财务表现 - 2024年公司实现营业收入5.34亿元，同比增长9.77%，归母净利润8546.64万元，同比下降34.44%，扣非归母净利润8438.37万元，同比下降19.60%，基本每股收益0.78元，同比下降34.45% [1] - 2025年第一季度公司实现营业收入1.45亿元，同比增长44.61%，归母净利润2544.74万元，同比增长39.99%，扣非归母净利润2519.57万元，同比增长40.17%，基本每股收益0.23元，同比增长35.29% [1] - 2024年销售毛利率和销售净利率分别为41.06%和16.57%，较去年同期分别下滑1.44和10.46个百分点，2025年第一季度销售毛利率和销售净利率分别为40.17%和18.62%，较去年同期分别提升3.11和0.02个百分点 [2] 业务分部 - 2024年工业控制连接器业务收入2.58亿元，同比下降3.51%，汽车连接器业务收入1.39亿元，同比增长15.71%，新能源连接器业务收入1.31亿元，同比增长39.67% [1] - 工业控制连接器业务收入下滑主要原因是面临下游需求低迷和行业竞争激烈等多重不利因素 [1] 产能扩张 - 公司募投项目"华南总部智能制造中心建设项目"和"华南总部研发中心建设项目"已完成建设并顺利结项 [3] - 昆山维康高端精密连接器生产项目和泰国生产基地建设工作正在稳步有序推进 [3] - 精密连接器产品生产规模有望进一步扩大，产品线结构预期更加丰富，规模化生产优势将逐步释放 [3] 业绩预测 - 预计2025-2027年分别实现营收6.53亿元、7.97亿元、9.63亿元，同比增长22.2%、22.0%、20.9% [4] - 预计2025-2027年分别实现净利润1.23亿元、1.45亿元、1.78亿元，同比增长44.3%、17.7%、22.6% [4] - 对应EPS分别为1.12元、1.32元、1.62元，以5月9日收盘价39.74元计算，对应PE分别为35.4X、30.1X、24.6X [4] 非经常性因素 - 2024年净利率大幅下滑主要原因是2023年通过出售土地获得非经营性收益，项目持续建设导致货币资金消耗及银行存款利率下降使利息收入减少，以及募投项目2024年6月投产后产生厂房转固引发的折旧摊销 [2]

42家上市券商净资本情况 - 中信证券2024年净资本最高达1425亿元 华林证券最低仅48.74亿元 [1] - 中国银河净资本增加最多达109.9亿元 信达证券增幅最高达41.94% [1] - 国信证券净资本减少最多达78.63亿元 减幅比例最大达9.57% [1] - 申万宏源净资本从810.61亿元增至914.98亿元 广发证券从798.47亿元增至931.66亿元 [2] - 光大证券净资本从488.53亿元降至469.70亿元 中泰证券从280.50亿元微降至278.17亿元 [2] 资本杠杆率指标分析 - 太平洋资本杠杆率最高达66.83% 广发证券最低仅11.98% [3][7] - 广发证券资本杠杆率连续两年下降 从2022年13.04%降至2024年11.98% [7] - 广发证券核心净资本三年增长11% 但表内外资产扩张更快导致指标恶化 [7] - 中银证券资本杠杆率从46.38%降至36.52% 华林证券从30.75%升至35.62% [6] 流动性风险指标 - 太平洋流动性覆盖率最高达1963.29% 山西证券最低仅144.26% [3][9] - 山西证券流动性覆盖率较2023年157.08%进一步下降 短期风险凸显 [12][13] - 首创证券流动性覆盖率从1068.06%降至857.29% 红塔证券从1678.14%骤降至915.10% [11] 业务表现与资本结构 - 广发证券2024年营收增长16.74%至271.99亿元 净利润增长38.11%至96.37亿元 [8] - 广发证券投资收益占比提升至31.4% 资管收入下滑10.9% [8] - 山西证券2024年营收下降9.18% 自营业务收入逆势下降15.59% [13][14] - 行业2024年自营收入整体增长43% 中信证券自营收入超百亿元 [14] 资管业务动态 - 广发证券旗下易方达基金非货规模增长41% 广发基金增长25% [8] - 集合资管规模合计增长30.11% 但受降费政策影响资管收入下降10.9% [8]

财报披露 - 公司于2025年4月26日披露《2024年年度报告》等[2] 业绩说明会 - 2024年度暨2025年第一季度网上业绩说明会于2025年5月16日15:00 - 17:00举行[2] - 业绩说明会方式为网络远程，平台是“投资者关系互动平台”[2] - 董事长侯巍等出席业绩说明会[2] - 投资者可于2025年5月13日11:30前将问题发至邮箱sxzq@i618.com.cn[2]

