报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [3] 报告的核心观点 - 全球数贸中心婴童美妆板块报名商位需求比超 14:1，彰显义乌出海贸易高地地位，小商品城业绩预增，看好其长期成长性 [1] - 半年度业绩预告密集披露，孩子王、小商品城、吉宏股份等发布 2025 上半年业绩预告，各有增长原因 [2][4][5] - 建议关注五条投资主线，包括线下流量回归、AI 技术升级、新零售赛道、顺周期板块及消费出海相关标的 [6][64][66] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周消费者服务指数、商贸零售指数分别跑输沪深 300 指数 0.83pct/1.18pct，重点子板块中珠宝首饰及钟表涨幅最高 [11] - 个股方面，菜百股份周涨幅居首，盛讯达周跌幅居首 [16] 行业&公司动态 行业资讯 - 2025 南非智慧城市大会将启幕，助力中企开拓南非市场 [21] - 白山市委书记到长白山调研，围绕旅游发展交流 [21] - 人人乐正式退市摘牌 [21] - Lululemon 起诉开市客专利侵权及品牌混淆 [22] - 1.3 万家企业报名义乌全球数贸中心 900 多个商位，含多家行业翘楚 [22] - 阅文独家战略投资毛绒潮玩品牌“超级元气工厂” [22] - 绽家获“上海首发经济引领性品牌”殊荣 [23][24] - 得物正式上线俄罗斯，拓展全球业务版图 [24] 行业投融资情况 - 本周多个行业获投融资，涉及动物健康、咖啡新零售、到家服务等领域 [24][25][26] 重点公司公告 - 多家公司发布公告，包括选举董事、业绩预告、人员变动等 [30][31][32][33][34][35][36][37][39][40] 宏观&行业数据 社零 - 5 月社零增速环比提升，升级类商品销售向好，线上消费活力释放，实体店铺零售改善 [41][42] 黄金珠宝 - 2025Q1 全国黄金消费量同比 -5.96%，首饰消费疲软，金条金币投资需求增长，工业用金下滑 [54] 投资建议 - 关注五条投资主线，涉及传统业态、AI 应用、新零售、顺周期板块及消费出海相关标的 [6][64][66]

行业表现 - A股文娱用品板块持续走低 [1] - 金陵体育跌幅超过10% [1] - 高乐股份、珠江钢琴、康力源、实丰文化等个股跟随下跌 [1]

高乐股份交易数据 - 公司今日跌停，全天换手率17.30%，成交额6.29亿元，振幅7.75% [2] - 龙虎榜数据显示机构净买入1015.54万元，营业部席位合计净买入319.12万元 [2] - 深交所数据显示该股因日跌幅偏离值达-8.69%上榜 [2] 龙虎榜交易明细 - 前五大买卖营业部合计成交1.53亿元，其中买入8312.07万元，卖出6977.41万元，合计净买入1334.66万元 [2] - 2家机构专用席位合计买入2711.87万元，卖出1696.34万元，净买入1015.54万元 [2] - 浙商证券金华分公司为最大买方，买入2751.52万元，仅卖出6.11万元 [2] - 开源证券西安太华路营业部为最大卖方，卖出1937.23万元 [2] 资金流向 - 今日主力资金净流出5302.11万元，其中特大单净流出3956.65万元，大单净流出1345.46万元 [2] - 近5日主力资金净流入2609.80万元 [2]

人事变动 - 公司副总经理杨其新因个人原因辞职，报告送达董事会生效[1] - 辞职后不再担任公司及控股子公司任何职务[1] - 截至公告披露日未持股，无未履行承诺事项[1]

市场扩张和并购 - 2017年7月20日收购异度信息45%股权并增资，交易后持股53.25%，总金额3.6亿元[2] 业绩总结 - 异度信息原股东承诺2017 - 2019年扣非归母净利润，2019年未完成[2] 其他新策略 - 公司因补偿未如期支付于2020年起诉异度信息原股东[2] 判决结果 - 二审判决原股东支付补偿183351707.08元及违约金，支付律师费800000元[4] - 陈晓玲、董鸿奇承担补充清偿责任[4][5] - 一、二审受理费等多方分担[6] 影响 - 终审判决对公司利润影响视执行情况而定[7]

