股东减持基本情况 - 股东兴森科技减持前持有公司股份11,165,870股，占总股本5.78%，其中7,700,600股为IPO前取得，3,465,270股通过资本公积转增股本取得 [1][2] - 股东兴森股权减持前持有公司股份1,940,000股，占总股本1.00%，其中140,000股为IPO前取得，1,800,000股通过资本公积转增股本取得 [1][2] - 兴森科技与兴森股权为一致行动人，合计持有公司股份13,105,870股，占总股本6.78% [1][2] 减持计划实施结果 - 兴森科技通过集中竞价方式减持1,926,674股，减持价格区间31.00～37.29元/股，减持总金额65,402,831.67元，减持比例0.9966%，减持后持股比例降至4.7789% [3] - 兴森股权通过大宗交易方式减持1,940,000股，减持价格区间31.83～32.28元/股，减持总金额62,244,176.00元，减持比例1.0035%，减持后持股比例降至0% [3] - 本次合计减持3,866,674股，占总股本2.00%，与减持计划一致 [2][3] 减持计划执行情况 - 减持计划首次披露日期为2025年3月1日，减持期间为2025年4月1日至5月30日 [3] - 实际减持情况与披露的减持计划一致，未提前终止减持计划 [3] - 减持时间区间届满，减持计划已实施完毕 [3]

兴森转债恢复转股公告 - 公司因实施2024年年度权益分派，"兴森转债"自2025年5月20日起至股权登记日2025年5月27日止暂停转股 [2] - "兴森转债"将于2025年5月28日（股权登记日后第一个交易日）起恢复转股 [2] - 公司已通过《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》和巨潮资讯网披露相关公告 [2]

兴森转债恢复转股公告 - 公司因实施2024年年度权益分派，兴森转债（债券代码：128122）自2025年5月20日起至2024年年度权益分派股权登记日（2025年5月27日）止暂停转股 [1] - 兴森转债将在2024年年度权益分派股权登记日后的第一个交易日（即2025年5月28日）恢复转股 [2] - 公司股票代码为002436，股票简称为兴森科技 [1]

公司信息 - 股票代码为002436，股票简称为兴森科技[1] - 债券代码为128122，债券简称为兴森转债[1] 业务动态 - 兴森转债自2025年5月20日起至2025年5月27日止暂停转股[1] - 兴森转债将在2025年5月28日起恢复转股[1][2]

关于兴森科技可转换公司债券转股价格调整 - 公司于2020年7月23日公开发行总额为2.689亿元的可转换公司债券（兴森转债），债券代码128122，期限5年，初始转股价格为14.18元/股 [1][3] - 本次调整前转股价格为13.38元/股，调整后为13.35元/股，生效日期为2025年5月28日 [1][7][8] - 调整原因是公司2024年度利润分配方案实施，每10股派发现金股利0.30元（含税） [7][8] 转股价格调整机制 - 转股价格调整触发条件包括派送股票股利、转增股本、增发新股、配股或派送现金股利 [2] - 计算公式根据不同类型调整采用差异化处理，保留小数点后两位（如派现公式P1=P0-D） [2] - 调整程序需在公司指定信息披露媒体公告，并明确调整日、办法及暂停转股期间 [3] 历史转股价格调整记录 - 2021年因每10股派现0.80元，转股价从14.18元调整为14.10元 [4] - 2022年因每10股派现1.00元，转股价从14.10元调整为14.00元，同年因其他调整进一步降至13.51元 [4][6] - 2023年因每10股派现0.80元，转股价从13.51元调整为13.43元 [6] - 2024年因每10股派现0.50元，转股价从13.43元调整为13.38元 [7]

利润分配方案 - 公司2024年度利润分配方案为每10股派发现金股利0.3元（含税），不送红股，不以公积金转增股本 [1] - 分配总金额为50,616,024.03元，按总股本1,689,600,801股计算，每股现金红利为0.0299573元 [2] - 扣除已回购股份2,400,000股后，实际参与分配的股本为1,687,200,801股 [2] 股息税率安排 - 香港市场投资者、QFII、RQFII及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派0.27元 [2] - 个人股东持股1个月以内需补缴税款0.06元/10股，持股1个月至1年补缴0.03元/10股，持股超过1年免税 [2][3] - 证券投资基金中香港投资者按10%税率征收，内地投资者实行差别化税率 [2] 股权登记与除权除息 - 股权登记日为2025年5月27日，除权除息日为2025年5月28日 [3] - 分派对象为截至股权登记日收市后登记在册的全体股东 [3] 可转债转股价格调整 - 权益分派实施后，兴森转债转股价格由13.38元/股调整为13.35元/股，调整于2025年5月28日生效 [4] 其他信息 - 现金红利通过股东托管证券公司直接划入资金账户 [3] - 公司提供咨询联系方式，包括地址、电话及邮箱 [5][6]