海外算力 - 云巨头资本开支展望确定，谷歌25Q1资本支出为172亿美元(同比+43%)，全年预计750亿美金(同比+43%)，主要投入服务器和数据中心 [1] - 谷歌云部门收入同比增长28%，GCP在AI产品中增速远高于Cloud整体收入增长率 [1] - 亚马逊澄清数据中心建设规模未缩减，调整属于"常规容量管理" [1] - 光模块、铜连接等核心公司一季度业绩亮眼：中际旭创、新易盛扣非归母利润分别同比+58%、+383%，沃尔核材、鼎通科技分别同比+39%、+212% [2] - GPT5和DeepSeekR2发布预期带来"质的突破"，2026年算力投资展望稳定 [2] 国内算力 - AIDC赛道新增产能投放转化为收入需时间，当前行情由预期驱动，润泽科技等公司固定资产+在建工程同比大幅增长 [3] - H20销售管制变化推动国产算力加速导入，昇腾、海光、寒武纪、沐曦等产业链受益 [3] - 华为910C集群超节点技术领先，移动OISA和腾讯ETH-X将推动国产AI芯片统一标准 [3] - AI Infra赛道半年报乐观，HVDC、精密空调、柴发等设备订单将率先落地 [3] 军工信息化 - 卫星互联网星网与垣信星座启动"航班化"发射，下半年带动卫星配套载荷、天线产业链补库 [4] - 手机直联卫星实验星发射，推动数字相控阵、星间激光组网、手机新型射频模组等技术投资 [4] 建议关注标的 - 光通信：中际旭创、新易盛、仕佳光子、光库科技等 [5] - 铜连接：沃尔核材、鼎通科技、金信诺等 [6] - 国产算力：寒武纪、海光信息、超讯通信等 [6] - 军工信息化：铖昌科技、臻镭科技、长盈通等 [6]

合作推出的投顾策略 - 中欧财富与山西证券合作推出多款投顾策略，包括【中欧步步为盈】、【中欧多元稳健收益+】及【幸福小目标】，旨在解决稳健理财的投资难题 [1][2] - 【中欧步步为盈】是一款低波固收增强投顾策略，优选一级债基构建底仓，并灵活配置权益类资产追求更高收益空间，适合希望资产稳健增值的投资者 [2] - 【中欧多元稳健收益+】通过配置国内外股票、债券及商品等七大类低相关性资产，并优化子策略以提升抗风险能力，力争提供适配不同市场环境的投资策略 [2] - 【幸福小目标】采取择期发售方式，主投固收资产积累安全垫，灵活配置权益类资产提高收益弹性，达到年化收益率3 28%（费后）即自动触发止盈 [3] 公司背景与合作 - 中欧财富是国内首批基金投顾业务试点机构之一，开展基金投顾业务超五年，与包括山西证券、中泰证券、华泰证券、方正证券等二十余家机构开展合作 [4] - 山西证券是全国首批证券公司之一，经营范围涵盖财富管理、企业金融、资产管理、FICC、权益、国际业务等板块 [4] - 此次合作是双方在基金投顾业务展业上的第一步，未来将围绕用户需求和投资痛点探索更多服务解决方案 [4]

人事变动 - 乔俊峰辞去公司执行委员会委员职务，继续担任职工董事和山证资管副总经理 [1] - 闫晓华辞去首席风险官及执行委员会委员职务，继续担任山证资管监事 [1] - 接任首席风险官的是现任副总经理兼财务负责人汤建雄 [2] - 山证资管管理层换届，李宏宇接替乔俊峰担任总经理 [2] 高管背景 - 闫晓华1971年出生，1997年加入公司，历任营业部总经理至总经理助理，2020-2025年任执行委员会委员 [2] - 乔俊峰1965年出生，1994年加入公司，曾担任副总经理、山证国际董事长等职，2021-2025年任山证资管总经理 [2] - 新任总经理李宏宇此前任浦银安盛基金副总经理兼首席市场营销官 [2] 财务表现 - 2025年一季度营业收入7.52亿元，同比增长19.15% [3] - 归母净利润2.50亿元，同比增长57.39% [3] - 经纪业务和投行业务手续费净收入分别增长44.32%和58.14% [3] - 资管业务手续费净收入0.19亿元，同比下滑63.71% [3] 资管业务分析 - 资管业务业绩下滑因行情影响导致报酬下降 [4] - 旗下山证资管品质生活A/C基金净值增长率分别为-1.1973%和-1.3474% [4] - 另有4只基金产品净值增长率为负 [4]

