行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告核心观点 - 动力和储能锂电需求向好，锂电材料价格涨跌互现，行业排产超预期，主要产品产量和装车量同比显著增长，原材料和电芯价格呈现回升趋势 [1][2][5] 排产情况 - 2025年10月国内电池产量170.6GWh，同比增长50.84%，环比增长12.83% [2] - 2025年10月国内磷酸铁锂正极材料产量26.69万吨，同比增长45.92%，环比增长8.36%，产能利用率63.54%，超过2024年同期值 [2] - 2025年1-10月国内电池和磷酸铁锂正极材料产量明显高于2024年同期 [2] 价格走势 - 材料端：截至2025年11月28日，工业级碳酸锂价格9.14万元/吨，周降幅1.08%；磷酸铁锂（动力型）价格3.91万元/吨，周涨幅2.62%；六氟磷酸锂价格从9月底6万元/吨持续上涨至11月29日18万元/吨，周涨幅5.26% [2] - 电芯端：2025年11月20日，100Ah、280Ah、314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价较11月6日均上涨0.01元/Wh至0.385、0.310、0.310元/Wh；三元动力电芯价格10月中旬从0.42元/Wh提升至0.43元/Wh并维持稳定 [2] - 储能系统：2025年11月20日，直流侧（2h）液冷集装箱储能系统均价较11月6日上涨0.01元/Wh至0.43元/Wh；交流侧（1h、2h、4h）系统均价保持不变，报0.77、0.50、0.46元/Wh [2] 国内需求 - 2025年10月磷酸铁锂电池月度装车量67.5GWh，同比增长43.62%，环比增长8.52%，单月装车量创年内新高；三元动力电池月度装车量16.5GWh，同比增长35.25%，环比增长19.57% [2] - 2025年1-10月国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期值；2025年10月储能EPC/PC、储能系统和储能电芯新增招标项目共计12.7GW/38.7GWh，容量规模同比增长85%，环比下降11.24% [2] 海外需求 - 2025年10月中国动力电池出口量19.4GWh，同比增长79.63%，环比提升10.23%，高于2024年同期 [2] - 2025年9月全球新能源车销量210.78万辆，同比增长23.53%，环比增长23.02% [2] 投资建议 - 关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业 [2] - 锂电需求回暖，关注锂电材料相关企业 [2] - 建议关注宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、湖南裕能（301358.SZ）、容百科技（688005.SH）、天赐材料（002709.SZ）、多氟多（002407.SZ） [2]

锂电电解液指数市场表现 - 锂电电解液指数盘中下跌3% [1] - 成分股多数出现下行 [1] 主要成分股价格变动 - 石大胜华跌幅最大，达7.48% [1] - 海科新源下跌5.17% [1] - 天际股份下跌4.57% [1] - 多氟多下跌4.17% [1] - 奥克股份下跌3.52% [1]

公司近期荣誉与领导连任 - 公司成功入选首批国家级产业知识产权运营中心，跻身全国65家、河南省3家获批单位之列[1] - 公司董事长凭借在知识产权领域的积淀与影响力，再次当选焦作市知识产权保护商会会长[1] - 这两项成就标志着企业知识产权战略从自身建设迈向引领区域发展的新阶段[1] 知识产权战略的演变与体系构建 - 公司对知识产权的认知始于2010年上市之际的一场跨国知识产权纠纷，促使战略从“事后维权”转向“前瞻布局”[4] - 公司将知识产权办公室从技术部门调整至战略发展部，使其成为公司战略决策的核心支柱[4] - 自2016年起全面导入知识产权管理体系，并在2022年系统化引入“专利导航”工具，构建三位一体的协同机制[4] - 形成“战略目标—导航分析—专利布局”的协同机制，重大项目立项前专利导航报告成为必经程序[5] - 通过“专利+技术秘密”协同保护的方式保持技术领先，并主动向研发部门提出专利布局方向[5] 知识产权战略的商业化成果 - 公司已申请专利1600余项，获授权1000余项，其中绝大多数为高壁垒的发明专利且大部分已成功产业化[6] - 公司三次荣获“中国专利优秀奖”，制修订了100余项国家及行业标准，并配套研制大量国家标准样品[6] - 组建我国无机氟化工领域首家国家认可实验室，形成“国家标准、国家标准样品、国家认可实验室”三位一体的标准化体系[6] - 成为国际标准化组织ISO/TC 226的氟化盐工作组召集单位，并主导多项国际标准的制定与修订[6] - 将50余项核心专利转让或许可给控股子公司，专利技术还成功转让至国外企业[7] 行业引领与公共服务 - 公司董事长连任会长，标志着公司的知识产权实践从企业内部体系延伸为服务区域产业创新的公共平台[8] - 公司成功打破六氟磷酸锂、电子级氢氟酸等产品的国际垄断，实现从技术“跟跑”到产业“领跑”的跨越[8] - 公司将系统化输出实战经验，转化为可复用的公共服务资源，助力更多企业构建知识产权风险防控体系[8] - 提出“三个聚焦”战略方向：聚焦“护创新”提供全链条服务、聚焦“连政企”打通政策落地、聚焦“强产业”推动专利共享[9] - 通过组建运营商会、推动国际仲裁服务落地、携手专利事务所等方式，将自身经验转化为行业共享资源[10] 公司理念与未来展望 - 公司红色基因与创新基因深度融合，秉持“企业一定要有高于利润的追求”的理念[11] - 公司认识到复合型人才紧缺、基层参与度有待提升等挑战，并已规划出清晰的优化路径[11] - 公司呼吁政策层面提供更多支持，共同构建有利于知识产权发展的良性生态[11] - 公司将继续以知识产权为战略引擎，在持续自我革新的同时，不断拓展赋能行业的广度与深度[11]

