股东大会信息 - 公司于2025年4月14日召开2024年度股东大会[1] - 现场会议14:00开始，网络投票时间为当天[1] - 会议股权登记日为2025年4月7日[2] 议案相关 - 会议审议11项议案，含2024年度董事会等工作报告[4] - 议案5、8等对中小投资者表决单独计票披露[8] 投票与登记 - 会议登记时间为2025年4月8日[9] - 普通股投票代码为"362648"，简称为"卫星投票"[15] - 深交所交易系统和互联网投票时间为4月14日[16][17] 授权委托 - 授权委托书有效期限至本次股东大会结束[21]

会议信息 - 公司第五届监事会第六次会议通知于2025年3月14日送达，3月24日召开[2] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 议案表决 - 《关于2024年度监事会工作报告的议案》等多项议案表决同意3票，反对0票，弃权0票，需提交股东大会审议[3][4][5][6][10][11][12] - 《关于2024年度监事薪酬的议案》全体监事回避表决，直接提交股东大会审议[16]

会议安排 - 公司第五届董事会第八次会议于2025年3月24日召开[2] - 公司将于2025年4月14日14:00召开2024年度股东大会[20] 议案表决 - 多项议案表决同意9票，反对0票，弃权0票，部分需提交股东大会[3][4][5][6][8][9][10][11][12][15][16][18][19][20] - 《关于2025年度日常关联交易预计的议案》同意5票，关联董事回避[14] - 《关于2024年度董事及高级管理人员薪酬的议案》全体董事回避，直接交股东大会[17]

会议信息 - 会议通知于2025年3月10日电话送达全体独立董事[1] - 会议于2025年3月14日通讯表决召开[1] - 应出席4位独立董事，实际出席4人[1] - 推举吴依女士为会议召集人和主持人[1] 议案审议 - 审议通过《关于2025年度日常关联交易预计的议案》[2] - 2025年度预计日常关联交易为正常经营所需[2] - 关联交易遵循公平原则，定价公允合理[2] - 全体独立董事同意议案并提交董事会[2] - 表决结果：同意4票，反对0票，弃权0票[2]

利润分配 - 公司经董事会审议通过的利润分配预案为以3,368,645,690为基数，每10股派发现金红利5元（含税），不送红股，不以公积金转增股本[3] - 2024年每10股派息5元（含税），分配预案股本基数3,368,645,690股，现金分红1,684,322,845元，占利润分配总额比例100%[134] 整体财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入为45,648,350,054.60元，较2023年的41,486,922,120.31元增长10.03%[20] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为6,071,835,708.47元，较2023年的4,789,491,448.24元增长26.77%[20] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6,048,106,001.69元，较2023年的4,672,247,568.47元增长29.45%[20] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为10,590,386,556.71元，较2023年的7,996,401,776.66元增长32.44%[20] - 2024年基本每股收益为1.80元/股，较2023年的1.42元/股增长26.76%[20] - 2024年稀释每股收益为1.80元/股，较2023年的1.42元/股增长26.76%[20] - 2024年加权平均净资产收益率为21.87%，较2023年的19.69%增长2.18%[20] - 2024年末总资产683.05亿元，较2023年末增长5.77%，归属于上市公司股东的净资产302.86亿元，较2023年末增长18.93%[21] - 2024年公司总资产683亿元，同比增长5.8%；营业收入456亿元，同比增长10.0%；归属于上市公司股东的净利润61亿元，同比增长26.8%[45] - 