信息接入设备行业概述 - 信息接入设备是指将客户端数据转换处理并接入电信和广电核心网的设备，分为公共用户接入设备、大客户接入设备、广电网络双向接入设备及物联网信息接入设备四大类 [3] - 接入网是核心网到用户终端的部分，长度通常为几百米到几公里，被称为"最后一公里"，需解决带宽提供和业务数据复接问题 [5] - 行业是信息通信产业重要组成部分，2024年中国市场规模达1.92万亿元，同比增长10% [1][13] 行业发展现状 - 5G和千兆光网等基础设施日益完善，2024年底全国移动电话基站总数达1265万个，其中5G基站425.1万个，比上年净增87.4万个 [7] - 移动网络接入设备占市场近六成份额，固定网络接入设备占近四成 [15] - 电信运营商加大接入网建设，广电运营商进行网络双向改造，行业专网根据自身特点升级 [1][13] 行业产业链 - 产业链包括零部件供应商、设备制造商、应用领域和终端用户 [9] - 上游提供电容电阻、集成电路、光器件等，中游制造商生产各类接入设备 [9] - 集成电路产量2024年达4514.2万块，同比上涨14.38%，2025年一季度产量1094.7万块，同比上涨6% [11] 行业竞争格局 - 市场份额主要由大型企业占据，包括初灵信息、中兴通讯、瑞斯康达、星网锐捷、昊普康等 [17] - 瑞斯康达2025年Q1营收2.5亿元，同比下降34.89%，归母净利润亏损0.19亿元 [19] - 初灵信息2025年Q1营收0.55亿元，同比下降33.86%，归母净利润2.82万元，同比下降98.12% [21] 行业发展趋势 - 5G、千兆光网等新型信息基础设施建设将持续推动行业增长 [23] - 绿色环保成为重要方向，企业将加强绿色创新和管理，降低产品功耗和废弃物 [24][25] - 智能化是重要驱动，人工智能等技术将推动传统设备向智能网络接入设备转变 [26]

权益分派 - 以585,778,569股为基数派发现金红利[3] - 每10股派2.5元（含税），分红146,444,642.25元[3] - 按总股本折算每10股2.487976元[3] 除权除息 - 除权除息参考价=前一交易日收盘价 - 0.2487976元/股[4] 红利派发 - 深股通投资者等每10股派2.25元[6] - 不同持股时间补缴税款不同[6] - 股权登记日5月29日，除权除息日5月30日[6] - A股股东红利5月30日划入账户[8] - 福建省电子信息集团红利公司自行派发[8] 公告信息 - 公告发布于2025年5月22日[10]

本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏。 特别提示： 证券代码：002396 证券简称：星网锐捷 公告编号：临 2025-16 福建星网锐捷通讯股份有限公司 2024 年年度股东大会决议公告 1．本次股东大会未出现否决议案的情形； 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开日期和时间： 1、现场会议召开时间：2025年5月20日下午2:30。 2、网络投票时间：2025年5月20日。其中：通过深圳证券交易所交易系统进 行网络投票的具体时间为2025年5月20日9:15-9:25,9:30-11:30和13:00-15:00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的具体时间为2025年5月20日上午9:15 至下午3:00。 （二）会议召开方式：现场投票及网络投票相结合的方式； 股东出席的总体情况： 通过现场和网络投票的股东282人，代表股份211,202,313股，占公司有表决 权股份总数的36.0550％。其中：通过现场投票的股东4人，代表股份154,785,150 股，占公司有表决权股份总数的26.4238％。通过网络投票的股东278人，代表股 份56,4 ...

股东出席情况 - 出席会议股东（或代理人）282人，代表股份211,202,313股，占比35.8816%[9] - 出席现场会议股东4人，代表股份154,785,150股，占比26.2968%[9] - 参加网络投票股东278人，代表股份56,417,163股，占比9.5848%[9] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意208,344,413股，占比98.6468%[12] - 《2024年度利润分配的方案》同意210,107,713股，占比99.4817%[13] - 《关于使用部分自有闲置资金进行委托理财的议案》同意188,709,265股，占比89.3500%[13] - 《关于公司2025年信贷使用及票据池计划的议案》同意187,510,051股，占比88.7822%[14] - 《关于确认2024年度日常关联交易及预计2025年度日常关联交易额度的议案》无关联股东同意55,490,163股，占比97.9520%[14] - 《2024年内部控制自我评价报告》同意票数207,376,232股，占比98.1884%[15] 会议相关时间 - 公司第七届董事会第六次会议于2025年4月27日作出召开本次会议的决议[6] - 本次会议现场会议于2025年5月20日下午召开，网络投票时间为2025年5月20日9:15 - 15:00[6][7] 会议合法性 - 本次会议召集、召开程序符合相关规定[16] - 本次会议召集人和出席会议人员具有合法资格[16] - 本次会议表决程序和表决结果合法有效[16]

