板块整体表现 - 饰品板块在11月25日整体上涨0.64%，表现弱于上证指数（上涨0.87%）和深证成指（上涨1.53%）[1] - 板块内个股表现分化，ST新华锦以4.24%的涨幅领涨，而深中华A以-3.49%的跌幅领跌[1][2] - 板块整体资金面呈现主力资金净流出5871.72万元，游资资金净流入1.32亿元，散户资金净流出7345.04万元的格局[2] 领涨个股表现 - ST新华锦涨幅最大达4.24%，收盘价6.15元，成交量为32.66万手，成交额达1.96亿元[1] - 菜自股份上涨2.98%，收盘价15.22元，成交量为8.36万手，成交额为1.27亿元[1] - XD莱绅通上涨2.80%，收盘价9.17元，成交量为7.53万手，成交额为6870.61万元[1] 个股资金流向 - 菜自股份主力资金净流入1371.76万元，主力净占比达10.76%，但散户资金净流出1378.20万元[3] - 瑞贝卡主力资金净流入733.75万元，主力净占比为10.65%[3] - 老凤祥主力资金净流入581.21万元，主力净占比为14.32%[3] - 中国黄金虽然股价微涨0.12%，但主力资金净流出484.03万元，而游资资金净流入1108.91万元，游资净占比达9.54%[2][3] 成交活跃度 - 深中华A成交量最大达95.58万手，成交额为7.63亿元，但股价下跌3.49%[2] - 明牌珠宝成交量达85.95万手，成交额为5.40亿元，股价持平[2] - 金一文化成交量达33.07万手，成交额为1.11亿元，股价上涨1.51%[1][2]

黄金饰品价格水平 - 11月25日，多家主要黄金珠宝品牌的境内足金饰品价格集中在每克1310元至1315元区间，其中老庙黄金和周生生价格为1315元/克 [1] - 周大福、谢瑞麟、潮宏基的同类产品价格为1312元/克，六福珠宝价格为1310元/克 [1] - 品牌金条价格低于饰品价格，如潮宏基金条金粒价格为1302元/克，添富金章金条价格为1148元/克 [2] 其他贵金属价格 - 铂金价格显著低于黄金，当日足铂999价格为653元/克，PT950价格为627元/克 [2] - 黄金回收服务价格为1167元/克 [2] 现货黄金市场表现 - 同日，国际伦敦现货黄金报价为4152.76美元/盎司，出现约0.2%的日涨幅 [2] - 上海黄金交易所现货黄金（Au99.99）报价为944.98元/克，日涨幅约为2% [2]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业的投资评级，但提出了多个细分领域的投资观点和重点关注标的 [4] 报告核心观点 - "双十一"电商销售呈现平稳增长，渠道侧即时零售表现突出，实现高速增长 [2][4] - 从品类看，服装鞋帽、化妆品、金银珠宝等品类表现较好，而家电等品类受高基数影响增速放缓或转负 [2][4] - 投资主线围绕金价坚挺背景下的珠宝龙头、估值较低的新消费、超市调改机会以及消费与科技结合的趋势展开 [4] "双十一"总体表现 - 2025年"双十一"大促全期（10月7日-11月11日）全网电商销售总额达16950亿元，同比增长14.2% [4] - 综合电商平台销售额为16191亿元，同比增长12.3%，天猫、京东、抖音位列前三 [4] - 即时零售销售额为670亿元，同比大幅增长138.4%，美团闪购、淘宝闪购、京东秒送位列前三 [4] - 社区团购销售额为90亿元，同比下降35.3% [4] - 10月实物商品网上零售额同比增长4.9%，增速较9月放缓2.4个百分点 [4] 快递单量 - 10月21日至11月11日期间，全国邮政快递企业共揽收快递包裹139.38亿件 [4] - 日均揽收量达6.34亿件，为日常业务量的117.8% [4] - 旺季单日业务量峰值达7.77亿件，刷新单日业务量纪录 [4] 分品类表现 - 10月社会消费品零售总额中，服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长6.3%，化妆品类同比增长9.6%，金银珠宝类同比大幅增长37.6%，增速均较9月有所提升 [4] - 家电和音像器材类零售额同比下降14.6%，家具类零售额同比增长9.6%，但增速较9月有所放缓 [4] - 各平台大促启动时间普遍较上年提前约一周，导致消费需求进一步前置至10月释放 [4] 折扣与补贴 - 2025年"双十一"平台促销规则简化，总体折扣力度平稳 [4] - 淘天、京东、美团等平台加大对即时零售的补贴力度，有效带动了该渠道的大幅增长 [4] 投资观点与重点关注标的 - 金价保持坚挺，珠宝龙头公司已完成提价，重点关注老铺黄金、菜百股份、潮宏基、周大福、六福集团等标的 [4] - 市场风格变化，新消费领域估值较低且景气度高，值得关注，重点关注古茗，受益标的包括蜜雪冰城 [4] - 关注超市行业的调改机会，重点关注步步高、汇嘉时代、重庆百货、永辉超市、家家悦等标的 [4] - 消费与科技结合仍是重要产业趋势，重点关注小商品城、康耐特光学、天立国际控股，受益标的包括凯文教育 [4] 重点公司盈利预测 - 报告附录提供了社服零售行业重点公司的盈利预测及估值数据，涵盖黄金珠宝、电商、超市、百货、专业连锁、免税、酒店、餐饮、景区、OTA、人力资源服务、教育等多个细分领域 [5][6]

