天然气业务 - 天然气业务已成为公司业绩重要支撑及增长点 构建了覆盖气体开发 净化处理 液化储运 终端利用的全产业链一体化解决方案能力 [3] - 公司特有的工艺设计+装备制造+工程实施产业协同模式 可提供项目全生命周期价值服务 [3] - 报告期内扩建产能 将天然气设备生产能力提升三倍以上 并建设海外产能以解决产能问题 [3] 海外业务 - 海外业务收入占比不断提升 业务遍布70多个国家和地区 [3] - 2025年半年度海外市场实现收入32.95亿元 同比增长38.38% 新增订单同比增长24.16% 海外毛利率持续优化 [4] 压裂设备技术 - 具备自主研发生产压裂柱塞泵能力 配套全系列高压柱塞泵 [5] - 成功研发盘古系列柱塞泵 实现亿冲次循环性能无损 核心结构与零部件通用率达85% 维护成本降低50% [5] - 柱塞泵状态检测系统(JPCM)可作为AI·R FRAC智能压裂系统核心数据节点 推动压裂作业智能化 [5] 发电业务 - 成立山东杰瑞敏电能源有限公司推动发电业务 提供燃气内燃发电机组和航改型燃气轮机发电机组 [6] - 在北美拥有自主研制35MW和6MW移动式燃气轮机发电机组 开展设备销售和发电服务两种业务模式 [6][7] - 今年以来在北美市场取得新的燃气轮机发电服务业务订单 [7] 财务表现 - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额31.44亿元 同比增加20.83亿元 [7] - 实施2024年度权益分派 每10股派发现金红利6.9元(含税) 共计派发7.06亿元(含税) [7] - 制定2025年半年度权益分派方案 每10股派发现金红利1.5元(含税) 预计派发1.53亿元(含税) [7]

战略合作 - 杰瑞股份与中曼集团于9月4日在上海签署战略合作协议 [1] - 合作领域包括油气田开发配套装备供应、定制化技术解决方案研发、国内外项目联合拓展 [1] - 双方将开展常态化合作共同推动能源装备与服务领域高质量发展 [1]

股价表现与交易数据 - 9月8日盘中股价上涨2%至48.36元/股 总市值495.14亿元 成交额2.12亿元 换手率0.64% [1] - 主力资金净流入800.88万元 特大单净卖出465.23万元(买入466.60万元占比2.20% 卖出931.83万元占比4.39%) [1] - 大单净流入1266.11万元(买入4320.54万元占比20.36% 卖出3054.43万元占比14.39%) [1] - 年初至今股价累计上涨33.22% 近5日/20日/60日分别上涨2.46%/5.54%/32.82% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.40万户 较上期减少5.82% 人均流通股28,908股 较上期增加6.18% [2] - 香港中央结算有限公司为第一大流通股东 持股5711.37万股 较上期增加559.76万股 [3] - 富国天惠成长混合(LOF)A/B持股1500万股保持不变 南方中证500ETF持股912.12万股 较上期增加122.86万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入69.01亿元 同比增长39.21% 归母净利润12.41亿元 同比增长14.04% [2] - A股上市后累计派现31.46亿元 近三年累计派现16.66亿元 [3] 公司业务概况 - 主营业务构成:高端装备制造61.22% 油气工程及技术服务29.99% 新能源及再生循环4.76% 油气田开发3.31% [1] - 所属申万行业为机械设备-专用设备-能源及重型设备 概念板块包括医废处理/油气存储/机械/海工装备/海洋经济等 [1]