券商资管业务 - 2024年券商资管规模达54656.87亿元，同比增长3.04%，主要受益于债市走牛 [1] - 集合资管计划规模首次超过单一资管计划，反映主动管理转型取得阶段性成果 [1] - 头部券商表现突出，中信证券投资收益达324.86亿元，同比大增71.76% [1] - 近半数券商资管收入下滑，行业分化加剧 [1] 公募基金经理变动 - 公募基金经理总人数突破4000人，新生代基金经理加速入场 [2] - 部分资深基金经理因业绩欠佳离职，行业竞争加剧 [2] - 公募行业强化"平台型、团队制、一体化、多策略"投研体系建设，逐步培育新人 [2] 第一创业高管变动 - 第一创业聘任青美平措为常务副总裁，年仅38岁，拥有丰富金融行业履历 [3] - 青美平措自2024年6月起任公司副董事长，9月起任深圳第一创业创新资本董事、总经理 [3] - 新任副总裁陈兴珠52岁，在券商投行业务领域深耕近25年 [3] 山西证券高管变动 - 山西证券两名高管乔俊峰、闫晓华因年龄原因辞职 [4] - 乔俊峰辞去执行委员会委员职务，仍担任职工董事和资管公司副总经理 [4] - 闫晓华辞去首席风险官、执行委员会委员职务，仍担任资管公司监事 [4]

公司架构与荣誉 - 公司设有子公司7家、分公司22家、证券营业部97家、期货分支机构22家[12] - 公司荣获“2024年上市公司可持续发展优秀实践案例”等多项荣誉[20] - 董事会秘书获评中国上市公司协会“2024年上市公司董事会秘书评价4A评级”[103] 业务数据 - 公司服务省内企业发行科创债45亿元[21] - 公司（企业）债券承销规模连续三年位列券商第一[21] - 通过股票质押业务服务于绿色、清洁能源的融资占比为19.05%[22] - 2024年完成全国首单低碳转型挂钩公司债[22] - 2024年完成公司首单贴标“乡村振兴”资产证券化产品[23] - 2024年落地省内首单尿素“保险 + 期货”业务[23] - 助力多企业发行科技创新债，涉及金额分别为1.87亿元、2.95亿元、7亿元[189] - 完成省内国资国企直接融资项目37单，募集资金289.41亿元[200] 用户数据 - 自2022年3月基金投顾业务上线，签约客户数近3万，签约规模超10亿，客户盈利占比超70%[199] - 省属大型国企资本市场服务覆盖达90%以上[200] 社会责任 - 2024年捐赠资金及物资共计313.2万元用于帮扶五个县域[23] - 养老宣传服务活动覆盖群众近万人[195] 未来展望 - 将2024 - 2026年每年现金分红比例从不少于可分配利润的10%提升到30%[101] 新产品和新技术研发 - 2024年推出功能全面升级、核心技术自主研发的新版汇通启富APP[199] - 推出具备“客户全账户分析”等三大核心功能的资产配置系统[192] 市场扩张和并购 - 子公司山证投资设立3只股权投资基金，实缴规模6.13亿元[189] - 山西上市倍增基金完成1家民营企业3000万元投资，累计投资9个项目，投资总额达1.84亿元[191] 其他新策略 - 公司聚焦18个省级专业镇，投身晋创谷，设立天使基金[21] - 公司报审省内第一单基础设施公募REITs项目，圆满执行北方铜业定向增发[21] - 公司持续督导山西省内33家新三板企业[21] - 公司构建“活钱理财、定期理财、稳健理财、权益理财、行业配置”五大类产品框架[192] - 公司优化完善人才管理机制，建立员工双序列职业发展通道[116] - 公司密切关注政策动态，调整业务策略和风险管理措施，多元化业务布局[115] - 公司构建多层次风险监测体系，将风险管理绩效考核结果纳入年度考核[119] - 公司致力于提升全员风险管理能力，构建“全周期、多层次、动态化”风控体系[121] - 公司构建一体推进“三不腐”的运行机制，完善不敢腐、不能腐、不想腐体系[139] - 公司制定《声誉风险管理办法》，完善声誉风险高低阶指标，建立相关机制[127] - 公司建立多层次反洗钱风险管理运行机制[166] - 公司建立健全多项反洗钱相关制度体系[167] - 公司规范管理场外衍生品和程序化交易业务，保障业务规范发展[141] - 公司反洗钱系统完成4.0升级改造，可疑交易模块新增19项监测指标及阈值[169] - 公司制定《廉洁从业管理制度》，要求员工和供应商杜绝贿赂等行为[140]

高管考核 - 2024年度高管考核含绩效考核、个人综合考评、合规专项考核[2] - 考核结果与绩效薪酬挂钩[2] 薪酬构成 - 高管薪酬由基本薪酬与绩效薪酬构成[3] - 基本薪酬按月支付，绩效薪酬次年兑现[3] 薪酬发放 - 2024年度高管绩效薪酬已计提，按考核结果发放[3] - 40%以上部分延期3年支付[4] 特殊规定 - 对重大失误高管进行追索扣回[3] - 合规总监考核及薪酬执行监管规定[5]

人员报酬 - 2024年王怡里获报酬87.40万元，李小萍81.69万元等[2][3][5] - 2024年独立董事报酬均为15万元[2] - 2025年独立董事津贴15万元/年等[8][10] 会议情况 - 2024年召开董事会5次，股东大会2次[5] - 2024年召开监事会5次等[7]