2024年公司营业收入456.48亿元，同比增长10.03%[55] - 2024年销售费用128153904.63元，同比降11.78%；管理费用756859561.05元，同比增42.58%；财务费用1024572403.49元，同比增26.31%；研发费用1751012508.80元，同比增7.69%[65] - 2024年经营活动现金流入小计51589603331.40元，同比增13.96%；经营活动现金流出小计40999216774.69元，同比增9.99%；经营活动产生的现金流量净额10590386556.71元，同比增32.44%[69][70] - 2024年投资活动现金流入小计438722129.24元，同比降45.63%；投资活动现金流出小计3382424190.00元，同比增18.65%；投资活动产生的现金流量净额 -2943702060.76元，同比降44.02%[70] - 2024年筹资活动现金流入小计10114369192.89元，同比增19.51%；筹资活动现金流出小计15515222128.36元，同比增14.63%；筹资活动产生的现金流量净额 -5400852935.47元，同比降6.49%[70] - 2024年末货币资金8507129007.41元，占总资产12.45%；应收账款827156419.78元，占总资产1.21%；存货4397583301.67元，占总资产6.44%；固定资产26966529695.05元，占总资产39.48%[72] - 使用权资产期末金额为15,817,014,079.75元，占比23.16%，较上期减少3.03%[73] - 短期借款期末金额为1,410,544,634.77元，占比2.07%，较上期增加0.17%[73] - 合同负债期末金额为971,609,718.02元，占比1.42%，较上期增加0.16%[73] - 长期借款期末金额为7,245,838,397.68元，占比10.61%，较上期减少6.17%[73] - 租赁负债期末金额为14,921,882,047.89元，占比21.85%，较上期减少2.89%[73] - 交易性金融资产（不含衍生金融资产）期末金额为150,000,000.00元，本期公允价值变动损益为 - 42,996,396.85元[75] - 衍生金融资产期末金额为409,120,487.81元，本期公允价值变动损益为409,120,487.81元[75] - 金融负债期末金额为1,597,820,286.05元，本期公允价值变动损益为8,061,721.53元[75] - 纸货交易期末投资金额为7,390.8万元，占报告期末净资产比例为0.24%[79] - 远期外汇合约期末投资金额为597,785.5万元，占报告期末净资产比例为19.76%[80] 分季度财务数据 - 2024年四个季度营业收入分别为88.05亿元、105.96亿元、128.75亿元、133.73亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为10.23亿元、10.33亿元、16.37亿元、23.79亿元[24] 非经常性损益数据 - 2024年非经常性损益合计2372.97万元，2023年为1.17亿元，2022年为1781.00万元[25] 化工板块业务数据关键指标变化 - 2024年化工板块实现营业收入9.76万亿元，同比增长4.6%；实现利润4544.4亿元，同比下降6.4%[31] 采购数据 - 烷烃采购额占采购总额的52.37%，上半年平均价格3458.87元，下半年平均价格3519.53元[33] 产品技术情况 - HDPE、AA/AE、EO、EG、SAP等主要产品生产技术处于运用阶段并不断创新优化[33][34] 各业务产能及利用率情况 - 功能化学品设计产能662，产能利用率80.41%，在建产能29；高分子新材料设计产能206，产能利用率82.99%，在建产能46[34] - 新能源材料设计产能198，产能利用率39.43%；其他业务设计产能135，产能利用率97.36%[34] - 公司形成182万吨乙二醇、50万吨聚醚大单体与表面活性剂、20万吨乙醇胺、15万吨碳酸酯等产能[40] - 报告期内公司建成年产10万吨乙醇胺装置，形成182万吨乙二醇、50万吨聚醚大单体与表面活性剂、20万吨乙醇胺、15万吨碳酸酯的产能规模[46] 项目环评批复情况 - 2024年9月12日卫星化学股份有限公司取得年产9万吨丙烯酸及年产10万吨精丙烯酸技改项目环评批复[35] - 