公司业务与产品 - 海南华研专注于将鱼鳞、鱼皮、鱼内脏等水产加工副产物转化为高附加值的生物多肽产品，通过定向酶切、过滤、浓缩等20多道工序实现价值提升[1][17] - 公司核心产品包括鱼胶原蛋白肽、胶原三肽、鱼弹性蛋白肽及胶原蛋白环二肽，其中胶原蛋白环二肽为经过数千次实验研发的拳头产品，主要用于老年人群神经保护领域[18][19][20] - 公司拥有10余项完整产品体系，产品覆盖日本、韩国等50多个国家和地区，2024年上半年海外销售额实现近100%增长[17][26][27] 研发与技术突破 - 公司每年投入营收的8%-10%用于科研，与十余所科研院校合作建设3000平方米的海南省生物多肽工程技术研究中心和中试研发基地[22][23] - 自主研发全链条自动化生产设备，实现胶原三肽国内首发（2021年）、鱼弹性蛋白肽国产化突破（2023年）及胶原蛋白环二肽国际技术突破（2024年）[20][22] - 截至2024年，公司拥有120余项专利和40余项企业标准，产品在纯净度、口感、色泽等指标上达到或超越国际竞品[22][23] 产能与产业链布局 - 在海口投资近2亿元建设鱼胶原蛋白肽产业化基地，包含2条年产4500吨生产线和6个终端产品生产车间[25] - 在海南文昌投建原料前处理工厂，实现对整条鱼的开发利用，形成从原料到成品的完整产业链[25] - 利用海南自贸港加工增值免关税政策，推行"全球采、全球卖"战略，全球采购优质原材料并在海南加工后销往海外[26] 发展历程与战略方向 - 公司成立于2005年，初期聚焦鱼类胶原蛋白提取技术，当时该技术在国内仍属空白领域[21] - 通过持续工艺迭代与技术攻关，从低价值原料转化向高附加值产品发展，提供一站式OEM/ODM代工服务[17] - 未来战略以创新驱动为核心，继续深耕生物多肽领域，并借助自贸港政策拓展全球市场[26][27]

新宝股份出海与产业链拓展 - 公司2024年平均每月向全球输出小家电数量超1200万台，海外全年营收突破130亿元，生产全国约13%的出口电热水壶，多个细分品类销量位居世界第一[6] - 公司从代工模式向全产业链延伸，自建模具厂、注塑厂、五金厂，自研温控器、PCBA板，电热水壶自配套率超75%，大幅降低成本并构建技术壁垒[9] - 通过数字化投入超10亿元打通制造、研发、物流环节，实现"全球研发接力"，电热水壶、滴漏咖啡机、多士炉等七类产品销量全球第一[9][10] - 公司从OEM转型为ODM，ODM占比从15%提升至50%，并推出自主品牌东菱、百胜图、鸣盏，形成品牌运营与自主研发双轮驱动[11][12] - 在印尼设立生产基地，2024年印尼工厂实现销售额约6.7亿元，近期追加投资5000万美元扩大产能布局[13] 创兴精密数字化转型 - 公司通过数字化改造实现年营收倍增，利润率从不到3%提升至10%，三年内产值从5000万元跃升至1亿元[14][21] - 投入1300万元建设智能化钣金车间，自主研发"ERP+PDM+MES"复合式信息流系统，打通全流程数据孤岛[16][18] - 采用"5G定制网+工业PON"网络底座，实现物流机器人精准抓取和全程可视化跟踪，订单准交率从63%提升至87%[19][21] - 材料库存从2500万元骤降到200万元，仓库空间节约90%，并通过AI数字化建模将检测精度提升至0.1毫米[15][21] - 已帮助6家同行企业完成轻量化数字化转型，成为中小工厂双5G网络项目标杆[21] 海南华研技术研发与市场拓展 - 公司聚焦鱼类副产物深度开发，通过20多道工序将鱼鳞、鱼皮转化为生物多肽产品，远销50多个国家和地区[22] - 投入超700万元研发预算，经过上千次实验成功研制胶原蛋白环二肽，获得国家发明专利并实现国际技术突破[23][24] - 每年投入营收8%至10%用于科研，建设3000平方米研发基地，拥有120余项专利和40余项企业标准[26][27] - 实现胶原三肽、鱼弹性蛋白肽国产化突破，填补国内空白，并完成鹅肌肽国产替代[25] - 利用海南自贸港政策优势实施"全球采，全球卖"战略，2024年上半年海外销售额实现近100%增长[31]