股东大会召开安排 - 股东大会届次为2024年年度股东大会，由公司董事会召集，经第七届董事会第六次会议审议通过 [1] - 会议召开日期为2025年5月20日，网络投票时间为当日9:15-9:25、9:30-11:30和13:00-15:00，互联网投票系统开放时间为9:15至15:00 [1] - 会议采取现场投票与网络投票相结合的方式，股东只能选择其中一种表决方式，表决结果以第一次有效投票结果为准 [2] - 股权登记日设定为2025年5月15日，登记在册的全体股东有权出席 [2][5] 会议审议事项 - 主要审议《关于确认2024年度日常关联交易及预计2025年度日常关联交易额度的议案》，该议案已通过第七届董事会第五次会议和第七届监事会第三次会议审议 [4] - 独立董事将在会议上作2024年度述职报告，报告内容已刊登于巨潮资讯网 [4] - 涉及中小投资者表决的事项将单独计票并公开披露结果，关联股东需回避表决 [5] 参会登记流程 - 登记方式包括法人股东需提供法定代表人证明文件及营业执照复印件，自然人股东需提供身份证及股票账户卡，委托代理人需额外提交授权委托书 [5] - 现场登记时间为2025年5月15日15:00-17:30，信函或电子邮件方式需在当日17:00前送达并与公司确认 [6] - 登记地点为福建省福州市高新区星网锐捷科技园三期A栋23层证券事务办公室 [6] 网络投票操作 - 股东可通过深交所交易系统或互联网投票系统（http://wltp.cninfo.com.cn）参与投票，需按照非累积投票提案规则填写表决意见 [7][8] - 互联网投票系统身份认证需取得"深交所数字证书"或"服务密码"，投票时间为会议当日9:15至15:00 [8]

证券代码：002396 证券简称：星网锐捷 公告编号：临 2025-15 福建星网锐捷通讯股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏。 福建星网锐捷通讯股份有限公司（以下简称"公司"）兹定于2025年5月20 日（星期二）召开2024年年度股东大会。现将本次会议的相关事项提示性公告 如下： 一、召开会议的基本情况 （一）股东大会届次：2024年年度股东大会 （二）召集人：公司董事会。经公司第七届董事会第六次会议审议通过，决 定召开本次年度股东大会。 （三）会议召开的合法、合规性：本次股东大会会议召开符合《中华人民共 和国公司法》《上市公司股东大会规则》等有关法律法规、部门规章、规范性文 件和《公司章程》的规定。 （四）会议召开日期和时间： 1、现场会议召开时间：2025年5月20日下午2:30。 2、网络投票时间：2025年5月20日。其中：通过深圳证券交易所交易系统进 行网络投票的具体时间为2025年5月20日9:15-9:25,9:30-11:30和13:00-15:00； 通过深圳证券交易所互联网 ...