2024年11月7日浙江友联化学工业有限公司取得年产11000吨颜料中间体技改项目环评批复[35] - 2024年10月10日平湖石化有限责任公司取得年产20万吨精丙烯酸技改项目环评批复[35] 项目开车情况 - 2024年7月公司年产80万吨多碳醇项目一次开车成功[40] - 报告期内，公司平湖基地年产80万吨多碳醇项目一次开车成功[49] ESG评级情况 - 公司MSCI ESG评级提升至B级，WIND ESG评级A，化工综合得分行业排名前5%[41] - 报告期内国际机构MSCI ESG评级提升至B级，WIND ESG评级A，化工综合得分行业排名前5%[46] 排污许可证情况 - 卫星化学股份有限公司排污许可证有效期为2023年12月25日至2028年12月24日[37] - 浙江友联化学工业有限公司排污许可证有效期为2024年02月26日至2029年02月25日[37] - 平湖石化有限责任公司排污许可证有效期为2024年05月28日至2029年05月27日[37] - 浙江卫星能源有限公司排污许可证有效期为2024年07月01日至2029年06月30日[38] 研发规划 - 近年公司将投入研发100亿元，构建全球“1+N”化学新材料研发创新平台[42] 各业务收入变化情况 - 2024年公司氢气销售收入同比增长42.5%，新能源材料营业收入同比增长80.77%，高分子新材料营业收入突破100亿元[45] - 化学品及新材料行业收入420.49亿元，占比92.11%，同比增长4.50%[55] - 新能源材料收入8.41亿元，同比增长80.77%[55] - 境外收入55.53亿元，同比增长193.51%[55] 客户合作情况 - 公司已与全球超160个国家地区的客户建立合作关系[53] 化学品及新材料行业产销存情况 - 化学品及新材料行业2024年销售量7352742吨，同比增15.83%；生产量7330397吨，同比增15.18%；库存量222769吨，同比降7.90%[58] - 化学品及新材料行业2024年收入42048520024.20元，销售价格趋于平稳[58] 化学品及新材料行业成本构成 - 2024年化学品及新材料行业材料成本25894483111.38元，占比81.24%；人工成本375599606.92元，占比1.18%；折旧1970524036.06元，占比6.18%；能源2709213918.82元，占比8.50%；其他923118393.76元，占比2.90%[60] 客户与供应商销售采购占比 - 公司前五名客户合计销售金额4626297523.75元，占年度销售总额比例10.27%；前五名供应商合计采购金额11971921775.37元，占年度采购总额比例33.66%[62][63] 研发投入及人员情况 - 报告期内公司研发投入17.5亿元，同比增长7.7%，研发费用率达3.8%，全球专利总数超500件，其中催化剂、新材料专利数超100件[49] - 截止2024年12月31日，公司研发人员总数1275人，其中博士、硕士人数达255人，同比翻倍增长[49] - 2024年研发人员1275人，占比25.21%；研发投入1751012508.80元，占营业收入比例3.84%[67] 研发成果情况 - 公司部分研发成果达到工业转化条件，实现技术瓶颈突破，解决高端新材料依赖进口现状[42] - 开发环氧乙烷高效催化水合制乙二醇工艺，实现环氧乙烷转化率99.995%以上，全年增效超亿元[51] - 创新“低温冷量”回收系统，每年可节省超30万吨标准煤[51] 公司荣誉情况 - 连云港石化“危化品车辆装卸AI视觉智慧化安全监测系统”入选2024年江苏省级十大数字社会典型场景项目名单[43] - 公司“基于AI的高端新材料柔性智造模型”入选“2024年浙江省人工智能应用场景名单”[43] - 公司荣获国家级工业互联网试点示范5G工厂[42] 子公司情况 - 子公司连云港石化注册资本为56亿元[84] - 2024年新设江苏嘉港港务有限公司、Neptune Gulf Coast LLC等7家子公司，对整体生产经营和业绩无重大影响[85] 投资者接待情况 - 2024年1月23日、3月26日、3月27日等多个时间接待机构投资者或其他投资者，沟通公司生产经营和项目建设情况[89][90] 公司制度制定情况 - 公司制定了《市值管理制度》，具体内容于2025年3月25日披露于巨潮资讯网[91] - 