会议时间 - 现场会议9月18日下午2点45分召开[2] - 网络投票9月18日进行[2] - 登记时间为9月17日[7] 股权登记 - 股权登记日为2025年9月12日[3] 会议提案 - 审议《公司2025年度中期利润分配预案》等6项提案[4] 投票信息 - 投票代码为“362705”，简称为“新宝投票”[14] 授权委托 - 授权委托出席2025年第一次临时股东大会[18] - 委托有效期限自签署日至会议结束[18]

投资评级 - 推荐（维持） 目标价17.60元 [2] 核心观点 - 公司核心业务展现强韧性 2025H1营收78.0亿元 YoY+1.0% 归母净利润5.4亿元 YoY+22.8% [2] - 盈利能力表现良好 毛利率稳中有升 投资减亏利好利润表现 [2] - 公司为国内小家电出口龙头 内销自主品牌矩阵完善 海内外需求波动背景下实现平稳增长 [8] 财务表现 - 2025H1营收78.0亿元 YoY+1.0% 其中海外市场营收60.7亿元 YoY+2.5% 国内市场营收17.3亿元 YoY-3.8% [2][8] - 核心业务厨房电器营收52.8亿元 YoY-1.3% 家居电器营收14.7亿元 YoY+12.7% [8] - 2025H1毛利率22.1% YoY+0.3pct 其中厨房电器毛利率22.8% YoY-0.2pct 家居电器毛利率20.1% YoY+1.5pct [8] - 2025Q2归母净利润3.0亿元 YoY+9.8% 归母净利率达7.5% YoY+1.1pct [2][8] - 投资收益改善显著 2025Q2投资收益-890.3万元 同比减亏3279万元 [8] 费用结构 - 2025Q2销售费用率3.9% YoY+0.4pct 主要因广告宣传费用提升 [8] - 管理费用率4.6% YoY-0.8pct 研发费用率3.5% YoY-0.1pct [8] - 财务费用率0.1% YoY+0.6pct 主要因汇兑收益减少 [8] 财务预测 - 预计2025年营业总收入178亿元 YoY+5.8% 2026年193.29亿元 YoY+8.6% 2027年206.08亿元 YoY+6.6% [4] - 预计2025年归母净利润11.23亿元 YoY+6.6% 2026年12.81亿元 YoY+14.1% 2027年13.91亿元 YoY+8.5% [4] - 预计2025年每股收益1.38元 2026年1.58元 2027年1.71元 [4] - 预计2025年市盈率12倍 2026年11倍 2027年10倍 [4] 估值指标 - 当前总市值127.87亿元 流通市值127.28亿元 [5] - 每股净资产10.27元 资产负债率44.73% [5] - 12个月内最高价17.13元 最低价12.39元 [5]

公司战略布局 - 公司于2025年8月27日召开第七届董事会第八次会议审议通过设立广州分公司的议案 [2] - 公司已完成广州分公司的工商注册登记手续并领取广州市天河区行政审批局颁发的营业执照 [2] 组织架构调整 - 公司同意在广州设立分公司以拓展区域业务布局 [2]

市场扩张 - 公司2025年8月27日审议通过设立广州分公司议案[1] - 近日完成广州分公司工商注册登记并领取执照[2] 分公司信息 - 分公司名称为广东新宝电器股份有限公司广州实验室分公司[2] - 成立日期为2025年9月4日，负责人是周荣生[2] - 经营范围包括家用电器研发，场所为广州市天河区华夏路16号2304房[2]

机构评级与市场活动 - 本周59家机构进行1678次"买入型"评级 覆盖929只个股 [1] - 89只个股股东户数下降 其中41只降幅超10% [1] - 股东户数下降个股主要分布于基础化工、机械设备、电子、计算机行业 [1] 筹码集中个股表现 - 41只筹码大幅集中个股年内平均涨幅超20% [1] - 6只个股涨幅超50% 包括奥赛康、腾亚精工等 [1] - 15只个股跑输上证指数同期13.75%涨幅 [1] - 8只个股年内股价下跌 包括浙江鼎力(-17.96%)、淮河能源(-14.36%)、淮北矿业(-9.22%)等 [1][2] 重点个股财务数据 - 浙江鼎力净利润10.52亿元 同比增长27.63% 股东户数降幅17.57% [2] - 淮河能源净利润4.48亿元 同比下降22.15% 股东户数降幅16.14% [2] - 淮北矿业净利润10.32亿元 同比下降64.85% 股东户数降幅21.31% [2] - 五粮液净利润194.92亿元 同比增长2.28% 股东户数降幅12.92% [2] - 中兴通讯净利润50.58亿元 同比下降11.77% 股东户数降幅14.31% [2] 行业分布特征 - 煤炭行业多只个股上榜 包括淮河能源、淮北矿业、潞安环能、华阳股份 [2] - 电子行业代表个股：麦捷科技(净利润1.49亿元,增长3.30%)、江波龙(净利润0.15亿元,下降97.51%) [2] - 机械设备行业代表：浙江鼎力、耐普矿机(净利润0.17亿元,下降79.86%) [2]

