股本与权益分派 - 公司总股本1,530,802,166股，权益分派基数1,502,404,393股[6] - 2024年度每10股派发现金股利0.67元[6] - 2024年度不进行公积金转增股本、不送红股[6] 激励计划 - 2025年5 - 6月通过激励计划相关议案[2][4][5] - 2025年5月激励对象名单公示[3] - 限制性股票授予价格调为5.353元/股[6]

业绩分配 - 2024年度利润分配以1,502,404,393股为基数，每10股派现0.67元（含税）[7] - 2024年年度权益分派于2025年6月5日实施完毕[7] 股票调整 - 2025年6月10日多会议审议通过限制性股票数量调整议案[6] - 限制性股票授予价格由5.42元/股调整为5.353元/股[9]

激励计划进展 - 2025年5月相关会议审议通过激励计划议案[10][12] - 5月9 - 18日公示激励对象名单无异议[11] - 6月10日会议审议通过调整激励计划事项议案[12] 权益分派 - 2024年度以1,502,404,393股为基数，每10股派现0.67元，6月5日实施完毕[14] 价格调整 - 限制性股票授予价格由5.42元/股调整为5.353元/股[14] 咨询信息 - 咨询单位为上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司[16] - 经办人赵鸿灵，电话021 - 52583136[16]

会议信息 - 公司2025年6月6日发通知，6月10日召开第六届监事会第十次会议[3] - 应出席监事3名，实际出席3名[3] 议案审议 - 会议审议通过《关于调整2025年限制性股票激励计划相关事项的议案》[4] - 表决结果：同意3票，反对、弃权、回避均为0票[4] - 监事会认为调整符合规定，不损害股东利益[4]

会议信息 - 公司2025年6月6日发通知，6月10日召开第六届董事会第十一次会议[3] - 应出席董事7名，实际出席7名[3] 议案表决 - 《关于调整2025年限制性股票激励计划相关事项的议案》同意4票，反对0票，弃权0票，回避3票[4] 权益分派 - 2024年度权益分派方案于2025年6月5日实施完毕[4] 价格调整 - 限制性股票授予价格由5.42元/股调整为5.353元/股[4] 关联回避 - 关联董事王文彬、韩永彦及路遥对议案回避表决[4]

转转集团首家二手多品类循环仓店开业 - 转转集团旗下首家二手多品类循环仓店"超级转转"正式开业，位于北京友谊商店三层，占地面积超3000平方米 [1] - 该店是国内首家集二手箱包、鞋服、首饰腕表、游戏设备、摄影摄像、小家电等多品类于一体的循环仓店 [1] - 转转CEO黄炜表示，超级转转是转转收购红布林之后的"第一个作品" [1] - 一站式购物体验和多品类商品汇聚是其主要特点，与单一品类二手店形成差异化 [1] - 专业质检体系是其竞争优势，但多品类管理面临复杂供应链挑战 [1] 硅基流动完成数亿元A轮融资 - AI初创企业硅基流动宣布完成数亿元人民币A轮融资，由阿里云领投，老股东创新工场等机构超额跟投 [2] - 公司通过产品创新降低开发者使用先进AI模型门槛，大模型云服务平台SiliconCloud上线上百款主流开源大模型 [2] - 平台总用户数突破600万，企业客户数达数千家，日均Token生成量上千亿 [2] - 业务呈现爆发式增长，但需持续加大研发投入以维持技术领先 [2] 库迪咖啡投资卢旺达咖啡产业 - 库迪咖啡与卢旺达共和国农业部签署战略合作备忘录，将在卢旺达投资建设"中卢国际咖啡产业发展示范园区" [3] - 示范园区包含智慧咖啡种植示范园、国际咖啡加工示范园及国际咖啡交易示范园等项目 [3] - 卢旺达处于非洲心脏地带，是全球精品咖啡版图中的新兴力量 [3] - 该投资有助于库迪咖啡获取优质咖啡资源，巩固"高品质、高性价比"定位 [3] 普洛斯联合申通快递打造储能项目 - 普洛斯新能源为申通快递量身打造的用户端储能项目正式投入运营，位于申通快递上海转运中心 [4] - 项目总容量达2.75MW/5.83MWh，是双方在物流园区采用储能保供电服务的首次尝试 [4] - 普洛斯新能源将继续与申通快递在全国范围探索合作，通过储能项目提供综合能源服务 [4] - 该项目具有前瞻性，但需不断优化技术与服务以应对复杂电网环境等挑战 [4]

