股东大会召集与召开程序 - 股东大会由公司董事会召集，通知于2025年2月27日在巨潮资讯网公告，所有议案内容已依法披露 [2] - 会议采用现场投票与网络投票结合方式，现场会议于2025年3月27日在东莞市漫步者科技办公大厦召开，网络投票通过深交所交易系统和互联网投票系统进行 [3] - 召集和召开程序符合法律法规及公司章程规定 [3] 出席会议人员情况 - 出席股东及代理人共712名，代表股份519,450,662股，占公司总股本的58.4239% [4] - 其中现场出席股东9名，代表股份461,555,434股，占总股本的51.9122%，网络投票股东703名，代表股份57,895,228股，占总股本的6.5116% [4][5] - 公司董事、监事、高管及见证律师列席会议，参会人员资格合法 [5] 议案表决结果 - 议案1（含5项子议案）均获通过，同意票占比99.1332%至99.9471%，关联股东已回避表决 [6][7][8][9] - 议案2通过率为99.9396%，中小投资者同意票占比98.9085% [7] - 子议案中最高反对率为1.1336%（VENTCHOICE PTY LTD关联交易），最低为0.0535%（Ventmere Limited关联交易） [8][7] 法律意见结论 - 股东大会程序、人员资格及表决结果均符合中国法律法规和公司章程，决议合法有效 [9]

股东大会信息 - 股东大会通知于2025年2月27日在巨潮资讯网公告[5] - 现场会议于2025年3月27日14:30召开，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[6][7] 股东出席情况 - 出席股东大会股东及代理人共712名，代表股份519,450,662股，占比58.4239%[8] - 现场投票股东及代理人9名，代表股份461,555,434股，占比51.9122%[8] - 网络投票股东703名，代表股份57,895,228股，占比6.5116%[8] 提案表决情况 - 《关于全资子公司北京爱德发科技有限公司与北京爱迪发科技有限公司2025年度日常关联交易的提案》同意28,287,203股，占比96.3851%[12] - 《关于LIFA HK与Lifa Air Limited 2025年度日常关联交易的提案》同意518,364,062股，占比99.7908%[15] - 《关于使用自有闲置资金进行委托理财的提案》同意496,691,062股，占比95.6185%[22] - 《关于使用自有闲置资金进行委托理财的提案》反对22,587,300股，占比4.3483%[22] - 《关于使用自有闲置资金进行委托理财的提案》弃权172,300股，占比0.0332%[22] - 中小投资者对提案同意6,008,128股，占比20.8850%[23] - 中小投资者对提案反对22,587,300股，占比78.5161%[23] - 中小投资者对提案弃权172,300股，占比0.5989%[23] 会议结果 - 参加股东大会的股东及代理人对表决结果无异议[25] - 律师认为公司本次股东大会表决程序合法有效[25] - 本次股东大会召集、召开等程序均合法有效[26] - 本次股东大会通过的决议合法有效[26]