行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 行业核心观点为关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 [6] - 六福集团业绩预告显示其截至2025年9月30日六个月收入同比增长约20%-30%，归母净利润同比提升约40%-50%，定价首饰业务表现亮眼 [27] - 美丽田园健康医疗宣布三大超级战略：超级品牌、超级连锁、超级数字化，旨在通过资本整合与战略升级重塑美业价值新空间 [29] 板块行情回顾 - 本周（11月17日-11月21日）商贸零售指数报收2251.77点，周下跌7.24%，跑输上证综指（下跌3.90%）3.34个百分点，在31个一级行业中排名第28位 [5][14] - 2025年年初至今，商贸零售指数上涨0.58%，表现弱于大盘（上证综指累计上涨14.41%） [14] - 本周零售细分板块中，互联网电商板块跌幅最小，为2.48% [18] - 2025年年初至今，钟表珠宝板块涨幅最大，为19.81% [18] - 个股方面，本周青木科技（+7.0%）、华凯易佰（+6.5%）、壹网壹创（+5.9%）涨幅靠前 [24] 投资主线与重点公司 - 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力的品牌，如潮宏基（2025前三季度营收62.37亿元，+28.4%）、老铺黄金（2025H1营收123.54亿元，+250.9%）、周大福等 [6][37][76] - 投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势变革的线下零售企业和AI赋能跨境电商龙头，如永辉超市（2025前三季度营收424.34亿元，-22.2%）、爱婴室（2025前三季度营收27.25亿元，+10.4%）、吉宏股份（2025前三季度营收50.39亿元，+29.3%）等 [6][37][41][44] - 投资主线三（化妆品）：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，如毛戈平（2025H1营收25.88亿元，+31.3%）、珀莱雅（2025前三季度营收70.98亿元，+1.9%）、巨子生物（2025H1营收31.13亿元，+21.7%）等 [6][33][37][54][79] - 投资主线四（医美）：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，如爱美客（2025前三季度营收18.65亿元，-21.5%）、科笛-B、朗姿股份（2025前三季度营收43.28亿元，+0.9%）等 [6][33][37][57][61] 行业动态与公司亮点 - 六福集团通过国潮联名提升品牌声量与产品溢价，撬动年轻客群增量需求 [27] - 美丽田园通过收购奈瑞儿和思妍丽构建超级品牌，计划打造20个亿级营收城市并冲击京沪单城十亿规模 [29] - 潮宏基2025Q3营收21.35亿元（+49.5%），计划在2028年底前于海外开设20家门店 [38][40] - 珀莱雅双11在天猫现货4小时成交榜蝉联第一，李佳琦直播间首日前四小时GMV超4.6亿元 [54][56] - 老铺黄金2025H1同店收入同比增长201%，忠诚会员数达48万人，与爱马仕、LV等顶奢品牌消费者重合度达77.3% [76][77]

机构评级概览 - 今日共发布33条机构买入型评级记录，涉及33只个股 [1] - 京新药业、报喜鸟等个股关注度最高，均有1次机构买入型评级记录 [1] - 从机构评级变动看，有3条评级记录为机构首次关注，涉及潮宏基、维宏股份、中微公司 [1][3] 目标价与上涨空间 - 共有13条评级记录给出了未来目标价，其中9只个股上涨空间超过20% [1] - 光迅科技上涨空间最高，国泰海通给出的目标价为99.00元，较最新收盘价54.40元上涨空间达81.99% [1][2] - 安图生物上涨空间为43.13%，恩华药业上涨空间为35.08% [1][2] 行业分布 - 医药生物行业最受机构青睐，共有民生健康、恩华药业等8只个股上榜 [2] - 电子行业有4只个股上榜，纺织服饰行业有3只个股上榜 [2] 个股市场表现 - 机构买入型评级个股今日平均下跌2.80%，表现弱于沪指 [1] - 股价上涨的有5只，福莱新材涨幅为2.63%，联影医疗涨幅为2.15%，拓普集团涨幅为0.84% [1][3] - 跌幅较大的个股有厦钨新能下跌9.09%，奥浦迈下跌7.02%，民生健康下跌6.59% [1][2][3]