行业投资评级 - 机械设备行业评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 推荐PCB设备进口替代、技术迭代和景气扩张逻辑 [1] - 推荐固态电池设备产业化加速 [1] - 工程机械8月内外销均超预期 国内外周期迎上行强共振 [6][10] PCB设备 - AI算力服务器需求激增推动PCB市场扩容 2024年PCB下游中服务器/存储方向产值为109.16亿元 同比+33% 占比约15% [2] - 2024年全球HDI板产值增速达18.8% 远超PCB行业整体增速5.8% [2] - 英伟达GB200采用22层5阶HDI和24层6阶HDI结构 相比智能手机1-2阶HDI板加工难度显著提升 [2] - 高阶HDI发展导致钻孔工序需求显著提升 带动钻孔设备配置量增加 [2] - 国内胜宏科技、沪电股份、深南电路等PCB板厂纷纷宣布高阶HDI产能扩产计划 [2][3] - 建议关注钻孔设备端大族数控 零部件端昊志机电 耗材端鼎泰高科和中钨高新 [3] - 建议关注曝光设备芯碁微装 电镀设备东威科技 锡膏印刷设备凯格精机和劲拓股份 [3] 固态电池设备 - 等静压设备是制约固态电池量产的关键瓶颈 温等静压压力与温度区间契合固态电池致密化要求 [4] - 温等静压在中温条件下提升界面致密度 避免高温副反应 设备能耗和成本相对较低 [4][20] - 传统等静压设备厂如Quintus、川西机器、钢研浩普加速向固态电池场景技术转化 [4] - 跨界玩家先导智能、利元亨、纳科诺尔共同推动等静压设备产业化应用加速 [4] - 等静压设备在固态电池产线中价值量占比约13% 2029年空间有望达29亿元 [21] 碳化硅 - 英伟达计划在2027年新一代GPU芯片CoWoS工艺中以碳化硅取代硅中介层 [5] - 碳化硅凭借高热导率和高工艺窗口 有望显著提升CoWoS结构散热并降低封装尺寸 [5] - 以当前H100 3倍光罩2500mm²中介层为例 12英寸碳化硅晶圆可生产21个中介层 [5] - 2024年出货的160万张H100若替换成碳化硅中介层 则对应76190张衬底需求 [5] - 台积电预计2027年推出7×光罩CoWoS 中介层面积增至1.44万mm² 对应更多衬底需求 [5] 工程机械 - 2025年1-8月共销售挖掘机154181台 同比增长17.2% 其中国内销量80628台 同比增长21.5% 出口73553台 同比增长12.8% [6] - 8月国内挖机销量7685台 同比增长14.8% 出口8838台 同比增长11.1% [6][10] - 国内市场呈现小挖支撑趋势 小挖下游水利工程需求旺盛且中央拨款资金到位率优 [6] - 非洲、印尼等矿山市场需求旺盛 2025年中大挖出口增速远高于小挖 [10] 行业数据表现 - 2025年8月制造业PMI为49.4% 环比提高0.1pct [14] - 2025年7月制造业固定资产投资完成额累计同比+6.2% [14] - 2025年7月金切机床产量7.0万台 同比+20% [14] - 2025年7月新能源乘用车销量99万辆 同比+12% [14] - 2025年7月动力电池装机量55.8GWh 同比+26% [14] - 2025年6月全球半导体销售额599.1亿美元 同比+20% [14] - 2025年7月工业机器人产量69057台 同比+24% [14] - 2025年7月全球散货船/油船/集装箱船新接订单量同比分别+268%/+605%/+77% [14] - 2025年7月我国船舶新承接/手持订单同比分别+239%/+31% [14]

连续油管行业概述 - 连续油管是一种由低碳合金钢制成的挠性管材 具有出色的挠性和连续性 可替代常规油管执行多种作业任务[3] - 主要特点包括高强度 能承受高达70MPa的压力 高塑性以应对反复弯曲疲劳 以及耐腐蚀性以适应恶劣井下环境[3] - 作业设备由滚筒 注入头 操作室 动力组和井控装置组成 具备带压作业和连续起下功能 具有体积紧凑 作业周期短和成本低廉优势[4] 行业发展历程 - 全球连续油管技术始于1962年 最初用于油井冲砂洗井作业 后扩展到修井 钻井 完井 测井等领域 90年代迎来飞速发展[6] - 中国于1977年引进首台连续油管作业机 在四川油田进行试验应用 1977-1999年共引进18套设备[7] - 2009年中国成功试生产出亚洲第一根CT80级连续油管 实现国产化突破 2011年后进入推广应用阶段 产品出口中东 东南亚和欧洲等地[7] 行业市场规模与需求驱动 - 2024年中国连续油管行业市场规模达43.42亿元 同比增长3.1%[10] - 全球能源需求持续上升 尤其发展中国家经济快速发展 推动油气勘探开采力度加大[10] - 页岩油气 深海油气等非常规资源开发成为主流 连续油管因高效灵活优势在非常规油气开发中广泛应用[10] - 中国原油产量持续增长 从2017年19150.6万吨增至2024年21282.3万吨 2025年1-7月产量达12660.2万吨 同比增长1.30%[9] 行业产业链 - 上游为高强度低合金钢和特种合金材料生产[8] - 中游为连续油管生产制造[8] - 下游应用于油气田修井 钻井 完井 测井等作业[8] 行业竞争格局 - 全球市场高度集中 Schlumberger Halliburton和Baker Hughes合计占据约60%市场份额[10] - 中国企业包括中国石油集团宝石管业 胜利油田高原连续油管 河北恒安泰油管 信达科创 杰森能源技术等[10] - 国内企业在高端产品方面仍有不足 但部分产品已实现国产替代[10] 主要企业动态 - 中国石油集团宝石管业是中国石油天然气集团唯一专业化制管企业 产业布局覆盖五大区域 2025年4月自主研发9100米大口径连续油管 在川渝地区创下7460米作业深度纪录[11] - 信达科创生产液压控制管 连续油管等产品 提供变壁厚 智能 耐腐蚀 调质型连续油管 产品服务全球40多个国家[11] 行业发展趋势 - 高钢级连续油管成为发展方向 以适应深井超深井作业需求 中国最深井已达10910米[13] - 行业向智能化自动化发展 通过光纤技术实现远程监控和实时决策 优化油气输送效率[14] - 应用领域拓展至地热开发 2023年宝石钢管开发出中国首盘地热用非金属隔热连续管 应用于长庆油田[15]