股价与交易数据 - 9月4日股价下跌0.06% 成交额1.13亿元[1] - 当日融资买入929.59万元 融资净买入331.99万元[1] - 融资融券余额合计2.01亿元 融资余额占流通市值1.60%[1] - 融券余量1.03万股 融券余额15.93万元[1] 融资融券状况 - 融资余额低于近一年50%分位水平 处于较低位[1] - 融券余额低于近一年30%分位水平 处于低位[1] - 融券偿还6200股 融券卖出100股[1] 股东结构变化 - 股东户数2.63万户 较上期减少0.33%[2] - 人均流通股30781股 较上期增加0.34%[2] - 香港中央结算持股3234.44万股 较上期减少302.58万股[3] 机构持仓变动 - 招商量化精选持股346.69万股 增加82.75万股[3] - 南方中证1000ETF持股299.65万股 增加56.31万股[3] - 富国稳健增强债券持股266.36万股 减少24.92万股[3] - 富国双债增强债券持股229.65万股 为新进股东[3] - 东方红新动力混合持股210.05万股 为新进股东[3] - 华夏新兴成长股票退出十大流通股东[3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入78.02亿元 同比增长1.03%[2] - 归母净利润5.43亿元 同比增长22.79%[2] - 厨房电器业务占比67.69% 家居电器占比18.78%[1] 分红历史 - A股上市后累计派现30.74亿元[2] - 近三年累计派现10.19亿元[2] 公司基本信息 - 成立于1995年12月11日 2014年1月21日上市[1] - 主营业务为设计研发、生产、销售小家电产品[1] - 公司位于广东省佛山市顺德区[1]

佛山A股上市公司境外销售总体表现 - 2024年上半年佛山A股上市公司境外销售收入合计1484.86亿元人民币 同比增长17% [1][2][4] - 境外销售收入占总营收比重达35.85% 较去年同期提升1.62个百分点 [2][4] - 37家披露境外业务企业实现净利润369.24亿元人民币 同比增长14.2% [4] 头部企业境外销售数据 - 美的集团境外销售额1071.93亿元人民币 位列第一 [3] - 海信家电境外销售额204.51亿元人民币 位列第二 [3] - 新宝股份境外销售额60.70亿元人民币 位列第三 [3] - 科达制造境外销售额54.46亿元人民币 同比增长58.46% [3][5] - 万和电气境外销售额17.29亿元人民币 位列第五 [3] 高增长企业表现 - 希荻微境外销售额同比增长296.04% 增速第一 [5] - 瑞德智能境外销售额同比增长234.97% 越南基地产能加速释放 [5][6] - 小熊电器境外销售额同比增长138.84% 日韩/东南亚/欧洲市场贡献显著 [5][6] - 顺威股份境外销售额同比增长129.62% 受海外空调需求旺盛驱动 [5][6] - 南华仪器境外销售额同比增长127.87% [5] 行业驱动因素 - 海外空调市场需求持续旺盛 一季度出现关税政策预判下的"抢出口"浪潮 [6] - 中国集成电路出口金额增长20.3% 技术差距缩小推动份额替代 [6] - 东南亚/欧洲/中东非等新兴市场电商业务增速超50% [8] 面临的挑战与应对策略 - 富信科技受关税影响整机产品收入不及预期 境外销售额同比下降15.55% [7] - 箭牌家居北美市场业务收入下降 导致总体境外收入同比下滑 [7] - 美的集团在海外10余个国家设有22个研发中心和41个制造基地 正在泰国/印尼/越南等地扩产 [7] - 企业通过越南/印尼/乌兹别克斯坦等新兴市场开设销售网点及电商平台拓展渠道 [7][8] 产业竞争力分析 - 家电/建材/装备制造领域形成较强出口竞争力 [9] - 半导体行业产品品质和市场认可度持续提升 [6] - 数字化营销和跨境电商成为拓展新兴市场重要手段 [9]

公司经营状况 - 公司外销收入占比超过75% [1] - 2025年7-8月外销订单延续6月以来弱复苏状态 [1] - 四季度外销订单趋势暂不明晰 [1] - 预计全年外销总体情况偏弱 [1] 外部环境影响 - 美国关税政策对公司外销业务造成影响 [1] - 外销订单景气度相对低迷 [1]