公司业绩与展望 - 其他子公司将围绕光通信产品、信创产品、相关行业AI智能体、元宇宙沉浸式体验、脑机应用等方面积极开拓（2025 - 2026年） [1] - 公司紧紧围绕“ICT基础设施与AI应用方案”核心战略，推进产业转型升级，在多领域提供解决方案 [3] - 公司持续聚焦主业，抓住市场机遇，落实业务发展，相关经营数据将按要求披露 [4] 市值相关 - 上市公司市值受市场因素及股东风险偏好影响，公司市值不到子公司锐捷网络的三分之一，公司将聚焦主业，做好战略梳理，落实业务发展，制定市值管理制度推动市值提升 [1][2] 营收与利润 - 2024年研发投入总金额为26.68亿元，占当年营业收入的15.92% [5] - 2024年全年共申请专利455项，其中海外专利50项，发明专利320项，外观设计专利31项，实用新型专利54项，截止报告期末累计获得专利总数达3097（有效2255）项 [5] - 公司收入、利润有季节性，一季度收入、利润在全年占比较小 [5]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 2025年Q1星网锐捷营收和归母净利润同比增长，净利润高增主因数据中心交换机持续放量且改善经营，公司加强ICT+AI布局，长期受益于AI算力建设、信创放量及出海突破 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025年Q1公司实现营业收入34.85亿元，同比增长11.02%；归母净利润0.42亿元，同比增长264.63%；扣非归母净利润0.30亿元，同比增长8,829.05% [1] - 2025Q1净利润高增，因去年24Q1净利润基数低，子公司锐捷网络贡献大，且公司改善经营费用管控有效，Q1毛利率为66.51%，同比提升1.27%，销售/管理/研发费用率同比变动-3.6pct/+0.02pct/-2.45pct [2] 业务布局 - 升腾资讯通过“信创+AI”创新升级方案，抢占金融等行业市场份额，推出“升华”系列整机，中标金融客户，信创运维平台覆盖福建标杆项目 [3] - 星网视易加大AI基础能力建设与前沿技术研究；光通信领域400G/800G LPO光模块适配超算中心，全光网方案升级巩固运营商市场优势 [3] - 车联网领域实现ODM+EMS业务并进，巩固北美市场，加速拓展欧、非、亚、南美20多国市场 [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|16,758|20,110|23,991|27,422| |增长率（%）|5.3|20.0|19.3|14.3| |归属母公司股东净利润（百万元）|405|494|584|634| |增长率（%）|-4.8|22.0|18.4|8.6| |每股收益（元）|0.69|0.84|0.99|1.08| |PE|28|23|19|18| |PB|1.7|1.6|1.5|1.4| [5] 公司财务报表数据预测汇总 - 成长能力方面，2024 - 2027年预计营业收入增长率分别为5.35%、20.00%、19.30%、14.30%，EBIT增长率分别为40.09%、56.48%、17.13%、5.12%，净利润增长率分别为-4.76%、21.97%、18.37%、8.58% [9][10] - 盈利能力方面，2024 - 2027年预计毛利率分别为34.07%、33.52%、33.13%、33.01%，净利润率分别为2.41%、2.45%、2.44%、2.31%，总资产收益率ROA分别为2.45%、2.56%、2.74%、2.71%，净资产收益率ROE分别为6.06%、7.02%、7.85%、8.05% [9][10] - 偿债能力方面，2024 - 2027年预计流动比率分别为1.69、1.63、1.66、1.69，速动比率分别为0.96、0.90、0.92、0.96，现金比率分别为0.44、0.43、0.43、0.47，资产负债率分别为42.35%、46.45%、47.06%、47.34% [9][10] - 经营效率方面，2024 - 2027年预计应收账款周转天数分别为68.05、67.00、66.00、65.00，存货周转天数分别为147.68、160.00、155.00、150.00，总资产周转率分别为1.05、1.12、1.18、1.23 [10] - 每股指标方面，2024 - 2027年预计每股收益分别为0.69元、0.84元、0.99元、1.08元，每股净资产分别为11.35元、11.95元、12.65元、13.38元，每股经营现金流分别为0.56元、1.14元、2.00元、2.70元，每股股利分别为0.25元、0.29元、0.34元、0.37元 [10] - 估值分析方面，2024 - 2027年预计PE分别为28、23、19、18，PB分别为1.7、1.6、1.5、1.4，EV/EBITDA分别为14.03、10.15、8.56、7.75，股息收益率分别为1.29%、1.51%、1.78%、1.94% [10] - 现金流量表方面，2024 - 2027年预计净利润分别为780百万元、949百万元、1,123百万元、1,220百万元，经营活动现金流分别为330百万元、672百万元、1,177百万元、1,590百万元，投资活动现金流分别为-1,710百万元、-254百万元、-250百万元、-424百万元，筹资活动现金流分别为-330百万元、352百万元、-388百万元、-377百万元，现金净流量分别为-1,696百万元、770百万元、539百万元、788百万元 [10]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 2025年Q1星网锐捷营收和归母净利润同比增长，净利润高增主因数据中心交换机持续放量且改善经营，公司加强ICT+AI布局，长期受益于AI算力建设、信创放量及出海突破 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025年Q1公司实现营业收入34.85亿元，同比增长11.02%；归母净利润0.42亿元，同比增长264.63%；扣非归母净利润0.30亿元，同比增长8,829.05% [1] - 2024 - 2027E年预计营业收入分别为167.58亿、201.10亿、239.91亿、274.22亿元，增长率分别为5.3%、20.0%、19.3%、14.3%；归属母公司股东净利润分别为4.05亿、4.94亿、5.84亿、6.34亿元，增长率分别为 - 4.8%、22.0%、18.4%、8.6% [5] 业绩增长原因 - 25Q1净利润高增主因去年24Q1净利润基数较低，且本季度子公司锐捷网络实现1.1亿元归母净利润，公司持有其44.9%股份，在AI算力需求驱动下，互联网数据中心市场增长，数据中心交换机产品订单加速交付，同时公司改善经营，费用管控有成效，Q1毛利率为66.51%，同比提升1.27%，销售/管理/研发费用率为11.97%/5.99%/14.41%，同比变动 - 3.6pct/+0.02pct/-2.45pct [2] 业务布局 - 升腾资讯通过“信创+AI”产品创新，加快场景化方案升级，在金融等行业抢占市场份额，推出“升华”系列整机，中标金融客户，信创运维平台覆盖福建标杆项目；星网视易加大AI基础能力建设与前沿技术研究；光通信领域400G/800G LPO光模块实现低功耗传输，全光网（OXC）方案升级；车联网领域实现车联网ODM+EMS两大业务并进，巩固北美市场，拓展20多个国家市场 [3] 投资建议 - 预计公司25 - 27年归母净利润为5.0/5.8/6.3亿元，对应PE分别为23/19/18倍，维持“推荐”评级 [4] 财务指标预测 - 成长能力方面，2024 - 2027E年营业收入增长率分别为5.35%、20.00%、19.30%、14.30%，EBIT增长率分别为40.09%、56.48%、17.13%、5.12%，净利润增长率分别为 - 4.76%、21.97%、18.37%、8.58% [9][10] - 盈利能力方面，2024 - 2027E年毛利率分别为34.07%、33.52%、33.13%、33.01%，净利润率分别为2.41%、2.45%、2.44%、2.31%，总资产收益率ROA分别为2.45%、2.56%、2.74%、2.71%，净资产收益率ROE分别为6.06%、7.02%、7.85%、8.05% [9][10] - 偿债能力方面，2024 - 2027E年流动比率分别为1.69、1.63、1.66、1.69，速动比率分别为0.96、0.90、0.92、0.96，现金比率分别为0.44、0.43、0.43、0.47，资产负债率分别为42.35%、46.45%、47.06%、47.34% [9][10] - 经营效率方面，2024 - 2027E年应收账款周转天数分别为68.05、67.00、66.00、65.00天，存货周转天数分别为147.68、160.00、155.00、150.00天，总资产周转率分别为1.05、1.12、1.18、1.23 [10] - 每股指标方面，2024 - 2027E年每股收益分别为0.69、0.84、0.99、1.08元，每股净资产分别为11.35、11.95、12.65、13.38元，每股经营现金流分别为0.56、1.14、2.00、2.70元，每股股利分别为0.25、0.29、0.34、0.37元 [10] - 估值分析方面，2024 - 2027E年PE分别为28、23、19、18，PB分别为1.7、1.6、1.5、1.4，EV/EBITDA分别为14.03、10.15、8.56、7.75，股息收益率分别为1.29%、1.51%、1.78%、1.94% [10]