项目概况 - 普洛斯为申通快递打造的用户端储能项目正式投入运营 总容量达2 75MW 5 83MWh 位于申通快递上海转运中心 [1] - 该项目是普洛斯与申通快递在物流园区采用储能保供电服务的首次尝试 旨在提升园区运营稳定性并为快递物流行业低碳转型提供创新样本 [1] 技术细节 - 储能系统具备并网与离网双模式设计 可在市电异常时自动切换至离网模式 确保物流枢纽核心运营不中断 [1] - 项目与转运中心屋顶光伏发电系统形成光储协同 存储白天富余太阳能电力并在夜间或阴天释放 提高可再生能源消纳率 [1] - 采用模块化分布式储能柜设计 具有长寿命、易拓展特性 为未来储能需求变化预留充足扩容空间 [1] 行业背景 - 物流园区用电需求显著提升 尤其分拣中心和转运枢纽用电负荷波动明显 [1] - 普洛斯智慧物流综合能源服务通过削峰填谷、需量管理等策略缓解用电高峰压力 降低电力成本并提升供电稳定性 [1] 公司战略 - 普洛斯新能源业务专注于光伏、风电及储能等新能源基础设施投资 累计开发规模超2GW [2] - 公司提供绿色能源及碳管理综合解决方案 包括新能源资产运维、电力交易、绿电绿证交易及零碳园区解决方案 [2]

报告行业投资评级 - 买入评级：S.F. Holding、JDL、ZTO [7] - 中性评级：STO、Yunda、J&T、Kerry Logistics [7] - 卖出评级：YTO、Sinotrans - A/H [7] 报告的核心观点 - 中国快递行业1Q25量增价减，预计2Q - 3Q25竞争持续，盈利受价格战影响 [1][21] - 上调2025E包裹量增长预期至20%，下调部分公司目标价和盈利预测 [2] - 看好具有独特综合业务模式的物流运营商，如S.F. Holding、JDL、ZTO [7] 根据相关目录分别进行总结 行业现状与趋势 - 1Q25快递量增价减，Tongda玩家ASP下降6 - 10%，预计2025E行业量增价减态势持续 [1][21] - 包裹量增长源于轻小件包裹占比提升、新兴电商平台业务增长和退货包裹增加 [21] - 价格竞争持续，ASP下降受电商商品ASP下降和快递企业追求包裹量影响 [22] - EBIT per order下降，成本优化部分缓冲ASP下降影响，反向电商包裹盈利受压 [23] 公司业绩与预测调整 - 调整快递和货代公司目标价和盈利预测，SF因盈利韧性目标价下调幅度最小，Yunda下调最多 [2] - 上调2025E行业包裹量增长预期至20%，预计STO、J&T China、ZTO、Yunda、YTO等公司包裹量增长情况 [2][21] - 部分公司收入因量增价减有不同调整，调整后行业利润池预计下降，仅SF有两位数利润增长 [2][6] 股票选择建议 - 看好S.F. Holding、JDL、ZTO，因其具有独特业务模式、盈利韧性或市场份额优势 [7] - 对STO、Yunda、J&T、Kerry Logistics持中性评级，对YTO和Sinotrans - A/H持卖出评级 [7] 估值方法 - 继续以过去2年中国物流行业1年远期EV/EBITDA为基准对快递企业估值，倍数不变 [13] 行业跟踪 - 展示主要快递公司包裹量和ASP趋势，不同公司在不同时期表现各异 [49] J&T Express情况 - J&T Express在印尼市场有优势，市场份额28.6%，核心策略针对东南亚物流需求 [57] - 成功因素包括运营模式、品牌形象、跨文化竞争力等，持续通过中国经验降低成本 [56][58] Sinotrans情况 - 基于1Q结果，下调2025 - 27E收入和净利润预测，下调目标价，给予卖出评级 [61] - 关键上行风险包括股息支付率提高、运费率改善、跨境业务需求增强和现金流改善 [62] 各公司价格目标风险与方法 - 各公司目标价基于不同估值方法，面临宏观、竞争、业务模式等风险 [70][71][72][73][74][75][77][78][79]