科教玩具行业概述 - 科教玩具以科学知识和教育目的为核心设计理念，结合娱乐性和互动性，帮助儿童在玩耍中获取知识、培养技能和启发创造力 [1][3] - 按动力源可分为声、光、电、磁、太阳能等类型，按教育内容分为科学、科技、工程和数学四大类，按功能分为体育、早教、智力、军事、装饰等多种类型 [3] - 行业经历三个阶段发展：20世纪80-90年代起步阶段，1990-2010年创新多样化阶段，2010年后持续发展阶段 [7] 市场规模与增长 - 中国科教玩具市场规模从2020年的334.71亿元增长至2024年的679.58亿元，年复合增长率为19.37% [1][18] - 学前教育行业市场规模从2017年的5470亿元增长至2023年的10930亿元，年复合增长率为12.23%，2024年达12267亿元，为科教玩具创造广阔空间 [12] - 塑料制品产量2024年为7707.6万吨（同比增长2.93%），2025年一季度为1835.1万吨（同比增长6.92%），为行业提供原料保障 [11] 行业发展驱动因素 - 居民收入提升带动消费升级：2024年居民人均可支配收入达4.13万元（2017-2024年CAGR 6.83%），人均消费支出2.82万元（CAGR 6.37%），教育文化娱乐支出占比10.7% [15] - 家庭教育重视度提高：家长更关注儿童综合素质和创造力培养，政府科技教育政策支持推动行业发展 [1][18] - 技术革新推动产品升级：智能玩具、编程玩具、AR/VR玩具等高科技产品应用扩大 [5] 产业链分析 - 上游为塑料、金属、电子元件等原材料供应，中游为生产制造，下游应用于学前教育和基础教育领域 [9] - 塑料因其可塑性、安全性和成本效益成为主要材质，通过精密注塑工艺加工成互动组件 [11] - 学前教育作为下游核心场景，市场规模扩大直接拉动科教玩具需求 [12] 竞争格局与企业分析 - 行业形成IP驱动型（如奥飞娱乐）、技术引领型（如布鲁可科技）与生产规模型（如振丰科教）并存的多元化格局 [20] - 奥飞娱乐2024年玩具销售收入10.26亿元，依托动漫IP开发衍生品，构建泛娱乐产业链 [23] - 高乐股份2024年玩具业务收入3.03亿元（同比+47.8%），拥有超1000种产品线，覆盖电子电动玩具、智能互动玩具等 [25] 未来发展趋势 - AI技术渗透：实现个性化学习路径调整、情感识别及生成式内容创作，形成"教-学-练"闭环 [27] - 物联网联动：跨设备协同与数据互通，构建"玩具-平台-家庭"生态化服务 [28] - VR/AR与体感技术融合：打造虚拟实验室、3D交互体验及元宇宙科学馆，深化沉浸式学习 [29]

股东会召集与召开程序 - 公司2024年度股东会于2025年5月21日召开，召集程序符合《公司法》《证券法》及《公司章程》规定 [1] - 董事会于2025年4月28日通过《中国证券报》《证券时报》及巨潮资讯网公告会议通知，列明时间、地点及审议事项 [2] - 现场会议在汕头市澄海区公司综合办公楼举行，网络投票通过深交所系统及互联网平台同步开放 [2] 股东会出席情况 - 现场出席股东代表股份205,918,628股，占总股本21.7397%，网络投票股东286人代表股份4,004,904股，占比0.4228% [3] - 参会股东均为2025年5月16日股权登记日在册股东，公司董事、监事及高管列席会议 [3] 议案表决结果 - 全部议案均获通过，最高同意比例达99.7272%（209,350,832股），最低反对比例0.1597%（335,200股） [4][5][6] - 中小股东表决中同意比例最高85.7000%（3,432,204股），反对票最高集中于两项议案（9.5458%和9.4834%） [6][7] - 第五项议案作为特别决议事项，获出席股东2/3以上表决权通过 [4] 法律合规性结论 - 律师确认会议召集程序、出席人员资格及表决结果均符合《股东会规则》《网络投票细则》等法规要求 [8] - 会议文件与公告内容一致，网络投票系统数据由深圳证券信息有限公司提供验证 [4][8]

上海上正恒泰律师事务所 关于广东高乐股份有限公司 2024 年度股东会的 法律意见书 二〇二五年五月二十一日 上海上正恒泰律师事务所 关于广东高乐股份有限公司 2024 年度股东会的 法律意见书 致：广东高乐股份有限公司 上海上正恒泰律师事务所（以下简称"本所"）接受广东高乐股份有限公司 （以下简称"公司"）的聘请，指派周文平律师、陈毛过律师（以下简称"本所 律师"）出席了公司 2024 年度股东会（以下简称"本次股东会"），并依据《中华 人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下 简称"《证券法》"）、中国证监会《上市公司股东会规则》（以下简称"《股东会规 则》"）、《深圳证券交易所上市公司股东会网络投票实施细则》（以下简称"《网络 投票细则》"）及《广东高乐股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规 定，对本次股东会的相关事项进行见证，并发表法律意见如下： 一、本次股东会的召集、召开程序 1．公司于 2025 年 4 月 24 日召开第八届董事会第十次会议并审议通过《关 于提请召开公司 2024 年度股东会的议案》，定于 2025 年 5 月 21 日召开公司 2 ...