2025年一季度业绩表现 - 公司2025年一季度实现营业收入34.85亿元，同比增长11.02% [2] - 归母净利润0.42亿元，同比增长264.63%，扣非归母净利润0.30亿元，同比增长8,829.05% [2] - 净利润高增主因24Q1基数较低，且子公司锐捷网络贡献1.1亿元归母净利润（持股44.9%） [2] - 毛利率提升至66.51%（同比+1.27pct），销售/管理/研发费用率分别变动-3.6pct/+0.02pct/-2.45pct至11.97%/5.99%/14.41% [2] 核心业务驱动因素 - 数据中心交换机产品因AI算力需求加速交付，推动互联网数据中心市场增长 [2] - 升腾资讯通过"信创+AI"产品创新中标建行等金融客户，信创运维平台覆盖福建标杆项目 [3] - 星网视易加强AI基础能力建设，光通信领域400G/800G LPO光模块适配超算中心需求 [3] - 全光网(OXC)方案升级巩固运营商市场，车联网ODM+EMS业务同步拓展至欧美亚非拉20多国 [3] 战略布局与行业定位 - 公司聚焦ICT基础设施（数据中心网络+光通信）和全场景AI应用（元宇宙/视联网/智慧空间/智能制造） [3] - 被定位为ICT基础设施龙头，卡位优势显著，长期受益于AI算力建设、信创国产替代及海外市场突破 [4] 机构盈利预测 - 民生证券预测2025年归母净利润5.0亿元，对应PE 23倍 [1][4] - 华泰证券/光大证券/中金公司对2025年净利润预测区间为5.10-7.21亿元 [6] - 90天内机构目标均价19.84元，2家机构给予买入/增持评级 [6]