完美世界股价表现 - 连续4个交易日下跌 区间累计跌幅5.85% [1] 公司业务构成 - 业务涵盖完美世界影视 完美世界游戏和完美世界电竞三大板块 [1] 机构持仓变动 - 兴证全球基金旗下4只产品进入前十大股东 [1] - 兴全合润混合A二季度增持 [1] - 兴全商业模式混合(LOF)A二季度增持 [1] - 兴全合宜混合(LOF)A二季度增持 [1] - 兴全新视野定开混合二季度新进 [1] 基金业绩表现 - 兴全合润混合A年内收益率10.61% 同类排名2847/4501 [1] - 兴全商业模式混合(LOF)A年内收益率13.30% 同类排名2338/4501 [1] - 兴全合宜混合(LOF)A年内收益率23.93% 同类排名360/2289 [1] - 兴全新视野定开混合年内收益率12.53% 同类排名883/2289 [1] 基金经理团队 - 兴全合润混合A由谢治宇管理 [6] - 兴全商业模式混合(LOF)A由乔迁管理 [6] - 兴全合宜混合(LOF)A由薛怡然管理 [6] - 兴全新视野定开混合由乔迁管理 [6][8] 基金经理谢治宇背景 - 累计任职12年又198天 [7] - 现任基金资产管理总规模392.66亿元 [7] - 在管基金最佳任期回报570.40% [7] - 现任兴证全球基金副总经理兼研究部总监 [7] 基金经理乔迁背景 - 累计任职8年又32天 [8] - 现任基金资产管理总规模218.23亿元 [8] - 在管基金最佳任期回报152.86% [8] 基金经理薛怡然背景 - 累计任职158天 [9] - 现任基金资产管理总规模159.60亿元 [9] - 在管基金最佳任期回报4.65% [9] 基金管理公司股权结构 - 兴业证券持股51% [9] - 全球人寿保险国际公司持股49% [9]

游戏板块市场表现 - 游戏板块整体上涨0.27%，领先个股为神州泰岳（300002）涨幅5.90% [1] - 上证指数上涨0.5%至3665.92点，深证成指上涨0.53%至11351.63点 [1] - 板块内分化明显：*ST大晟（600892）涨4.64%，顺网科技（300113）涨4.60%；而宝通科技（300031）跌3.17%，星辉娱乐（300043）跌1.72% [1][2] 个股交易数据 - 神州泰岳成交额31.59亿元，成交量226.58万手，居板块首位 [1] - 汤姆猫（300459）成交量达249.83万手，成交额14.31亿元 [1] - 昆仑万维（300418）成交额36.96亿元，成交量101.92万手 [1] - 完美世界（002624）成交额7.80亿元，巨人网络（002558）成交额13.88亿元 [2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出2.29亿元，游资净流出1.58亿元，散户净流入3.87亿元 [2] - 神州泰岳获主力净流入3.83亿元（占比12.12%），但遭散户净流出3.73亿元 [3] - 顺网科技主力净流入1.27亿元（占比11.15%），汤姆猫主力净流入1.22亿元（占比8.52%） [3] - *ST大晟主力净流入1464.31万元（占比16.42%），为最高比例流入个股 [3] 相关ETF表现 - 游戏ETF（159869）近五日上涨6.24%，市盈率45.02倍，主力资金净流入2181.1万元，但份额减少2.4亿份至53.7亿份 [5] - 食品饮料ETF（515170）市盈率20.19倍，近五日涨1.94%，份额增加1200万份至60.1亿份 [5] - 云计算50ETF（516630）市盈率111.97倍，近五日跌0.31%，份额增加1900万份 [6] - 科创半导体ETF（588170）近五日跌0.28%，份额增加600万份 [5]

AI技术在游戏研发中的应用 - 公司已将AI工具全面融入游戏研发管线 涵盖美术、程序、策划、运营、安全、测试等多个核心环节 [1] - 具体应用包括智能NPC、智能游戏助手、场景建模、AI绘画、AI剧情、AI配音等多个方面 [1] - 针对不同类型游戏项目需求 开发了D+（Dialogue+工具）、剧情生成、大世界生成等AI开发工具 [1] 前沿技术实验与创新 - 二次元新游戏《异环》引入AI技术 实现雨雪环境与游戏角色的动态互动 [1] - 通过AI技术打造"会生长"的超自然都市开放世界 增强游戏变数与随机性 [1] - 游戏场景成为前沿技术的最佳实验场、孵化器和放大器 [1]