市场整体表现 - 三大指数震荡反弹 沪指涨0.42% 深成指涨0.87% 创业板涨1.11% 科创50指数涨0.45% 两市超3700只个股上涨 成交额约1.15万亿元 [2] 美容护理行业 - 美容护理板块涨幅居前 豪悦护理涨10% 锦波生物涨7.36% 贝泰妮 稳健医疗 华熙生物 丸美生物均上涨 [2] - 头部国货凭借性价比 差异化产品 大单品战略及精细化线上运营实现较好增长 个护板块2025Q1表现亮眼 618大促有望进一步催化国货增长 [2] AI及通信技术行业 - AI 铜缆高速连接 CPO概念走强 太辰光大涨14.88% 新易盛涨超7% 中际旭创涨超6% 瑞可达 剑桥科技 金信诺均上涨 [2] - 英伟达股价上涨2.8% 总市值达3.45万亿美元 成为全球市值最高上市公司 [3] - 英伟达硅光子CPO技术推动AI数据中心变革 CPO市场规模预计从2024年4600万美元飙升至2030年81亿美元 年复合增长率达137% [3] 消费行业 - 啤酒等消费概念股走强 品喔食品涨12.84% 惠泉啤酒涨超7% 珠江啤酒涨近4% 重庆啤酒涨3.32% [3] - 啤酒行业处于资本开支末期 青啤等国企分红比例有提升空间 重啤保持100%左右高分红率 百威亚太分红率提升至100%左右 红利属性突出 [3] 电池行业 - 电池 固态电池概念活跃 科恒股份涨20% 诺德股份涨10% 亿纬锂能 国轩高科均上涨 [4] - 固态电池应用场景覆盖主流领域与未来前沿场景 全球产业链密集布局加速产业化 有望2027年前启动装车验证 2030年实现量产化应用 [4] - 预计2030年固态电池出货量将超65GWh [4] 物流及交通运输行业 - 物流 机场航运等板块走弱 中国东航 申通快递等均下挫 [5]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：交运物流、航空 - **公司**：顺丰控股、中通快递、圆通速递、申通快递、九识智能、吉祥航空、华夏航空、春秋航空、中国国航H、南方航空H 核心观点和论据 快递行业无人车布局 - **观点**：无人车采购翻倍以上增长，末端降本有望加速 [1] - **论据**：2024年顺丰控股、中通快递、圆通速递、申通快递无人车规模分别为800台、1000 + 台、500 + 台、200 - 300台，预计2025年快递龙头无人车规模翻倍以上增长；27日九识智能发布E系列无人物流车售价降至1.98万元，同时推出FSD月度订阅服务低至1800元/月，快递公司采用差异化采购方式，顺丰租赁布局，通达系支持加盟商采购降本 [1] 快递行业公司推荐 - **观点**：继续推荐顺丰控股、中通快递、圆通速递、申通快递 [2] - **论据**：顺丰控股利润端韧性持续，核心业务件量提速；中通快递、圆通速递、申通快递部分产量区价格阶段提升，无人车推广挖掘末端降本 [2] 航空行业盈利情况 - **观点**：票价效果初显，航油成本与之共振，重视航司盈利拐点 [3] - **论据**：5月以来国内线收益管理策略起效，国内裸票价同比正增长，端午节延续改善信号，预计Q2上市航司座收同比降幅收窄至3% - 4%；考虑5 - 7月OPEC + 持续超预期增产，至2026年解除自愿式减产，预计2Q25航司单位航油成本同比下降18%左右；票价与航油成本共振，预计三大航Q2有望实现正向利润，民营航司同比正增长 [3] 航空行业投资机会 - **观点**：6月前10天集中考试及端午节后量价数据环比下降是逆向布局重要机会 [3] - **论据**：无 航空行业公司推荐 - **观点**：继续推荐吉祥航空、华夏航空、春秋航空、中国国航H、南方航空H [3] - **论据**：无 其他重要但可能被忽略的内容 期待路权进一步开放，无人车赋能快递末端进一步降本，相关测算详申通快递投资价值分析报告《网络改善，久久为功》 [1]