公司人事变动 - 董事莫兆洋因工作安排需要辞去公司第八届董事会非独立董事职务 [1] - 辞职后莫兆洋继续担任公司常务副总经理职务 [1] - 莫兆洋原定董事任期为2024年1月26日至2027年1月25日 [1] 辞职影响与合规情况 - 莫兆洋的离任未导致公司董事会成员低于法定最低人数 [1] - 辞职报告自送达公司之日起生效 [1] - 截至公告披露日，莫兆洋持有公司股份63,000股 [1] 后续安排 - 离任后莫兆洋将继续遵守有关股份变动的法律法规 [1] - 莫兆洋不存在应当履行而未履行的承诺事项 [1]

人事变动 - 莫兆洋辞去非独立董事职务，继续任常务副总经理，原定任期2024 - 2027年，持股63,000股[2] - 董事会拟增补1名非独立董事，李博为候选人[3][4] - 李博任职待股东会审议通过，现任中信资管高级经理，未持股[4][8]

会议时间 - 2025年第四次临时股东会现场会议时间为12月12日15:00[3] - 网络投票时间为12月12日9:15 - 15:00[3] - 深交所交易系统投票时间为12月12日9:15 - 9:25，9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[17] - 深交所互联网系统投票时间为12月12日9:15至15:00[18] 会议相关日期 - 会议股权登记日为2025年12月8日[6] - 登记时间为2025年12月9日 - 12月11日的8:15 - 16:15[9] 会议地点 - 会议地点在浙江省杭州市临安区青山湖街道相府路799号杭氧股份临安制造基地行政楼A楼会议室[6] - 登记地点在浙江省杭州市临安区青山湖街道相府路799号杭氧股份临安制造基地行政楼A楼证券部办公室[9] 会议提案 - 会议审议提案包括总议案、关于董事辞职暨选举非独立董事的提案、关于为控股子公司贷款提供担保的提案[7] - 提案1.00 - 2.00需对中小投资者表决结果单独计算并披露[7] 网络投票 - 网络投票代码为362430，投票简称为杭氧投票[16]

会议情况 - 公司于2025年11月26日召开第八届董事会第三十四次会议[1] - 应参加会议董事8名，实际参加8名[1] 议案审议 - 审议通过《关于董事辞职暨选举非独立董事的议案》，同意提交2025年第四次临时股东会审议[1] - 同意李博为第八届董事会非独立董事候选人，任期至届满[2] - 审议通过《关于召开2025年第四次临时股东会的议案》[3] 表决结果 - 《关于董事辞职暨选举非独立董事的议案》表决同意票占100%[2] - 《关于召开2025年第四次临时股东会的议案》表决同意票占100%[3] 股东会安排 - 2025年第四次临时股东会将审议董事辞职、选举及担保提案[3]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入114.3亿元，同比增长10.4%，归母净利润7.6亿元，同比增长12.1% [4] - 2025年第三季度公司实现营业收入41.0亿元，同比增长13.1%，归母净利润2.8亿元，同比增长16.8% [4] - 2025年前三季度毛利率为20.6%，同比上升0.2个百分点，净利率为7.4%，同比上升0.3个百分点 [4] - 2025年第三季度毛利率为20.5%，同比上升0.6个百分点，净利率为7.7%，同比上升0.5个百分点 [4] 海外业务拓展 - 2025年上半年公司海外营收达2.9亿元，同比增长78.9% [5] - 公司在非洲地区实现大型空分设备零突破，成功签订1套海外2.2万空分项目 [5] - 子公司江西杭氧获得海外客户100台大容积低温罐箱订单，低温容器业务进入欧洲市场 [5] - 杭氧泵阀公司承接13个项目的海外产品配套业务 [5] - 公司计划在新加坡及马来西亚设立子公司，拓展方向从设备出口延伸至气体投资等领域 [5] 新业务与技术布局 - 子公司杭州杭氧低温液化设备有限公司中标聚变新能公司低温氮系统项目，应用于BEST紧凑型聚变能实验装置 [6] - 该项目是保障超导磁场稳定运行的核心设施，为核聚变实验提供超低温环境 [6] - BEST项目招标近期在金额和频率上明显提速，公司有望持续受益于核聚变领域的发展 [6]