2024 年度股东会决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 重要提示： 1、本次股东会未出现否决议案的情形； 证券代码：002348 证券简称：高乐股份 公告编号：2025-012 广东高乐股份有限公司 2、本次股东会未涉及变更前次股东会决议。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1、会议召开时间： （1）现场会议召开时间：2025年5月21日（星期三）下午2:00。 （2）网络投票时间：2025年5月21日（星期三）。其中，通过深圳证券交易 所交易系统进行网络投票的具体时间为2025年5月21日（星期三）9:15—9:25,9:30 —11:30 和13:00—15:00；通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的具体时间 为2025年5月21日（星期三）上午9:15至当日下午3:00期间的任意时间。 2、现场会议召开地点：广东省普宁市池尾街道塘边村塘边里东片168号高乐 股份综合办公楼二楼会议室。 3、会议召开方式：本次会议采取现场投票与网络投票相结合的方式召开。 4、会议召集人：广东高乐股份有限公司（以下简称"公司"）董事会。 5、 ...

公司业绩情况 - 2024 年公司实现营业总收入 315,260,385.45 元，同比增长 18.34% [2][3][6] - 2024 年归属于上市公司股东的净利润 -57,297,788.26 元，同比减亏 7.55% [2][6] - 2024 年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 -56,605,489.23 元，同比减亏 10.66% [2][6] - 2024 年玩具及相关业务实现销售收入 303,211,862.54 元，同比增长 22.63%，营收占比 96.18% [2][4][6] - 2024 年互联网 + 教育相关业务营收占比 2.09%，塑料制品业务营收占比 1.73% [6] - 2024 年末公司总股本 94,720 万股，总资产 730,235,534.92 元，同比下降 2.56%，净资产 457,688,621.71 元，同比下降 10.93% [6] - 2024 年潮玩系列 IP 产品销售约 1.24 亿元，销售同比增长 82.01% [3] - 2024 年国际市场收入 93,796,071.54 元，同比下降 9.81%；国内市场收入 209,415,791 元，同比增长 46.18% [4] - 2024 年公司对美国出口产品的收入约为 5,989 万元人民币，占公司 2024 年营业收入的比例约为 19% [2] 业务发展与战略 - 未来围绕自身发展战略和市场需求推动业务发展，聚焦主业，优化产品结构和业务布局，拓宽销售渠道，争取新业务落地，寻求新的业务和利润增长点，提升经营业绩和质量，增强盈利水平和竞争实力，扭亏为盈，促进可持续发展 [4][5][6][8] - 加强国内渠道布局和线上渠道拓展，提高市场开拓和产品销售策划能力，巩固合作客户互动沟通，加大礼品、优品市场业务开拓，优化产品线，提升客户服务品质，拓展母婴市场和早幼教机构等渠道，加大潮玩精品店、便利店等终端流通渠道开拓力度，巩固和拓宽国际市场渠道，拓展新兴市场，优化国际市场业务布局，平衡出口，优化全球销售格局 [8] - 教育方面持续做好区域客户后续运营服务支持，参与教育新基建建设，服务粤东地区“智慧教育”和“三个课堂”建设和应用，拓展广东等全国市场 [8] 项目进展 - 义乌高乐新能源固态电池项目和去年 11 月租赁厂房的电池项目均未投产建设，未来推进情况根据行业供需关系、市场环境、国家政策导向、资金筹措和未来市场、成本优势、技术发展规划储备等综合情况而定 [2][6] - 位于广东普宁池尾街道新厂房于 2017 年初投产使用，各项玩具产能生产计划有序推进 [7] 行业前景 - 我国是世界最大玩具生产和出口国，玩具行业形成成熟生态系统、完整产业链条和清晰市场格局，全球玩具市场格局变化，新兴经济体国家玩具消费人群增长，消费市场更趋多元化，智能类、互动类产品受欢迎，动漫 IP 玩具、科教和 STEAM 玩具、虚拟现实玩具、儿童机器人等高 科技玩具产品有望引领市场发展 [4]