公司与英伟达合作 - 公司与英伟达在AI技术与应用等领域积极开展交流和合作 [1] - 借助英伟达Omniverse Audio2Face应用、ACE平台、光线追踪与DLSS技术提升游戏画面精致度和数字人交互逼真度 [1] - 技术合作助力游戏产品突破焕新 [1] 电竞产业生态拓展 - 公司与NVIDIA、英特尔、AGON爱攻、三星品牌存储成立"完美电竞合作伙伴联盟" [1] - 联盟旨在共拓电竞产业生态圈 [1]

电竞业务成为公司业绩增长引擎 - 2025年上半年公司游戏业务预计实现归母净利润4.8亿元至5.2亿元，同比扭亏为盈 [2] - 电竞业务流水延续同比增长趋势，持续贡献稳定业绩 [3] - 公司通过技术赋能、赛事生态升级与全球化运营构建"内容-体验-生态"闭环体系 [2] 技术整合与生态联盟建设 - 公司与NVIDIA、英特尔、三星等成立完美电竞合作伙伴联盟，覆盖从大众赛事到顶级国际赛事的全场景体系 [3] - 技术合作从设备赞助转向系统性整合，形成存储、显示、算力与赛事运营融合的整体解决方案 [3] - NVIDIA作为官方独家GPU合作伙伴，为职业赛事提供GeForce RTX GPU及低延迟技术 [3] - 英特尔酷睿处理器被顶级职业赛事采用，合作推动电竞产业技术升级 [3] 三级赛事体系与内容生态 - 公司建立PNL大众联赛、PWC职业赛事、CAC亚洲邀请赛及CS Major三级赛事体系 [4] - 通过职业选手战队养成和二次传播确保赛事内容高品质输出 [4] - 借鉴传统体育沉浸感设计，优化线下观赛细节如舞台布局和战术交流呈现 [4] - VR/AR/MR技术已应用于比赛，未来将深化线上沉浸式观赛体验 [4] 全球化战略与文化输出 - 2025年1-6月中国电竞产业实际销售收入达127.61亿元，用户规模4.93亿人 [5] - 公司通过"赛事带动产品、赛事带动出海"路径，与英特尔合作举办IWO等国际赛事 [5] - 电竞作为跨界产业促进中外青年交流，上海Major等赛事向全球传播中国文化 [5] - 2025年10月将举办CS亚洲邀请赛（CAC 2025），强化国际影响力 [6] 行业转型与未来定位 - 中国电竞从规模增长转向高质量发展阶段 [6] - 公司定位为技术融合者、文化传播者和生态建筑师，构建全梯度赛事生态圈 [5][6] - 计划通过深耕细作理念完善电竞生态链，推动中外数字文化产业共生共荣 [6]

电竞业务成为公司业绩增长引擎 - 2025年上半年公司游戏业务预计实现归母净利润4.8亿元至5.2亿元，同比扭亏为盈 [1] - 电竞业务已成为公司业绩增长的重要引擎之一，通过承接国际级赛事提升品牌势能 [1] - 公司正构建"内容-体验-生态"闭环体系，强化中国电竞国际竞争力 [1] 技术整合与生态联盟建设 - 公司与NVIDIA、英特尔、三星等成立完美电竞合作伙伴联盟，共拓电竞产业生态圈 [2] - 合作模式从单一设备支持转向系统性技术整合，覆盖大众赛事到顶级国际赛事全场景体系 [2] - 技术整合优化成本并为内容创新提供基础，2025年上半年电竞业务流水延续同比增长 [2] - 联盟将探索融合AI技术及中国传统文化元素，打造独特赛事美学 [2] 三级赛事体系与用户体验优化 - 公司建立PNL大众联赛、PWC职业赛事、CAC亚洲邀请赛及CS Major三级赛事体系 [3][4] - 通过专业化运作包括职业选手战队养成、二次传播确保赛事内容高品质输出 [3] - 着力优化观赛细节，借鉴传统体育临场感设计，让选手表情、战术交流等细节可感可知 [4] - 已应用VR、AR、MR等技术实现沉浸式观赛，未来将不断优化观赛系统 [4] 全球化战略与文化传播 - 2025年上半年中国电竞产业实际销售收入达127.61亿元，用户规模近4.93亿人 [5] - 公司通过"赛事带动产品，赛事带动出海"路径构建多级出海体系 [5] - 与英特尔合作举办国内首个获国际奥组委支持的电竞表演项目IWO [5] - 电竞成为传统文化数字化表达新载体，推动全球受众感受中国文化魅力 [5] 未来发展规划 - 2025年10月将举办CS亚洲邀请赛CAC2025，持续深化电竞布局 [6] - 公司定位为技术融合者、文化传播者和生态建筑师，推动中外数字文化产业共生共荣 [5][6]