权益分派 - 2024年度每10股派现金0.3元（含税），不送红股、不转增股本[2] - 按1,687,200,801股计，总计派息50,616,024.03元[5] - 扣税后，深股通等股东每10股派0.27元[7] 股本与转股 - 截至5月27日总股本为1,689,600,801股[3] - 2025年5月20 - 27日“兴森转债”暂停转股[3] - “兴森转债”转股价格5月28日调为13.35元/股[13] 时间安排 - 股权登记日为2025年5月27日，除权除息日为5月28日[8] - 5月28日代派的A股股东现金红利划入资金账户[10]

债券发行 - 公司于2020年7月23日发行2.689亿美元可转换公司债券，268.9万张，期限5年[2] 转股价格调整 - 兴森转债初始转股价格为14.18元/股，后多次调整，2025年5月28日调为13.35元/股[2][6][7][8][9][10][11] 现金股利 - 2025年5月16日公司股东大会同意每10股派现0.30元[11] 转股价格调整公式 - 派送现金股利转股价格调整公式为P1=P0 - D[4]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入”，维持该评级 [9] 报告的核心观点 - 2024 年兴森科技营收增长但归母净利润亏损，2025Q1 营收继续增长但归母净利润同比减少；PCB 业务增长但费用投入致亏损，FCBGA 项目持续拓展，基石业务待改善，封装基板业务有望成新增长极，预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 1.09/3.65/4.35 亿元 [2][6][11] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年公司实现营收 58.17 亿元，同比增加 8.53%；归母净利润 -1.98 亿元，同比减少 193.88%；2025Q1 营收 15.80 亿元，同比增加 13.77%；归母净利润 0.09 亿元，同比减少 62.24% [2][6] - 预计 2025 - 2027 年公司归母净利润分别为 1.09 亿元、3.65 亿元、4.35 亿元 [11] 业务情况 - PCB 业务：2024 年 PCB、半导体测试板、封装基板分别实现收入 43.00 亿元、1.69 亿元、11.16 亿元，同比增速分别为 +5.11%、 -36.21%、 +35.87%；毛利率分别为 26.96%、37.38%、 -43.86%，同比变化幅度分别为 -1.76pct、 +19.43pct、 -32.03pct [11] - FCBGA 项目：截至 2024 年整体投资规模超 35 亿，已完成验厂客户数达两位数，样品持续交付认证，良率改善，进入小批量生产阶段，预计 2025 年小批量订单逐步上量，公司全力拓展国内客户并攻坚海外大客户，争取 2025 年完成海外客户产品认证 [11] 财务报表预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|5817|6262|7454|8409| |营业成本（百万元）|4894|5004|5686|6348| |毛利（百万元）|923|1259|1768|2061| |归母净利润（百万元）|-198|109|365|435| |经营活动现金流净额（百万元）|376|723|824|1328| |投资活动现金流净额（百万元）|-1185|-930|-930|-1030| |筹资活动现金流净额（百万元）|-643|-123|-123|-123| [16]

公司可转债基本情况 - 公司于2020年7月23日公开发行268.90万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额26,890.00万元 [1] - 可转债简称为"兴森转债"，债券代码为"128122"，于2020年8月17日在深圳证券交易所上市交易 [2] - 转股起止时间为2021年1月29日至2025年7月22日 [1] 转股价格调整历史 - 初始转股价格为14.18元/股，经过多次权益分派和非公开发行调整后，当前转股价格为13.38元/股 [2][3] - 2021年6月1日因2020年年度权益分派（每10股派0.80元）调整为14.10元/股 [2] - 2022年6月16日因2021年年度权益分派（每10股派1.00元）调整为14.00元/股 [2] - 2022年9月6日因非公开发行A股股票调整为13.51元/股 [3] - 2024年5月31日因2023年年度权益分派（每10股派0.50元）调整为13.38元/股 [3] 暂停转股安排 - 暂停转股期间为2025年5月20日至2024年年度权益分派股权登记日 [1][3] - 恢复转股时间为2024年年度权益分派股权登记日后的第一个交易日 [1][3] - 暂停转股期间可转债正常交易 [4] 转股价格调整机制 - 转股价格调整公式包括派送股票股利、转增股本、增发新股、配股和派送现金股利等情况 [5] - 公司将在转股价格调整时披露公告，明确调整日、调整办法及暂停转股期间 [6] - 若转股价格调整日为持有人转股申请日或之后，将按调整后的转股价格执行 [6]