石家庄以岭药业股份有限公司 2024 年第三季度报告 □是 否 证券代码：002603 证券简称：以岭药业 公告编号：2024-036 石家庄以岭药业股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季 度报告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 本报告期比上年同期 年初至报告期末比上 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------------------|-------------------|-------------- ...

新产品和新技术研发 - 2024年10月17日“G201 - Na胶囊”药物临床试验申请获受理[2] - 该胶囊为自主研发1类化学新药，适应症为辅助生殖[2][4] - 2023年“需要雄激素去势治疗的前列腺癌药物”等两项临床试验申请获批，正在进行中[5] 未来展望 - 按审评进度开展临床研究并披露研发进展[6]

业绩表现 - 公司 2024 年上半年营业收入和净利润同比出现下降,主要受呼吸类产品因上年同期高基数及社会库存高企导致的市场需求下降等因素影响 [8] - 公司心脑血管类产品市场份额持续提升,但受政策影响中药注射剂规模大幅下降,口服制剂市场则实现稳定增长 [16] - 公司将通过优化营销体系、提高流程管控、技术改革升级等方式来保持产品毛利率水平的稳定 [16] 产品表现 - 公司呼吸类产品 2023-2024 年受外部因素影响需求波动较大,2024 年上半年收入同比下滑 58.42% [20] - 八子补肾胶囊是公司重点推广的抗衰老产品,公司正在探索有效的商业模式,计划将其培育成大消费品种 [5][21] - 解郁除烦和益肾养心等新上市产品已进入国家医保目录,未来随着学术证据和渠道覆盖的提升,销量有望持续快速增长 [5] 研发创新 - 公司过去 4 年研发上市 4 个创新中药,是获批数量最多的企业之一,目前拥有 14 个专利新药 [5][30] - 2024 年上半年公司研发投入 4.11 亿元,占收入比例 8.92%,处于同行业领先水平 [30] - 公司将继续加大研发投入,提高研发产出率,不断丰富产品阵列 [30] 营销网络 - 公司始终重视零售渠道,针对零售终端建立了单独的销售队伍,未来将坚持品牌、渠道、终端、消费者组合营销策略 [4][25] - 公司将通过线上线下活动、学术品牌+社会品牌传播等方式,争取相关产品零售终端市场份额持续稳步提升 [4][25] 未来发展 - 公司将以市场为导向,进一步提升核心科技创新能力,持续打造覆盖全国的专业化营销推广网络 [3] - 公司未来发展的增长点包括心脑血管类、呼吸系统类、抗衰老类等产品 [5] - 公司将加快构建互联网+实体运营模式,全面加强品牌建设,拓宽产品销售渠道 [3]

活动信息 - 公司将参加2024年河北辖区上市公司投资者网上集体接待日暨半年报业绩说明会[1] - 活动2024年10月15日15:30 - 17:00网络远程举行[1] - 投资者可通过“全景路演”网站等参与[1] 交流人员 - 董事长、总经理吴相君等将在线与投资者交流[1]

新产品和新技术研发 - 2024年9月29日北京以岭药业收到连花御屏颗粒药物临床试验申请《受理通知书》[2] - 连花御屏颗粒拟定功能主治为益气固卫、祛风解毒，适用于感冒气虚证[3] - 药物研发从申请到获批上市存在诸多不确定性[4]

报告公司投资评级 1) 报告给予"增持"评级 [7] 报告的核心观点 1) 公司前身为黄帝制药厂,2011年成功登陆深交所 [17] 2) 公司专注于中药创新研发,在心脑血管和呼吸道疾病领域处于行业领先地位 [4][5] 3) 公司三大心脑血管产品通心络、参松养心和芪苈强心在院端市占率合计达16.6% [48][49][54] 4) 连花清瘟在感冒中药市场占据较高份额,连花系列产品矩阵有望进一步加强 [5][61] 5) 公司积极布局多个治疗领域的中药创新药,并开拓化药/生物药研发 [64][65][79] 6) 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长 [88] 报告内容分组 公司发展历史及管理层 1) 公司前身为黄帝制药厂,2011年成功登陆深交所 [17] 2) 公司实际控制人为创始人吴以岭及其子女 [19][20] 主要产品及销售情况 1) 公司主要产品包括心脑血管和呼吸道疾病用药 [4][21][22][23] 2) 三大心脑血管产品通心络、参松养心和芪苈强心在院端市占率合计达16.6% [48][49][54] 3) 连花清瘟在感冒中药市场占据较高份额,连花系列产品矩阵有望进一步加强 [5][61] 研发管线布局 1) 公司积极布局多个治疗领域的中药创新药,包括肿瘤、糖尿病、神经系统等 [64][65][79] 2) 公司也开拓化药/生物药研发,已有多个品种进入临床阶段 [81][82][83] 财务表现及预测 1) 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长 [88] 2) 公司估值水平合理,给予"增持"评级 [7][90][91]