公司制定“质量回报双提升”行动方案，相关公告披露于《证券时报》《中国证券报》和巨潮资讯网[92] 衍生品投资情况 - 报告期不存在以投机为目的的衍生品投资[81] 募集资金使用情况 - 报告期无募集资金使用情况[82] 重大资产出售情况 - 报告期未出售重大资产[83] 公司风险及应对措施 - 公司面临宏观经济波动及产业政策变化、环境保护及安全生产、原材料和产品价格及汇率波动等风险，并制定相应应对措施[88] 公司发展战略及经营计划 - 公司发展战略围绕成为世界一流化学新材料科技公司，下一年度有明确经营计划[87] 公司会议召开情况 - 报告期内公司召开2次股东大会、8次董事会、6次监事会[95][96] 公司治理结构情况 - 公司董事会设董事9名，其中独立董事4名，占比超三分之一[96] - 公司监事会设监事3名，其中职工监事1名[96] 董事会专门委员会会议召开情况 - 报告期内董事会审计委员会召开5次会议、提名委员会召开2次会议、战略与ESG委员会召开3次会议、薪酬与考核委员会召开3次会议[97] ESG报告发布情况 - 2024年3月公司发布第四份环境、社会及管治（ESG）报告[98] 公司治理合规情况 - 公司治理实际状况与相关规定不存在重大差异[99] - 公司在业务、资产、人员、机构、财务方面均独立于各股东[100] - 公司与控股股东控制的企业无同业竞争，无未经审议的关联交易[100] - 公司高级管理人员未在控股股东等控制的企业中担任除董事、监事外其他职务，未在其领薪[100] - 公司财务人员未在控股股东等控制的企业中兼职[

业绩总结 - 2024年度净利润60.72亿元[3] - 截至2024年底总股本33.69亿股，未分配利润215.18亿元[3] 利润分配 - 拟10股派5元，现金分红16.84亿元[3] - 本年度现金分红和回购总额16.84亿，占净利润27.74%[5] - 近三年累计现金分红39.94亿，年均净利润46.52亿[6]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为推荐(维持) [1] 核心观点 - 铬盐迎来重大机遇 有望迎来补库存周期 需求从传统低增长转向新兴高增长领域包括AI数据中心用燃气轮机 机器人 飞机发动机 火箭发动机等 [5] - 供给端受环保影响难以大幅扩张 景气有望持续提升 重点关注金属铬在燃气轮机的应用 [5] - 全球燃气轮机订单有望从2021-2023年40GW/年增长至2024年50GW/年 2025年60GW/年 2026年80GW/年 [5] - 带动金属铬需求从2021-2023年2.4万吨增长至2024年3.0万吨 2025年3.6万吨 2026年4.8万吨 [5] - 折合重铬酸钠需求从8.6万吨增长至2024年10.7万吨 2025年12.8万吨 2026年17.1万吨 [5] - 振华股份金属铬产能1.2万吨/年 铬盐产能25万吨/年 价格已开始上涨 [5] - 2025年化工行业有望迎来补库存周期 基于库存逐渐去化 盈利见底 机构持仓见底三个判断 [6] - 中国和美国财政政策有望加码 欧洲部分装置加速退出 化工有望迎来补库存周期 [6] - 重点关注四大投资机会：低成本扩张 景气度提升 新材料 高股息 [8][9] 行业走势与景气指数 - 基础化工行业最近1月表现4.1% 3月表现0.5% 12月表现9.7% [3] - 沪深300指数最近1月表现1.7% 3月表现1.9% 12月表现12.5% [3] - 2025年3月13日国海化工景气指数为96.21 较3月6日下降0.34 [4][46] 重点产品价格变化 - 合成氨价格偏强震荡 磷酸二铵价格上涨 钛白粉价格上涨 [11][12] - 3月14日纯MDI价格18100元/吨 环比下降350元/吨 聚合MDI价格17225元/吨 环比下降525元/吨 [13] - 泰国到美西港口海运费5800美元/FEU 环比下降7.94% 到美东港口海运费5200美元/FEU 环比下降13.33% 到欧洲海运费3382美元/FEU 环比增加19.42% [13] - 氧化铬绿价格29000元/吨 环比持平 [15] - 萤石市场均价3775元/吨 环比持平 [15] - 制冷剂R32市场均价45500元/吨 环比增加250元/吨 R22 R125 R134a价格环比持平 [15] - 涤纶长丝POY价格7050元/吨 环比下降100元/吨 PTA价格4760元/吨 