锂电电解液指数及成分股表现 - 锂电电解液指数在12月2日盘中下跌2% [1] - 石大胜华股价下跌4.80% [1] - 多氟多股价下跌4.32% [1] - 天赐材料股价下跌2.71% [1] - 天际股份股价下跌2.46% [1] - 奥克股份股价下跌2.43% [1]

化工板块市场表现 - 化工板块在12月1日继续上攻，反映板块整体走势的化工ETF（516020）全天高位震荡，盘中场内价格最高涨幅达到1.89%，截至发稿时上涨0.76% [1] - 成分股方面，磷化工、橡胶助剂、锂电、涂料等板块个股涨幅居前，其中和邦生物涨停，彤程新材上涨超7%，三棵树大涨超3%，天赐材料、宝丰能源、藏格矿业等多股跟涨超2% [1] - 今年以来化工板块表现显著占优，截至11月28日收盘，化工ETF标的指数细分化工指数年内累计涨幅达27.76%，显著优于同期上证指数的16.02%和沪深300指数的15.04% [2] 行业基本面与估值分析 - 高工锂电董事长预计2025年至2035年锂电池出货量仍有3倍增长空间，由于供不应求，涨价是大势所趋，报告预测2026年六氟磷酸锂散单价格有望超25万元/吨 [4] - 六氟磷酸锂龙头多氟多表示，明年整体看六氟磷酸锂产品价格预计仍呈上行趋势，市场对六氟磷酸锂的需求具有较高的确定性 [4] - 截至11月28日收盘，细分化工指数市净率为2.32倍，位于近10年来39.41%分位点的相对低位，中长期配置性价比凸显 [4] 板块投资机会展望 - 化工行业当前处于估值与盈利双底，2025年前三季度化工板块净利1160亿元，同比增长7.45%，子板块表现分化 [9] - 从需求端看，美联储重启降息周期，全球政治局势趋稳，需求有望好转；从成本端看，油价及煤炭价格预计承压；从供给端看，2025年上半年化工板块在建工程总额同比下降12.4% [9] - 在反内卷政策推动下，化工行业有望迎来拐点，当前板块估值与盈利已触底 [9] 指数历史表现与投资工具 - 细分化工指数近5个完整年度涨跌幅分别为：2020年51.68%，2021年15.72%，2022年-26.87%，2023年-23.17%，2024年-3.83% [3] - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，近5成仓位集中于大市值龙头股如万华化学、盐湖股份等，其余5成仓位布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [5] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块投资机会 [5]

公司经营与市场状况 - 公司日常生产经营稳定 [2] - 四季度以来六氟磷酸锂市场需求持续向好 [2] - 六氟磷酸锂产品价格在四季度以来逐步提升 [2] 股价相关因素 - 影响公司股价的因素较多 [2]

公司对核心产品价格与需求的展望 - 多氟多预计其核心产品六氟磷酸锂的价格在明年整体仍将呈上行趋势 [2] - 公司认为市场对六氟磷酸锂的需求具有较高的确定性 [2]

公司技术布局 - 公司已布局聚合物/凝胶固态电池体系 [1] - 公司开发出适用于固态电池的新型含氟高分子聚合物电解质 [1] - 公司依托现有电池产线已具备生产装车能力 [1]

公司技术布局 - 多氟多已布局聚合物/凝胶固态电池体系 [1] - 公司开发出适用于固态电池的新型含氟高分子聚合物电解质 [1] - 依托现有电池产线，公司已经具备生产装车能力 [1]

公司产能与运营 - 公司现有半导体级氢氟酸产能为4万吨/年 [1] - 公司根据市场需求释放产能 [1] 行业市场状况 - 半导体级氢氟酸市场价格平稳，波动较小 [1]