股东大会参与情况 - 参加表决股东及代表712人，代表股份519,450,662股，占比58.4239%[6] - 现场出席9人，代表股份461,555,434股，占比51.9122%[7] - 网络投票703人，代表股份57,895,228股，占比6.5116%[8] 提案表决结果 - 三项日常关联交易提案同意股数及占比分别为28,287,203股（96.3851%）、518,364,062股（99.7908%）、518,369,062股（99.7918%）[9][12][13] - 使用自有闲置资金委托理财提案，496,691,062股同意，占比95.6185%[17] 其他信息 - 关联股东4人回避一项提案表决，回避股份490,102,559股[9] - 现场会议2025年3月27日14:30开始，网络投票09:15 - 15:00[3] - 现场会议在东莞漫步者办公大厦5层会议室召开[3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [4][7][67] 报告的核心观点 - 耳机市场持续扩容，OWS耳机新形态和AI技术赋能刺激新需求，漫步者借助行业东风，通过产品、品牌和渠道构建核心竞争力，有望实现业绩增长 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 漫步者：深耕声学技术，国产音频厂商引领者 - 公司概况：创立于1996年，2010年深交所上市，以“秉工匠精神，以声音赋能”为使命，专注音频技术，产品多样，国内市场销量稳步增长 [1][11] - 股权结构：股权集中稳定，实控人持股26.67%，管理团队架构稳定，2024年发布员工持股计划助力长期发展 [12][15] - 业务布局：多品牌多产品布局，覆盖家用音响、汽车音响、耳机等品类，满足不同客户需求 [17] - 财务分析：近年业绩稳步增长，2019 - 23年营收和归母净利润CAGR分别为21.33%和35.96%，24年前三季度营收和归母净利润同比分别增长15.22%和21.91%，毛利率提升，期间费用率小幅提升 [19][23][27] 行业：耳机市场持续扩容，OWS+AI刺激新需求 - 增长驱动1：OWS耳机新形态提升用户体验，2024年上半年中国开放式耳机线上销量同比增长165%，占比达20.9%，市场格局分散，低价产品为主 [2][38][41] - 增长驱动2：AI技术赋能助力耳机应用场景丰富，2024年多款AI耳机上市，预计中国AI耳机线上电商市场销量同比增长488.7% [44][45] 公司：产品+品牌+渠道，构建核心竞争力 - 产品布局：多元品牌矩阵定位高性价比，覆盖低、中、高端市场；持续加码OWS耳机，已布局多种形态且上市11款，定价有优势；加强前沿技术研发，布局AI耳机 [46][49][54] - 品牌战略：加强自主品牌建设，通过社交媒体营销、IP联名合作和明星代言提升品牌影响力，王一博代言效果显著 [56][57] - 渠道拓展：国内线上线下并行发展，在头部线上平台销售额领先，加大内容型社交电商渠道投入；海外多策略发力，注册国际商标，搭建营销网络，开拓线上直营渠道，运营海外社交媒体账号 [59][60] 盈利预测与估值 - 盈利预测：预计2024 - 26年营业收入分别为31.27、36.22、41.73亿元，同比增长16.10%、15.82%、15.20%；归母净利润分别为5.00、6.01、7.01亿元，同比增长19.22%、20.13%、16.62% [7][64][67] - 相对估值：选取可比公司，2025年可比公司PE为25.43x，漫步者对应PE分别为28.74x、23.92x、20.52x [67][68]

投资者关系活动概况 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位及人员共31人，包括招商证券、易方达基金等 [1] - 时间为2025年2月26日 - 2月28日，地点在券商策略会会议室 [1] - 接待人员为投资者关系总监张北 [1] 公司业务发展举措 渠道建设 - 国内巩固京东和天猫优势，加大抖音和小红书等投入 [1] - 海外保留区域独家总经销商制，开拓线上直营渠道，提升亚马逊等国际电商平台影响力，结合社交媒体运营 [1] 技术研发 - 2015年携手阿里智能进军智能云音响市场，发布MA系列智能云音箱 [1] - 2020年推出内置AI骨传导通话降噪算法的Dreampods系列TWS耳机 [3] - 2021年发布搭载小度助手的Lollipods智能耳机 [3] - “漫步者摘要提取算法”“漫步者机器翻译算法”已完成国家互联网信息办公室关于深度合成服务算法的备案，相关新产品正在开发 [3] 品牌建设 - 2024年9月25日官宣王一博为首位品牌代言人，推出多款联名或同款产品，官宣当日线上全平台多款同款产品售罄，首72小时电商全平台直播间销售环比 + 410.43% [3] - 2024年8月海外签约两位NBA球员，加速全球化布局 [3] 新产品系列 - 开放式耳机市场快速增长，公司全面布局各形态，已上市型号达11款，未来更多产品将陆续上市 [3] - 近期发布TWS旗舰新品NeoBuds Pro3，应用 - 50dB自适应宽频降噪、空间音频技术等 [3] - 一体式旗舰音箱S300，搭载Hi - Fi级声学单元等技术，RMS功率达到80W [3] - 年轻品牌“花再”推出与LINE FRIENDS的联名耳机，有创新专利U型音腔结构 [3]

