可转债基本情况 - 公司向不特定对象发行可转债21,374,181张，每张面值人民币100元，募集资金总额不超过人民币2,137,418,100元 [1][2] - 可转债于2024年12月6日在深交所挂牌交易，债券简称"领益转债"，债券代码"127107" [2] - 转股期间为2025年5月22日至2030年11月17日 [2] - 转股价格因2024年度分红调整，从9.15元/股下调至9.13元/股，自2025年5月7日起生效 [2][3] 有条件赎回条款 - 赎回触发条件一：公司股票连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130% [3] - 赎回触发条件二：可转债未转股余额不足人民币3,000万元 [3] - 赎回价格为债券面值加当期应计利息，计算公式为IA=B×i×t/365 [3] 赎回条款触发进展 - 自2025年8月19日至2025年9月1日，公司股票在连续30个交易日中已有10个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%（即11.87元/股） [4] - 若后续满足至少15个交易日条件，公司将召开董事会审议是否赎回全部或部分未转股可转债 [1][4]

| 证券代码：002600 | 证券简称：领益智造 | 公告编号：2025-123 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127107 | 债券简称：领益转债 | | 广东领益智造股份有限公司 关于回购公司股份的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、股份回购方案概述 广东领益智造股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 11 日召开第 六届董事会第十一次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，同意 公司以自有资金及回购专项贷款回购部分公司股份；回购股份的种类为公司已发 行上市的人民币普通股（A 股）股票，回购股份的资金总额不低于人民币 2 亿元 （含），不超过人民币 4 亿元（含），回购股份的价格不超过人民币 13.18 元/股（含 本数）。公司已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司开立了回购专用证 券账户，并分别于 2025 年 4 月 15 日及 2025 年 4 月 19 日披露了《关于回购公司 股份方案的公告》《回购报告书》，具体内容详见巨潮资讯网（www.cninfo.com.c ...

可转债情况 - 公司发行可转债21,374,181张，募集资金不超213,741.81万元[4] - 2024年12月6日起213,741.81万元可转债在深交所挂牌交易[5] - “领益转债”转股期为2025年5月22日至2030年11月17日[3][5] - “领益转债”调整后转股价格9.13元/股，2025年5月7日生效[3][5] 赎回条款 - 有条件赎回触发：连续30日中至少15日收盘价不低于转股价130%或未转股余额不足3,000万元[6] - 2025年8 - 9月已有10日收盘价不低于11.87元/股[3][8] - 触发赎回条款公司将开董事会决定是否赎回并信披[3][8] 分红情况 - 公司向全体股东每10股派发现金红利0.2元（含税）[5]

财务表现 - 公司2025年上半年营业总收入236.25亿元，同比增长23.35%，较去年同期增加44.72亿元，实现连续5年上涨 [1] - 归母净利润9.30亿元，同比增长35.94%，较去年同期增加2.46亿元 [1] - 摊薄每股收益0.13元，同比增长30.00%，较去年同期增加0.03元 [3] 盈利能力 - 毛利率15.08%，较去年同期提升0.08个百分点 [3] - ROE为4.56%，较去年同期提升0.84个百分点 [3] - 经营活动现金净流入16.73亿元，在同业中排名第3 [1] 运营效率 - 总资产周转率0.51次，同比增长2.30%，较去年同期增加0.01次，实现连续4年上涨 [3] - 存货周转率3.38次，同比增长19.31%，较去年同期增加0.55次，实现连续3年上涨 [3] 资本结构 - 资产负债率56.41% [3] - 前十大股东持股比例合计65.79%，持股数量46.11亿股 [3] - 领胜投资(江苏)有限公司为第一大股东，持股比例59.07% [3] 股东结构 - 股东总户数29.88万户 [3] - 香港中央结算有限公司持股1.71%，为第三大股东 [3] - 阿布达比投资局持股0.32%，位列第八大股东 [3]

新股发行与交易提示 - 艾芬达(301575)于2025年9月1日发行，发行价格为27.69元[1] - 抚顺特钢(600399)要约收购申报期为2025年8月12日至9月10日[1] - 开普云(688228)发布严重异常波动公告[1] 异常波动与风险警示 - 思泉新材(301489)出现严重异常波动[1] - 新华锦(600735)发布异常波动公告[6] - 多只ST/*ST股票发布异常波动或终止上市风险提示，包括*ST苏吴(600200)、*ST高鸿(000851)等[4][6] 债券市场动态 - 奇正转债(128133)赎回登记日为2025年9月2日[7] - 开能转债(123206)赎回登记日为2025年9月1日[7] - 华铭定02(124014)回售申报期为2025年9月1日至9月5日[7] - 中装转2(127033)最后交易日为2025年9月3日[7] 基金产品提示 - 深创100ETF(159716)转型选择期为2025年8月26日至9月8日[6] - 多只ETF基金发布溢价风险提示，包括纳指100ETF(513390)、中概互联ETF(513220)等[6] 港股市场提示 - 希教国际控股(01765)供股缴款期为2025年8月25日至9月1日[7] - 香港宽频(01310)要约申报期为2025年8月8日至9月1日[7]