股权质押解除 - 吴相君于2024年9月23日三次解除质押股份，分别为680万、456万、80万股[1] 股东持股情况 - 以岭医药科技有限公司持股526,775,963股，比例31.53%[3] - 吴相君持股347,728,119股，比例20.81%[3] - 吴瑞持股39,096,008股，比例2.34%[3] 股份质押情况 - 三者合计持股913,600,090股，比例54.68%，累计质押2346万股[3] - 吴瑞已质押股份中限售和冻结586万股，占比69.27%[3] - 三者合计已质押股份中限售和冻结586万股，占比24.98%[3] - 三者合计未质押股份中限售和冻结284,258,095股，占比31.93%[3]

股份质押 - 2024年9月18日吴相君质押1500万股，占其所持4.31%，占总股本0.90%，2025年9月18日到期[1] - 吴相君累计质押2716万股，占其所持7.81%，占总股本1.63%[3] - 吴瑞累计质押846万股，占其所持21.64%，占总股本0.51%[3] - 股东及其一致行动人累计质押3562万股，占其所持3.90%，占总股本2.13%[3] 股权结构 - 以岭医药科技有限公司持股526775963股，比例31.53%[3] - 吴相君持股347728119股，比例20.81%[3] - 吴瑞持股39096008股，比例2.34%[3] - 股东及其一致行动人合计持股913600090股，比例54.68%[3] 其他情况 - 已质押股份中限售和冻结586万股，占16.45%[3] - 未质押股份284258095股，占32.38%[3] - 吴相君资信好，质押风险可控，不影响公司[3] - 若平仓，吴相君将补充质押或提前购回[3]

报告公司投资评级 - 以岭药业作为中药龙头企业,在中药领域一直有其独特的风格和优势,特别是在中药的现代化和科学化上起到了领头带动的标杆作用[1][2] - 以岭药业遵循"以临床实践为基础,以理论假说为指导,以治疗方药为依托,以临床疗效为标准"的创新中药研发模式,建立了很多中药的科学标准,和国际化标准接轨[1] 报告的核心观点 - 以岭药业是国内最早将传统中医理论与现代科学技术结合的公司,也是如今中药现代化和国际化的头部企业[2] - 以岭药业在中药创新药和化药创新药方面都有突出表现,产品丰富而有梯队[1][7][8] - 以岭药业重视循证医学研究,多款产品在国际顶级期刊上发表了临床研究成果,展现了公司的科研实力[2][3] - 以岭药业在研发投入方面也处于行业领先水平,2019-2023年累计投入40亿,2024年上半年投入4.11亿,占营业收入比例8.92%[3][4] 公司研发情况总结 - 以岭药业中药已有14个专利品种,其中10个进入医保目录,5个进入基药目录[5] - 公司在研中药项目丰富,有7款1.1类中药创新药处于不同临床研究阶段[6] - 公司在化药创新方面也有突出表现,多个一类创新药进入临床阶段[7][8] - 丰富而有梯队的创新药矩阵将为公司创造更大的价值成长空间[10]

报告投资评级 - 公司维持"关注"评级 [4] 报告核心观点 - 呼吸类产品销售承压,海外市场加速发展 [4] - 产品管线丰富,创新中药研发持续推进 [4] - 预计公司2024-2026年收入和归母净利润将保持双位数增长 [4][5] 财务数据和估值分析 - 2024-2026年营收预计分别为113.86/125.41/137.17亿元,同比增长10.35%/10.14%/9.38% [5] - 2024-2026年归母净利润预计分别为15.32/17.58/19.88亿元,同比增长13.26%/14.79%/13.07% [5] - 2024-2026年EPS预计分别为0.92/1.05/1.19元/股,3年CAGR为13.70% [5] - 2024年市盈率16.5倍,市净率2.0倍,EV/EBITDA 6.3倍 [5] 业绩表现 - 2024年上半年营收46.04亿元,同比下降32.19%;归母净利润5.30亿元,同比下降66.97% [2][4] - 2024年第二季度营收20.82亿元,同比下降27.10%;归母净利润2.27亿元,同比下降43.86% [2][4] - 心脑血管类产品营收下降7.86%,呼吸类产品营收下降58.42% [4] - 海外市场营收增长45.21%,毛利率提升15.63个百分点 [4] 风险提示 - 市场及政策风险 [8] - 研发创新风险 [8] - 原材料价格波动风险 [8]