电竞业务成为公司业绩增长引擎 - 2025年上半年公司游戏业务预计实现归母净利润4.8亿元至5.2亿元，同比扭亏为盈 [1] - 电竞业务已成为公司业绩增长的重要引擎之一，2025年上半年电竞业务流水延续同比增长趋势 [2][3] - 公司通过技术赋能、赛事生态升级与全球化运营等战略，构建"内容-体验-生态"闭环体系 [1] 技术整合与合作伙伴联盟 - 公司携手NVIDIA、英特尔、AGON爱攻、三星等成立完美电竞合作伙伴联盟，共拓电竞产业生态圈 [1] - 合作模式从单一设备支持转向系统性技术整合，覆盖大众赛事、职业赛事到顶级国际赛事全场景体系 [2] - NVIDIA作为官方独家GPU合作伙伴参与公司举办的CAC及重大赛事，英特尔酷睿处理器用于搭建比赛用机 [2] - 技术整合优化成本并为内容创新提供基础，联盟将探索融合AI技术及中国传统文化元素 [2] 赛事体系与用户体验优化 - 公司建立三级赛事体系：PNL大众联赛、PWC职业赛事、CAC亚洲邀请赛及CS Major [3] - 通过专业化运作包括职业选手战队养成和二次传播，确保赛事内容高品质输出 [3] - 着力优化观赛细节，借鉴传统体育临场感设计，让选手表情、战术交流等细节可感可知 [3] - 已应用VR、AR、MR等数智技术于电竞比赛，未来将深化沉浸式体验 [4] 电竞产业全球化布局 - 2025年1-6月中国电竞产业实际销售收入达127.61亿元，用户规模近4.93亿人 [4] - 公司构建多级出海体系，通过"赛事带动产品，赛事带动出海"发展路径 [4] - 与英特尔合作举办"英特尔世界公开赛（IWO）"，该赛事是国内首个获得国际奥组委支持的电竞表演项目 [4] - 2025年10月将举办"世界级赛事CS亚洲邀请赛（CAC 2025）" [5] 电竞跨界价值与生态建设 - 电竞是体育、游戏、文化、赛事的集合体，公司通过大型赛事向全球传播中国文化 [5] - 公司定位为技术融合者、文化传播者和生态建筑师，构建从校园联赛到国际大赛的全梯度赛事体系 [5] - 秉持深耕细作理念，携手合作伙伴共建更完善的电竞生态链，推动中外数字文化产业共生共荣 [5]

行业与公司概述 - **行业**：中国游戏行业 - **核心观点**：对2025年下半年游戏行业表现持乐观态度，Wind互联网游戏指数自2025年6月以来上涨17%（同期沪深300指数上涨7%），行业当前2026年预期平均市盈率为16倍，略低于历史平均的17倍[2] 行业增长驱动因素 1. **消费韧性**：2025年上半年国内移动游戏收入达1253亿元，同比增长16.6%（CNG数据）[2] 2. **产品周期**：A股游戏公司计划在2025年下半年加大产品发布力度，ChinaJoy展会上展示多款重点产品（如《NTE》《Stellar Sanctuary》）[2][13] 3. **成本优化**：游戏开发商的渠道成本优化可能提升利润率[2] 重点公司分析 **完美世界（002624 CH）** - **产品**：二次元游戏《NTE》已完成第二轮测试，预计2025年四季度启动第三轮测试，首年流水预计50亿元，占2026年预期净利润的73%[4] - **财务**：2026年净利润预计同比增长143%，目标价20.90元（当前股价15.91元，潜在涨幅31%）[4][6] **超图软件（300002 CH）** - **产品**：核心产品《Stellar Sanctuary》和《Next Agers》将于2025年三季度大规模商业化，预计2025-2027年游戏业务净利润年复合增长率17%[5] - **估值**：2026年预期市盈率16倍，目标价15.60元（当前股价13.49元，潜在涨幅16%）[5][6] **其他公司亮点** - **点点互动**：旗下《Whiteout Survival》2025年上半年海外收入排名第一，《Kingshot》6月排名第三[3][11] - **巨人网络**：新游《超自然行动组》iOS畅销榜最高排名第11位，7月商业化加速[12][47] 行业趋势与数据 - **海外市场**：2025年上半年中国游戏海外收入达95亿美元（同比增长11%），《Whiteout Survival》为收入最高产品[3][37] - **技术应用**：ChinaJoy展示AI技术（如巨人网络《Super Sus》的AI原生玩法、世纪华通AI NPC交互系统）[16][17] - **审批动态**：2025年7月游戏版号发放数量保持稳定（图表显示月度审批量）[23][24] 风险提示 - **政策风险**：游戏行业可能面临更严格监管[9] - **产品风险**：新游戏开发延迟或市场表现不及预期（如超图软件海外运营风险）[9] - **竞争风险**：行业环境变化及核心人员流失（完美世界提及）[9] 估值与评级 - **推荐标的**：完美世界（买入）、超图软件（买入）、三七互娱（买入，目标价23.80元）[6][9] - **同业对比**：腾讯/网易2026年预期市盈率分别为18倍/15倍，低于A股游戏公司平均[30][32] 其他关键信息 - **展会动态**：ChinaJoy上完美世界展示《DOTA2》《CS:GO》等电竞游戏，世纪华通《Whiteout Survival》雪镇场景互动受关注[11][13] - **数据图表**：移动/PC游戏销售同比增速、版号审批趋势、海外收入排名等[19][20][37][40] 注：所有数据截至2025年8月6日，来源为Wind、CNG及HSBC Qianhai Securities预测[2][10][25]