财务表现 - 上半年归母净利润9.30亿元，同比增长35.94% [1] - 第二季度单季归母净利润3.65亿元，同比增长61.02%，环比下降35.48% [1] AI终端业务 - 实现收入约208.65亿元，同比增长17.26% [1] - 毛利率约为16.89%，同比提升0.34个百分点 [1] - 材料、热管理、传感器及相关模组等核心零组件业务在收入快速提升的同时保持较高毛利水平 [1] 汽车及低空经济业务 - 实现收入11.83亿元，同比增长38.41% [1] - 毛利率同比大幅提升13.27个百分点 [1] - 市场份额及盈利能力不断提升，得益于工艺能力提升及效率提升方面进展较好 [1] 清洁能源业务 - 实现收入13.82亿元，同比增长247.58% [1] - 属于公司其他业务板块，该板块总收入约15.77亿元 [1] 新业务拓展 - 机器人、服务器、热管理、折叠屏等相关产品进展显著 [1] - 推出多款人形机器人相关核心零部件及关节模组 [1] - 推出高功率充电器及散热等解决方案 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营收236.3亿元，同比增长23.4% [1] - 归母净利润9.3亿元，同比增长35.9% [1] - 扣除股权激励摊销费用后归母净利润10.7亿元，同比增长53.3% [1] - AI硬件终端收入209亿元，同比增长17% [1] - 汽车及低空经济板块收入11.8亿元，同比增长38% [3] 业务板块分析 - AI硬件终端业务在材料、散热、传感器、组装等环节收入快速提升，毛利率水平稳定 [1] - 深度受益于大客户产品创新周期，新料号数量不断增加，在电池、散热、材料等方面的渗透率及ASP呈提升态势 [1] - 汽车业务产品结构由动力电池、激光雷达零件和汽车电子转向系统，向散热模组、车内软包产品、充电产品和车载充电机等领域拓展 [3] - 通过收购江苏科达强化在整车厂的业务突破预期，汽车业务有望保持高增长并实现扭亏为盈 [3] 前瞻业务布局 - 机器人领域：提供头部总成、灵巧手总成、四肢总成、高功率充电和散热解决方案等核心硬件，已完成数千套整机加工订单交付 [2] - AI眼镜领域：为头部客户提供软质功能件、注塑件、散热解决方案、充电器等关键零部件产品 [2] - 折叠屏领域：提供中框、VC均热板、屏幕支撑层等关键组件，覆盖海内外头部客户，2026年苹果或推出折叠屏手机 [2] - 服务器领域：在GPU、CPU和AI应用的散热产品方面与全球客户合作，晋升为AMD核心供应商，大力投入高功率服务器电源产品 [2] 财务预测 - 预计2025年归母净利润23亿元，2026年31亿元 [3] - 预计2025年营业收入534.71亿元，同比增长20.94% [4][9] - 预计2026年营业收入604.36亿元，同比增长13.03% [4][9] - 预计2027年营业收入697.27亿元，同比增长15.37% [4][9] - 预计2025年每股收益0.33元，2026年0.44元，2027年0.58元 [4][9]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入236.25亿元，同比增长23.35%，归母净利润9.30亿元，同比增长35.94% [1] - 第二季度单季营业收入121.31亿元，同比增长29.91%，环比增长5.54%，归母净利润3.65亿元，同比增长61.02%，环比下降35.48% [1] - 扣非归母净利润6.06亿元，同比增长5.54%，第二季度扣非归母净利润2.48亿元，同比增长11.72%，环比下降30.56% [1] 业务板块表现 - AI终端业务收入208.65亿元，同比增长17.26%，毛利率16.89%，同比提升0.34个百分点 [2] - 汽车及低空经济业务收入11.83亿元，同比增长38.41%，毛利率同比大幅提升13.27个百分点 [2] - 清洁能源业务收入13.82亿元，同比增长247.58%，其他业务收入15.77亿元 [2] 新产品与技术突破 - 人形机器人核心零部件及关节模组实现突破，公司在2025年世界人形机器人运动会获得"两金一铜"奖项 [3] - 热管理技术取得重大进展：AMD系列显卡散热模组批量出货，0.2mm超薄新工质VC方案及超大面积铝基VC方案首次实现规模化应用 [3] - 折叠屏相关产品实现量产：0.1X mm超薄钛合金支撑件及折叠PC碳纤维支撑件实现量产出货 [3] 机构盈利预测 - 华安证券预测2025-2027年归母净利润分别为22.0亿元、28.9亿元、33.2亿元，对应EPS为0.31元、0.41元、0.47元/股 [4] - 最近90天内11家机构给出评级，其中10家买入评级，1家增持评级，机构目标均价为11.18元 [6] - 多家机构预测2025年净利润集中在22-27亿元区间，其中国金证券预测25.66亿元，中金公司预测22.87亿元，中信证券预测25.46亿元 [6]

