本每股收益0.6717元，加权平均净资产收益率6.45% [2] 行业分红对比 - 家用电器行业派现占净利润比例最高为得邦照明（209.89%），最低为万和电气（3.91%）[5] - 行业股息率最高为得邦照明（5.31%），最低为澳柯玛（0.14%），公司股息率1.00%处于行业中游 [5] - 行业派现金额跨度较大，从澳柯玛798.01万元到得邦照明2.997亿元 [5] 资金面动态 - 8月27日主力资金净流入395.48万元 [3] - 近5日主力资金累计净流出828.79万元 [3] - 融资余额1.57亿元，近5日增加131.99万元，增幅0.85% [4]

核心观点 - 公司拟实施2025年度中期利润分配方案 每10股派发现金红利3元（含税） 不送红股 不以公积金转增股本 [1][2] - 分配预案基于2025年半年度合并报表净利润542,772,117.76元及母公司净利润386,817,368.79元 按母公司报表可供分配利润孰低原则实施 [1] - 方案尚需提交2025年第一次临时股东大会审议 存在程序不确定性 [1][2] 分配方案具体细节 - 以现有总股本811,875,780股扣除回购专户持股后的基数进行分配 [2] - 若实施前总股本发生变化 将按最新股本基数保持分配比例不变调整总额 [2] - 法定盈余公积已超总股本50% 本次分配不计提法定公积金 [1] 分配方案合理性 - 符合《公司法》《证券法》及证监会现金分红监管指引等法律法规 [2] - 与公司章程及《股东未来分红回报规划（2023-2025年）》相契合 [2] - 匹配公司发展阶段与经营业绩 兼顾行业特点与未来发展规划 [3] 财务数据支撑 - 截至2025年6月30日合并报表可供分配利润为3,201,196,202.40元 [1] - 母公司报表可供分配利润为2,186,200,000.00元 [1] - 按孰低原则确定半年度可供分配利润为2,186,200,000.00元 [1] 实施目标 - 加大对投资者回报力度 增强投资者获得感 [2] - 推动全体股东共享经营成果 提振市场信心 [2] - 保证公司正常经营和可持续发展 不影响流动资金充足性 [3]

股东大会基本信息 - 公司决定于2025年9月18日下午2点45分召开2025年第一次临时股东大会 [1] - 会议采取现场投票与网络投票相结合方式 现场会议地点为公司办公楼三楼会议室 [1][2] - 网络投票通过深交所交易系统和互联网投票系统进行 交易系统投票时间为9月18日9:15-15:00 [1][2] 参会资格与登记要求 - 股权登记日为2025年9月12日下午15:00 登记在册股东均有权参会 [2] - 法人股东需提供营业执照复印件等文件 自然人股东需持身份证及股东账户卡登记 [3][4] - 允许异地股东通过信函或传真方式登记 截止时间为2025年9月17日17:30 [4] 审议事项与表决规则 - 所有提案均为非累积投票提案 其中提案2.00、3.00及6.00为特别决议事项 [2] - 特别决议事项需获得出席股东所持表决权的三分之二以上通过 [2] - 将对中小投资者表决单独计票 中小投资者指除董监高及持股5%以上股东外的其他股东 [3] 网络投票操作流程 - 股东可通过深交所交易系统或互联网投票系统(http://wltp.cninfo.com.cn)参与投票 [2][6] - 互联网投票系统开始时间为2025年9月18日9:15 结束时间为15:00 [6] - 需办理深交所数字证书或投资者服务密码方可进行身份认证 [6] 会议联系信息 - 联系人邝女士 联系电话0757-25336206 联系邮箱investor@donlim.com [5] - 信函登记地址为广东省佛山市顺德区勒流街道办龙洲路大晚桥边公司证券部 邮编528322 [4][5]

公司审计机构聘请 - 公司拟继续聘请天健会计师事务所（特殊普通合伙）为2025年度财务审计机构及内部控制审计机构 [2]

公司治理 - 公司第七届董事会第八次会议审议通过《2025年半年度报告及其摘要》等多项议案 [2]