新游发布 - 腾讯CDD工作室发布二次元游戏《虚环》21分钟实机演示视频，宣布2026年1月开启首测，播放量突破1425万 [1] - 网易3D回合制捉宠游戏《灵兽大冒险》上线，以东方神话为背景，支持多人组队和自由交易等社交玩法，邀请孟子义代言 [3][5] - 完美世界研发的古风仙侠MMORPG《诛仙2》上线当日冲到iOS免费榜第1名，研发时间超过4年 [6] - 腾讯首款获《Rust》正版授权的生存对抗手游《失控进化》开启移动端测试资格招募，将于9月19日开启大规模多段测试 [8][10] - Anuttacon开发的AI互动游戏《Whispers from the Star》将于8月15日登陆Steam，售价9.99美元，以实时对话为核心玩法 [11] - 腾讯公布CF系列IP新作《穿越火线：虹》首支实机演示视频，定位为第一人称微恐射击游戏，融合PVPVE模式 [12] - 腾讯游戏投资的3D修仙RPG《代号：逍遥游》首次亮相，打造"云海大世界"，核心玩法为"法宝碰撞"的动作化RPG战斗 [13][15] 行业动态 - 心动公司以1400万美元战略投资游戏公司MiAO，占股5.30%，该公司估值达2.64亿美元，创始团队曾主导开发《球球大作战》等热门作品 [19] - 任天堂警告日本速通慈善活动《RTA Summer 2025》主办方，要求移除所有任天堂游戏，延续对IP版权的严格管控传统 [20] - OpenAI发布GPT-5，可生成3D游戏并实时编译Unity/UE5脚本，提升游戏开发效率 [21] 游戏活动与争议 - 《第五人格》与动画《葬送的芙莉莲》联动，推出角色稀世时装及联动家具 [15] - 叠纸《恋与深空》因角色"沈星回·暗蚀国王"新活动宣传PV内容与实装版本不符引发玩家投诉和联名行动，登上微博热搜 [17][19]

公司股价及交易数据 - 截至2025年8月8日收盘 公司股价报收于15 28元 下跌2 05% 换手率2 9% 成交量52 94万手 成交金额8 10亿元 [1] - 资金流向方面 主力资金净流出2673 74万元 占比成交额3 3% 其中超大单净流出1697 18万元 占比2 09% 大单净流出976 56万元 占比1 21% 中单净流出1829 83万元 占比2 26% 小单净流入4503 57万元 占比5 56% [1] 公司财务业绩 - 2025年一季报显示 公司营业总收入20 23亿元 同比增长52 22% 归属净利润3 02亿元 同比增长1115 29% 扣非净利润1 63亿元 同比增长203 06% [1] - 流动比率1 881 速动比率1 477 资产负债率35 86% [1] 公司基本信息 - 公司成立于1999年 位于湖州市 主营业务为广播 电视 电影和录音制作业 [1] - 注册资本193996 8404万人民币 实缴资本193996 8404万人民币 法定代表人为池宇峰 [1] 公司商业活动 - 公司对外投资7家企业 参与招投标项目11次 [2] - 拥有专利信息43条 行政许可4个 [2]