委托理财计划 - 拟循环使用不超17亿元自有闲置资金，期限12个月[2][3][9][4] - 2025年相关会议审议通过议案，待股东大会审议[2][5] 风险与监督 - 面临市场、收益、操作风险[6] - 多部门对资金使用监督检查[7] 信息披露 - 定期报告披露委托理财及损益情况[7]

关联交易额度 - 2025年度预计关联交易额度累计约5498.69万元，去年同类交易实际发生额8593.30万元[2] - 2025年暂无新预计关联交易[20] 各项交易金额 - 北京爱迪发房屋租赁预计198.69万元，截至披露日已发生16.56万元，2024年发生额198.69万元[5] - 外销空气净化器给Lifa Air Limited预计200.00万元，2024年发生额80.27万元[7] - 委托Ventmere Limited销售预计4000.00万元，截至披露日已发生1125.93万元，2024年发生额7459.85万元[7] - 委托凡特创选有限公司销售预计1000.00万元，截至披露日已发生43.49万元，2024年发生额802.53万元[7] - 委托VENTCHOICE PTY LTD销售预计100.00万元，2024年发生额51.96万元[7] 占比与差异 - 2024年北京爱迪发房屋租赁实际发生额占比23.11%，与预计金额差异0.00%[9] - 2024年Lifa Air Limited外销空气净化器实际发生额占比0.03%，与预计金额差异 - 83.95%[9] - 2024年Ventmere Limited销售实际发生额占比2.53%，与预计金额差异 - 37.83%[9] 公司财务状况 - 2024年末北京爱迪发总资产3219.5万元，净资产3108.2万元，主营收入198.69万元，净利润125.28万元[12] - 2024年末凡特创选有限公司总资产816.14万元，净资产 - 479.71万元，营收2448.91万元，净利润 - 789.93万元[16] - 2024年末VENTCHOICE PTY LTD总资产181.57万元，净资产 - 102.82万元，营收698.63万元，净利润 - 80.13万元[18] 其他事项 - 北京爱德发与北京爱迪发签三年房屋租赁合同，年租金198.69万元（未税）[20] - 凡特创选有限公司和VENTCHOICE PTY LTD 2024年3月末已转让全部股权[16][18] - 关联交易价格按公允性原则依市场条件确定[19] - 日常关联交易不损害公司和股东利益，不影响业务独立性和当期业绩[21] - 2025年第一次独立董事专门会议全票通过2025年度日常关联交易事项[22] - 关联交易已由董事会审议通过并公告[20] - 备查文件含《第六届董事会第十六次会议决议》等[23][25]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会现场会议于2025年3月27日召开[2] - 股权登记日为2025年3月20日[3] - 登记时间为2025年3月21 - 26日工作日及3月27日上午[7] - 登记地点为深圳市南山区西丽街道相关地址[7] 投票信息 - 网络投票时间为2025年3月27日不同时段[2][16][17] - 网络投票代码为362351，投票简称为"漫步投票"[15] 提案信息 - 会议审议《2025年度公司日常关联交易的提案》含5个子议案[4][19] - 审议《关于使用自有闲置资金进行委托理财的提案》[4][21] - 提案1需逐项表决，部分关联股东回避表决[5]

会议情况 - 公司第六届监事会第十三次会议于2025年2月26日召开，3名监事均参加表决[1] 议案表决 - 3票同意通过《2025年度公司日常关联交易》5项议案，需提交临时股东大会审议[1][2][3] - 3票同意通过《关于使用自有闲置资金进行委托理财的议案》，需提交临时股东大会审议[4] 理财安排 - 监事会同意公司用不超17亿自有闲置资金委托理财，额度内可滚动使用，授权期限12个月[4]

会议决策 - 公司第六届董事会第十六次会议于2025年2月26日通讯表决召开[1] - 通过多项2025年度日常关联交易[1][2] 资金运用 - 公司及子公司拟用不超17亿元自有闲置资金委托理财[5] 股东大会 - 同意于2025年3月27日召开2025年第一次临时股东大会[5] - 股权登记日为2025年3月20日，现场与网络投票结合[5]