环比下降60元/吨 [16] - 丙烯酸价格6450元/吨 环比下降200元/吨 [19] - 磷酸一铵价格3370元/吨 环比下降11元/吨 磷酸二铵价格4012元/吨 环比上升35元/吨 [19] - 钛白粉市场均价14546元/吨 环比持平 [19] - 氨纶40D价格24500元/吨 环比增加500元/吨 [20] - 维生素A价格100元/千克 环比下降4元/千克 维生素E价格125元/千克 环比下降5元/千克 [20] - 重质纯碱价格1509元/吨 环比持平 轻质纯碱价格1428元/吨 环比持平 [20] - 粘胶短纤现货价13650元/吨 环比下降75元/吨 [21] - 乙二醇价格4520元/吨 环比下降91元/吨 尿素小颗粒价格1800元/吨 环比上升10元/吨 [21] - 安赛蜜市场均价3.7万元/吨 环比持平 三氯蔗糖市场均价25万元/吨 环比持平 麦芽酚市场均价8.0万元/吨 环比持平 [22] - 草甘膦原药价格2.32万元/吨 环比上涨0.01万元/吨 [25] - 电池级碳酸锂均价7.47万元/吨 环比下降0.06万元/吨 [26] - 顺酐价格6450元/吨 环比上升20元/吨 丁酮价格7517元/吨 环比上升8元/吨 [27] - 苏氨酸价格9900元/吨 环比上涨250元/吨 缬氨酸价格14500元/吨 环比上涨250元/吨 [28] - 硫磺价格2260.88元/吨 环比增加218.38元/吨 硫酸价格647.81元/吨 环比增加67.18元/吨 [30] 重点关注公司动态 - 软控股份锂电设备研发持续推进 与个别客户签订订单 [14] - 永和股份募集资金净额17.2亿元 [31] - 报告列出45家重点化工公司盈利预测及投资评级 包括万华化学 玲珑轮胎 赛轮轮胎 振华股份 卫星化学等 [36]

报告公司投资评级 - 买入(维持) [1] 报告的核心观点 - 轻烃龙头成本优势稳固，新项目产能投放推动业绩增长，2024年盈利呈现较好增长态势 [3] - 四季度盈利进一步改善，公司业绩表现靓丽，C3产业链产品价格回暖及新项目投产推动四季度业绩增长 [7] - 轻烃路线成本优势有望维持，保障公司业绩，2025年关税政策下调降低成本且彰显鼓励导向 [7] - 新项目储备丰富，公司未来成长动力较强，2025 - 2027年多个项目预计陆续投产 [8] - 预计公司2024、2025年EPS为1.81元和2.06元，以2月28日收盘价21.23元计算，PE分别为11.76倍和10.33倍，维持公司“买入”投资评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布业绩快报，预计2024年实现营业收入474.26亿元，同比增长14.32%，营业利润70.67亿元，同比增长31.40%，净利润60.82亿元，同比增长26.99%，扣非后净利润60.06亿元，同比增长28.54%，基本每股收益1.81元 [3] 业务与业绩增长原因 - 公司主要业务包括C3和C2两大产业链，2024年受益于原材料乙烷价格低位运行，乙烷脱氢制乙烯装置成本优势稳固，多碳醇、乙醇胺等装置陆续投产，业务规模提升，产业链完善，成本竞争力提升 [3] - 2024年聚乙烯、环氧乙烷、聚丙烯、丙烯酸均价分别为8489.83元/吨、6817.48元/吨、6486.25元/吨和7529.24元/吨，同比分别上涨2.93%、4.82%、1.61%和下跌0.02%，业务规模提升和产品价格上涨推动盈利增长 [3] 四季度业绩情况 - 2024年四季度公司实现营业收入151.51亿元，同比增长42.87%，环比增长17.68%，归母净利润23.89亿元，同比增长71.13%，环比增长45.94% [7] 成本优势 - 公司轻烃工艺路线以乙烷、丙烷等轻烃为原材料，美国页岩气革命带来廉价资源，2025年乙烷进口关税从2%下调至1%，降低成本且彰显政策鼓励导向，未来国际油价中高位运营，美国乙烷价格低位，保障公司成本优势 [7] 新项目规划 - 2025 - 2027年，公司平湖石化丙烯酸技改项目、高分子乳液项目、中韩科锐EAA项目以及α - 烯烃综合利用项目一期和二期项目预计陆续投产，提升业务规模，为后续增长提供动力 [8] 财务预测 