股东情况 - 截至2025年第三季度末 公司股东总数为35305户 [2]

板块整体表现 - 饰品板块在11月20日整体下跌0.78%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.4%，深证成指下跌0.76% [1] - 板块内个股表现分化，仅有两只股票录得上涨，其中深中华A涨停，涨幅为9.96%，潮宏基微涨0.99% [1] - 领跌个股为ST新华锦，跌幅达4.98%，飞亚达和幸华珠宝跌幅分别为2.81%和2.51% [2] 个股交易情况 - 深中华A成交量最大，为51.04万手，成交额达4.21亿元，是板块内交易最活跃的个股 [1] - 金一文化成交量也较高，为44.39万手，成交额为1.52亿元 [1][2] - 老凤祥成交量为1.08万手，成交额为4908.33万元 [1] 资金流向分析 - 当日饰品板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为1.15亿元 [2] - 与主力资金流向相反，游资和散户资金均呈净流入，金额分别为1517.84万元和1.0亿元 [2] - 在个股层面，深中华A是唯一获得主力资金净流入的股票，净流入1528.60万元，主力净占比为3.63% [3] - 中国黄金遭遇主力资金净流出最多，金额为1033.69万元，主力净占比为-9.61% [3] - 迪阿股份和菜目股份的主力资金净流出占比较高，分别为-11.23%和-13.08% [3]

公司近期业务交流 - 公司与投资者就多项业务进展进行交流 [1] - 交流内容涵盖开店情况、海外门店布局、产品结构变化、新品规划、电商业务及女包业务 [1] - 具体进展可参阅公司已披露公告、互动平台问答及前次投资者关系活动记录表 [1]

投资者关系活动概况 - 活动于2025年11月19日举行，参与方包括东吴证券、大家资产、平安基金等12家机构 [1] - 活动类别为现场参观，公司接待人员为董事会秘书林育昊和证券事务代表江佳娜 [1] - 活动内容包括参观企业展厅、臻宝博物馆、潮宏基珠宝门店及「臻ZHEN」体验馆 [1] 行业政策影响 - 黄金税收新政策自2025年11月1日起实施，旨在规范黄金交易市场 [1] - 该政策被认为对具有产品力、品牌力及规范化管理的珠宝企业有利 [1] - 从公司终端销售情况观察，未受到明显影响 [1][2] 其他交流内容 - 交流涉及公司开店情况、海外门店、产品结构变化、新品规划、电商业务及女包业务 [2] - 相关详细信息可参阅公司已披露公告、互动平台问答及前次活动记录表 [2] - 交流过程严格遵守规定，未出现未公开重大信息泄露 [2]

券商目标价涨幅排名 - 易瑞生物获华创证券推荐 目标价15.00元 较最新收盘价有44.37%上涨空间 属于医疗器械行业[1][2] - 中国海诚获国泰海通证券增持评级 目标价15.40元 有40.26%上涨空间 属于专业工程行业[1][2] - 健康元获国泰海通证券增持评级 目标价15.26元 有26.01%上涨空间 属于化学制药行业[1][2] - 伊利股份获华创证券强推评级 目标价36.00元 有21.70%上涨空间[2] - 海天味业获中信证券评级 目标价46.00元 有21.69%上涨空间[2] 券商推荐家数排名 - 11月19日共有37家上市公司获得券商推荐[2] - 伊利股份获得3家券商推荐 收盘价29.58元 属于饮料乳品行业[2][3] - 南方航空和易瑞生物各获得1家券商推荐[2] 券商首次覆盖公司 - 11月19日券商共给出6次首次覆盖评级[3] - 潮宏基获首创证券买入评级 属于饰品行业[3][4] - 海容冷链获兴业证券增持评级 属于通用设备行业[3][4] - 风华高科获中邮证券买入评级 属于元件行业[3][4] - 华亚智能获华龙证券增持评级 属于半导体行业[3][4] - 华工科技获开源证券买入评级 属于自动化设备行业[3][4] - 兆易创新获财信证券买入评级 属于半导体行业[4]