公司及行业信息 * 公司为A股上市公司领益智造（Lingyi, 002600 SZ）[1] * 行业涉及消费电子精密功能及结构件、AI服务器、折叠手机、AI设备（如AR眼镜）、汽车组件等[1][2] 核心观点与论据 业务扩张与增长驱动 * 公司正从智能手机业务多元化拓展至AI服务器散热方案、折叠手机组件、AI设备和汽车领域[1][2] * 驱动力来自AI设备采用率上升和折叠手机趋势 预计将推动单机价值量提升 包括AI手机散热组件、折叠手机面板及铰链的机械部件[1][2] * 公司提供冷板（液冷）和电源供应 从通用服务器扩展至AI服务器[2] * 新业务（折叠手机 AI眼镜 AI服务器 汽车）贡献占比预计将从2024年的15%提升至2027年的28%[2] 财务表现超预期 * 2025年第二季度营业收入同比增长30%（第一季度同比增长17%）符合预期 主要受散热方案和智能手机精密组件单机价值量提升驱动[3] * 2025年第二季度营业利润超出预期8% 得益于营收规模扩大、汽车组件及海外工厂效率提升[1][3] * 2025年第二季度净利润同比增长58% 较公司指引中值高出6%[3] * 基于2025年第二季度业绩 将2026年 2027年净利润预测分别上调6%和10% 主因营收更高、毛利率提升及运营开支比率降低[21] 盈利预测与估值上调 * 营收预测上调：2026年营收预测从667.88亿人民币上调3%至690.45亿人民币 2027年从803.25亿人民币上调4%至834.78亿人民币[6][22] * 毛利率预测上调：因产品组合转向利润率更高的AI服务器散热和折叠手机组件 2026年 2027年毛利率预测分别上调0.4和0.3个百分点[21][23] * 目标价从13.0人民币大幅上调至20.1人民币 对应上涨空间29.3%[1] * 新目标价基于34.8倍2026年预期市盈率（原为23.8倍） 该倍数由同行公司的市盈率与每股收益增长相关性得出 反映公司2027年预期每股收益40%的同比增长[1][28][30] * 公司当前交易于26.9倍2026年预期市盈率 认为其估值具有吸引力[28][30] 与市场共识的差异 * 高盛对2025年 2026年的净利润预测比彭博共识分别高出5%和25%[27] * 差异主要源于对营收更乐观的预测（2025年高出9% 2026年高出15%）以及2026年更高的毛利率预测[27][28] * 乐观看法基于公司在精密组件领域的领先市场地位以及向AI设备和折叠手机领域的扩张[27] 其他重要信息 关键财务数据与指标 * 市值：1089亿人民币 / 153亿美元[6] * 企业价值：1127亿人民币 / 158亿美元[6] * 2024年营收：442.11亿人民币[6] * 2025年预期营收：557.34亿人民币（同比增长26.1%）[6][14] * 2026年预期营收：690.45亿人民币（同比增长23.9%）[6][14] * 2024年净利润：17.54亿人民币[13] * 2025年预期净利润：26.22亿人民币（同比增长49.5%）[6][14] * 2026年预期净利润：40.55亿人民币（同比增长54.6%）[6][14] * 2024年每股收益：0.25人民币[6] * 2025年预期每股收益：0.37人民币[6] * 2026年预期每股收益：0.58人民币[6] 风险提示 * 折叠手机 AI终端渗透率不及预期[38] * 面临更多供应商的潜在竞争[38] * 宏观经济疲弱持续拖累市场需求[38] 分析师信息 * 覆盖分析师：Allen Chang, Verena Jeng, Ting Song（高盛（亚洲））[4][5][6] * 首次覆盖/评级日期：2025年4月14日给予买入评级[13]