股份回购方案 - 公司于2025年4月23日董事会审议通过回购股份议案 使用自筹资金及专项贷款以集中竞价方式回购A股用于股权激励或员工持股计划 [2] - 回购资金总额不低于人民币1.5亿元且不超过2.5亿元 回购价格上限原为49元/股 后因权益分派调整为48.31元/股 实施期限为董事会通过后12个月内 [2] 回购实施进展 - 截至2025年8月31日累计回购3,087,500股 占总股本0.30% 最高成交价38.65元/股 最低成交价33.67元/股 成交总金额106,229,502.54元（不含交易费用） [2] - 回购价格未超过48.31元/股上限 符合既定回购方案要求及法律法规规定 [3] 交易合规性 - 回购时间、价格及委托时段符合深交所监管指引第十七条、十八条相关规定 [4] - 未在重大事项发生或决策期间回购 未在开盘集合竞价、收盘集合竞价及无涨跌幅限制交易日进行委托 [5]

回购方案基本情况 - 公司于2025年4月23日通过董事会决议实施股份回购计划 使用自筹资金及专项贷款以集中竞价方式回购A股 用于股权激励或员工持股计划 [2] - 回购资金总额不低于人民币15,000万元且不超过25,000万元 回购价格上限原为49元/股 后因2024年权益分派调整为48.31元/股 实施期限为董事会通过后12个月内 [2] 回购实施进展 - 截至2025年8月31日 公司累计回购股份3,087,500股 占总股本的0.30% 成交总金额106,229,502.54元 [2] - 回购股份最高成交价38.65元/股 最低成交价33.67元/股 均低于调整后的价格上限48.31元/股 [2][3] 合规性说明 - 回购操作符合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号》相关规定 未在重大事项敏感期及监管禁止期间进行回购 [4][5] - 集中竞价交易委托价格未触及当日涨幅限制 未在开盘集合竞价 收盘集合竞价及无涨跌幅限制交易日进行委托 [6] - 回购资金来源为自筹资金及专项贷款 完全符合既定回购方案要求 [3]

股份回购方案 - 公司于2025年4月23日通过董事会决议实施股份回购方案 资金总额不低于1.5亿元且不超过2.5亿元 回购价格上限原为49.00元/股 后因权益分派调整为48.31元/股 [1] - 回购股份用途为股权激励或员工持股计划 资金来源包括自筹资金及股票回购专项贷款 实施期限为董事会审议通过后12个月内 [1] 回购进展执行 - 截至2025年8月31日累计回购3,087,500股 占总股本0.30% 成交金额106,229,502.54元 [1][2] - 回购价格区间为33.67元/股至38.65元/股 均未超过调整后48.31元/股的价格上限 [2] - 回购执行符合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号》第十七条、第十八条关于交易时段和价格的规定 [3] 信息披露机制 - 公司按月披露回购进展 每月前三个交易日内公布上月末数据 [1] - 后续将根据市场情况继续实施回购 并按规定履行信息披露义务 [3]

公司股份回购 - 截至2025年8月31日通过集中竞价方式累计回购308.75万股 [1] - 回购股份数量占总股本比例0.30% [1] - 累计回购成交金额达1.06亿元（不含交易费用） [1]

股份回购执行情况 - 公司通过集中竞价方式累计回购股份308.75万股 [1] - 回购股份数量占总股本比例0.30% [1] - 累计回购成交金额达1.06亿元（不含交易费用） [1]