行业投资评级 - 行业投资评级：增持 [1] 核心观点 - 液氩价格延续上涨趋势，而稀有气体周均价则处于低位震荡 [3][5] - 中国工业气体周度开工负荷率环比略有上行 [3][5] - 行业重要事件包括梅塞尔在西昌的新空分装置投产，以及陕鼓集团与大陆希望集团签订战略合作协议 [3][5] - 报告推荐标的为杭氧股份、陕鼓动力，相关标的包括正帆科技、福斯达、中泰股份 [5] 价格数据总结 - 液氧周均价为422元/吨，环比下跌3.3%，同比上涨2% [5] - 液氮周均价为406元/吨，环比下跌1.6%，同比下跌4% [5] - 液氩周均价为859元/吨，环比上涨3.62%，同比上涨26.13% [5] - 管束高纯氦气周均价为91元/立方米，环比持平，同比下跌6.67% [5] - 瓶装高纯氦气（40L）周均价为625元/瓶，环比上涨0.89%，同比下跌5.15% [5] - 氙气周均价为22500元/立方米，环比下跌3.08%，同比下跌22.41% [5] - 氪气周均价为215元/立方米，环比持平，同比下跌38.57% [5] - 氖气周均价为110元/立方米，环比持平，同比下跌12% [5] 行业运营数据总结 - 截至2025年11月12日，中国工业气体周度开工负荷率平均值为69.72%，环比上升0.03个百分点 [5] 重点公司数据总结 - 杭氧股份（002430.SZ）收盘价26.05元，2025年预测EPS为1.07元，对应PE为24.38倍，评级为增持 [6] - 陕鼓动力（601369.SH）收盘价8.79元，2025年预测EPS为0.67元，对应PE为13.12倍，评级为增持 [6] 行业重要事件总结 - 梅塞尔在中国的合资企业于西昌投产第三套大型空分装置，新增氧气产能4.5万标方/小时，使当地总产能提升至超过10万标方/小时 [5] - 陕鼓集团与大陆希望集团于2025年11月18日签订战略合作协议 [5]

投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 核心观点 - 报告认为杭氧股份业绩稳步增长，盈利能力企稳回升，海外业务拓展和核聚变领域订单有望为公司打开新的成长空间 [1][2][3][4] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入114.3亿元，同比增长10.4%；归母净利润7.6亿元，同比增长12.1% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入41.0亿元，同比增长13.1%；归母净利润2.8亿元，同比增长16.8% [1] - 2025年前三季度毛利率为20.6%，同比上升0.2个百分点；净利率为7.4%，同比上升0.3个百分点 [1] - 2025年第三季度毛利率为20.5%，同比上升0.6个百分点；净利率为7.7%，同比上升0.5个百分点 [1] 海外业务拓展 - 2025年上半年公司实现海外营收2.9亿元，同比增长78.9% [2] - 2025年上半年公司成功签订1套海外2.2万空分项目，实现非洲地区大型空分设备零突破 [2] - 江西杭氧获得海外客户单次签订100台大容积低温罐箱订单 [2] - 低温容器承接欧洲水浴气化器项目，进一步打开欧洲市场空间 [2] - 杭氧泵阀公司承接了13个项目的海外产品配套业务 [2] - 公司拟于新加坡及马来西亚设立新的海外子公司，拓展方向涵盖设备出口和气体投资等领域 [2] 新业务领域突破 - 子公司杭州杭氧低温液化设备有限公司成功中标聚变新能低温氮系统项目，该项目应用于BEST（紧凑型聚变能实验装置）低温系统 [3] - 此次中标标志着公司在核聚变系统领域的综合实力获得客户认可，从招标金额和频率看，BEST项目招标近期明显提速 [3] 盈利预测与估值 - 报告小幅下调公司2025-2027年归母净利润预测5.5%/2.3%/0.4%至10.6亿元/12.9亿元/14.9亿元 [4] - 对应2025-2027年EPS预测分别为1.09元/1.31元/1.52元 [4][5] - 预计2025-2027年营业收入分别为158.88亿元/182.70亿元/199.93亿元，增长率分别为15.83%/15.00%/9.43% [5] - 预计2025-2027年归母净利润增长率分别为15.23%/20.92%/15.75% [5] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为25倍/20倍/18倍 [5] - 当前总市值为261.32亿元，总股本为9.78亿股 [6]

公司战略与业务发展 - 公司表示会持续跟进核聚变相关的招标信息 [1] - 未来将根据用户需求并结合自身情况参与相应项目的投标 [1]

业务与产品 - 公司的稀有气体、电子大宗气及电子特气产品已获得订单，供应给半导体和新能源厂商 [1] - 公司的深低温技术可为可控核聚变提供氮制冷系统、氦制冷系统，并配套关键核心设备如膨胀机、压缩机、泵阀、储罐等 [1] - 未来公司将加强产品研发，致力于提供低温系统总成及全套解决方案 [1] 市场与战略 - 公司会密切关注现有技术与新兴产业的市场联系及可行性 [1] - 如有相关计划，公司将及时履行信息披露义务 [1]

融资活动分析 - 11月17日融资净买入140.17万元，融资余额为5.33亿元，占流通市值比例为1.82% [1][2] - 近3个交易日融资连续净买入累计达2975.76万元，近20个交易日中有13个交易日出现融资净买入 [1] - 融资余额从11月11日的4.87亿元增长至11月17日的5.33亿元，显示投资者买入意愿持续增强 [2] 融券活动分析 - 11月17日融券净卖出10.72万股，融券余量为38.7万股，融券余额为1156.36万元 [2][3] - 近3个交易日融券连续净卖出累计25.39万股，近20个交易日中有14个交易日出现融券净卖出 [2] - 融券余量从11月11日的11.73万股显著增加至11月17日的38.70万股，反映市场卖空活动活跃 [3] 整体两融余额变动 - 11月17日融资融券总余额为5.44亿元，较前一日上涨0.91%，单日增加493.50万元 [4] - 两融余额自11月11日的4.90亿元持续上升至11月17日的5.44亿元，期间最大单日变动幅度达4.98% [4] - 融资余额增加通常被视为市场偏向买方的强势信号，而融券余额增加则指示市场趋向卖方 [5]