中美经贸关系 - 商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢访问美国 与美国财政部 商务部和贸易代表办公室相关官员举行会谈 围绕落实中美两国元首通话共识 就中美经贸关系 落实中美经贸会谈共识等问题进行交流沟通 [1] - 美国商务部将英特尔半导体（大连）有限公司 三星中国半导体有限公司以及SK海力士半导体（中国）有限公司移出"经验证最终用户"授权名单 中方将采取必要措施维护企业正当权益 [2] 资本市场政策 - 证监会主席吴清强调将持续巩固资本市场回稳向好势头 以深化投融资综合改革为牵引 加快推进新一轮资本市场改革开放 不断增强市场吸引力和包容性 积极倡导长期投资 价值投资 理性投资理念 [3] - 中央汇金投资有限责任公司及其子公司等"国家队"合计持有股票ETF市值1.28万亿元 较去年底增加近23% [5] 宏观经济数据 - 8月份制造业采购经理指数为49.4% 较上月上升0.1个百分点 非制造业商务活动指数为50.3% 比上月上升0.2个百分点 高于临界点 非制造业继续保持扩张 [4] - 工业和信息化部等部门印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》 明确2025-2026年钢铁行业年均增长4% [7] 科技与半导体行业 - 阿里云一云多芯支持国产供应链 但采购寒武纪15万片GPU的消息不实 [6] - 中芯国际筹划发行A股购买控股子公司中芯北方的少数股权 9月1日起停牌不超过10个交易日 [9] - 华虹公司拟发行股份及支付现金方式购买华力微97.5%股权并募集配套资金 [9] - 东芯股份拟以自有资金约2.11亿元增资上海砺算 持股比例将达35.87% [12] - 思泉新材液冷散热产品正处于送样测试阶段 [15] 企业投资与并购 - 嘉元科技拟投资5亿元获取恩达通部分股权 涉及光模块行业 [10] - 国轩高科拟不超40亿元投建新型锂离子电池（20GWh）智造基地项目 [10] - 汇金股份拟现金收购库珀新能20%股权 预计构成重大资产重组 [10] - 泰凌微拟收购磐启微100%股权 [10] - 特变电工中标沙特电力公司超高压 高压电力变压器及电抗器本地化采购项目 [16] - 海油工程中标卡塔尔能源公司"BH"项目两个标段 中标金额约40亿美元 [16] - 航天宏图与客户A签署卫星及地面系统采购合同 合同总价款为9.9亿元 [18] 企业业绩表现 - 比亚迪上半年净利润155.1亿元 同比增长13.79% [13] - TCL科技上半年净利润18.83亿元 同比增长89.26% [13] - ST华通上半年净利润26.56亿元 同比增长129% [13] - 领益智造上半年净利润同比增长35.94% 拟10派0.2元 [13] - 长江电力上半年净利润130.56亿元 同比增长14.86% [13] - 澜起科技上半年净利润增长95.41% 拟每10股派2元 [13] - 云南白药上半年净利润同比增长14% [13] - 豪威集团上半年净利润同比增长48.34% [13] - 海立股份上半年净利润同比增长694% [13] - 国泰海通上半年净利润同比增长214% [13] - 广发证券上半年净利润同比增长48.31% [13] - 中国稀土上半年净利润1.62亿元 同比扭亏为盈 [11] - 百济神州上半年净利润4.5亿元 同比扭亏为盈 [11] - 麦格米特上半年净利润同比下降44.82% [14] - 泸州老窖上半年净利润76.63亿元 同比下降4.54% [14] - 中国神华上半年净利润246.41亿元 同比下降12% [14] - 长飞光纤上半年净利润2.96亿元 同比下降21.71% [14] - 万通发展上半年净亏损2804.11万元 [14] - 古井贡酒上半年净利润36.62亿元 同比增长2.49% [17] 资本市场动态 - 微信平台将持续深化治理 对无资质违规荐股 编造传播虚假信息 诱导用户投资或实施诈骗的内容采取限制流量 固定粉丝增长 暂停营利权限 禁言 封号等梯度性处置措施 [8] - 贵州茅台控股股东拟增持30亿-33亿元公司股票 [17] - 中国重工股票将于2025年9月5日终止上市 [19] - 华胜天成董事王维航及监事钱继英拟减持不超过0.9984% [20] - 美股三大指数上周五集体收跌 纳指跌1.15% 8月累涨1.58% 标普500指数跌0.64% 8月累涨1.91% 道指跌0.2% 8月累涨3.2% 标普500指数和道指连涨4月 纳指连涨5月 [21] - 热门中概股多数上涨 纳斯达克中国金龙指数收涨1.55% 8月份累涨6.03% 录得月线4连涨 阿里巴巴涨近13% 创2023年3月以来最佳单日表现 [21] - 美国上诉法院裁定美国总统特朗普实施的大部分全球关税政策非法 认为超越其职权范围 [22] - 阿里巴巴2026财年第一季度营收2476.5亿元 同比增长2% 第一财季调整后EBITDA 457.4亿元 将大规模投资人工智能和日常生活服务消费领域 过去四个季度已在AI基础设施及AI产品研发上累计投入超过1000亿元 [23]