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |---|---|---|---|---|---| |营业收入（百万元）|37,043|41,487|47,426|52,992|59,249| |增长比率（%）|29.71|12.00|14.32|11.74|11.81| |净利润（百万元）|3,096|4,789|6,082|6,923|7,883| |增长比率（%）|-48.46|54.71|26.98|13.83|13.86| |每股收益(元)|0.92|1.42|1.81|2.06|2.34| |市盈率(倍)|23.10|14.93|11.76|10.33|9.07| [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩快报超预期 24Q4单季度营收和归母净利润大幅提升 主要因装置投产、检修复产、产品价格走高及汇兑收益等因素 看好公司C2板块成长性与C3板块景气修复 维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2023 - 2026E营业总收入分别为414.87亿、322.75亿、474.26亿、541.46亿、664.06亿元 同比增长率分别为12.0%、0.7%、14.3%、14.2%、22.6% [6] - 2023 - 2026E归母净利润分别为47.89亿、36.93亿、60.82亿、65.86亿、89.36亿元 同比增长率分别为54.7%、7.6%、27.0%、8.3%、35.7% [6] - 2023 - 2026E每股收益分别为1.42、1.10、1.81、1.96、2.65元/股 毛利率分别为19.8%、22.1%、21.3%、21.4%、22.7% [6] 业绩情况分析 - 2024年预计营收474.3亿（YoY + 14.3%） 归母净利润60.8亿（YoY + 27.0%） 24Q4单季度预计营收151.5亿（YoY + 42.9% QoQ + 17.7%） 归母净利润23.9亿（YoY + 71.2% QoQ + 46.0%） [7] 产品价格及价差情况 - 24Q4乙烷MB均价为163美元/吨 同环比分别 - 7、+ 46美元/吨 考虑库存影响 Q4乙烷价格环比仅上涨25美元/吨 [7] - 24Q4乙烷乙烯、苯乙烯和乙二醇价差分别为650美元/吨、781元/吨、373元/吨 环比分别 - 62美元/吨、+ 327元/吨、+ 26元/吨 [7] - Q4丙烯酸 - 丙烷价差为2207元/吨 环比提升499元/吨 [7] 产能投放及项目进展 - 2024年实现丁辛醇、乙醇胺等装置投产 完成一期乙烯和平湖基地丙烯酸及酯装置检修与复产 24Q4实现40万吨丁辛醇装置投产 [7] - 2025年预计有4万吨EAA、16万吨高分子乳液、15万吨SAP、8万吨新戊二醇和10万吨精丙烯酸产能逐步落地 [7] - 乙烷二期装置中期预计检修和技改 技改后产品产量预计有20%提升空间 α - 烯烃综合利用高端新材料产业园项目有望2025年底建成中交 2026 - 2027年逐步兑现业绩 [7] 盈利预测调整 - 上调2024年盈利预测为60.8亿（原值54.6亿） 维持2025 - 2026年盈利预测为65.9、89.4亿 对应PE估值为11X、11X、8X [7]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入474亿元，同比增长14% 归母净利润61亿元，同比增长27% [2] - Q4单季度营业收入152亿元，同比增长42%，环比增长18% 归母净利润24亿元，同比增长71%，环比增长46% [2] - C3产业链盈利显著改善，聚丙烯价差823元/吨（同比+183元/吨），丙烯酸价差2284元/吨（同比+864元/吨），丙烯酸丁酯价差419元/吨（环比+65元/吨）推动业绩增长 [3] 产业链布局进展 - 多碳醇项目一阶段（80万吨产能）于2024年7月投产，解决C3产业链上下游原料配套问题 二阶段装置处于试生产阶段，负荷稳步提升 [4] - α-烯烃综合利用项目于2024年6月启动建设，规划年产250万吨轻烃原料、50万吨α-烯烃、60万吨POE等 第一阶段预计2026年初投产 [5] - 2025年2月启动500吨/年聚乙烯弹性体工业试验装置，延伸POE新材料领域 [5] 战略发展方向 - 以轻烃一体化为核心，自主研发高碳α-烯烃技术，向下游POE等高端新材料延伸 [5][6] - 通过多碳醇、α-烯烃等项目完善低碳化学新材料产业链，增强成本优势与产品竞争力 [4][5]